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2021年12月04日 星期六 05:04:50
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专栏观点

石油下跌加国经济面临考验

本周一国际油价出现史诗级下跌,目前德州轻质原油的价格已经跌破2008年金融危机时期的水平。 加元素以石油加元著称,商品属性极强的加币对于国际油价暴跌非常敏感,在2015年的国际油价下跌期间,加币兑美元汇率从几乎平算水平暴跌至68美分。这次也不例外,加币兑美元汇率从一周前的75美分上方断崖式下跌,汇率暴跌至73美分,而且随着沙特增产国际油价下行压力巨大,加币汇率恐怕刚刚打开下降通道。 对于加拿大石油企业而言,本来就因为横山石油管道问题而举步维艰,现在国际油价暴跌让这些企业的利润越来越薄,从2015年国际油价暴跌以来,加拿大石油经济并未因央行降息而恢复,在如此疲弱的时刻再次遭受国际公共卫生紧急事件的衝击,很多人都开始担心加拿大经济走向何方? 加拿大的大型石油企业面临压力的同时,分析师开始担心,加拿大五大银行发放给这些企业的贷款是否还安全?如果出现贷款违约,是否会影响加拿大金融体系的稳定性? 从目前的数据看,加拿大五大银行和国家银行的石油企业贷款敞口为600亿加币,这个数字只是主要银行发放贷款馀额的2%,其中满地可银行敞口最大约为2.8%,皇家银行敞口最小只有1.2%。 加拿大主要银行已经对石油企业採取了严防死守的措施,现在这个数字比例较2015年前已经大幅下降,在上一次石油暴跌之际,加拿大主要银行的石油企业贷款敞口平均为10%,可见在2015年以后,加拿大石油企业融资有多困难。 有鉴于此,如果加拿大石油企业贷款违约上升,对于主要银行的影响相对有限。但是国际油价暴跌,除了对石油企业的衝击之外,对于加拿大整体经济的影响却不可小觑。 目前加拿大和美国都处于国际公共卫生紧急事件影响的初期,对于今后事态发展无人知晓。加拿大石油企业不仅是阿尔伯特的事情,许多大型油气企业都有上下游服务企业,贷款坏账虽然不会拖累主要银行,但是企业裁员,企业大幅缩减开支等,将会影响上下游企业和整体经济。 面对国际公共卫生紧急事件的威胁,加拿大皇家银行建议,加拿大政府需要採取货币政策和财政政策两手都抓的政策,这套组合拳包括央行降息和政府减税等刺激措施。 加拿大目前的应急措施只是跟随美联储在上周降息50个基点,但是,RBC首席执行官David McKay今天表示,仅仅靠降低利息不足以应付这次紧急事件。 降息只能帮助企业和个人缓解现金流的压力。政府需要採取减税措施,例如降低工资税等来帮助企业。而且还需要加拿大央行採取某种机制释放大量流动性进入实体经济。 作为少数政府,目前自由党联邦政府面对危局表现出的不作为让人焦虑不安,过去的惨痛教训历历在目:加拿大在2000年任由北电倒闭,我们已经没有了科技板块;2009年任由加拿大钢铁厂倒闭,我们没有了製造业板块;2015年任由威朗製药沉沦,我们也没有了医疗板块,现在如果任由石油经济熄火,我们很难想象失去了石油板块后,就剩下放高利贷乱收费的银行,任意宰割消费者的三大电讯商,还有让人上瘾发狂的大麻等几个行业,加拿大经济走向何方呢? 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

杨凡:加币汇率恐怕刚刚打开下降通道

本周一国际油价出现史诗级下跌,目前德州轻质原油的价格已经跌破2008年金融危机时期的水平。 加元素以石油加元著称,商品属性极强的加币对于国际油价暴跌非常敏感,在2015年的国际油价下跌期间,加币兑美元汇率从几乎平算水平暴跌至68美分。这次也不例外,加币兑美元汇率从一周前的75美分上方断崖式下跌,汇率暴跌至73美分,而且随着沙特增产国际油价下行压力巨大,加币汇率恐怕刚刚打开下降通道。 对于加拿大石油企业而言,本来就因为横山石油管道问题而举步维艰,现在国际油价暴跌让这些企业的利润越来越薄,从2015年国际油价暴跌以来,加拿大石油经济并未因央行降息而恢复,在如此疲弱的时刻再次遭受国际公共卫生紧急事件的冲击,很多人都开始担心加拿大经济走向何方? 加拿大的大型石油企业面临压力的同时,分析师开始担心,加拿大五大银行发放给这些企业的贷款是否还安全?如果出现贷款违约,是否会影响加拿大金融体系的稳定性? 从目前的数据看,加拿大五大银行和国家银行的石油企业贷款敞口为600亿加币,这个数字只是主要银行发放贷款余额的2%,其中满地可银行敞口最大约为2.8%,皇家银行敞口最小只有1.2%。 加拿大主要银行已经对石油企业采取了严防死守的措施,现在这个数字比例较2015年前已经大幅下降,在上一次石油暴跌之际,加拿大主要银行的石油企业贷款敞口平均为10%,可见在2015年以后,加拿大石油企业融资有多困难。 有鉴于此,如果加拿大石油企业贷款违约上升,对于主要银行的影响相对有限。但是国际油价暴跌,除了对石油企业的冲击之外,对于加拿大整体经济的影响却不可小觑。 目前加拿大和美国都处于国际公共卫生紧急事件影响的初期,对于今后事态发展无人知晓。加拿大石油企业不仅是阿尔伯特的事情,许多大型油气企业都有上下游服务企业,贷款坏账虽然不会拖累主要银行,但是企业裁员,企业大幅缩减开支等,将会影响上下游企业和整体经济。 面对国际公共卫生紧急事件的威胁,加拿大皇家银行建议,加拿大政府需要采取货币政策和财政政策两手都抓的政策,这套组合拳包括央行降息和政府减税等刺激措施。 加拿大目前的应急措施只是跟随美联储在上周降息50个基点,但是,RBC首席执行官David McKay今天表示,仅仅靠降低利息不足以应付这次紧急事件。 降息只能帮助企业和个人缓解现金流的压力。政府需要采取减税措施,例如降低工资税等来帮助企业。而且还需要加拿大央行采取某种机制释放大量流动性进入实体经济。 作为少数政府,目前自由党联邦政府面对危局表现出的不作为让人焦虑不安,过去的惨痛教训历历在目:加拿大在2000年任由北电倒闭,我们已经没有了科技板块;2009年任由加拿大钢铁厂倒闭,我们没有了制造业板块;2015年任由威朗制药沉沦,我们也没有了医疗板块,现在如果任由石油经济熄火,我们很难想象失去了石油板块后,就剩下放高利贷乱收费的银行,任意宰割消费者的三大电讯商,还有让人上瘾发狂的大麻等几个行业,加拿大经济走向何方呢? 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

加美比较:一国检测多,另一国确诊多?

作者:德胜 新冠病毒疫情在世界范围蔓延,触及120个国家和地区,真是令人忧心。世卫组织宣布为“大规模流行”(Pandemic)。 意大利累计确诊病例已经超过1万,日新增病例有时超过2千,与新冠病毒相关的死亡超过800人;美国累计确诊病例已经超过1千,日新增的病例超过300,死亡人数超过30 ;而加拿大的累计确诊超过100,日新增病例在个位数,死亡1人。意大利、美国、加拿大这三个国家的数据基本上相差一个数量级。但正如有媒体所言,每天变化的不是数字,而是生命! 分析数字的变化,依然非常重要。我们总是不希望明天加拿大的数字,变成今天的美国这样,也不希望美国明天的数字变成今天的意大利的状况。 另外一个数字也同样引人瞩目。据BC省省长贺谨介绍,该省一个省所进行的检测样本数量,已经超过了美国全国,他为BC省公共卫生部门所做的工作感到骄傲,该省还将进一步增强对新冠病毒的检测容量。加拿大的安省和联邦的检测机构,同样做出了大量的检测。 一边是加拿大的检测案例数量远远超过美国,另一边是加拿大的累计确诊病例和死亡数量明显少于美国,这两件事情并不是互不相关,而是有一定的必然联系。在防控疫情扩散、与病毒赛跑的竞争中,各国采取了不同的策略。在中国发现新冠病毒的疫情之后,意大利是最早宣布全面禁止与中国航班的国家之一,美国也宣布禁止中国来的航班,而加拿大没有这么做。加拿大的做法至今引来要求“禁航”人士的批评。 美国与加拿大同属经济发达国家,两国都在第一时间从世界卫生组织分享到从中国来的新冠病毒基因序列信息,无论是核酸检测和CT扫瞄,对这两个国家的技术条件都不是问题。区别在于是否愿意认真做大量的工作,兢兢业业地追踪每一个可能的病例。 检测是否重要?劳里埃大学健康科学的教授Todd Coleman表示,“可以对传染疾病进行实际防控的唯一手段,就是知道谁被病毒感染,并且防止其传染给下一个人。”中国的防控疫情经验也有一条“四早策略”:“早发现、早报告、早隔离、早治疗”。而检测就是这其中的重要手段。也许正是因为这样的原因,加拿大目前的确诊病例绝大多数是与旅行相关的病例,“社区传染”的至今比较少。而意大利和美国则出现很多至今找不到“零号病人”的案例,无法寻迹传染的源头到底是来自何处。 美国全国的检测数不如加拿大的一个省,部分原因也是体制问题。加拿大是全民医疗体制,检测免费,有可能受感染的人没有精神或者是经济负担,也没有必要去刻意隐瞒自己近期的旅行历史。而美国约有2,750万人没有医保,现任总统上台后不仅便砍掉公共医疗的改革,更削减疾病控制中心的经费。 据报道一个美国人旅行回福罗里达之后觉得自己生病,他做了应该做的事情:看医生要求检测,结果检查出来冠状病毒阴性,但同时收到一张3,270美元的账单。医保制度令很多低收入人士没有勇气去进行检测,造成问题的不仅是弱势群体的健康,更是整个社会的健康。 BC省长的言论说明,加拿大并非像有些人说的那样,在防控病毒上“不设防”,而是比美国做了更多艰苦和细致的工作。至今为止的数据说明,加拿大的防控工作做得比美国好。我只希望在未来各国都做得更好。我们每个人都应该尽自己的一份责任,重要的事情不怕重复:听公共卫生官员的话,勤洗手、遮挡咳嗽、避用手触眼鼻口,旅行后自觉自我隔离,担心有症状要尽早打电话,不要直接去诊所或急诊……。

