“股王”腾讯直扑500元 但大股东却要减持套现

加拿大都市网

SOURCE都市报

■ Naspers 现任主席Koos Bekker多次被股东催逼,希望分拆或沽出腾讯,释放公司潜在价值。

今年年初港股炒得火热,“股王”腾讯(0700)直扑500元。然而持股超过17年、一股未沽的南非大股东Naspers突然宣布,以每股405元减持1.9亿股,套现769亿;加上美国科技股大泻,即时震散腾讯股价,由高峰累计急泻近一成四。作为百年南非传媒老店的Naspers,足以跻身全球十大网络公司,更是唯一一间非中美企业。不过,Naspers市值只有约1100亿美元,远低于持有腾讯的市值,反映市场认为公司本身生意不值钱,管理层因此不停被逼宫,终于要尴尬“卖仔”安股东。今次减持腾讯虽套回一笔巨额资金,能否助Naspers本业重拾高峰,拭目以待。


▲近年电子竞技打得火热,腾讯旗下游戏《英雄联盟》的比赛往往吸引大批观众入场。

1914年,一班南非荷兰人聚集商议办报,翌年便成事,创立了De Nationale Pers Beperkt (National Press Ltd),即Naspers。

1994年,南非种族隔篱政策结束,成为Naspers转捩点,集团开始脱离纸媒束缚,投身多媒体行业,包括经营收费电视。同年九月,公司在约翰内斯堡交易所上市,现时市值约1100亿美元,在非洲排名第一,拥有超过50家南非报纸。

根据Naspers去年9月底的半年财报,集团收入按年增加三成三,达90亿美元。其中八成二来自国际业务,净利润增长近一倍至11亿美元,但主要来自腾讯派发的股息,以及自己经营的互联网业务。核心传媒业务的表现乏善可陈。

2000年,年仅28岁的马化腾创办QQ后,几乎耗尽了从IDG和李泽楷旗下电讯盈科融资得来的资金,但苦无盈利。虽然当时QQ的用户已突破一亿,但适逢科网爆破,马化腾始终找不到白武士拯救。

正当腾讯山穷水尽,一直向外找寻发展的Naspers,旗下MIH在2001年主动联络腾讯,表示希望投资。而电盈因吞并香港电讯后债台高筑,连同IDG决定出售手上腾讯持股。

股东催逼出货

当时Naspers的行政总裁Mark Surour,毅然豪掷3400万美元,即约2.65亿港元,连同IDG及电盈的腾讯持股,合共买入约四成七腾讯股份。

2004年腾讯赴港上市,Naspers持股被摊薄至约33.2%,但持股17年一直一股未沽。直到上月23日,Naspers才以每股405元沽出约1.9亿股腾讯,一铺过套现769亿元。

以腾讯3月29日收市价计,Naspers余下的持股价值仍超过12,100亿元,回报超过4,500倍,因而被誉为“非洲软银”。

今次Naspers减持腾讯,与董事局多年来面对股东要求分拆或减持腾讯的压力有关。去年8月,公司主席Koos Bekker在股东会上再被催逼,投资者力主分拆或出售腾讯股份,以释放公司的潜在价值。由于腾讯派息比率偏低,股息回报远低于股价升幅,难怪Naspers股东发牢骚。

当时Koos Bekker力排众议,指公司虽然无意永久持有腾讯,但表明不会因为压力而减持腾讯。直至今年初,腾讯股价升破475港元,市值突破43,000亿。

Naspers当时拥有的腾讯股权,价值高达14,600亿港元,远高于本身约未够10,000亿港元的市值。事隔8个月,他终于要顺应“民”意,出货获利。


▲腾讯去年多赚七成四,马化腾(中)更直言Naspers持股17年,只卖一点点,作为股东很难得。

自身业务死水一潭

事实上,Naspers持有的腾讯市值,长时间比其本身市值还要高,反映市场认为公司本身的生意不值钱。自从投资腾讯大赚后,Naspers积极将资金投资海外企业,其余3项投资Classifieds、Flipkart及Food Delivery,回报同样丰厚,成为市场佳话。

近年Naspers在矽谷开设风投公司,包括投资了德国外卖公司DeliveryHero、俄罗斯互联网公司Mail.ru Group及印度最大电商平台Flipkart。

此外,公司持有俄罗斯DST股份,DST是俄罗斯及东欧互联网市场的主要投资者,占该区域七成互联网市场,曾先后参与Facebook3轮融资,意味Naspers亦曾间接持有Facebook。不过,Naspers不是所有投资都能变成腾讯,2016和2017年在股权投资上便分别蚀了63亿美元和84亿美元。

由于Naspers过去过分集中海外投资,自身传媒业务近年毫无寸进,扣除腾讯的贡献可谓一潭死水。市场分析认为,Naspers今次沽售腾讯,至少可套现巨额资金重整本业,有利长远发展。

长持腾讯17年,Naspers换来巨额回报,今次只是减持小部分股权,未来3年将不再沽货,减轻腾讯股价的压力。 Naspers的大股东是南非政府的主权基金Public Investment Corporation of South Africa,任何决定都有商业和政治考虑。受南非政局不稳及经济放缓拖累,Naspers能否在传媒本业上翻身,拭目以待。


▲美国科技股上月中遭抛售,而总统特朗普更在Twitter中批评Amazon,令其股价即时急挫。

美科技股位高势危

过去5年,环球科技股不断上升,美国纳斯达克指数爆升1.2倍,其中“FANG”(即Facebook, Amazon, Netflix及Google)升幅更是惊人。以Netflix为例,同期狂升11.3倍。

不过,今年情况似乎有改变。除Netflix和亚马逊仍分别录得逾四成及两成左右升幅外,其他网霸股价都乏善足陈,跑输大市。

事实上,美国有分析机构警告,指纳指已出现“岛型反转”走势,即股价持续上升一段时间后出现裂口爆升,随后在高位徘徊,不久裂口向下插水,就像是一个远离海岸的孤岛,往往是见顶先兆。

随着Facebook事件不断发酵,美国科技股成为沽货对像。而被美国总统特朗普点名批评的亚马逊,接力成为空军狙击目标。基金经理普遍认为, Facebook泄漏客户资料的丑闻,或导致政府加强监管,会大幅削弱估值原本已相当高的科网股吸引力。即使未见顶,走势也应该不及前几年强劲,换马至能源等传统股份的值博率显然更高。

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