負面消息不斷 中美貿易戰使Tesla雪上加霜

加拿大都市网

SOURCE都市报

Tesla的低產能令公司一直無法成為主流車廠。相反傳統車廠如日本豐田等不斷加大投資電動車,步步進逼。

7年前,電動車一哥Tesla以每股17美元招股,高峰時累積勁升超過二十倍,市值衝破4000億港元。

上市以來,Tesla業績幾乎每季見紅,全靠真人版「鐵甲奇俠」創辦人馬斯克不斷炮製勁爆話題谷起股價,再批股發債「填坑」。不過,投資者和評級機構開始對Tesla驚人的燒錢速度感到不耐煩,尤其是公司一直無法突破生產瓶頸的「死穴」,成為主流電動車廠。馬斯克早前接管電動車生產部門,希望力挽狂瀾。然而Tesla接連爆出負面消息,既有穆迪調低其信貸評級;旗下多功能運動車(SUV)Model X疑發生奪命自動駕駛車禍;之後又要大規模回收王牌Model S。而中、美貿易戰一旦升級,勢必波及美國汽車業,無疑令病入膏肓的Tesla雪上加霜。


▲Tesla勁爆新聞多籮籮,早前宣布開發重型貨車Semio。

現時Tesla主力生產的大眾化型電動車Model 3,原定到今年第一季尾,每星期可生產2500輛車,至年底可提高至5000輛。今年二月,當Tesla公布去年第四季業績時,行政總裁馬斯克仍表示有能力達致既定產量目標。

言猶在耳,今個月初Tesla公布最新的產量報告,自爆至第一季尾,每星期只能生產2000部Model 3,比原本目標足足少了四分之一,叫市場嘩然。

其實,目前Model 3的產能,僅能滿足美國和加拿大的需求。

至於右舵市場的定單何時付運,只有天曉得,皆因馬斯克已表明,右舵版或許要明年中才能投產。
總部設在美國加州的Tesla,向來主打本土市場,旗艦型號「Model S」推出以來,一直排在最暢銷電動車前列。但公司一直無法成為主流車廠,低產能是其死穴。

基於這個原因,信貸評級機構穆迪投資上月決定調低Tesla的信貸評級,由B2調低至B3,若情況沒有改善,可能會再降其評級。

賣一架蝕一架

事實上,受資本開支龐大影響;加上低產量高成本,Tesla業績幾乎每季見紅。穆迪將其降級的另一原因,正是財務惡化。

Tesla上市接近8年,股價最瘋狂時,累積升幅接近22倍。然而,強勁股價與連年虧蝕的業績不成正比,多年來驚人的燒錢速度更叫人咋舌。

去年第四季,公司收入達32.9億美元,按年增長接近四成四,但經調整每股虧損達3.04美元,比去年同期飆升接近三倍半,仍未能擺脫「賣一輛蝕一輛」的困局。

去年第四季,Tesla的燒錢速度表面上似乎放緩,期內的現金凈流出為2.77億美元,對比去年第三季的14億美元,大幅減少八成三,即使跟一年前比較,仍然錄得逾七成跌幅。

不過,Tesla去年第四季資本開支減少,很大程度跟公司把部分涉及Model 3的資本開支遞延至今年才入帳。馬斯克亦事先張揚,今年的資本投資將再次增加。故此燒錢減少可能只是「美麗的誤會」。
穆迪估計為進一步開發電動車市場,Tesla短期內很可能要集資,以應付龐大的資金要求。

睡工廠圖救火

除產能和財務危機,Tesla的負面消息可說無日無之。最近其多功能運動車Model X,捲入一宗奪命車禍。上月下旬,出事的Model X在矽谷附近撞壆,車毀人亡,是Tesla歷來涉及的最嚴重車禍。有報道指該Model X出事時開啟了「自動駕駛系統」(Autopilot)模式。

事發後,美國國家運輸安全委員會隨即展開調查。事件重新引起公眾對自動駕駛安全性的關注。

2016年5月,Tesla的Model S亦曾捲入美國佛羅里達州首宗自駕致命交通意外,運輸安全委員會亦曾進行調查。對於作為開發自駕系統先行者的Tesla,無疑是一個壞消息。禍不單行,Tesla數天前因發現車輛可能出現電池動力轉向問題,要回收超過12萬輛出廠逾兩年的Model S,是公司歷來最大宗回收行動,拖累股價大插。

面對連環爆發的壞消息,馬斯克為力挽狂瀾和催谷Model 3產量,兩周前已接管電動車生產部門,取代蘋果前任主管菲爾德。

他在推持發文說,回到工廠睡覺是因為「汽車事業簡直是地獄」。

當日Tesla推出Model X時,馬斯克也曾在生產線旁邊「睡覺」,讓他可以立刻處理問題。

現在重施故伎,能否令Model 3產量最終達標,拭目以待。

貿易戰大輸家

現時Tesla面對的困境,不限於產能及財務等問題,還受到中、美貿易戰的威脅。市場相信,貿易戰一旦爆發,美國的汽車業難免受到衝擊,因為中國必定會向美國進口車輛增收關稅。其中Tesla所受到的影響,相信會較美國同業來得更嚴重。

投資銀行巴克萊指出,美國主要車廠,包括福特和通用汽車等,與內地企業早已建立合資公司,故很大程度上可抵銷中國向美國汽車增加關稅的影響。以通用汽車為例,在中國銷售的汽車,組裝工序大部分都是在內地進行,中、美貿易戰帶來的衝擊,理論上會比較少。

但Tesla情況完全不同。中國是Tesla第二大市場,僅次於美國。去年Tesla在中國的收益幾乎翻了一番,達到20億美元。現時內地買家想擁有一部Tesla,只能購買進口貨。換言之,如果中國增收關稅,Tesla將直接面對可能高達五成的進口關稅打擊。


▲若爆發全面貿易戰,中國必定會向美國進口車輛增收關稅。 Tesla所受影響遠較美同業嚴重。

馬斯克雄心壯志,預期未來五、六年中國的銷量可追上美國市場。但Tesla售價已不便宜,若加上重稅,其產品在內地的競爭力將被大幅削弱。即使騰訊早前入股Tesla成為第五大股東,相信亦愛莫能助。

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