杨凡专栏:投资是一场勇敢者的游戏

全球资本市场上周经历血洗,除了债券之外的一切资产都遭到疯狂抛售,连一些人迷信的黄金也不例外。本周美股创2008年金融危机以来的最差一周表现,标普500指数累计下跌11.5%,纳指下跌10.5%,道指下跌12.4%。然而仔细观察,除了人们对于疫情的发展情况发生变化以外,公司季报和经济基本面最近并没有什么根本性的变化。 近期的股市暴跌,媒体为了吸引眼球不惜浓墨重彩的渲染恐怖气氛,散户惨遭屠戮的血腥字眼跃然纸上,似乎2008年的金融海啸就在眼前。 对于投资者而言,如同烟花般灿烂的上涨行情固然过瘾,但更能持久的行情必然是充满着折返走势的,经过市场起伏,价格变幻,无论投资高手还是市场小散都会经历亏损,关键的区别是如何对待亏损和具体的应对措施。 成熟投资者在入市之初就抱定亏损是长期盈利的必然代价,而相对幼稚的投资者却抱着准备赚多少的强烈预期入市,在资产配置上更加趋向冒险,但是市场风险真的来临时,则选择慌乱中卖出实现亏损。巴菲特曾讲,股市就像一个再分配中心,把财富从交易活跃的投资者手中,流到目光远大的耐心投资者手里。 股市本身就是为勇敢者设计的,需要有到中流戏水浪遏飞舟的气魄和胆识。在投资市场上​​经历过许多以后,用勇敢者的游戏来形容股票市场,真是再恰当不过了。掷出骰子,没人知道会面临什么,克服困难,走出幻像,作个勇敢者才是最终的真谛。 当你怀着激动的心情进入股票市场时,就应该明白市场的不可预测性,和各种幻象的出现。正像勇敢者游戏的主人公第一次玩游戏就被吓坏了,一晃就是 26年过去才又开始重新鼓起勇气继续玩。现在的股票市场,在各种衍生工具的帮助下,幻象百出,有些是非常可怕的恶梦:道琼斯指数一天内下跌千点,而且是连续几日都出现千点下跌,这在过去很难让人相信,现在都真实的展现在投资者眼前了。可见,股市里酸甜苦辣什么滋味都有,关键看你有没有勇气正确的面对。 面对市场的幻象:无论是暴风雨般的狂跌,还是如潮的坏消息,你只有作一个勇敢者,保持在市场上的资金,坚定的克服其他人所不能承受的困难,才会安全的走出这个游戏,并发现其实一切都没有任何改变。 其实,当牛市爬上忧虑之墙,各种传言风声水起之际。过去一年的市场气氛十分诡异,直线上升的股票价格令看空市场的投机者与看多市场的投资者同样心悸。 美股在去年上涨30%以后,今年又在不断创下新高后,终于出现断崖式下跌。作为正常的投资者除了选择静观其变,或者远离市场,几乎没有其他办法,一些基金经理认为这种市场情况是过去几十年都没有见过的最难操作的世道,没有任何技术含量,只要买进后傻傻的等着收获就可以了。 对于那些习惯于低买高卖的聪明投资者而言,去年的市场令他们错过许多机会,在一个人人赚钱的市场里踏空的滋味比起亏钱还难受。而今年刚刚加入牛市的狂欢,就被突然起来的暴跌套牢,怎能不让人郁闷呢? 其实,没有必要过度自责,在历史上任何一个悲观时期,我们几年后回顾时都发现是个不错的机会。作为投资者,面对越来越纷繁复杂的市场,与其拼命的追求市场时机的把握,倒不如转向把握好资金的调度,调整好投资心态。美国的哲学家Soren曾讲过,我们只有在回顾时才真正明白生活的含义,可惜我们的生活却是一路向前看,很少有机会回头。 总之,生活都是自己创造的, 想改变生活就要采用正确的方法,长期坚持才会见效。股票市场上永远硝烟弥漫,没有平静的时候,如果不能承受这许多折磨,寻找理想的桃花源,就请远离股市,清心寡欲。如果想要在股市上做出一番成绩,也请记住:股市投资是一场勇敢者的游戏。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

家具店破产 零售业惨不忍睹

本周一北美股市不开盘,美国是“总统日”、加拿大则是“家庭日”假期,在家没事上网的朋友,突然在家俱零售巨头Pier 1的网站上看到一条简短的消息,公司宣布chapter 11破产保护,并且谢谢加拿大客户多年来的支持。 这家成立于1962年的大型零售商Pier 1,今天同时宣布将关闭所有加拿大零售店面,这对于加拿大经济和就业岗位造成的影响还暂时无法评估。不过这些对于加拿大消费者都习以为常了。这几年来,加拿大零售商家惨不忍睹,从丹尼尔到Futureshop,到Sears百货店,一个个实体零售店纷纷凋零。 历史悠久、实力强大的Sears破产后,大家都看到所有的流程。首先是指定清盘者,这次选定的是Hoskin & Harcourt LLP,然后是向法庭申请,估计3月23日将会进行清仓拍卖,这些都是前两年Sears拍卖一模一样的路数。 这些年作为零售商,在加拿大的日子非常艰难。虽然说加拿大处于低利息环境,加拿大人的家庭债务平均利息成本略微低于4%,但人们对于利息成本的敏感度比以往任何时候都高。2008年之前,央行加息1%,对消费影响为1.1%;而2000年这个指标只有0.8%。可见,如果加拿大现在加拿大央行加息,那就意味着消费受限制的程度比10年前高20%,比本世纪初高60%。 过去几年,加拿大人的房贷总量每年按照6.2%的速度增长,从下图就可以明显地看到:造成这一局面的并非是因为贷款买房的家庭增加了,而是每一个背负房贷的人债务负担增加了。 作为货币政策制定者,加拿大央行经常关注debt service ratio这一指标,加拿大的房奴们每年债务都以6.2%的速度增长,但是债务成本占可支配收入的比例却一直稳定在6%。这显然和加拿大人1%左右微薄的薪资增长不匹配。目前平均每一个加拿大人每个月的房贷还款中有一半是用于归还本金,利息部分也只占据一半(各占可支配收入3%)。 除非加拿大人的薪资增长能够有质的飞跃,现有房贷人的DEBT TO SERVICE RATIO将会成为压在消费者头上的一座大山。 两年前开始的利息正常化脚步,涨利息的锤子,将债务深重的加拿大人敲打得苦不堪言,从现在的各种迹象看来,加拿大央行需要大踏步的追赶美联储降息的脚步了。 美联储这一轮的加息峰值早已经显现,剩下的就是一路降息,虽然没有人知道会降低到什么水平,但是一些分析师已经又在鼓吹零利率了。 上周特朗普总统最新美联储提名人Judy Shelton和Christopher Waller回应了参议员的问题,期间Waller表示在下一次经济衰退中会将利率降低到零。但是,即将离任的行长波洛兹对于降息隻字不提,一月份的议息会议上继续保持不作为,将利息维持在1.75%的水平。 影响加拿大央行降息决策目前有两个障碍,首先是NAFTA之后的美墨加协议USMCA正式签署,加拿大房地产市场今年大幅反弹,这些都预示着加拿大经济2020年增长将会不俗。 另外一个是在通胀水平方面,分析师认为加拿大通胀率会保持在高位,2020年通胀率会非常接近加拿大央行的通胀门槛,平均水平将在1.9%附近徘徊,随时都可能突破红线。 如此高的通胀预期,加拿大央行能不加息就不错了,在降息方面并没有美联储那么大的空间,要知道美国的通胀率只有1.5%! Laurentian银行分析师表示,对于那些期盼这加拿大央行降息的朋友而言,除非加拿大经济突然遭到重大冲击,否则很难成行,加拿大央行想要走上宽松之路的门槛很高。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

中国封城 加国震荡 华企影响有多大?

