提高利率來對抗通貨膨脹?經濟學家表示未必如此

加拿大都市网

麦克伦曾公开表示,利率将进入上升轨道,但加息将以谨慎的方式进行。加通社资料图

(麥克倫曾公開表示,利率將進入上升軌道,但加息將以謹慎的方式進行。加通社資料圖)

【加拿大都市網】經濟學家表示,利率未必是央行永遠能用以對抗通脹的有效且低成本工具,希望加拿大央行行長麥克倫(Tiff Macklem)能夠在提高利率對抗通脹、但同時不破壞本國經濟之間,取得一個良好的平衡。

多倫多大學經濟系榮譽退休教授英達特(Gustavo Indart)日前在《星報》發表文章指,利率和通貨膨脹之間的反向關係並非那麼簡單,這種關係不是「一個上升,另一個便下降」,反之亦然。這兩個變量之間的關係非常微妙,而且是非直接的,也就是說,加息不會降低導致引起通脹上升的價格,例如,加息不會降低原油價格,也不會解決當前的供應鏈瓶頸。

加息的作用是降低總需求。反過來,總需求降低將導致失業率升高,從而降低工人在談判薪酬時的討價還價能力。也就是說,升息會減少薪酬的增加,降低生產的勞動力成本。

英達特在文中以幾個歷史上的例子來說明這一點。

1981年7月,加拿大的通脹率達到12.9%,而失業率為7.2%。因擔心通脹率,央行於當年8月,將政策利率從一年前的10.2%,提高到21%。近兩年後,通脹率如期下降到5.5%。緊縮的貨幣政策相當成功地降低了通脹率,但它要求實際利率達到8.0%,因而導致了非常嚴重的經濟衰退,到1982年12月,失業率上升到13%以上。

1990年代初期也是如此,此時央行關注的不是高通脹率,而是通脹本身的存在。1990年3月,加拿大的通脹率為5.3%,失業率為7.3%。當年5月,央行將政策利率提高到14.0%, 到1992年1月,通脹率下降至1.6%,兩年後更降至零。緊縮性貨幣政策再次成功地降低了通脹,但它要求實際利率超過8%,令經濟再次陷入深度衰退,1992年11月,本國的失業率達到12%。

這些歷史例子表明,央行擁有控制通脹工具的觀點是錯誤的。利率是一個非常生硬的工具。央行無法在不損害經濟的前提下降低通脹。這就像用大砲去打牆上的蚊子,蚊子會被殺死,但房子也會在這個過程中被摧毀。

英達特樂觀地相信,加拿大這次能避免嚴重的衰退,因為麥克倫明白,利率不能作為對抗通脹的魔杖,實施高度緊縮貨幣政策的成本過於高昂。麥克倫曾公開承認,利率將進入上升軌道,但加息將以謹慎的方式進行,在此過程中,央行將及時評估加息對房地產市場、消費者和整體經濟的影響。

 

V18

 

share to wechat

延伸阅读

share to wechat

延伸阅读

share to wechat

特写故事:1450元与1名女子与3只兔子合租 你睡客厅的高架床

读书时期就经济自主 华裔摸索传授模式创补习公司

今秋文娱体育课时间表 多市公布9月报名详情!

专家:由奥密克戎导致的住院和死亡人数被大量低估