美聯儲距離結束加息還有多遠?

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加拿大本周公布的多项数据将令市场关注。加通社资料图片

【加拿大都市網】美聯儲自去年3月以來連續第八次加息,但加息幅度已經回落,目前利率水平創下2007年10月以來的最高值。

中新社夏賓報道,從美聯儲發表的聲明來看,在經濟預期方面,對於通脹程度表述大幅修改,顯示美國通脹壓力正在得到緩解,將此前的「通脹仍然居高不下」的措辭改為「通脹有所緩和,但仍處於高位」,疫情及烏克蘭危機對於通脹壓力的影響趨弱。

在貨幣政策立場方面,美聯儲表示「持續提高目標區間將是適當的」以及「在確定目標區間未來增長時,委員會將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策影響經濟活動和通貨膨脹的滯後性以及經濟和金融發展」。

換言之,美聯儲會繼續高度關注通脹風險,預計仍將上調利率。

中信證券首席經濟學家明明表示,從美聯儲主席鮑威爾的會後發言來看,並不認為現在是暫停加息的時候。通脹需要一定時間才能回落,因此需要在更長時間內保持較高利率。

民生銀行首席經濟學家溫彬也提到,鮑威爾對外釋放的信號是,美聯儲正處於反通脹的早期階段,取得勝利需要時間。不過他也強調,美聯儲沒有動力也不想過度收緊利率。

工銀國際首席經濟學家程實表示,從美聯儲的角度來看,儘管整體通脹和核心通脹持續回落讓美聯儲的決策者壓力有所減輕,但目前通脹預期的回落仍處於下行通道早期階段。短期通脹預期受季節性和能源因素的影響非常顯著,如果季節性因素對能源和糧食價格的影響退去,通脹預期存在快速反彈的風險。

就目前情況而言,美聯儲距離結束加息還有多遠?「我們預計美聯儲今年還會加息一到兩次,然後隨着實際利率開始上升,直至超過美聯儲預計的適當水平,加息將暫停。一旦加息周期結束,我們預計美聯儲會按下暫停鍵,並觀察經濟狀況以決定寬鬆周期是否合適。」威靈頓投資管理宏觀策略師聖地亞哥·米蘭說。

談及未來美聯儲的政策路徑,浙商證券首席經濟學家李超提出要關注三個方面。一是未來的加息節奏。本次議息會議聲明及鮑威爾會後聲明中均在強調加息進程尚未結束,並且仍可能有一次以上的加息。

二是年內是否降息。「我們認為相對彈性的表述並未徹底鎖死年內降息的可能性。」李超直言,鮑威爾給予了政策充分的彈性空間,提到「如果經濟表現符合預期,則降息是不合適的」,但如果「通脹下行速度快於預期,也會在評估政策時重新考慮。」

三是金融環境變化。李超提到,去年10月底以來美股反彈、美債利率回落金融條件有所改善,也一定程度上反映了機構的遠期寬鬆預期,鮑威爾對此並未進行明確「反駁」。

明明說,我們仍維持此輪美聯儲或於今年一季度停止加息(即最後一次加息時點為今年一季度),加息終點或為5%左右的判斷。

他進一步稱,實質上美聯儲降息與美國通脹下行速度以及經濟全面惡化時點,尤其是與勞動力市場密切相關,考慮到通脹下行速度存在不及預期的可能性,降息預計將由美國經濟進一步惡化觸發。「由於今年美國經濟仍存在較高的衰退概率,因而實質上我們認為美聯儲較難避免在2023年進行降息。」

李超還提到,雖然美聯儲當前態度中性,但也應關注歐洲潛在的金融穩定壓力,一旦歐債風險開始發酵可能成為當前美聯儲決策框架外的超預期衝擊因素並影響加息節奏,政策存在加速轉向的可能。

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