新型冠状病毒爆发至今,随着疫情的发展和扩散,不单单是中国的复工潮被不断被推迟,全球各地均有行业受到疫情的波及,华裔服务业更是陷入前所未有的困境。面对艰难,商家如何 面对? 本报记者 文琪 加拿大作为拥有数以百万计华裔移民的大国,数年来加中两国在经贸、旅游、留学、文化等方面都有着深度的合作和交流。随着中国经济的不断发展和消费能力的提高,加拿大有众多行业也依赖每年的旅游、求学和移民人口的经济贡献。新冠肺炎爆发后,加国华社出现的恐慌不单影响了本地中、小商户的生意,中国一些工厂和企业的停产也反作用加方造成行业产生的“货源慌”。 旅游业陷入寒冬岁月 特许会计师、烈旺万华商会副主席梁万邦在接受星岛《加拿大都市报》记者专访时表示,目前与17年前非典时很像,服务行业首当其衝。“和客户面对面、涉及到人与人接触的生意,包括餐馆、美容、美发、旅游、中医等,都很受影响。另外一些华人常去的一些商场,人们也担心病毒会在空气中传播,所以他们都少去。比如Markville Mall位于华人区,华人现在很少去就变成了重灾区。加上每年这个时候也是做生意最难的时候,因为几个大的节日都过了,圣诞节、新年、农曆新年、情人节都已经过去,接下来就是报税季节。很多人要安排好财务,涉及到税务问题,购买RRSP等。在这样的情况下,消费能力自然低下来。再加上这次的新冠肺炎,对这些商户来说是雪上加霜。” 多伦多地区从事旅行社生意多年的某小规模旅行社负责人在接受本报记者关于近期新冠肺炎对生意影响的採访时表示, 自己虽然不能代表大的旅行社,因为他们负担更重,门市、人工更多,所受的影响更大。但作为小规模的旅行社,现在也是非常难抗。“我正带着我的员工们在外度假,因为最近他们太辛苦了,改票、退票都没停过。这段时间对所有的旅行社都很难。我们不能发国难财,除了航空公司要的差价之外,我们不收手续费,员工都是加班、加点地改和取消行程。店面的租金、人工、加班费这些开销,让我头大。” 特许会计师、烈旺万华商会副主席梁万邦 这位旅行社负责人还对记者表示,知道餐饮行业近期也比较难,但是旅游行业相比要更惨一些。“我有很多朋友做餐饮的,餐厅的人流和翻牌都是肉眼能看到速度的。比较火的餐厅平时要排队等号,现在是去了就能有座位。我也去了几次以往很火的餐厅,不用说翻桌了, 可能一晚上一轮就算多了,还坐不满。餐厅的固定成本在那,客人不来,他们的员工不忙,就不太辛苦。而我们旅游业是不一样的,虽然固定成本也一直在,但人越不来,我们就越辛苦,都在电话裡不停地改票。一月不行改二月,二月不行改三月,现在三月又取消,我们的人工成本在裡面,还因为加班加点有所增加。 “有的消费者认为,旅行社收钱就是发国难财,为什么在这时候还收钱?但大家要知道,改票是有票差的。因为疫情关係,有些航空公司允许免费改一次票。但是,有些票改了一次,再改就不是免费了。另外,这些是航空公司收的钱。大多数的旅行社在这个时候都是不收手续费的,即使都有固定成本在。国难当头,匹夫有责。我们这次也真的看到了很多令人感动的事。我们有十几年的老顾客,信任我们,知道旅游业现在的处境,即便知道我们不收手续费,在补差价转账的时候,多转钱给我们。已经不是一单、两单的客人这样了。我还打电话给他们说您转错了,给多了。客人说没有转错,知道你们不收手续费,但这次疫情不是短时间的问题,大家一起扛过去,坚持把手续费给了我们。将心比心,我们也很感恩。也有客人买口罩送给我们,患难见真情。这时候不太适合人与人的面对面交流,但我们旅行社一定会照常营业,还可以和大家微信、电话联繫,因为这个时候是客人最需要我们的时候。” 华人餐饮业苦练内功 记者探访了三家华人社区的知名餐厅寻求採访,不出意外都遭到负责人的拒绝。在这个苦不言堪的特殊时期,这些餐厅的老板打掉牙往肚中咽,想尽力把好的一面留给顾客,期待疫情过去生意能回暖,想为顾客多留下正面、积极的印象。 拥有200多个会员品牌的加拿大中餐及酒店管理协会会长Catherine Hou在接受本报记者访问时则坦言:“新冠肺炎”疫情的出现让餐厅生意都受到了不同程度的打击,不论这些餐饮业的主要客户是华人还是其他族裔。“我和大部分会员都聊了一遍,发现他们生意受到衝击最少的都有三分之一,最多的则有60-70%,腰斩半数是大部分的。我也去了很多餐厅,看到空荡荡的也吓了一跳。平时门庭若市的,现在服务员都和老板聊天,厨房也静悄悄的。我们私下有一个餐厅老板的群,群裡的老板们都很迷茫,不知道这次疫情要等多久才能过去。经历过非典的餐饮老板们也是心有余悸,那时候营业额都下降了一半,也有餐馆熬不住倒闭了,后来又再开起来的。他们感觉这次新冠肺炎疫情比非典时期还要严重,不知道会持续3个月还是6个月。比较乐观的人希望一个月疫情就解除了,比较消极的人觉得要6个月。但我肯定的是,一旦疫情解除,餐饮业一定会有一个报复性的增长。我也鼓励大家,这段时间要苦练内功,坚持下去。可以研发新菜单、做员工的再培训。平时很多时候很忙顾不上做太多,现在相对閒了,可以留一些比较精英的员工做这些事。” 加拿大中餐及酒店管理协会会长Catherine Hou 目前,在大多伦多地区,已经有几家餐厅暂时关闭。还有一些全天营业的餐厅,现在中午和下午都关门,只有晚上营业。Catherine表示:“我们特别不希望看到中餐馆关门,即使是暂时性的关门。因为对员工、厨师、供货商等整个后面支持餐馆业的众多产业都会带来深远的影响。很多人会因此失业,对他们的经济、家庭的状况都会产生不稳定的因素。我们说救市、救中餐馆,不是针对一个餐馆。餐厅的门店在前面,后面还有一大堆人在做事。我们要考虑的是总体的情况。” 在接受本报记者的电话採访时,Catherine正在温哥华出差。她与记者分享道,感觉温哥华的餐饮业面临的情况比多伦多更糟。“当地大批的中餐馆在讨论要关门。我昨天真的看到了几个店在关门。他们的情况比多伦多要複杂。1-3月大温地区已经取消了2,000桌的宴会酒席。温哥华很多粤菜、酒楼等,很多就是就是打宴会、家庭聚会的牌,一桌一桌的统计,取消了数千桌不说,很多还都没有付订金。餐厅进的货、请的临时帮工全都没有办法做下去了。大温的厨师协会和东主之间其实是有一点相互博弈的,他们在讨论如何保住自己的工作、争取自己的利益。现在厨师即便是去领取EI,因为很多人有一半的工资拿现金,等于工资的一半才能拿EI,就更少。所以他们一旦失业又会变成社会的负担。这整个就是一个很大的问题。” 华人超市生意回暖 梁万邦认为,这次的新冠肺炎,预防的措施来得早,预防的行为更严格,因此才会造成民众的恐慌。“这次和非典不一样的是,加拿大到今天为止只有7个人感染了这种病毒。非典当年在加拿大开始两周的时候,就已经有人在士嘉堡的医院死亡了。这一次中国的动作更是很大,各方都很严格,尽力把病的源头拦截。人们预防多了、过了就早成了恐慌行为的出现。” 华盛超市(Al Premium Foods)负责人Jack Li在接受本报记者採访是表示,超市的生意在过去三周的确受到了人们对疫情恐慌的影响。“现在是第三个礼拜。第一个礼拜大家都很紧张(panic),不止超市和餐馆,服务业影响都很厉害。外围的离开GTA的超市,离大多地区越远影响越大。有的生意影响了50-60%。一大半都没有了。有的少一点的影响有20-30%。到了第二个礼拜,稍微好一点,没有第一个礼拜那么严重。少的也有10-20%的影响,多的有30-40%。这个百分比是销售额,也是人流量,基本上是成比例的。对我们超市来说,持续这样的话,是致命的打击,要亏本。” 记者随即提出,如果这样的现象持续,超市能撑多久,Jack回应称:“我们以前经历过2003年的非典,前前后后影响了我们的生意三、四个月。也是一开始店裡没人了。过一周、两周、三周就慢慢地好一点。但没有像现在这样一开始就这么厉害,影响生意40%、50%。这样的话很多超市的生意要赔本,那个把月就完了。” 华盛超市(Al Premium Foods)负责人Jack Li Jack表示目前华盛超市正在以对公众负责的态度进行自我规管(self-regulated)以应对疫情的发展。“我们两三周前就发通知了,回中国的员工要报备,什么时候回来要提前告诉我们,回来以后什么时候上班要提前等通知。这是我们发的第一个通知。 第二个通知就更严格,要求回来的人必须在家隔离14天。不光员工本人,员工有家属从中国回来的也要自动隔离14天以后才可以上班。我们有五、六个员工都在家裡隔离,非常严格,不能把有可能感染的员工放到工作岗位上。超市每天进来一、两千人,一个带病毒的员工感染了顾客那是不得了的责任。” 支持联邦政府不封关 对于联邦政府不封关的做法,华盛超市负责人Jack Li表示非常支持。“我相信政府在严格地盯着疫情的发展情况。不是说现在边境不封,以后就也是不封。假如发现很多病例都进来了或者失控了,第二天就可以把边境关掉。现在政府的判断是低风险,也要重视疫区来的人的审查和隔离。但假如一开始大家都很焦虑疫情,整个社会都不运作了,危害会更大。这个礼拜我们看到对生意的影响比上个礼拜更轻一些。假如是这样的影响,持续两三个月也没有问题。大家辛苦一些,从生意的角度,还是可以能够运作的。没有钱赚,也不至于亏很多亏到要关门不可。 作为华裔社区的知名商家,Jack也呼吁本地民众在此时能找到平衡非常重要。“我们要尽可能地减少疫情对生活和经济互动的影响。我们能看见疫情在多伦多、温哥华等主要城市是不是在恶化。现在政府的应对、百姓平民的应对,都是正确的。既考虑风险,也考虑到平时的生活质量,两边兼顾。只讲一个极端是不对的。边境什么措施都没有,也没隔离,那就是敞开了国门,病毒什么时候来都行,那就完了。但假如边境都封了,所有人干脆和中国人民一样都不出家门,经济不运转,这是另一个极端,也不行。中间这个平衡很重要。我在此希望鼓励本地民众要有信心出门消费,商家门会尽责,大家也能用实际行动去支持社区的商家。华人社区很多生意目前明显地受到衝击。为了增加大家对华盛超市的信心,我们马上会在超市裡设立酒精免洗洗手液(sanitizer)的使用点, 强调消毒、洗手的重要性,也加强对员工的要求。” 华企承受力有限 多伦多大学经济系兼职讲师陈蔚纯(Christy)在接受星岛《加拿大都市报》记者专访时表示,此次疫情对经济的影响还不确定。“目前大多数人都是用2003年SARS的时候作一个基准(benchmark)。那时对中国也好、加拿大也好,或者对全球经济来讲,主要的影响是一个季度(quarter),顶多两个季度。当时对加拿大是一个季度的影响,使得加拿大的GDP增长幅度和SARS发生前相比降低了0.5%,对中国的影响就更明显。 这次新冠肺炎,尤其对中国来讲,可能影响程度比SARS还要严重,但对加拿大来讲反而没有那么糟糕,因为SARS的时候我们是除中国之外,在境外唯一一个被WHO也颁布了旅游禁令的国家。而目前的这个疫情,对加拿大的影响还没有到这一步。加拿大现在没有很多确诊的病例。从这个层面讲,按照现在这个发展势态,加拿大应没有SARS当年那么糟的情况。但是毋庸置疑,从我们本地的社区来看,现在华人的服务业受到明显的打击。” 多伦多大学经济系兼职讲师  陈蔚纯(Christy) 陈蔚纯认为,目前华人群体对疫情的反应比较激烈的现象值得理解。“因为大家经历过SARS,或者有亲人、朋友在国内,比较多地瞭解了目前国内疫情严重的信息,因此在这裡更加紧张。社区内很多商户本来的客户都是华人居多,而本来会光顾华人服务业的客户现在都不去了,损失可想而知。另外,现在中国和2003年发生非典时相比,在全球的经济体量占比以及对加经贸关係中扮演的角色已经比17年前要大得多。现在中国是加拿大外国旅客的重要来源国,因此疫情对中加旅游业有很大的打击,更不要提很多航空公司2 、3月份都停飞了中国直航的班机,造成的损失会非常明显。还有我们本地专门招揽中国游客的中、小旅行社,都会受到更沉重的打击。如果疫情像大家预计的,在季后4-5月份天气回暖后就能平息下来,那么估计对加拿大的经济影响是一个季度。但是如果疫情发展不是像现在预计这样,那影响可能更多、更久一点。” 作为经济学的专家,记者向陈蔚纯提出是否为社区内的商户们感到担忧,她回应称:“华人社区的影响会大,尤其客户主要是华人的公司就会比较惨。大公司一个季度还能熬过去,但如果是本地中、小型的旅游公司,或者一些专门运营旅行大巴的公司,未必一个季度能够撑过去。 另外,对不同规模的公司的影响也很难预估。大的公司人员更多,可能灵活性(flexibility)有一点,可通过一定程度的裁员或缩短规模就熬过这一个季度。而小的公司,资金、底气都相对较薄。餐饮业也是一样,因为华人餐馆本身在市场上竞争就很激烈,并且利润也不是很厚,所以不会有太多的底气可以撑整整一个季度的时间。” 即便如此,陈蔚纯也认为,如果从整个经济层面上来讲就未必有很大的影响。“非典那么大规模的疫情,也只是在某一个季度拉低了加拿大GDP增长的0.5%。现在大家可能说GDP增长率在第一或者第二季度有可能因为新冠肺炎的疫情而拉低0.2-0.3%。但是我觉得这个也不好比较,因为17年前中国对加拿大经济的重要性没有那么大。但是现在加拿大的製造业、服务业,要严重地依赖来自中国的办成品和原材料。现在我们知道中国各行各业最近都受到打击,甚至中断。原材料来自中国的行业,产品价格就会高上去。 CBC昨天说我们国家冰球联盟(NHL)的球员,高端的的冰球棍一根要3-5百元,基本都产自中国,没有可替代的厂商(alternative producer)。现在那些厂家都关门,运动员就买不到原来他们用的那些高端球棍,也受到了影响。” 华商会在行动 特许会计师、烈治文山、万锦华商会副主席梁万邦表示,目前商会会员最大的诉求是,如何让没生病的普通人,在注意卫生的大前提下可以出来消费。“我们希望在做好预防措施、保持卫生的情况下,尽力把华人的生意带起来。此时为了振兴我们社区的经济,在安省省议员韦邱佩芳倡议之下,我们和大多市华商总会一起,联繫众多商户,将会举办大型抽奖活动,奖品包括机票及现金,鼓励华人社区消费。希望通过抽奖,让商家互相扶持、互相推广。比如去吃广东菜可能会中了旅游奖,做SPA的可能抽到现金券去餐厅吃饭,等于是商家的互相帮助。 此项大型抽奖活动将于2月14日至3月31日期间举办。凡在安省大多市任何华人商户税前消费满30元,可凭收据到参与商户领取幸运抽奖券一张,次数不限。抽奖者将有机会获得包括由多加拿大航空送出来回任何目的地机票两张、现金礼券及现金代用券等丰富奖品。”

加拿大的国民宝贝Tim Hortons 到底在为谁赚钱?

原标题:谁拿走了Tim Hortons的成果? 无论在寒冷的冬日,还是在炎热的夏天,加拿大人都喜欢在街头巷尾的Tim Hortons喝杯咖啡。这些遍布加拿大全境的大小不一的咖啡馆,远远超过喝一杯咖啡的意义。有人在这里与朋友小聚聊天,有人在这里与客户见面洽谈业务,总之,Tim Hortons就是加拿大普通人生活的一部分。 如果说Tim Hortons一直是加拿大品牌的明珠,多年来自主经营非常成功的话,主要的原因是公司尊重每个连锁加盟的店主,广泛采纳他们的意见。 但是,在Tim Hortons被收购之后,则完全失去了往日的风采,垄断财团与加盟店主的纷争不断,最后双方走上法庭,达成厅外和解,具体细节没有向媒体透露。新的经营方式就变成了垄断加上武断,所以就出现了许多戏剧性的场面。 首先是Tim Hortons在店面上作了很大的风格改变。不过,TimHortons这些外观上的“美轮美奂”,背后是有代价的,公司总部RBI宣布,这项计划将要花费7亿加元在未来4年里完成,所有加拿大的咖啡连锁店都要服从这个统一要求。 店面作出很多改变后,Tim Hortons的菜单也同样作出许多改变。过去一年里竟然做了60多个Limited Time Offer, 赶时髦匆忙拼凑的各种新产品试验,让老客户无所适从。 例如,美股市场上最火的一隻股票Beyond Meat 提供的人工合成肉,刚刚上市不久,Tim Hortons马上推出了假肉三文治早餐。但是刚刚过了3个月就不得不在大部分省取消了这项试验,只在BC和安省保留,然后在2020年1月份全部将其取消。 不过Tim Hortons在被收购之后,已经完全丧失了作为加拿大公司的保守风格,而是成为国际垄断财阀的敛财工具,现在讨论这些都为时已晚。 股票本周一大涨3%,成为加拿大TSX市场上最耀眼的明星之一。这个加拿大耳熟能详的咖啡品牌周三表示,将会把每股的季度分红从目前的50分提高到52分。 刚刚出炉的财报显示,截止到去年12月31日,公司的盈利增长来自汉堡王和Popeyes,分别增长了3.4%和12.1%,但是公司所依赖的核心业务TimHortons咖啡业务却不尽人意,实际上咖啡业务在同期下降了1.5%。 RBI公司的首席执行官表示,公司的几个品牌出现这么大的盈利增长差距,今年如何恢复TimHortons的增长将是公司的首要任务。 其实,作为股东而言,无论这家公司发生怎样的巨变,无论菜单如何混乱,无论咖啡是否还香甜,但投资者作为前TimHortons的股东,或者作为后来其母公司RBI的股东,长期投资下来,收穫匪浅。 TimHortons公司2006年上市时股票价格23元加币,到了2014年底巴菲特联合巴西3G公司收购时已经接近100加币。 虽然说TimHortons被收购后,总公司不断挤压店主生意,盘剥供应商,牺牲员工的工作,侵害消费者利益,这些事情无法让人感觉愉快,但是这些措施所省下的钱大部分用于回馈公司的股东,这间以Oakville为总部的公司,过去的5年里,RBI的股票价格暴涨200%。 同期,加拿大TSX指数勉强创新高,但是涨幅不过区区20%而已,只是这家公司的一个零头。这不得不让人觉得奇怪,一个连锁生意从店主,到员工个个都不开心,只有投资该公司股票的股东最开心。 由此可见,在一个股权当道的时代,股东最幸福,无论这家公司有什么烦恼,只要买它的股票,既有分红,也有资本增值。 这个系统到底怎么了,股东们身不动膀不摇,5年下来投资翻了一倍。可是,真正经营咖啡店面的小企业主们,干事业的人们就苦了:不仅遭受总公司的打压,受到员工的抱怨,一年下来也挣不了几个钱。我们不禁要问,TimHortons的劳动成果,都被谁拿走了? 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

