杨凡专栏:美股三大指数齐刷新高 加国庞巴迪强势反弹

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加拿大证券学院院士 杨凡

2018年1月份已经进入尾声,四个交易周结束后,美国股市连续四周录得上涨。美国税改执行的第一年,美股实现了梦幻开局。道琼斯工业平均指数本周报收26,616.71点,年初至今的涨幅已经超过了7.68%。标普500指数也频频刷新历史记录,报收于2,872点,年初至今的政府也达到7.45%。科技股云集的纳斯达克指数年初至今的涨幅更是创出惊人的8.73%,报收于7,505点。
美股交易中也曾偶尔出现过回落,不过很快便有买槃跟进,强大买槃支持下,美股已经连续6个月没有出现过超过2%的跌幅了。
股市频频刷出历史记录,疯牛的步伐势不可挡,令不少投资者对美股的估值开始产生担忧。不过,靓丽的美国企业的盈利报告,向好的经济数据,却不断支撑美国股市继续上涨。
根据Factset的数据显示:截止到1月25日,标普500成分股已经有100家公布了盈利财报。其中76%的企业盈利超出预期,81%的企业销售额强于分析师预计。动态市盈率维持在18.4倍,尽管高于过去10年的平均水平,不过并不算危险。过去几年单纯依靠市盈率扩张的美国股市基本面正在改善。按照盈利基本面自下而上制定目标价格,标普500指数有望达到3005点。企业盈利频频超出预期,本周的宏观数据则是喜忧参半。本周美国公布第四季度的GDP数据初值为2.6%,不及市场预期3%。出口不力萎缩1.14%,拖累了GDP的增幅没能连续3个季度达到3%。
然而这份GDP数据中并非一无是处:消费者信心提升四季度内需消费对GDP贡献达到2.6%,固定资产投资也在提升。更重要的是衡量通胀的令两个指标GDP平减指数超过2%,PCE价格指数也达到1.9%,通胀复苏对美联储货币政策正常化起到推波助澜的作用。
联邦准本金利率期货显示:3月份美联储加息25个基点的概率提升至80%,今年加息三次以上的概率已经上升到60%。固定收益市场不可避免地再度成为被市场抛售的对象。10年期美债收益率本周再次提升5个基点至2.67%,价格随收益率提升而回落。5年期抗通胀债券TIPS收益率与5年期国债收益率差值为2.08%,这一指标反映出债券市场隐含通胀率已经超过2%,5年期TIPS均衡收益率也已经超过1.95%,通胀预期回升进一步令国债市场承压。
加拿大股市本周涨幅相比美股继续落后,TSX综合指数报收于16,221点,单周下滑0.8%。前期涨势如虹的能源板块本周步伐放缓,银行以及保险等权重行业板块小幅回落。
不过庞巴迪出现大幅上涨,本周五消息指出,美国国籍贸易仲裁组织表示:庞巴迪生产的C系列飞机并不构成对美国航空业的侵害。在与波音的贸易纠纷中,庞巴迪不用支付292%的关税。这场胜利对未来NAFTA的谈判,是一个很好的开端.外汇市场本周依然风起云涌,本周达沃斯会议上,美国财政部长努钦表示,欢迎美元走弱,对美国贸易有利。美元指数一路下挫跌破90这一整数关后,最低跌至88.56。随后,美国总统出面“纠错”表示:最终希望能够看到“强势美元”。美元指数最终微弱反弹站上89,单周还是回落1.5%。乘美元进一步回落,加元也伺机反弹至81.19美仙。

注︰文中提及产品只作参考,不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

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