加拿大证券学院院士 杨凡
加拿大股票市场今日几无下幅走低，周五的清淡交易结束后，TSX指数下挫12.82点，收于16,209点，较年初的水平上涨6%。今年以来，美股涨势如虹，加拿大市场明显落后于美国股票市场。
周五的最后一个交易日中，道琼斯工业指数收跌118.29点，跌幅0.48%，收盘点位为24,719.22点。标准普尔500指数收低13.93点至2,673点，纳斯达克指数下跌46.77点收于6,903点。
一周下来，道琼斯工业指数下跌0.13%，标普500指数下跌0.36%，纳斯达克指数挫0.81%。尽管最后一周的交易中，美国股市小幅走低，分析师还是普遍看好美国市场，认为在税改的刺激下，美国股票上升势头将会延续。
加拿大股票市场，在年底前加股发力上扬，终于刷新历史记录。但仔细观察，不可否认的是，加拿大的市场新高与美国股市的新高，从质量上相差甚远。美国股市今年靓丽收官，标普500指数今年上涨19%，将资源密集型的加拿大股票市场指数远远刷在后面。
究其原因，加拿大股市的结构性问题凸显。加拿大TSX指数中能源，原材料和银行股占据三分之二的比例，虽然银行股先抑后扬，年度上涨9%，原材料板块上涨6%，无奈能源板块下跌13%，拖累了加拿大股市的整体表现。
如果说股票市场是经济的晴雨表，那么我们从上图可以看出，代表加拿大经济的TSX指数自从2008年一头跌下去后，直到2015年才勉强涨平，然后又一次遭到油价腰斩的冲击，从15,000点上方跌至12,000点，经过两年的时间，我们加拿大的股票指数终于在本周创下新高，站在16,000点上方！即使是这个所谓的新高，也就将将打平2008年的水平！加拿大投资者如果只有本土偏见的话，过去十年在股市上几乎一无所获！
虽然美股升势凌厉，但是美元汇率的运气就没那么好。今年初时市场普遍预计，在美联储进一步加息的大环境之下，美元今年的表现会非常坚挺。但美联储今年加息三次后，本应受益的美元表现异常疲弱。美元指数本周结束时报92.6点，较今年年初的水平下跌超过9%，创下2003年以来最大全年跌幅。
美元下跌有人欢喜有人忧，在加息环境下美元的意外走低，令新兴市场今年的表现非常耀眼！作为被广泛认同的资产配置板块，新兴市场今年给投资者带来36%的回报！
反之，美元近10%的下跌，给加拿大投资者带来很大的困惑。每个加拿大人都知道美国股市在大涨，只要是投资美股的加拿大人，都在等著年底拿到一张漂亮的成绩单。
可是，年底信箱里收到投资公司的投资报告后，很多人都可能不太开心，这么大的牛市里，看看美国标普指数上涨19%，为什么自己的投资连10%都不到？重要的原因就是，美元下跌使得加币上涨，加拿大人投资美国股市的回报被加元汇率同期冲销10%！
注︰文中提及产品只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。