永远不要与美联储作对:分化加剧,富人越富

原标题:美联储融涨股市贫富分化加剧 刚刚过去的美联储议息会议完全符合市场分析师的预期,维持利率区间为1.50%至1.75%不变。鲍威尔表示,部分迹象表明全球增长可能稳定,但不确定性依旧存在,包括疫情带来的不确定性。有理由对全球经济前景持“谨慎乐观”立场。 议息会议的消息公佈后,美股扭转前两天受到疫情影响的跌势,大盘明显企稳,本周开始继续冲击新高。对于大家都关心的问题,美联储购债行为是否构成QE,美联储主席鲍威尔委婉地表示,美联储的储备金必须保持高位,保证充裕,只要数据表现与前景一致,则这个政策就是合适的。 这个回答非常巧妙,既没有证明回答QE问题,也承认美联储不断扩表的行为,同时对将来维持庞大的资产负债表显示出坚决的态度。 2018年美联储加息4次,导致美股在第四季度经历大量抛售。特朗普总统的怒火中烧,几乎是不厌其烦地攻击美联储的加息政策。口头秉承着货币政策独立性的美联储,真的被特朗普吓倒了,作风看上去很硬朗的鲍威尔,一个回合下来就服软了。 从此以后,美联储态度由鹰转鸽,资产负债表从缩减状态急速扩张。本来经过2018年的缩表努力,资产负债表已经减少到3.8万亿美元的水平,然后一路降息扩表到现在的结果,利息降低了3次不说,资产负债表又一次接近最高水平4.5万亿美元. 无论如何,我们要承认,永远不要与联储作对(never fight the Fed),相对于美联储可以轻易动用的上万亿的资金而言,任何机构和个人的资金都属于小资金,当联储想以货币大洪水将风险资产价格推上浪尖时,理性的投资者和看空的对冲基金很快就像汪洋中的小舟般被吞噬了。 华尔街空头比例最高的股票之一,特斯拉公司的股价最近疯狂上涨,不仅达到了马斯克胡乱吹嘘的425美元私有化水平,目前马上要冲关1000美元的水平,这种情况发展下去将会活活挤死空头。 多头一片欢呼之际,唯一令人沮丧的是,美联储这样的硬撑股市,货币政策更倾向于推高富人资产价格。如果不能与联储作对,普通人只有通过增加金融资产比例来分享股市融涨带来的利益。 政府托市的措施帮助稳定了股票价格,低利息执行的这十年,富人不但挽回了当初的损失,还进一步购买其它群体的金融资产,可以说富人越加富有。 究其原因,富人可以安心地持有股票一个根本原因,就是因为他们多数持有的是带有分红类别的股票基金。股票价格如何下跌,分红不能减少。随着牛市的发展,富人的胃口更大了,首先要求企业举债回购股票,其次为持有股票的股东增加分红。这就形成了股票市场的财富效应,谁拥有股票就可以拿到丰厚的分红,普通人想获得分红,就必须以更高的价格购买股票。 在投资决策中,股票价格无论富人穷人都无法控制,富人与穷人的区别在于,富人关注自己能够控制的方面,例如投资分红企业基金,即使在股票价格失控的时候,至少还有分红入账。 在投资的海洋中行船没有不带伤的,障碍也好,压力也罢,明天还要继续。洛克菲勒作为美国最富有的财阀,从来不为股票市场价格的高低而烦恼,只为拿到分红而开心。我们在财富的路上,别做非理性慾望的奴隶,做个生活梦想的主人,无论你开的是保时捷跑车还是丰田花冠,只要是开往春天的路上,都会心怀喜悦:投资市场的主旋律应该是享受生活,分红基金可以为长期投资者扬起希望的风帆。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

疫情冲击下,中美两国的“另类博弈”

原标题:中美博弈与合作 中美两国作为全球最大的经济体和政治竞争对手,一举一动都有博弈的阴影。面对中国新型冠状病毒肺炎的爆发,双方也是“刀光剑影”。有趣的是,中美双方的斗而不破,已经上升到一种“元首各表”的高度。 特朗普总统在周二的国情咨文演说中,一方面批评中国,为美国的关税战正名,一方面则宣称:他与中国的关系到了一个十分亲密良好的程度,具体的表征就是他与习近平主席的关系。他在国情咨文中强调,将与中国携手对抗新型病毒。事实上,美国的专家已经随着世界卫生组织的医学团队进入中国,这说明,在全球化的时代,一国的疫情难以封闭在国门之内,它随着人流势必流向国外,同样,一国也难以独立抗拒疫情,多国的努力势所难免,这也是全球化带来的好处。 从时机上看,中美贸易战因着两国第一阶段协议的签定刚趋缓和,但短暂的喜悦迅速被武汉疫情的蔓延吞没。事实上,新型病毒在去年底已经出现,但由于当局担心冲击“春节经济”和“春运大潮”,延误来的遏制的良机,以至于病毒开始在武汉、湖北、整个中国蔓延,自然也延伸到境外,而这就引来了中美两国的“另类博弈”,给全球共同对抗公共卫生安全危机来了新的挑战。 在世界卫生组织将中国爆发的疫情定位升级之后,特朗普就已经打定主意,要把疫情堵在国门之外。美国政府从2月2日美东时间下午5点开始,实行暂时性的防疫入境规定。除绿卡持有者和美国公民的直系亲属外,在最近14日内到过中国的非美国公民将被拒绝入境美国。最近14日内曾经到过湖北省的美国公民,需要接受最长达14日的强制隔离。在最近14日内从中国大陆其他省份返美的美国公民,则需要在特定入境口岸接受检疫。 针对美国的决定,中美两国的官方解读出现很大差距。中方认为美国的这个措施并无善意,与世界卫生组织(WTO)的最新建议并不相符,相当不厚道,且给其他国家带了一个坏头(华春莹语)。中方讲法的依据是,世界卫生组织30日宣佈武汉爆发的疫情构成国际公共卫生突发事件,但不建议採取任何旅行或贸易限制措施。世界卫生组织在美国表态採取相关措施之前还发出警告,认为“限制入境措施所带来的危害大过其好处,可能会阻挡信息的交流,医疗物资的流通和世界经济。” 为了降低中国的反弹和国际社会的疑虑,美国卫生部长艾萨(Alex Azar)作出政策解释,指美国採取措施的目的,是为完善中国和国际卫生组织抗击中国境外疫情的努力。这一点与特朗普的逻辑相吻合。 艾萨重申,该病毒对美国公众的威胁仍然为“低”。也就是说,美国并非想在国内製造混乱和恐慌,影响美国公众的消费意欲。事实也确实如此,截止2月2日晚,美国只发现11个确诊病例,其中两例是人传人。 公平而言,各国对付大规模疫情的国力和卫生系统的能力不尽相同,他们可以根据自己的国情和防疫传统,在国际公共卫生危机出现的时候,有临时採取应付危机的权力。举例而言,当武汉宣佈“封城”的时候,国际社会也是大吃一惊,因为尚没有在全球化的时代中,一个有1400万人口(包括流动人口)的国际大都会整个“关闭”的先例。美国在武汉和湖北率先撤侨的举动,各国也加以倣傚。海内外华文舆论为了批驳美国,举出美国在H1N1等流感疫情爆发时,死亡人数过万,不应该对中国“痛下杀手”。这种批驳,实际上在逻辑上是帮了特朗普政府的忙:正因为美国在流感爆发时,就会死那麽多人,那假设複杂的新型冠状病毒一旦在美国蔓延,将会有多少人死亡呢? 由此可见,对特朗普将疫情关在门外的激烈措施,不必有太多的批评。中国国内目前在对付疫情蔓延上的霹雳手段,阻隔省际之间蔓延的措施,与美国的也不差上下。其实,要批评的是另外一种立场,那就是对中国的疫情公开表达幸灾乐祸,并有落井下石之嫌。美国商务部长罗斯在接受财经频道访问时就说,中国疫情的爆发有助于工作机会回归美国。这种“零和游戏”的说法,将国际公共卫生危机与中美经济竞争直接挂钩,难免不引发巨大争议,也给大国博弈的“阴谋论”创造了想象空间。 其实,在这样的时刻,也有美国学者从全球化的“关联角度”出发,建议特朗普取消对中国施行的3500多亿美元货品的关税,在中国遭遇经济打击的时候助中国一把,让中国经济不至于在疫情的蔓延中垮掉,这对美国和世界也是有利的。但白宫拒绝了这种建议,认为不能混淆这两件事情,关税是关税,疫情是疫情。但是,反美的朋友也需要看到,美国医疗团队在治疗首例新冠肺炎患者时使用的新药物瑞德西韦(Remdesivir)有效后,即刻在新英格兰杂志(the New England of Medicine)发表治疗过程,给中国同行带来启发,同时,特朗普也开了绿灯,让新药进入中国进行临床试验。 可见,疫情当前,美国依然很清楚知道,帮助中国就是帮助美国,帮助世界。 丁果

一律免费:无需花钱就能推广业务的四个简单方法

经营企业不易,而用有限的预算营运难度就更大。如果您没有经费做大规模宣传,那麽如何向他人推广自己的业务呢?常言道“钱生钱”,也许在某种程度上是事实;然而作为一个企业家,我在经营的过程中发现,最有效的一些营销策略往往是您被迫创新时,所想到的最不花钱(甚至免费)的方案。 以下几个是我无需额外借贷,即可拓展业务的方法: 互惠共赢: 与理念相同(或受众相同)的组织合作,形成交叉推广的营销策略,是我增长客户群最为成功的的方法之一。这种「互惠互利」的方式可以为合作双方缔造双赢的局面,且不会给您带来财政负担。就以本公司为例,我们会在业务通讯裡刊登有关合作伙伴的内容,以换取向他们的受众宣传我们的机会。 善用社交媒体 : 在社交媒体上介绍自己和推广业务是一种较易实现的自我宣传的方式。但如果您没有时间或兴趣,又或者不屑于社交媒体上做推广,您可以通过回应他人的帖子来试试效果。这会让您加入社交媒体,并参与到对话中,他人或许会对您及您的业务产生好奇心,进而展开联繫和沟通,带来更多商机。 书面投稿 : 您对所在的行业是否有深刻的见解或理念?将它写下来,然后向行内刊物投稿,阐述您的想法。出版商们总在寻找有见地和有趣味的文章,特别是那些无需付费的稿件。您不仅会通过发表署名文章(在报纸或网上)而出名,还可能开启与业界同行的对话,他们或会成为您的客户和合作伙伴。如果您还未做好准备潜心撰写整篇专题文章,您可以从回应最近发布的文章开始。这也是一个展开对话的机会,甚至还会在「读者来信」一栏刊登,如此一来,无需花费,您和您的企业就可获得一些曝光。 大胆发声:这是一个显而易见却常常被忽略的道理:向别人讲述您做的事情!也许您不觉得自己的邻居或街角的咖啡师需要您的产品或服务,但他们可能知道谁需要这些。不妨真诚地表达自己,或是让人看到自己的商标,大家或会因此多问一些您的工作,到时候您便大方地告诉别人。业务的发展,是在每位顾客或客户的基础上一步步建立的,因此,我们应把每一位顾客视为一个机遇。 欲了解更多经营小企业的贴士,请登陆tipsforsmallbusiness.ca浏览小企业营商指南。 本文作者Joanna Track是一位企业家,也是The Bullet Daily Media Group的创始人和发行人。 以上资料由客户提供。

第一回合,中美未分胜负,中国使用拖字诀?

