杨凡专栏:加拿大央行加息意味着什么?

加拿大都市网

SOURCE都市报
联邦上诉法院裁定多伦多地产商会必须公开成交数据。 加通社

天气极寒,股市极热,美加股市在年初的几个交易日内连续刷新历史记录,即使在去年一直蛰伏的加拿大TSX指数,在今年第一周中连续3次刷新历史记录。

上周加拿大就业数据出炉,刚刚过去的12月份,加拿大新增就业岗位接近8万人,使得失业率被压低至5.7%,这是加拿大自1976年以来最低的失业率水平,创下41年来最好的就业记录。在这个让人惊喜的数据面前,Bay街的分析师认为,下周央行加息的概率已经上升至80%。加国4大银行都认定央行要加息,满地可银行是唯一没有鬆口的。

本周二出炉的第4季度加拿大商业景气调查报告,显示出加拿大企业对于前景非常乐观,甚至出现劳动力短缺的问题,这无疑进一步加强下周加拿大央行的加息预期。这份报告出炉后,BMO终于憋不住了,满银的总经济师道格拉斯波特马上改口:加拿大央行的商业景气指数报告足以让我们相信,加拿大央行今年的加息可能会提前,最早可能会出现在下周的议息会议上。

本周发布的加拿大央行的商业景气调查报告分为几个部分:商业活动,价格通胀,信贷情况,产能压力,以及景气指标等。从整体景气指标看来,加拿大企业的牛气十足,景气指数已经到达去年夏天的高点。企业的商业活动非常活跃,而且销售大幅上涨,并且预期销售还会稳定增长,很多企业都表示要扩张规模来满足需求。除了整体的景气指数上升,在报告中最重要的一个方面,产能压力数据显示,一些加拿大企业正在经历非常困难的劳动力短缺“用人荒”。加拿大央行的展望调查中,56%的受访企业表示,出现某种程度的劳动力短缺,44%表示有些困难,其中12%的企业表示极端困难!这个56%的劳动力短缺指标,自2008年金融危机以来,达到最高的水平。

1月17日眼看就要到了,不到两周的时间裡,加拿大央行如果再加息0.25%,央行的一小步加息,对于很多加拿大人来说,却是在债务之路上又跨越了艰难的一大步。一个不可忽视的问题是,加拿大的债务可支配收入比攀上历史新高167.8%,远远高于美国2007年房地产崩盘时的数据。

加拿大进入升息通道,让许多习惯了低息环境的人们焦虑不安,根据去年底的调查显示,几乎有一半的加拿大人对自己的债务支付情况担忧,40%的人表示再加利息将会陷入财务困境。

从全民抢房囤积房地产,到现在的地产市场低迷,只不过6个月而已。但这六个月确如同疾风暴雨般,从安省政府行政政策打压房价,到加拿大央行加息,最后还嫌不够,今年一月开始,正式执行房地产按揭贷款压力测试。根据新的要求,加拿大购房者在银行贷款时,将要接受加息2%的压力测试才能获得贷款。

OSFI要求,这项测试以加拿大央行的5年期固定利率,或者购房者获得的优惠贷款利率附加2%,两个利率中以较高的利率为准。举例来说,加拿大央行的5年固定指标利率为4.89%,如果购房者个人获得的贷款为2.5%,那麽再附加2%后变成4.5%,压力测试将会采用两个利率中较高的,即加拿大央行的4.89%为基准。反过来,如果客户在银行获得的按揭利率为3%,再附加2%后变成5%,那麽,压力测试将采用5%,而不是加拿大央行的4.89%为基准。

根据加拿大央行的数据库,目前有40%的加拿大购房者把槓杆加到极限,新的贷款压力测试将令贷款市场流动性收紧,新增贷款将会减少150亿加元。银行和按揭贷款的业内人士对此忧心忡忡,担心这将限制购房者的购买力,最终道致房价下跌。根据加拿大智库capital economics的估计,新的贷款压力测试政策,将使得房地产买家的购买力下降20%。

杨凡 

加拿大证券学院院士/特许金融规划师

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