Walmart业绩大翻身 但巴菲特错过了

加拿大都市网

为应付亚马逊等网购挑战,沃尔玛今年的“黑色星期五”一改作风改为无限量供应,让消费者不用通宵排队抢购。

全球最大型超市集团沃尔玛Walmart(WMT)因受到网购冲击,业绩原本大受影响。连股神巴菲特的投资旗舰巴郡,亦已沽售大部分持股。

不过,美零售业经过一轮洗牌汰弱留强;加上消费者愈来愈重视消费体验,沃尔玛管理层把握机会,成功结合旗下过万间零售实体店和网购发展,结果业绩大翻身,股价年初至今已飙升超过四成,媲美不少当炒新经济科网股。

全球步入新零售时代下,亚马逊和阿里巴巴等电商巨头,近期亦争相斥巨额资金收购线下实体据点。曾被视为“过气”的沃尔玛,早已坐拥一众网霸竞求的优势,难怪再次成为华尔街的“当红炸子鸡”。           

撰文:韦宁 设计:杨存孝

美国零售业每年的重头戏“黑色星期五”(Black Friday),亦是各大零售商和网购的大战场。美国全国零售协会预期,今年圣诞节的消费有望按年增长4%。

为应付包括亚马逊等网购的挑战,沃尔玛今年一改作风,由以往大打限量限时的销售方式改为无限量供应,让消费者不用通宵排队等开门抢购。

沃尔玛早前公布今年第三季业绩,盈利远超市场预期。期内收入更连升13个季度,至相当于约9600亿港元,扣除汽油的同店销售按年升幅达2.7%,远胜分析员估计的1.8%,带挈股价一夜之间爆升一成,历史性突破100美元水平。

业绩省镜,很大程度跟沃尔玛大力拓展网上零售有关。自从亚马逊等网购崛起,美国传统零售业一直捱打,即使经济自金融海啸后复甦亦无从受惠。评级机构早前甚至警告,约十间美国上市零售商未来一年将面临违约,包括曾是美国最大零售商的Sears。

股神巴菲特的投资旗舰巴郡已沽出大部分沃尔玛持股,错过了这次升浪。

拓展网购杀出血路

为保江山,沃尔玛于是积极求变,进军网上零售。去年九月,集团斥资约187亿港元收购美国电子商贸网站Jet.com,配合强化网上零售的策略。

不仅于此,早于收购Jet.com前,沃尔玛已积极开拓中国的电子商贸市场,包括去年六月与京东商城(JD.com)策略性结盟。此外,集团又与内地网络购物公司一号店(Yihaodian)合作。这一着令沃尔玛的业务能够更有效延伸至内地庞大的市场,在投资者眼中成为一大亮点。

其实投资者对沃尔玛拓展网购原本大有保留,主要是亚马逊实在太过强势。不过,沃尔玛第三季的网上零售总交易额(GMV)录得五成强劲增长,令疑虑一扫而空。

尤其是全球步入新零售时代,消费者愈来愈重视消费体验。就连亚马逊和阿里巴巴等电商,亦争相斥巨资收购线下实体据点,希望打通线上至线下(O2O)的销售渠道。例如亚马逊斥资过千亿港元买起美国超市集团Whole Foods;阿里亦先后收购或入股银泰百货、苏宁电器、联华超市和高鑫零售等实体零售集团。

市场相信,拥有过万个零售点的沃尔玛,有能力将其实体店的成功经验在网购中複制。尤其是收购Jet.com,以及与谷歌和京东的策略性合作,大幅增强沃尔玛的网购业务潜力。

除受惠网购增长外,美国零售业已经历了一轮洗牌汰弱留强。不少老牌零售集团迫于无奈要收缩店铺网络,近郊的大型购物中心甚至因人流缩减而执笠,投资者更视零售百货股为“过气电池”而争相沽售。就连股神巴菲特,其投资旗舰巴郡早已沽出大部分沃尔玛持股。

(O2O)的销售渠道。例如亚马逊斥资过千亿港元买起美国超市集团Whole Foods;阿里亦先后收购或入股银泰百货、苏宁电器、联华超市和高鑫零售等实体零售集团。

市场相信,拥有过万个零售点的沃尔玛,有能力将其实体店的成功经验在网购中複制。尤其是收购Jet.com,以及与谷歌和京东的策略性合作,大幅增强沃尔玛的网购业务潜力。

除受惠网购增长外,美国零售业已经历了一轮洗牌汰弱留强。不少老牌零售集团迫于无奈要收缩店铺网络,近郊的大型购物中心甚至因人流缩减而执笠,投资者更视零售百货股为“过气电池”而争相沽售。就连股神巴菲特,其投资旗舰巴郡早已沽出大部分沃尔玛持股。

近年消费者愈来愈重视消费体验,沃尔玛成功结合旗下过万间零售实验店和网购发展而成功翻身。

盈利创下历史新高

随着竞争对手减少,美国零售业供求渐渐平衡,有利一哥沃尔玛吞併市场份额。事实上,沃尔玛已上调全年度业绩预测,估计全年纯利介乎135亿至138亿美元,将创下自金融海啸后的历史新高,更远远超过亚马逊最近一年的全年纯利。

不过,沃尔玛的前景并非全无隐忧。其一是第三季的毛利率不升反跌,反映竞争激烈下的经营压力。然而每年有2亿6000万人次帮衬沃尔玛,加上逾万间实体店铺,其在货品定价上始终有很大优势。

其二是随着股价今年累积大升四成,其市盈率已突破20倍,远高于过去5年平均的15倍。投资银行高盛因此将沃尔玛的投资评级,由买入调低至中性,认为现股价已反映公司的盈利前景。不过比起亚马逊二百多倍市盈率,实是小巫见大巫。

亚马逊买起美国超市集团Whole Foods,同样想结合线上和线下业务。

单靠实体店无运行

在美国,能够同沃尔玛直接竞争的对手其实不太多。除了网霸亚马逊之外,还有主打传统零售业务的Target和Kroger。今年以来,四间大型零售商的股价可说各走极端。

在网络零售愈发普遍的今天,两间全靠实体店铺的公司Target和Kroger,股价远远跑输大市。其中Kroger逆市下跌超过三成;Target的表现好一点,仅跌两成左右。不过,比起美股今年累积两成的升幅,两间公司的股价实在令人失望。

若说Target和Kroger身处地狱,沃尔玛和亚玛逊就肯定上了天堂,因为两隻股票都大幅跑赢大市。

其中沃尔玛升了四成,亚马逊更累积升了四成半。出现这个两极化现象,反映一个事实,就是在新经济下,

转身快的公司才有机会杀出一条血路。若抱残守缺,一成不变,便很有机会遭时代巨轮愈抛愈远。