原标题:第一回合,中美未分胜负 碰碰撞撞一年多,中美终于签订了第一阶段的贸易协议。本月15日,特朗普总统与中国副总理刘鹤在白宫签署了协议。这个协议,虽然只是停火,没有结束贸易战,但是总算是迈出了第一步,让双方获得喘息时间,也消除了部分不确定因素,有利于双方和全球贸易。我觉得第一回合,中美大体上打个平手,只好握手言和。 中国民间的反应同官方明显不同。官媒摇身一变,从猛烈抨击美国提出不合理要求,誓言奉陪到底,变为充分肯定协议,宣称达到了互利双赢。民间网民则出现不少抱怨声音。因为从协议的字眼上看,列明“中国应该”的多达84处,而列明“美国应该”的仅寥寥几处。加上美国祇撤回新加关税的小部分,幅度仅是一半,大部分原封不动。反观中国承诺两年内购买不少于2000亿美元的美国产品。从表面上看,双方的确不对等。但是加上背景来看,就完全不一样了! 首先,“中国应该”采取的开放措施,并没有超出中国当年加入世贸组织时的承诺。当年中国承诺的开放范围更加广,时间更加早。换句话说,这些理应在几年前做的事情,中国拖到今天才勉强同意做大部分,还不是全部。今天中国好像是被迫落实当年承诺,其实中国已经赚多了好几年时间,当然不是输呀!世贸组织为了帮助发展中国家发展国际贸易,采取了偏帮发展中国家的政策。加入世贸组织后,发展中国家向工业国家出口产品,可以享受低关税,而自己却可以对工业国家保持高关税。这种不平等肯定不可能长期存在,所以有个期限。中国当时承诺期限过后就减低关税和开放市场。结果中国并没有全面兑现承诺,而是以此为条件,要求全世界承认中国是市场经济国家,享受最惠国待遇。 第二,中国加大购买美国货是平衡贸易的必由之路。中美贸易长期处于不平衡状态,中国长期地保持对美国的贸易顺差,并且还在不断地加大这个顺差。 2018年中国对美国出口4784亿美元,进口1551亿美元,贸易顺差3233亿美元。美国有充分理由要求改变这种现状,中国无理由拒绝。中国不愿意减少出口,就只能增加进口美国产品。名义上是两年购买2000亿美元货物,一年只是1000亿美元。同每年超过3000亿美元贸易顺差相比,远远未能平衡双方的贸易,自然不能说中国被欺压了。 第三,我们应该注意到,中国购买美国货的承诺,是有期限的。中国承诺的期限,只是两年。两年以后呢?鬼知道。这只是一次交易,而不是建立有效机制。是一个权宜之计,不是一个长期实行的制度。 从多年的经验来,这更加像中国拖延策略。近20年来,多名美国总统一上台,毫无例外都强烈要求中国减少对美国的贸易顺差。对此,中国国家主席也毫无例外地访问美国,大笔购买美国产品,给美国总统一份大礼,让他们风光一时。例如胡锦涛主席2011年访问美国时,就下了450亿美元的订单。然而两国贸易不平衡继续保持。因为中国仅仅是一次性购买。等你美国再次嗷嗷叫时,中国再次挤牙膏那般下大订单。中国这种策略多次运用,多次见效。特朗普虽然大骂前任们愚蠢,但是他照样要接受。中国祇承诺两年购买额,明摆着继续以前的权宜之计策略,特朗普施压一年多,仍然一无所获。所以我觉得中国的拖延策略没有失效,可以说双方未分胜负,现在先找个台阶走下来喘喘气。本月21日,对特朗普的弹劾审判在美国参议院正式开始。特朗普面对弹劾审判,十分需要取得政绩维持粉丝的支持。两周前美国国会通过了美国墨西哥加拿大贸易协议,是特朗普的一项成绩。这次签约,习近平不出席,表明中国并不着急,反而是特朗普纡尊降贵去同刘鹤签署,显示他是急不及待了。因为同中国达成第一阶段协议,一方面能让特朗普自我吹嘘一番;另一方面能够让他得到更多时间应对弹劾审判。 中国目前也需要同美国达成部分协议。因为中国经济增长率正处于下行阶段,贸易战是雪上加霜。中国去年的GDP增长率为6.1%,是29年来的最低位。中国希望同美国达成局部协议,刺激出口提振经济。 更加重要的是,中国需要“倒逼改革”:即是利用外部压力,冲破内部的阻力,推进深层次改革。中国改革开放40年,经济方面取得了辉煌成就。近几年,中国的既得利益群体就不肯进一步改革了。对内,民营企业经营环境恶化,出现“国(企)进民(企)退”现象。对外,用各种关税和非关税壁垒打击外国产品,用各种手段拒绝外国独资企业。 既得利益群体是深化改革的阻力,因为他们得到了巨大的利益,肯定认为现行的制度和政策非常好,绝对不能改变。但是,这种模式很难玩下去了。中国巨额的贸易顺差,无可避免地被别人指责,被迫要改变。土地财政制度,促使地方政府不断推高地价,获得巨额资金进行投资,官员们也获得晋陞空间。不过,事情总有另一面。畸高的房价形成泡沫,同时激起房奴的不满,最近一位红三代的夫人在网上晒照片,她竟然畅通无阻开大型汽车进入“禁区”故宫“撒欢儿”,还被曝光拥有8000万美元的豪宅,活脱脱就是一个无比任性的特权写照。贫富悬殊的现状,令有识之士强烈要求进行改革。 改革派要求尽快健全公平竞争的制度。而要实行这一点,就要消除那些妨碍公平竞争的垄断性国企。这种结构性改革,必然削弱中央集权,也必然遭到强烈反对。中央集权有高效统一的一面,但是14亿人口的事务无比複杂,样样都必须高度集中来决策,效率反而更低。最近新冠肺炎的蔓延恐怕有这个因素。迫切希望新冠肺炎不再扩散!迫切希望倒逼改革能够进行和成功! 小小

政府拟重新审视压力测试

     自从加拿大引入压力测试政策以来,整个房地产市场确实感到压力重重,这项政策引发了广泛的批评,坊间要求对其进行改进甚至取消压力测试的呼声一浪高过一浪。      在本周的施政报告公佈后,特鲁多总理向财长莫奈表示,财政部现在可以向金融机构征求意见,看看改善压力测试政策。财长莫奈也表示,如果经济环境发生变化,财政部会调整这一政策来支持房地产市场,保证金融体系的稳定性。      加拿大的压力测试政策非常具有争议性,房地产从业人员一直要求取消这个拦路虎,给房地产市场鬆绑;而经济分析师和专家则坚决要求贯彻这项政策,避免加拿大民间债务水平进一步上升。      在今年的大选期间,保守党政府表示如果当选将取消压力测试,但是自由党则没有任何表示,所以今天自由党政府宣佈将重新审视压力测试政策让人感到有点意外的惊喜。      皇家银行的分析师表示,鉴于现在是少数政府,自由党拉拢人心尽量派糖的做法并不意外。不过,自由党政府的具体措施,现在还没有细节曝光。      前联邦保守党党魁熙尔(Andrew Scheer)的计划是,如果保守党当选,将会重新批准银行批出30年期按揭,减轻购房者每月的还款压力,而且还将放宽压力测试条件,并且取消Renew按揭时进行压力测试的政策。      自从2018年引入B-20压力测试后,房地产市场本来就进入调整期,这项政策进一步让地产市场放缓,许多过去曾经合格的本土买家被银行拒之门外。根据加拿大按揭协会的数据,大约10万名加拿大本土买家的买房计划,被今年执行的严格的按揭贷款政策影响。      加拿大帝国银行的分析师本杰明表示,压力测试政策过于简单粗暴的一刀切,并不符合实际情况。确实如此,在过去一年裡,全球主要工业国纷纷降息,仅仅美国就降息3次,而加拿大央行却维持利息不变,从而使得加拿大的压力测试的利息水平认为抬高。因为根据这个被行业内称之为B20的新规定,现在的购房者,即使交足20%的首期,仍旧要进行新的压力测试,而且是在现行利率上再加2%的测试。分析师本杰明表示,现在是时候要对压力测试进行调整了,让它更适合现在的经济和利息週期。      加拿大按揭利息比较网站Ratespy创始人McLister表示,不仅是测试利息水平高的问题,现在的压力测试令许多希望更换银行的消费者被困住,从而不能挑选更好的利率和按揭条款,这是现行压力测试一个很糟糕的失误。      分析师认为,如果现在的压力测试政策继续执行下去,每年有12万的房地产买家会受到影响而购买更加便宜的房子,3万到4万买家则可能推迟买房的决定。相比过去10年裡所有的房地产市场调控政策,房屋按揭压力测试可能是最严厉的,影响最大的一次。      不过,在分析师们看来,压力测试是为了保护加拿大所有房主的利益,使得加拿大房地产市场不会出现美国式的崩盘。加拿大房屋贷款中心CMHC,也要求政府坚持压力测试政策,不要屈从舆论和选举的压力。  ...

在加拿大什么人可以算中产?

     加拿大的媒体最近似乎都有一种浓厚的兴趣,追着联邦政府官员问“什么人算中产?”      这样的兴趣显然是源自政府。联邦政府这几年经常把“中产”和“努力工作试图加入中产的人们”挂在嘴边上。大部分政策以“中产”为主要目标,新的一届内阁中砍掉以往专门的体育部长、旅游部长,却偏偏别出心裁任命了一个“繁荣中产部长”。      这样的兴趣和疑问也非常合情合理,因为一个天天喊“中产”的政府没有一个人给出“中产”的明确定义,对什么人属于中产、什么人不属于中产之类总是含糊其辞。      12月11日,有记者追问总理定义“谁是中产”,杜鲁多回应说“加拿大人民知道谁算是中产阶层里边,也知道他们的家庭面临什么(挑战),我们更专注于真实的问题……”。媒体说,但是我们不知道。总理给部长的职权任务书也没有明确定义;而新任的繁荣中产部长也给人一头雾水, “中产是那些认为他们有能力负担自己生活方式的人,他们具有生活质量,而且他们可以......比如送孩子去打冰球,做各种活动。这是关系到具有一定生活消费,让家人可以做您想做的事情。”      如果按收入计算,据报道,按照加拿大统计局的资料,2015年加拿大家庭的中等收入是70,336加元,2018年是71,011加元。当然,统计数据的定义非常多,这个数字也只是一个参照。哈珀政府时期的财长奥利弗曾说,年收入12万的家庭“算中产”。      2015年,新的联邦政府上台之后的第一件事,就是为“中产”减税,为高收入加税,并推出“加拿大儿童福利金”,加大了“牛奶金”的额度,这一“中产”减税措施将个人年计税收入在45,282至90,563加元的区间减低税率,对高于200,000的收入增加税率。如果按照这个做法,个人收入在大约4万5到9万的人士都因为“中产”概念而受惠,收入更高的一部分的受惠程度将逐渐减低。      2019年,新一届政府同样以“为中产减税”作为第一步,提高基本个人免税额(BPA),2020年的BPA将由现行的12,298加元提升到13,229元,到2023年逐渐提升至15,000加元。      如果以2020年计算,此举对年收入低于1万2千元的人士没有帮助,因为以前得以免税,将来依然免税,但对所有高于这个限额的个人都有益处,即使年收入高于1万5千元,也会因增大的免税收入额而获益,直到从15万以上的“高收入”为止,这部分减税优势才会逐渐消失,到21万年收入时全部消失。因此年收入在1万2千至15万之间的人士都因为“中产”概念而受惠。      由2015和2019两次为“中产”减税的举措可见,惠顾的范围虽然都是涵盖中等收入的个人或家庭,但具体的收入数字却有很大差别。政府自己就不想把这个概念按照收入划清楚。      现在的财长莫尔诺不希望仅以收入来界定是否是中产,”中产的价值观就是大多数以及各个背景的加拿大人所共享的价值观:他们相信努力工作才能取得成功,并希望他们的孩子拥有更好的未来”,他们关注有足够的住房和医疗护理、给他们孩子有教育机会、一个有保障的退休、有保障的就业、以及适度的休闲开支……。      其实,加国社会的收入呈一定的正态分布状态,非要以收入为“中产”画出明确的界限并无意义。但“中产”的概念代表了大多数加拿大的自食其力打工者和辛勤的生意人,而且帮助和扶持中产就是从中间路线推动经济发展,可以促进整体经济朝着普惠型发展,远比侧重帮助高收入或侧重帮助低收入者为好。 德胜 图片来源:Pixabay

应允许华为参与加国5G建设 作家列5大理由!

