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  【星岛都市网】丰业银行（Scotiabank）经济学家报告指出，如果民选官员近年来能够限制支出，加拿大现在的货币政策就不会那么严格，换言之，各级官员无节制的花费使利率走高。 据彭博社报道，丰业银行经济学家佩罗（Jean-François Perrault）和拉隆德（Rene Lalonde）在给投资者的报告中写道，自疫情爆发以来，加拿大联邦和省政府的计划支出和消费，合计收紧了大约200个基点的利率。 根据他们的计算，如果不是支出助推，央行的关键隔夜贷款利率将约为3%，而不是目前的5%。 他们于周五（17日）的报告中写道：“毫无疑问，我们认为财政政策使货币政策的任务变得复杂。”并指，如果各级政府的消费支出相对于GDP不改变，利率仍将远高于实际水平。 该报告是经济学家对政府的最新批评，他们表示，加拿大联邦政府和省政府正在使央行的工作变得比实际需要的更加困难。 上个月，加拿大央行行长麦克莱姆(Tiff Macklem)告诉民选官员，他们在制定时应该考虑财政计划的通膨后果，并补充说，如果财政和货币政策“朝着同一方向前进”，他将更容易控制通膨。 副总理兼财长方慧兰(Chrystia Freeland)将于周二发表财政报告，最大的省份安省本月早些时候提供了财务前景，其中包括提高支出水平。 根据加拿大央行最新的授权，加拿大联邦立法者与各省政府不同，也对实现2%的通膨目标负有“共同责任”。 佩罗和拉隆德在报告中指，他们的研究结果表明，自疫情大流行以来，从通膨管理的角度来看，政府的财政政策犯了严重错误，且“各级政府对此都有责任。” 图：加通社 V6  

（■高盛表示，储局收水步伐或较市场共识更进取，估计从3月起每次议息都会提出收紧货币政策。） （星岛日报报道）美国重启加息周期如箭在弦，联储局将在本周二举行今年首次议息会议，在通胀猛扑之下，市场关注收水取态。高盛报告表示，局方的收水步伐或较市场共识更进取，估计从3月起每次议息都会提出收紧货币政策，即有7次实质鹰派政策出台，可能全年加息多过4次，并在5月提早缩表。 高盛在上周末给予客户的报告中表示，目前仍然预测联储局将在今年3月、6月、9月和12月加息，即隔次会议加息，并会在7月开始宣布缩减资产负债表，但同时强调通胀压力的风险，已在逐步升至其预测基准的上限，意味局方有可能加紧收水，“在每次会议都采取行动，直至通胀问题有改变为止”。 该行经济学家不讳言，局方有机会从3月起每次议息都推出紧缩政策，即有7次行动，“可以想像有一些潜在因素触发连续会议后都决定加息”，令今年5月亦有机会加息，又或提早宣布缩表。高盛续解释，引致收水步伐加速的原因，包括长期通胀有机会进一步提升，又或通胀数据会再超出市场预期，而目前Omicron变种病毒肆虐及美国工资增长持续强劲，都是未来通胀的重要推手。 早前高盛在本月10日的报告已预测，今年美国将加息4次及最快在7月缩表，并预测虽然联邦基金利率在今年仅是略高于市场定价，“但之后几年差距会显著扩大”，包括估计2023年第三季便合共加息7次，以及2024年第三季已合共加息10次，而市场对同期的共识分别只是加息5次及6次，即今次有可能比上一轮2015至2018年的加息周期，用3年加息9次的情况更急及更高。 美国仍未加息，但股市已先行一步，上周美股三大指数齐齐大挫，杜指全星期大跌1646点或4.6%，报34265点，标指跌264点或5.7%，报4397点，最为重伤的纳指更累泻1124点或7.6%，报13768点，后两者均是2020年3月“疫情熊市”以来最大单周跌幅。 时富财富管理顾问黎永良表示，美国加紧加息事在必行，因为疫情引致的供应链挤塞问题依然存在，中美贸易战所加关税绝大部分亦由美国消费者承担，令当地通胀居高不下，“息一定要加，如果唔系就会影响经济复苏，造成滞胀。”但另一方面，他指，美国过去近两年大放水以来，资金集中涌入股市，近期投资者则藉加息忧虑而大手沽货，造成股市调整，阻碍收水部署。 黎认为，今年局方会不断试水温，视乎市场反应而作出灵活决策，相信本周议息后声明及联储局主席鲍威尔的言论，都会尝试安抚市场情绪，“会作出中性同带有启示性说话”，但他指，无论言辞如何温和，聪明钱也会继续沽货，美股今年也势将跑输全球主要股市。  

■■加拿大央行将推出新的利率政策框架。 加通社 星岛日报综合报道 近40年后，加拿大央行将调整货币政策决定的框架，可能会调高通胀目标，并纳入劳工和其他经济指标。 央行副行长威尔金斯(Carolyn Wilkins)周二表示，央行从1991年起就设定通货膨胀的目标，以成为制订利率升跌的主要因素。这套方法的确让加拿大国民的经济金融福祉稳定良好，但历经金融危机10年后，仅维持通胀2%的目标有其缺失。她说：“央行的框架已面临着一些挑战。其中一个关键问题是，预计利率不可能升到金融危机以前的高点，这意味着未来若遇上经济低迷，央行靠着降低利率刺激经济的空间就变少了。” 央行预计基准利率最终将稳定在2.5％至3.5％之间，比2000年代初期低约2个百分点。 长期低利率恐加人债台高筑 威尔金斯表示，另一个担忧是，较低的利率可能会诱使加拿大人和投资者承担过高的风险，长期低利率的环境恐将让加拿大家庭积累的债务水平越来越高。 她表示，央行新的框架可能会包括提高通胀目标，并纳入劳工和其他经济指标。央行每5年会与联邦政府签订通胀控制协定，下一次会在2021年更新。