杨凡专栏:美国对加拿大征收惩罚性软木关税

加拿大都市网

SOURCE来源:加拿大都市报
A worker uses a forklift to move lumber at Delta Cedar Products in Delta, B.C., on Friday January 6, 2017. Canada's lumber industry is in a stronger position to weather a U.S. trade battle than it was during the last major clash a decade ago, but smaller Quebec and Ontario producers would be particularly vulnerable to duties that may arrive within weeks, industry observers say. THE CANADIAN PRESS/Darryl Dyck

特朗普上任后,对于其他贸易国都进行不同程度的口伐,唯独对北方的邻居加拿大一直示好,狂喷NAFTA协定的不公正时,也将主要目标对准墨西哥。

让人意想不到的是,墨西哥边境墙没有修,贸易战的子弹却先打在了加拿大身上。

特朗普政府周一宣布,将对加拿大支柱产业软木材征收反倾销税,平均税率为20%,最高税率可达24%。

这之前,双方在关于奶制品补贴方面已经剑拔弩张,现在的软木协议争端,美国总统特朗普和加拿大总理的唇枪舌剑,令美国和加拿大的贸易摩擦面临进一步升级。

本来就岌岌可危的加币,最近已经进入多事之秋,加拿大房地产调控,央行无力加息,油价跌破50美元,都是利空加币的消息,而当天听到美国软木惩罚税的消息后立即暴跌:从周2兑美元74.5美分,自由坠落到73.5美分才算暂时稳住阵脚。

关于软木关税具体而言,美国的商务部长罗斯(Wilbur Ross)表示,根据他们的调查结论,加拿大政府对软木行业进行了不公平的贸易补贴。

预计下周起美国会对加拿大的软木进口征收3%到24%的关税。具体来说,美国将向加拿大五家软木材出口商(Canfor加副林业、JD欧文公司、Resolute林产品公司、托尔克和WestFraiser威斯福林产)征收3%至24%不等的反倾销税。

美加两国的软木贸易纠纷已经不是第一次了。 2002年当时的布什政府,就对加拿大的软木行业征收了30%的反补贴税。直到2006年4月才达成和解框架协议,美国政府返还了部分针对林业的关税税款,但是条件是将加拿大在美国软木市场的份额控制在34%以下。用配额制代替关税制度,看似加拿大赢了,实际却输了。加拿大拿回了大部分的惩罚性税款,但却失去了大量的美国市场份额。

在G7工业国里,加拿大是典型的资源密集型国家。本世纪初的加元强势以及电力价格的飙升令加拿大的制造业成本大幅度提升,面临南迁的窘境。换上荷兰病,靠天吃饭已经成为了常态。能源,矿产如此,林木行业也不例外。

在过去的10年的时间里,加拿大的林木公司在加拿大国有的土地上进行砍伐,美国认为,这是当地政府对该行业进行变相补贴,通过这个方式人为地压低了成本。

有趣的是,惩罚性关税宣布后,周三TSX股市开盘,加拿大林业股普遍下跌3%至5%,但是到了下午收盘,几个大的公司例如加福林业暴涨近8%。另外一家企业,威斯福林产也同样以上涨9%的态势收盘。
现在的股市真是神奇,好消息一定涨,坏消息出台,投资者稍微楞一下神,把坏消息变成好消息,股票照样上涨!

这是什么道理呢?股市不差钱,太多的现金在等待抄底,可是大盘就是不跌,因此每当出现一点机会和价值时,大量的买盘涌入,立刻把下跌行情演变成抢offer 的结局。

其次,美国政府征收关税,说明美国房地产复苏离不开加拿大林产品。最新出炉的数据显示,美国三月新屋销售了上升5.8%,房地产市场对于加拿大软木需求强劲。

美国针对加拿大软木征税前,市场已经将影响打入价格,从软木市场的期货价格看,四月份以来,软木期货合同的价格就一直走高,那么,林业公司的整体盈利也将上升,因此投资机构也看好林业公司的盈利前景。

当然,加拿大林业股在去年表现不佳,在整个大盘上涨时,威斯福林产下跌8%,同期的全球林业公司指数却上涨14%,在美国面临大规模基础建设时,加拿大林业股潜力十足,从现在的市盈率角度看,显然是块价值洼地。

杨凡
加拿大证券学院院士/特许金融规划师
文中提及产品和建议只作参考,不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

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