杜鲁多政府迟迟未决定中国华为公司是否能涉足加拿大的5G网络建设。正值加中两国关系敏感时刻,总理杜鲁多从今年10月联邦大选前就不愿意表态,称选后再作定夺。如今将踏入2020年,禁不禁华为,需要尽快有明确答案。 《星报》作家奥立佛(David Olive)列出5大理由,认为联邦政府应该要允许华为参与5G建设。 1. 华为在5G领域具领导地位 在5G领域,华为过去4年所投入的研发支出是爱立信的3倍,是诺基亚的2.5倍。如今,华为已经积累了2,750项与5G相关的专利,远远超过其竞争对手,并且在全球范围内,已搭建了30,000多个5G基站。在目前的3G、4G以及5G的竞争中,华为赢得了极高声誉,其价格比竞争对手的产品低20%至30%。 2. 加拿大的电信产业渐落后其他国家  中国拥有世界上最先进的5G网络之一。七国集团(G7)中的经济体——法国和德国均已表示,他们不会禁止华为涉入该国的5G开发。德国网络代理商负责人霍曼(Jochen Homann)去年表示,如果将华为排除在市场外,将对数码产业发展造成重大延迟。尽管设立了限制,但英国仍欢迎华为5G技术。向英国政府就华为系统提供意见的英国专家早前出报告提到,“华为带来的安全挑战是可管理的”,这意味着网络运营商可以迅速识别,并解决这些挑战。目前英国4大电讯商都在其新的5G网络和华为有合作关系。 3. 华为对加拿大的承诺 华为不断增加在加国投资 华为在加拿大拥有1,100名员工,在加拿大开展业务已十多年了,并未出现任何争议。长期以来,它一直是贝尔和研科两家电信公司的主要供应商。研科公司不只一次强调,如果政府禁华为,将“削弱加拿大在无线网络性能,失去全球领导地位。”华为在全球21个研发中心中,有6个在加拿大。鉴于美国特朗普政府对华为不满,该公司陆续将美国的工作机会转移到加拿大。加拿大华为员工的平均薪资为8.4万元。 加拿大华为公司今年宣布,将其1.8亿元的研发预算再提高15%,并另外招聘200名工程师,其加拿大研发人员总数已增加三分之一。 在11月的德国媒体会议上,华为创办人任正非强调加拿大的重要性,他说:“我们希望帮助加拿大发展成为硅谷之类的创新中心。” 4. 华为与网络安全 没实际证据指它替北京当间谍 “华为”在中文字面上的意思是“中国可以做到”,它声称北京当局从未要求它做间谍。可以肯定的是,在华为成立32年以来,没有任何实际证据显示,华为替中国政府当间谍。 没有一家企业像华为,年收入超过1,050亿美元,在170个国家都有业务,其全球员工总数达19.4万人。如此庞大的企业要想长期、秘密的为中国当局服务却不被发现,绝对不可能。 虽然有数千名华为前雇员曾提到华为盗取知识产权的问题,但这是大型科技公司普遍存在的竞争现象,目前并没有证据显示是北京政府所下的指令。 5. 华为是中美贸易战的典当品 美国总统特朗普曾利用“国家安全”的理由,对加拿大的钢铁和铝进口产品征收关税,但是在特朗普赢得新北美自由贸易协定后,他取消了此关税,突然不再提安全威胁了。 同样地,在特朗普与中国的贸易战中,华为是讨价还价的筹码。特朗普威胁要切断华为及中兴通讯所仰赖的硅谷供应链。但是,当特朗普在中美贸易谈判中得到好处时,他又松手了。 很明显的,加拿大不应该随着特朗普不稳定的政策起舞,不能因此影响加拿大对超现代电信系统的追求。5G网络触及加拿大每一个生活层面,攸关我们的经济繁荣和创新活力。 综合报道

德胜:新版北美自由贸易协,风雨之后见彩虹

12月10日,美加墨三国政府签署协议,认可对新版北美自由贸易协定的修正案。在协议签订之前,加国总理杜鲁多曾经与美国和墨西哥总统通电话。这一签订意味着旷日持久的三边贸易协议近乎正式确定,仅剩下提交三国的议会中核准和实施这最后一个环节。而这最后一步也预计不会有太多惊险。 在三国中,美国是最大经济体,体量最大,执政共和党的特朗普当局已经将此协议作为自己的一项突出政绩,以期在未来的选举中为自己长脸,自然不会再节外生枝,而在野的民主党在最近的环节中为协议添上一笔,也自然不会有任何抗拒的理由。在墨西哥方面,协议的主体是上届政府在新总统的代表参与下谈判而成,新当选的政府也对此予以肯定,在议会上投票核准预计问题不大。 反而是加拿大,刚刚经历了一轮选举,自由党成为少数政府,反对党各有心思,如何投票难以预料,但政党之间的争斗毕竟不能过于超出国民经济的根本,估计没有任何一个政党敢于逆国民的生计而不顾,阻挠这一协议的通过。 因此新版北美自由贸易协定的最终核准,应该不会有是否通过的问题,而只会是时间问题。而工商界早已翘首以盼,“不确定性”成为当前工商界和投资界所面临的最大障碍,这一协定的尽早通过,对三国经济都有好处。 此番最新的修订,可能是源于美国国会方面的政党,对劳工保护及环境保护提出了一些新的修改,而墨西哥方面竟然同意了,对加拿大来说是非常乐见的结果。 墨西哥将进行“历史性的”劳工体制改革,让墨西哥的工人享有相应的权利;新的协议也对环境保护向各国提出相应的义务,符合多个国际公约的标准。而与这两项相关的“burden of proof(举证责任)”都出现逆转,将允许又三边专家组成的独立委员会进行监督。另外,对汽车制造产业的“原产地”准则也进行了更详细的规定,这一点可能是为了防止北美地区以外的钢铁材料大举进入北美产品,有利于美国和加拿大的钢铁产业,对加拿大的制铝产业也提供了更多的商机。 毋容置疑的现实是,北美自由贸易协定让三国经济都受益。现行的协议自1994年实施以来,已经极大地促进了各国的经济,三边的贸易总额增长了四倍。 新版北美自由贸易协定的谈判,可谓经历的多场风风雨雨,还经历了两次选举,领导人之间曾经唇枪舌剑,各种“极限施压”的手法,层出不穷,一国的领导人对另外一国恶意指责,称“地狱里边留给他有特别的位置”。 最后环节期间,很多人还担心在外交场合的一些插曲,是否会令某些领导人愠怒,一怒之下再生变故……。 然而最终谈判形成的协议,实际上就是现行的北美自由贸易协定的修订,更多地反映出当今三国经济的时代特色,是一个“三赢”的协议。可以说是NAFTA经历了风雨,最终依然展现出彩虹。 归根结底,合作共赢的基本经济规律不可抗拒,三国经济之间业已形成的紧密互动和相互依存关系不可抗拒,三国合作共赢的理念战胜了单边保护主义,经济相互依赖的现实战胜了恃强凌弱的姿态,贸易专业人士战胜了政治口号,理性战胜了狂热。

杨凡:西部省份独立对加国经济会有什么影响?

自从今年联邦大选,保守党毫无悬念地输给自由党少数政府后,阿尔伯特省的愤怒不断淤积。其实,加拿大最为人所知的分离运动在魁北克省,这次联邦大选真正让人惊讶的是魁北克人党的兴起,大家都知道这是一个分离主义的政党。 可是,现在阿尔伯特省也动真格了,大选结束后西部都在谈论“Albexit”,意即阿省退出加拿大,最近真的成立了分离政党“Wexit”,它的意思是“西部脱加”。这一下不仅和阿省同属中部平原省份的萨斯喀彻温和曼尼托巴被包括进来,连西海岸的BC省也被卷裹在内。这要是真给闹成了,我们东部加拿大人以后如果去欣赏班芙美景,恐怕要签证了。 班芙国家公园 Wexit的党魁Peter Downing表示,西部要站起来维护他们应有的权益,西部不愿意再被任意摆布了。Elections Canada表示已经收到Wexit的联邦注册政党申请,Wexit这个政党的目标就是将来让西部四个省份进行全民公决来决定是否要退出加拿大。 阿尔伯特省对联邦政府的不满由来已久,历史地看,阿省上交利润最多,获得联邦政府的转移资金最少。一个人如果多干活少拿钱,暂时可以,时间长了,换谁心理也不平衡。 早在1967年,魁北克要求1.5亿加元来补贴出口,联邦政府大笔一挥支票就给开出来,西部草原省农业欠收,希望补贴2亿加元,联邦政府则无情拒绝。1969年同样的剧情再次上演,魁北克要求300万加币来建立英法双语文化基金,联邦政府慷慨的支持;西部草原省要求联邦政府出资,建立西部文化基金同样被拒绝。这不仅是不同个对待的问题,而且从西部的角度看,一旦把钱上交联邦,就没有了掌控权,东部魁北克要风有风,要雨有雨,为什么呢?不就是怕分离主义闹起来吗。 现在西部也不干了,阿尔伯特省正在加考虑退出拿大的联邦退休金CPP,建立资金独立的养老金体系。看起来唐突,其实不然,这一切都是与魁北克的宿仇。既然魁北克有权力不参联邦的CPP计划,有自己独立的QPP养老金系统,为什么西部不能有资金的退休金计划呢?现在阿尔伯特省要求CPP把属于阿省的400亿加币退回来。阿尔伯特省与联邦政府越闹越僵。 2015年的一场国际油价暴跌,使得阿尔伯特省陷入短暂的经济衰退,在加拿大央行两次降息后,东部的房地产疯涨,但是西部的石油经济并没有完全复苏。主要的症结就是横山石油管道的扩建计划被人为阻挠,于是阿省不得不借助铁路运输石油出境。屋漏偏风连阴雨,本周加拿大3200名 Canadian National Railway工人的罢工,令加国最大的交通网络瘫痪,使得加拿大的石油,矿产农产品以及主要经济产品都被阻塞在交通网络上无法按时交货。 受灾最终的无疑阿尔伯特省,在横山石油管道工程被阻后,铁路运输成为阿省石油运输的重要渠道。阿省能源部长Sonya紧急表示,国家铁路工人的罢工使得阿省本来已经岌岌可危的经济陷入更加困难的地步。阿尔伯特省还从来没有见过石油出口运输这么艰难的情况。 本周加拿大国家铁路工人开始了10年以来的首次大罢工,这将严重扰乱加拿大的经济秩序,今后几个月的经济数据以及制造业装船指数将会受到冲击。其实9月份的装船指数就下降了0.2%,这次的铁路工人罢工,将会使得今年剩下几个月的数据更加惨淡,一贯以经济数据马首是瞻的加拿大央行,将不再有困难找到降息的理由。 加拿大央行副行长威尔金斯本周二在蒙特利尔表示,全球债务水平高企,贸易纠纷不断,正在酝酿一场完美风暴。威尔金斯讲话后,加元汇率跌至6周来的低位。Bay街的分析师认为,威尔金斯的发言明显的不再像过去般鹰派,对于利息政策持有的开放态度,是货币政策放鬆的前兆,加拿大央行降息为之不远。阿尔伯特省是否会选择“Albexit”,甚至整个西部是否会兴起“Wexit”运动,现在无人能预测,不过有一点十分明确,就正如当年老特鲁多总理所言:西部分离的机会绝对为零,加拿大人就是加拿大人。 杨凡    加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。 图片来源:pixabay网络图库

