高盛:股災疑期貨投資基金拋售助長跌勢

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道指及标普五百指数皆大泻。法新社 

本報訊

美國股市5日慘遭血洗,高盛分析指,主因或是期貨投資基金(CTA)帶頭拋售做成。也有分析認為,加息的速度未減、美股估值頂峰、市場資金飽和等因素促成了本次股票市場的劇烈調整,而債券收益率的突然飆升又使得整體資產價格走勢更加不容樂觀。

根據高盛系統策略師的分析,標準普爾2735點可能是趨勢開始改變的點位,或推動期貨投資基金們更積極的拋售,「我們估計,這一群體在美國股市的持倉約為700億美元,而在全球範圍內,這一數字為1900億美元。如果負面的價格走勢持續或惡化,我們認為一個月之內拋售完畢 (即全部1900億美元)是合理的。」

「目前的回調看起來比想像中還要嚴重得多。」Hodges Capital Management的投資經理Gary Bradshaw則表示,「因為市場已經太久沒有做過任何調整了。」《21世紀經濟報道》指出,從去年底開始,市場就一直在預測什麼是壓垮美股的最後一根稻草。回看不難發現,上周美股整體低迷的始作俑者竟然是格外向好的美國經濟數據。

受企業盈利強勁、特朗普減稅政策以及寬鬆的美國金融條件刺激,美國股市近來迭創紀錄新高。如果將再投資股息考慮在內,今年標普五百指數的回報率已經達到6.8%左右。然而,去年美國國債收益率拒絕往上突破,它們依然處於半個世紀內最狹窄的範圍內,從而使得企業能低息舉債,並迫使投資者尋找風險更高的資產以達到回報目標。

債券市場的波動僅僅是美股回調的一個部分,從估值角度看,美股市盈率已超過2007年金融危機之前,為歷史第三高位,僅次於2000年互聯網泡沫和1929年大衰退之前。隨着美國經濟回暖、企業盈利回升,美股的價值確實在上升,但價格上升得更快,已經存在較大的透支和泡沫。

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