燒錢快過Tesla四倍 現金流恐耗盡!中國特斯拉陷危機!

加拿大都市网

SOURCE都市报
Bin Li, CEO of Chinese electric vehicle start-up NIO Inc., celebrates after ringing a bell as NIO stock begins trading on the floor of the New York Stock Exchange (NYSE) during the company?�s initial public offering (IPO) at the NYSE in New York, U.S., September 12, 2018. REUTERS/Brendan McDermid

蔚來汽車(NIO)去年在美國上市,被譽為「中國特斯拉」,投資者包括騰訊、京東、百度、小米等科網巨頭。左為創辦人李斌。

去年在美國上市時,蔚來汽車(NIO)被譽為「中國特斯拉」。由於投資者粒粒皆星,包括騰訊(0700)、京東、百度、小米等科網巨頭,即使公司蝕住招股,甫上市股價即狂飆1倍,市值一度逼近1000億港元。

1年過去,蔚來跟「正牌特斯拉」在業績上可說難兄難弟,賺錢遙遙無期。然而蔚來的形勢比後者遠為險峻。由於公司急於擴大銷售,加上皇牌ES8休旅車早前爆出「自燃事件」要召回近5000架車,估計燒錢速度竟是Tesla的4倍!

創立5年的蔚來,至今累積蝕了超過200億港元。相比2003年成立的Tesla,16年來「只是」蝕了390億港元。市場擔心蔚來若無法撲水,現金流恐怕會在幾個星期內耗盡,面臨破產退市的危機。難怪股價近日節節下挫,過去1年更狂瀉近8成,叫人咋舌。

撰文:韋寧

其實華爾街去年已質疑蔚來的投資價值。這間成立僅5年的電動車生產商,無論市值或市場份額都遠不及Tesla。兩者唯一相同之處,都是靠燒錢吊命,經營上持續見紅。

隨着愈來愈多股民睇淡,蔚來股價已不斷下跌。公司的情況有幾差,從業績可見一斑。今年第二季,蔚來錄得近39億人民幣凈虧損,按年飆升8成,不但遠差過市場預期,虧損之多更是2017年有記錄以來第二高。

雖然蔚來創辦人兼執行長李斌豪言第三季營收會有反彈,預料按季增長最多一成。豈料公司竟取消投資者電話會議,理由是財報已透露充分資訊。此舉即時招來市場抨擊,引發信心危機,拖累股價大跌。眼見群情洶湧,蔚來管理層最終要站出來面對投資者。

去年中國汽車市場罕見出現下滑,不過電動車熱潮卻依舊,銷售逆市大增六成二,帶領中國成為全球最大電動車市場。

2014年創立以來,蔚來原來已虧損超過200億港元,雖然少過早前傳出的440億港元,但仍然是天文數字。因為全球電動車一哥Tesla開業15年,也「只是」燒掉390億港元。蔚來經營的年資僅為Tesla三分一,累積虧損卻高達Tesla七成,可說青出於藍,難怪震驚市場。

蔚來蝕得這麼「甘」,其中一個原因是旗下電動車的質素實在不敢恭維。今年4月底到6月中不到2個月,蔚來旗下皇牌ES8電動車,分別在西安、上海及武漢市發生四宗自燃事故,出事頻率遠比Tesla為高,最終迫使公司急急召回安裝了問題動力電池的電動汽車,涉及約4800輛。

產品質量惹懷疑

這批問題電池是由「寧德時代」供應。蔚來宣布大規模召回後,寧德時代出來解畫,指「此次召回的電池包箱體……,在某些極端條件下可能出現低壓採樣線束短路風險,存在安全隱患。」安全係數對汽車生產商的影響事關重大,因為直接影響銷路,尤其是當前的經濟大環境並不理想。事件對蔚來的打擊可想而知。

事實上,由於蔚來急於扭虧為盈,於是要不斷諗計擴大銷售,否則不足以帶來足夠收入,去填補龐大研發等開支。例如ES8若要達致收支平衡,據估計每年銷量起碼要達3萬輛。

市場估計蔚來的未來取決於主要大股東騰訊的態度,亦有投資者則憧憬中央最終會出手打救。

然而公司一直面對產能不足的問題。例如蔚來ES8所使用的大約1700個零件,分別由160多家供應商提供,當中不少是獨家供應商,因而限制了生產力的迅速提升。如今甚至可能影響到產品的質量。

翻開蔚來今年第二季業績,營收按季下跌7.5%,其中汽車交付量更加按季急挫一成一,是相當顯著的跌幅。為求止血,蔚來決定裁員重組。截至上月底,公司全球員工人數由年初的9900人劈至7800人,減幅超過兩成。

股價狂插隨時退市

禍不單行,蔚來除面對汽車自燃問題外,今年初中國政府減少對電動車的補助,對公司是另一大打擊。中國財政部早前宣布,由6月開始,中央的電動車最高補助將減少一半以上,金額由66000元人民幣降至27500元。至於比中央補助高一半的地方政府補助,同樣會縮減資助。

去年中國汽車市場罕見出現下滑,不過電動車熱潮卻依舊,銷售逆市大增六成二,帶領中國成為全球最大電動車市場。因此,減少資助肯定衝擊電動車銷情。

由於前景極為不明朗,蔚來股價近期出現雪崩式下跌,一度跌破1.2美元水平,跟上市價6.26美元比較跌幅超過8成。與歷史高位逾十美元相比更大跌超過9成,非常轟烈。

隨着股價大插水,蔚來正陷入另一危機,就是面臨被美國監管當局勒令退市的威脅。根據美國的上市規定,公司股價在一段時間內的平均價若不足一美元,就會被警告,再無起色就會被勒令退市。一旦被迫退市,蔚來要撲水救亡難度將更高,現金流恐怕會在幾個星期內耗盡。

蔚來能否逃過厄運,市場估計主要大股東騰訊的態度會是關鍵。有投資者則憧憬中央最終會出手打救,事關蔚來在中國的知名度相當高,有象徵性意義。如果蔚來宣布破產,對其他中國電動汽車廠亦有影響。至於股民是否一廂情願,相信短時間內便有分曉。

Tesla老闆伊隆.馬斯克部署在上海建廠強攻內地市場,對蔚來等內地電動車廠構成挑戰。

星級股東 難救股價

蔚來汽車星光熠熠,由易鑫(2858)創辦人李斌、京東劉強東、騰訊、高瓴資本、順為資本等頂尖網路公司與企業家聯合創立,並獲得新加坡淡馬錫、百度資本、聯想集團等數十家知名機構投資。雖然為首的李斌全無造車經驗,公司卻因此被譽為「中國特斯拉」。

而令蔚來一鳴驚人的,是公司成功造出全電動超級跑車EP9,在德國紐博格林跑道打破歷史圈速紀錄,比林保堅尼、Tesla Model S更快。造一架快過林保堅尼的跑車並無代表性,公司主打的是比較平實的SUV車款ES8。在內地售價逾40萬人民幣,比起競爭對手如吉利、比亞迪等生產的電動車,性價比不算高,如今更爆出質量問題。

其實蔚來去年上市短短兩星期,不少投資銀行已相繼唱淡,甚至將之與Tesla比較,批評兩者都是靠燒錢吊命,最終可能無法達到有規模效應的產量,賺錢更是遙遙無期。

share to wechat

延伸阅读

share to wechat

延伸阅读

share to wechat

彩票中奖后反应这么剧烈?小编擦擦眼睛又数了一遍零.....

Zwilling十日优惠!玻璃杯专场 2个仅售$29.99

Costco圣诞每日特卖第四弹

12星座一周运势(12月3日-12月9日)