加拿大地产风险最高的两个城市警报解除

根据加拿大房地产贷款中心的最新评估报告,加拿大地产风险最高的两个城市多伦多和哈密尔顿风险级别降低,分别从高风险High risk,高估值Overvalue,降低至中等风险Moderate。 CMHC认为现在的两个城市的地产价格已经更好的反映出经济情况的基本面,在这份报告的更新后,加拿大只有BC省的Victoria和Regina仍旧高居风险评估的榜首。 关于市场过热,CMHC的衡量标准是,销售量是否明显超过挂牌量;价格上涨方面,则要看价格上涨的斜率是否超过平均值,过快的上涨往往代表投机市场;价值评估方面,CMHC关注的是房价上涨是否超过收入水平,按揭利率是否开始走势等其他基本面;楼市供应方面,则要看房屋租赁市场空置率,新屋建成的未成交量是否超过平均水平。 根据这些标准,CMHC则用不同的颜色显示房地产市场当前的状态,绿色代表地产市场一切正常,黄色代表有证据显示地产市场存在问题,红色表示地产市场存在严重问题。 在过去4年里,多伦多一直都被CMHC排在价值高估的名单上,这次摘下高风险的帽子,对于多伦多地产市场无疑是个好消息。 CMHC的首席经济师Bob Dugan表示,我们看到明显的见好迹象,房地产市场的不平衡性得到改善。 这次报告的数据依据是今年六月底的地产市场信息,自从6月以来,多伦多和温哥华的地产市场大幅反弹,买家蜂拥而入价量齐升。 自从2015年多伦多地产市场被列入高风险市场后,随着后来的价格调整,多伦多地产已经触底反弹价值凸显。十月份多伦多房屋销售暴涨14%,平均房价也上涨5.5%!安省的哈密尔顿市也是自2016年第三季度以来,首次被移出地产高风险城市的名单,CMHC认为现在的价格与当地的经济基本面相符。 不过,似乎还嫌利好不够,本周的十月份就业数据公布后,净损失1800个就业岗位,加拿大央行在年底降息的概率开始上升。对利息政策最敏感的加元汇率,本周出现大幅走低,一下子从76美分上方跌落。 加元汇率的下跌,令许多人产生外资流入加拿大房地产的遐想! 2015年加元的大幅贬值,海外资金流入加拿大,造成连续两年的房地产疯涨,如果今年加元再次出现大幅贬值,两年前的美好情形是否会重现呢? 除了多伦多以外,Hamilton市的房地如此火爆,恐怕也是没有多少人可以想到的事情。由于多伦多房价奇高,大批华人涌入周边城市,哈密尔顿房价的疯涨程度也在全加房价排名中非常靠前。由于当地有着名的麦克马斯特大学,很多买房的华人,基本上都是留学生和退休长者。 房子买在大学边上,有一笔非常稳定的租金收入。一个失业人口众多的城市里,哈密尔顿在这股风潮的带动下,房价竟然也大幅上涨,可谓经济学中的一个奇观!似乎加拿大所有的结构性经济问题,都被房地产市场的炽热温度化解。 纵观过去十年,加拿大政府自2009年以来的低利息政策,帮助加拿大经济走出沼泽的同时,同样抬高了房地产价格,使得加拿大金融体系面临风险,使得现在的加拿大银行,再也不像当年般固若金汤!那么,从历史经验看,加拿大刺激经济的道路,最终还要回到货币政策的老路,基本都会选择货币贬值。 汇率和房地产实在是个两难问题,保也不是,不管也不行。加拿大政府过去两年在抑制房价上动作很大,高举的锤子落下时,现在的后果已经显现出来。随着全球经济的放缓,美联储不断降息,加拿大政府对房价的态度矫枉过正的问题越来越明显。 新当选的少数政府一定会在这方面有所改善,如果不能放宽按揭贷款的压力测试,加拿大央行的货币利息政策就要走到前台,降息已经是写在墙上的标记,任何人都可以看到。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

杨凡:教师生涯充满艰辛 安省教育体系的死结

安省小学教师联会主席哈蒙德表示,政府并不关心教育问题。星报 近一个时期,安省教育体系一浪高过一浪的罢工潮让我们大长见识。从CUPE的55000名教职工罢工行动在最后一刻达成和解,到78000名教师背后的ETFO、OSSTF等可能最早于11月初开展罢工行动,真可谓是按下葫芦起了瓢,一刻也不得安宁。种种迹象表明,安省教育体系的改革正在不少方面呈现出失衡的特征。 由于教育体系牵动万千民心,舆论的造势更是使情势愈发变得复杂化。安省中学教师联合会发现,在10个委员会中,有266个全职教学职位被取消,而实际被解雇的教师人数甚至更多。仅在多伦多教育局,就影响到97个全职的职位,即124名教师。这266人还不包括一些还没确定编制的教师,也没有包括天主教委员会的中学教师,因为工会仍然在统计人数。 在本学年被解雇的教师,很可能会陷入暂时的困境,甚至会发现自己已经彻底失业了。更甚者,有报道指一名​​已经当了七年教师的女士,现在只得到一个一学期的兼职职位。她说,为了维持生计不得不去当女服务员。这样的舆论环境显然是对省府不利的。做了七年教师,并不是新入行,而且相信教学经验应该是比较丰富的,因此这这读来未免令人心酸。并不是说服务生的工作不如教师,而是应当人尽其用。 虽然一些人支持对削减教师职位,并且普遍认为裁掉的大都是不称职的教师。有的人甚至认为就是应该引进竞争上岗机制。甚至有人表示TDSB的注册学生人数,十几年来一直在下降,凭什么老师不应该减?不管怎么说,对于教师下岗的观点也理应有多种维度。 不过我们不能武断地认为被解职或被兼职的教师一定就是不称职的。因为这其中很可能牵涉到论资排辈或站队问题,以及某些可能的利益交换。在其他领域其实也不乏这种现象,有的人业务能力强,但人际关系处理能力不那么强,因此一旦出现岗位裁员,很容易首当其冲成为牺牲品。 同时,尽管数百教师岗位被削减从统计角度看只是一串数据而已,而且很多人都认同“只要是改革都难免伴随阵痛”,但落实到个体上这样的冲击就可能是100%。有的教师可能因此彻底失业。如果任凭一些教师失业而没有必要的缓冲和救助措施的话,这样的负面示范效应可能让更多的教师兔死狐悲,进而感到心寒。他们可能在未来的教师工会行动中更倾向于坚定地走到省府的对立面去。这就会使教育体系改革形成更坚固难解的结。 如果你深入教师的这个职业可能会发现,教师的生涯同样充满艰辛。现在当老师要读六年大学,毕业有的七、八年才能找到正式职位;除非你教法语,普通的起薪还不到五万元。老师带一个班的学生,哪个班没有几个调皮的孩子、难搞定的家长?不能打骂,谆谆教诲,中午课前课后还义务给学生开展活动。有些课后的活动还都是义务的。带学生出游在外过夜的话,老师责任重大,还没有额外补助。 老师经常自己掏腰包买一些材料资料的。教一天课,只有40分钟备课时间的,要准备六、七门课的;还要和家长有事打电话,开会,准备其他的书面资料。你觉得一天40分钟备课时间够吗? 你觉得老师回家后不要工作么?假期是没有薪水的,所发薪水是学年全年薪水中扣下一部分在假期发的。 所以不入一行,不知道一行的辛苦。所以大家不要看到老师福利不错,以为教师工会贪婪,却没看到老师的默默付出。知道政府为什么不立法把老师像消防员和警察那样,变成必须服务(essential service),禁止罢工吗?一旦这么做,老师义务做的这些工作都得收费,政府须付的钱会更多。 在这里我们也无意为谁开脱,只是提供思考问题更多的维度。我们希望家长和教师都能够互相体谅对方的难处,也更希望改革政策制定者能设身处地考虑到教师面临的实际困境,给予更人性化的关切。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

杨凡专栏:加拿大央行为何保持利息不变?

在沉寂了一个夏天后,加拿大央行本周宣布了利息政策决定,没有出现大家所期望的降息,波洛兹行长继续保持利息在1.75%不变,这个央行的基准利息水平已经保持了一年没有变化。 加拿大央行认为全球贸易争端,使得经济放缓,这些不利因素已经反映在加拿大投资和出口方面。特别是需求端疲弱使得大宗商品价格承受压力,对资源密集的加拿大经济形成冲击。 不过对于加拿大央行今年年内降息的可能性,许多分析师都不报太大希望,帝国银行的分析师表示,加拿大央行最早可能在2020年初采取一次降息行动。 波洛兹行长在发言中表示,未来全球经济正在放缓,加拿大也不能独善其身。在季度经济展望中,加拿大央行将第三季度GDP增长下调至1.3%,第四季度预计也是1.3%的增长水平。 与美联储不同,加拿大央行的议息会议并不是大家投票议点状图公布,每次加拿大议息会议后并没有具体的会议纪要公布,这就造成分析师和市场对于加拿大央行的态度摸不到脉。关于加拿大央行决策过程的批评一直以来都不绝于耳,当波洛兹被路透社记者问及央行议息会议的决策过程时,他表示我们是一个团队,在做出决定是很容易,很快就可以决定,虽然需要做一些分析,但是最剪短的回答是,我们总是能做出一致性的决定。 市场分析师却不这样认为,相比美联储,加拿大央行的沟通技巧和透明性相距甚远。分析师习惯于分析会议纪要,美联储每次会议后不仅有新闻发布会,而且有详细的会议纪要,这样分析师可以做出详细比较,相比之下,加拿大央行的政策有时令分析师困惑。 波洛兹行长对于不采取降息行动的解释令人费解,他认为随着全球经济的放缓,债券市场收益率不断下降,使得更多的加拿大人举债,如果再降息将会推动新一轮的借债浪潮,在加拿大民间债务高企的情况下,加拿大央行将继续审慎的观察市场情况,特别关注金融体系的脆弱性,以及过往政策对房地产市场的影响。 其实,加拿大央行不降息的一个隐含原因,就是最近加拿大地产市场的大幅反弹。加国楼市宏观调控以来,独立屋、半独立屋和镇屋等市场的成交总体回落,不过最近则形势喜人,如果将GTA地区不同价位的物业进行分解,可以看出一个十分有趣的现象:即百万上下的房子在市场上最为抢手。高端的房子,比如售价200万以上的交易行情也不错,同比也上升了31%。而市场上最抢手的房子多数在百万上下。其中卖得最好的是125万元到175万元之间的房子,涨幅竟然超过了50%。其次是90万元到125万之间的物业,涨幅超过40%。 另外,自由党政府的政纲也可能进一步推高市场的房价。对于加拿大人而言,房屋可承付性是最大的民生问题,特别是在多伦多和温哥华两个市场。自由党的首次置业补贴计划,将会让这两个市场的房价继续上升。由于首次置业补贴刺激政策,房价可能在未来几年内上涨2%至3%!自由党的首次置业计划为购房者提供10%的无息贷款,皇家地产的分析师表示,自由党的首次置业补贴计划有利于地产市场。 自由党政府在2017年许诺的10年计划,将斥资550亿在全国范围内建立12万个单位的廉租屋,NDP更是将这个数字提高到50万,这表明普通房地产市场的刚需非常旺盛,自由党如果按照其政纲操作,加拿大房地产市场将会继续平稳发展。 根据加拿大央行的调查显示,在压力测试的严格执行的情况下,今年第三季度贷款按揭反而增长了,其中一个主要原因就是自由党的首次置业补贴计划造成的有利影响。按照现在的情况看,自由党当选后,今年第4季度的按揭贷款会大幅增长有鉴于此,加拿大央行今年继续保持利息水平变,也是不希望再通过降息给地产市场火上浇油。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

忘了FANG吧,这几家公司才是美股王者​

忘了FANG吧,这几家公司才是美股王者 10月份中美达成阶段性贸易协议后,美国股市连续三周走出了上涨的行情。据悉双方的正在紧密工作最终落实完成。美国贸易代表办公室表示,中美双方将继续推进副部长级磋商。市场相信如果中美两大经济体能够结束维持15个月的贸易争端,有望令全球经济重拾增长。 国际贸易乐观情绪推动下,标普500指数盘中创出了3027.98点的历史记录后略微有所回撤。传统行业表现不佳,道琼斯工业平均指数报收于26958点。纳斯达克指数报收于8243点,涨幅超过1%。加拿大股市的表现相比则显得黯然失色,勉强上涨0.17%,报收于16404点。 (大盘创新高,费城半导体指数先行创新高) 本周的企业财报是影响大盘表现的关键因素。盈利消息面上,本周不少科技企业开始公布盈利数据。其中包括微软以及亚马逊等美股市值前五的美股巨头。迄今为止,已有超过38%的标普500指数成份公司公布了第三季度财报,这些公司当中,78%的业绩超出市场预期。 上个月刚刚宣布获准进入中国市场的美国电子支付巨头贝宝(paypal)公布了今年第三季度的盈利数据,经过调整后每一股盈利达到了61美分,相比去年同期36美分着实提升不少。 该公司的营业额也从去年36.8亿提升到了43.8亿。公司股价在公布业绩后的两个交易日应声上涨超过了10%。   这些年不少投资者都将目光聚集在FAANG等几个权重股的靓丽表现。其实过去三年以来,相比FAANG, 美国的支付板块MVP(MasterCard,Visa以及Paypal)三家公司的累积上涨幅度要比FAANG还高。 宏观经济数据方面,美国本周公布的MARKIT制造业经理人指数回升到了51.5,连续出现反弹。另外欧洲经济的火车头德国的商业景气指数也在慢慢转好。 这些属于经济数据中的领先指标,随着全球中央银行在今年及时提供流动性的同时,市场开始预期全球宏观经济有望慢慢企稳。国债收益率的下降压力有所缓解,债券等避险资产的价格开始出现回落。 固定收益市场方面,10年期美国国债收益率达到1.80%,距离9月中旬的阶段性高点还有10个基点。另一方面,随着美联储开始紧锣密鼓地扩大资产负债表,货币基金市场稳定了下来。10年期和三个月美国国债的收益利差已经扩大到了13个基点,国债收益率曲线倒置的问题正在逐步修复。 据美国劳工部数据显示通用汽车的罢工事件,可能导致10月非农就业人口减少4.6万人。另一份数据表明,美国十月密歇根大学消费者信心指数终值为95.5逊于预期,疲弱数据使得投资者对降息预期升温。 由于宏观数据不佳,投资者加大了对下周美联储降息的押注,市场普遍预计,美联储将在下周会议上降息25个基点,使的联邦基金利率目标区间降至1.5%—1.75%。 注︰文中提及产品只作参考,不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。(星岛日报专栏 股海杨帆)

杜鲁多继续执政对加国房产市场有什么影响?

