利率趨升波動加劇 投資者可以怎樣選股?

加拿大都市网

 

【加拿大都市網】利率趨升,波動加劇,投資者須明智選股;華爾街策略員對美股未來數月的走勢存在分歧;但策略員教路,投資者可以怎樣選擇合適的股份來投資。

財經雜誌《巴倫》最近訪問了8名華爾街策略員,了解他們對今年餘下時間的投資看法;8人對標普500指數的年底目標位平均為4,185點,較近期的水平有大約6%上升空間,但每個人的預測相距幅度頗大,介乎3,600點至4,800點之間,這是1個異常大的差距。

2022年尚有4個月便結束,策略員的預測,廣泛不同的觀點,是取決於經濟與企業的表現,以及聯邦儲備局對抗通脹的決心。

Yardeni Research策略員Ed Yardeni強調,只是溫和衰退,而非全面經濟收縮,「若果我們要陷入衰退,可能是非常淺的,可能是1場在不同時期衝擊不同行業的滾動式衰退,就像1980年代中期看到的情況一樣」。

富蘭克林鄧普頓固定收益投資總監Sonal Desai表示:「當我審閱潛在動態時,不論是企業、家庭或消費者,實體經濟在通脹之外,看起來並沒有那樣差」。

Dasai沒有看到經濟活動有放緩的跡象,至今仍然沒有;他表示,來年可能會帶來更多零增長、停滯不前的經濟,而不是明顯萎縮的經濟;就業市場與消費者的強勁資產負債表與此有很大關係,即使通脹正在侵蝕收入。

摩根大通首席美國股票策略員Dubravko Lakos-Bujas,將標普500指數的2022年底目標定為4,800點,即較現水位有22.31%的上升空間;他預期不會出現全球衰退,並認為會隨着大宗商品價格下跌,及其他壓力消退下,通脹會有所紓緩;他亦預期,未來數月,每天都會有數十億美元資金流入股市。

富國銀行股票策略部主管Christopher Harvey表示,2023年可能更具挑戰,預期經濟與企業盈利在2022年下半年會保持穩定,而聯儲局會變得更加鷹派,國債孳息上升會令股市面對更大壓力。

Harvey維持2022年底標普500指數的目標位為4,715點;他看好媒體與科技股,但並非電訊股,看淡軟件及零售股;他亦建議,投資者可以考慮更具防禦性的股份,例如食品、飲料及煙草股,藉此建立所謂的杠鈴投資(barbell portfolio)組合。

策略員表示,能源無疑是2022年標普500指數中表現最佳的股份,而醫療保健股則是策略員另1個受歡迎的投資建議,因該行業已越來越以技術為重點,從而出現長期增長特徵,且沒有過於昂貴的估值倍數進行交易。

摩根士丹利投資總監兼首席美股策略員Mike Wilson表示,醫療保健在經濟不景氣時提供了一些保護,在生物科技以外,醫療保健是被低估的股份

Wilson將標普500指數的2023年6月目標位定為3,900點,與現水位接近;他擔心第2季度創下歷史新高的盈利,以及聯儲局仍在加息,股市難以上升;他強調,加息對估值造成的損害,並非真正的問題,現在的問題,是盈利將會大幅倒退。

Wilson專註市場中一些最不浮華,但最穩定的行業,包括公用事業、地產及醫療保健;他建議減持非必需消費品股及周期性技術領域股份,包括半導體與硬件股

美銀證券美國股票與量化策略部主管Savita Subramanian認為,企業盈利有頗大下跌空間,市場的預測過於樂觀;她表示,市場的預測,是明年會增長8%,但她認為可能是負8%,這與將出現衰退的觀點是一致的。

Subramanian預測標普500指數的2022年底的目標位為3,600點,建議投資者根據企業價值與自由流動現金的比率,尋找便宜的股份。

《巴倫》根據企業價值篩選出的便宜股份,包括埃克森美孚(XOM)、雪佛龍(CVX)、Marathon(MPC)、EOG Resources(EOG)、輝瑞(PFE)、Moderna(MRNA)、陶氏(DOW)及LyondellBasell Industries(LYB)。

Nuveen全球固定收益投資總監Anders Persson表示,債券市場較高質素領域的大部分損失已經完成,例如國債及投資級企業債券,而高收益債券與其他風險較高的類別,可能有更多缺點。

Persson表示,固定收益的投資者,建議可選擇Nuveen Preferred Securities and Income fund(NPSRX),該基金包括投資主要來自銀行與其他金融機構的優先股,這些銀行與其他金融機構在2008-09年度金融危機以來,監管加強的情況下,具有良好基礎信用質素。

Persson亦喜歡Nuveen浮動利率收入基金(NFRIX),該基金的信用質素較低,但收益率達5.2%。

Desai則推薦富蘭克林收入基金(FKIQX),該基金大約1半投資於傳統債券,其餘投資於收息股、優先股及可換股債券,該基金的收益率為5.2%。

策略員預期聯儲局在年底前的3次議息會議上,會總共再加息1厘至1.25厘,令聯邦基金利率調高至3.5厘至3.75厘;到2023年,聯邦基金利率會略為上升,然後便會停止加息。

8名策略員中,沒有人認為聯儲局會在2023年減息。

貝萊德的Chaudhuri預計,標普500指數會在2022年底見3,800點;Chaudhuri認為,投資者可選擇iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF(USMV)來避免受更大波動所影響,該基金的主要投資,包括禮來(LLY)、微軟(MSFT)、Accenture(ACN)及T-Mobile US(TMUS)。

(網上圖片) T02

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