楊凡:加幣匯率恐怕剛剛打開下降通道

加拿大都市网

SOURCE都市报
Canadian Dollar, concept of business and finance

本周一國際油價出現史詩級下跌,目前德州輕質原油的價格已經跌破2008年金融危機時期的水平。

加元素以石油加元著稱,商品屬性極強的加幣對於國際油價暴跌非常敏感,在2015年的國際油價下跌期間,加幣兌美元匯率從幾乎平算水平暴跌至68美分。這次也不例外,加幣兌美元匯率從一周前的75美分上方斷崖式下跌,匯率暴跌至73美分,而且隨着沙特增產國際油價下行壓力巨大,加幣匯率恐怕剛剛打開下降通道。

對於加拿大石油企業而言,本來就因為橫山石油管道問題而舉步維艱,現在國際油價暴跌讓這些企業的利潤越來越薄,從2015年國際油價暴跌以來,加拿大石油經濟並未因央行降息而恢復,在如此疲弱的時刻再次遭受國際公共衛生緊急事件的衝擊,很多人都開始擔心加拿大經濟走向何方?
加拿大的大型石油企業面臨壓力的同時,分析師開始擔心,加拿大五大銀行發放給這些企業的貸款是否還安全?如果出現貸款違約,是否會影響加拿大金融體系的穩定性?

從目前的數據看,加拿大五大銀行和國家銀行的石油企業貸款敞口為600億加幣,這個數字只是主要銀行發放貸款餘額的2%,其中滿地可銀行敞口最大約為2.8%,皇家銀行敞口最小只有1.2%。
加拿大主要銀行已經對石油企業採取了嚴防死守的措施,現在這個數字比例較2015年前已經大幅下降,在上一次石油暴跌之際,加拿大主要銀行的石油企業貸款敞口平均為10%,可見在2015年以後,加拿大石油企業融資有多困難。

有鑒於此,如果加拿大石油企業貸款違約上升,對於主要銀行的影響相對有限。但是國際油價暴跌,除了對石油企業的衝擊之外,對於加拿大整體經濟的影響卻不可小覷。

目前加拿大和美國都處於國際公共衛生緊急事件影響的初期,對於今後事態發展無人知曉。加拿大石油企業不僅是阿爾伯特的事情,許多大型油氣企業都有上下游服務企業,貸款壞賬雖然不會拖累主要銀行,但是企業裁員,企業大幅縮減開支等,將會影響上下游企業和整體經濟。

面對國際公共衛生緊急事件的威脅,加拿大皇家銀行建議,加拿大政府需要採取貨幣政策和財政政策兩手都抓的政策,這套組合拳包括央行降息和政府減稅等刺激措施。

加拿大目前的應急措施只是跟隨美聯儲在上周降息50個基點,但是,RBC首席執行官David McKay今天表示,僅僅靠降低利息不足以應付這次緊急事件。

降息只能幫助企業和個人緩解現金流的壓力。政府需要採取減稅措施,例如降低工資稅等來幫助企業。而且還需要加拿大央行採取某種機制釋放大量流動性進入實體經濟。

作為少數政府,目前自由黨聯邦政府面對危局表現出的不作為讓人焦慮不安,過去的慘痛教訓歷歷在目:加拿大在2000年任由北電倒閉,我們已經沒有了科技板塊;2009年任由加拿大鋼鐵廠倒閉,我們沒有了製造業板塊;2015年任由威朗製藥沉淪,我們也沒有了醫療板塊,現在如果任由石油經濟熄火,我們很難想像失去了石油板塊後,就剩下放高利貸亂收費的銀行,任意宰割消費者的三大電訊商,還有讓人上癮發狂的大麻等幾個行業,加拿大經濟走向何方呢?

楊凡
加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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