特鲁多自由党政府再次当选,一场大选喧嚣过后,人们又回到思考基本的民生问题。 在楼市发展规划伤,自由党的政策有利空也有利好,像对首次置业家庭非常有利,对于中低收入的刚需买家同样有利好。 当然,自由党对全国范围内增加1%的空置税,这些政策等于在海外买家税的基础上再向前推进,因此对于加拿大之外的非居民买房更加严厉。同时,关于房贷压力测试问题,自由党并没有表示要取消,反而是保守党曾经承诺要放松压力测试,按揭贷款市场的紧缩状态,自由党上台后不会马上缓解。 皇家地产的分析师表示,自由党的空置税不会对地产市场造成多大的威胁,反而是自由党的首次置业补贴计划有利于地产市场。大选之前的9月份,自由党表示为了帮助加拿大人,为了能让他们有个梦想的家,联邦政府将建立一个新的政府与首次置业者合资买房的项目。 对于首次置业者来说,购买新建房屋时,只需要拿出5%的首付,政府将会补贴房价的10%,购买二手房时,同样拿出5%的首付,政府拿出5%的资金,帮助大家买房置业。符合这项新政的合格置业者,家庭收入必须低于12万加币以下,他们持有的CMHC房贷加上政府补助金额,不得超过家庭收入的4倍。 不过,后来由于地产市场水涨船高,政府将不得不将这个门槛提高到近80万加币。 政府资助买房的这个项目简直是一声春雷,立即就唤醒冰冻了一年的加拿大房地产市场。政府白给钱,不买房不就成了傻子吗?自由党的首次置业补贴政策,在选举前就已经出台,因此这些地产市场的红利正在显现。 加拿大央行的调查显示,在压力测试的阴影下,今年第三季度贷款按揭反而增长了,其中一个主要原因就是自由党的首次置业补贴计划造成的有利影响。按照现在的情况看,自由党当选后,今年第四季度的按揭贷款会大幅增长。 自由党政府在2017年许诺的10年计划,将斥资550亿在全国范围内建立12万个单位的廉租屋,NDP更是将这个数字提高到50万,这表明普通房地产市场的刚需非常旺盛,自由党如果按照其政纲操作,加拿大房地产市场将会继续平稳发展。 根据加拿大地产协会的数据,目前加拿大地产市场复苏迹象明显,9月房屋销售同比暴涨15.5%。 当然,也有很多朋友担心自由党承诺的房地产相关税费。虽然看上去很吓人,不过,大家也不用太担心,原因是这些税负要通过议会讨论。看看英国退欧的肥皂剧,连续几年下来,前首相特里莎梅的政府都倒台了,也没有执行。同样曾经属于英联邦这个体系的加拿大,所有的议会程序同英国非常类似,加拿大的效率同英国相比只有更慢。目前加拿大是自由党少数政府,想要通过地产方面征税的相关法律,就需要在议会通过冗长的辩论,一两年的时间一晃就讨论过去了。 纵观加拿大历史上少数政府的情况看,大部分少数政府执政不到两年就吵翻了天,只好重新选举,因此,很多人担心的自由党对房地产征收重税有点过虑了。 由此可见,自由党政府1%的打击海外买家的投机空置税,不过是给选民一个姿态而已。 TD经济学家Brian在大选后就表示,自由党政纲可能进一步推高中低端市场的房价。对于加拿大人而言,房屋可承付性是最大的民生问题,特别是在多伦多和温哥华两个市场。自由党的首次置业补贴计划,将会让这两个市场的房价继续上升。由于首次置业补贴刺激政策,房价可能在未来几年内上涨2%至3%。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

杨凡:医疗和教育体系的劳资纠纷只是开始

周日谈判到最后一刻,CUPE宣布与安省政府达成协议,10月7日YRDSB的学生们照常开课,让很多家长终于舒了一口气。不过也不能高兴的太早,代表安省教师和教育工人的5个工会,劳资合约都已经到期。这意味着工会与教育局之间的劳资谈判将逐一进行。 今年由于安省政府减少拨款,一些非教师岗位的工人,包括语言病理学家和心理健康支持工作者已经失去工作。根据代表5.5万教职员工会CUPE的说法,会员平均年薪是38,000元,他们要求一份更好的劳资合约。 确实,在多伦多这样评价房价百万的大都市里,不足4万加币的生活简直是贫困线以下。安省教书育人的老师们,却比不上建筑装修工人的工资,心里有怨气并不奇怪。 现在大家的目光都集中在联邦政府的赤字上,实际上加拿大联邦政府的债务问题并不严重,加拿大联邦资产负债表在G7工业国中表现非常好。真正存在比较大问题的是加拿大各级省政府的债务,在主要工业国中负担是最大的。而在加拿大所有省份中,安省的债务最多。加拿大所有省份的债务总和为7,000亿加币,而安省的3,500亿加币债务则占了一半。以当前的负债水平看,安省在全球的省级政府中负债水平荣登榜首! 虽然人口只有美国最大州加州的三分之一,但是债务水平却是加州的两倍。安省审计长莱斯伊克在年度审计报告中表示,分摊到每个安省民(包括年迈的老人和初生的婴儿)身上,安省的债务为人均 2.3万加元。 安省选民如果真正要解决债务问题,决安省的大规模赤字问题,就必须经历一些阵痛。不过,福特省长在选举前安抚人心,他表示不会裁员,只讲效率,还要降低电费,还要减税!如果这是安省债务的解决办法,当然是太好了,可是,我们随后看到的情况又如何呢? 从医疗改革到教育改革,大刀阔斧的削减开支措施令许多人大失所望。 细心的朋友可以看出,安省费用支持的传统项目中,最大的两项就是医疗和教育,一个醒目的问题是,目前安省的利息支出已经高于孩童社会福利,高于postsecondary教育培训,高于司法部门的费用,如果利息支持再提高(现在看来很可能),将会挤压其他服务项目。 那么作为省政府,如果不能增加收入,降低利息,就只有降低开支,而这就必然要从医疗和教育开支上下手。在针对安省医疗体系大动干戈后,教育体系就迎来了这场风暴,这一切都是顺理成章的。 如果按照目前的形势,安省债务正朝着希腊化发展。 说起希腊,曾经的欧洲文明古国,那个孕育了无数神话故事的雅典,以及浪漫而又伤感的爱琴海,不知何时却蜕变成了债务缠身的泼皮形象。 从2010年希腊债务危机全面爆发到现在,希腊应对债务危机的方式基本都集中在政府部门的减少预算以及缩减养老金等,令普通的希腊百姓怨声载道。 这就是债务高企的结果,很长时间的努力,效果只有一点点,所谓病来如山倒,祛病如抽丝。 治理赤字的情况看,政府不仅缩减开支,而且还会大幅加税。正如安省新财长所表示的,(安省债务)这个坑挖的太深了,我们安省每个人都将要为此做出必要牺牲,没有人可以例外! 任何经历了两个以上选举周期的老移民,几乎都明白一个事实:所有反对党都是在选举前大方承诺,又是福利加上减税,又是保持预算平衡,但是当选后就变了样子,一切都会恢复原样。 在维持老年退休福利和医疗福利,增加教育投资以及基础设施建设投资,还是削减公共部门的工作岗位减员增效,安省政府最终能走多远,我们拭目以待,不过有一点可以肯定,医疗和教育体系的劳资纠纷才只是个开始。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

房产空置税消费奢侈税 自由党这是要干什么?

加拿大大选还有两周就要举行,各个党派纷纷推出政纲。自由党的选举纲领一如既往派糖和加税——给中产减税,富人加税,给学生提高补助,推进全民药物保险处方药免费等。 今年加拿大联邦财政赤字预计为140亿元,按照这样的情形,明年可能会达到270亿元,明显违背了其2015年的竞选承诺。 2015年在联邦大选时,特鲁多说的一句话就是:预算会自动平衡。选民们很是开心,不用付出任何代价感到任何痛苦,能够享受福利,联邦预算还能自动平衡。 4年后的今天到了交成绩单的时候,联邦预算不仅无法平衡,而且还会在今后4年里都维持在200亿元以上的水平。 过去四年的经验显示,加拿大的赤字经营下,政府债务水平依旧处于可控范围,主要国际评级机构都保持加拿大三A信用评级,赤字经营刺激了经济增长,刺激就业增长。自由党一方面增加赤字,另外一方面也考虑增加税收,包括增加对大型科技公司额外征收3%的税负,以及对高收入群体增加税负,据说还要对购买超过10万元的豪华汽车,游艇等增加10%的奢侈税。 自由党也在考虑在全国范围内实施房产空置税,对于非加拿大居民并且不住在加拿大的人群,他们在加拿大购买的房地产物业征收1%的空置税,预计在2021年可以征收2.17亿元。 不过,对于收入少于147,667元的加拿大人,将个人免税额提高到15000元,据分析师的预测,如果到2023-2024财政年度这一减税政策充分执行时,仅仅这一项就让政府财政每年损失56亿元。 对于加拿大的学生而言,自由党政府则许诺每年最高增加1200元的补助,而且在毕业后还有两年的宽限期,这一项目也将耗费政府14亿元的资金。另外,还有更吸引人的全民医保,即传说中的全民处方药不用掏钱,这项政策同样需要政府财​​政多支出150亿元。 根据估算,这样大派福利的结果,加拿大政府赤字2020-21年将升至274亿元,接下来的三年即2022、2023、2024年,每年赤字分别高达237亿、218亿、210亿元。不仅如此,自由党政府还准备再增发315亿元政府债务。赤字再加上新债务,看来这次是铁了心不准备平衡预算了。 与其形成鲜明对比的是,保守党承诺将在5年内实现预算平衡,不过,保守党对于如何实现这个目标并没有具体措施。对此特鲁多认为,保守党的平衡预算政策将减少政府服务,削减教育经费,减少医疗系统的福利。加拿大债务与GDP比例逐年下降之际,未来的政府应该注重为老百姓投资,为他们的社区服务。 对于债务的可持续性,自由党认为通过征税可以弥补相应的支出费用,例如,对全球收入超过10亿的大型科技数码公司收税,对购买豪车游艇私人飞机征收奢侈税。但联邦预算办公室对此表示怀疑,认为这些所谓的税收具备高度的不确定性,到底应该针对什么样的高科技数码公司收税,加拿大统计局也没有响应数据。对购买豪车等收税会对消费习惯产生影响,一方面可能出现消费降级,另一方面销售商可以通过细分价格选项来化解这项税负。 如果每次在联邦竞选时,什么都大包大揽,现在4年快干完了,就重新再许诺一遍。一个个口若悬河的政客们周而复始的循环下来,我们选来选去,钱包却越来越薄,日子却越过越难! 加拿大的经济增长需要科技创新以及结构性的调整和改革,并且有序地完成政府和民间的去杠杆化,重拾信心。无奈,现实情况却是相反,目前房地产市场疲弱,现任政府没有对加拿大央行施加任何压力要求其降息。亚伯达石油经济陷入危机,联邦政府却无法协调内部矛盾。与美国大肆降低公司税鼓励科技创新相比,加拿大却要对大型科技公司征收重税。相信加拿大的选民对于这些政策会有正确评判拿选票说话。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

杨凡专栏:千亿分红你拿了吗?

市场进入9月,波动性没有降低的迹象,国债收益率倒置,固定收益市场几乎难以找到收益,使得投资者更加困惑。加拿大30年国债收益率今年几乎腰斩,从2.6%一路降低到目前的1.3%左右的水平,创下一个新的历史记录。 美国30年国债也在上周首次跌破2%的水平,这些却都发生在股票市场大规模反弹的情况下,目前美国股市已经收复了去年第四季度的亏损,一般而言股市上涨如此迅猛,国债收益率应该出现相反的走势,市场上的担忧情绪可见一斑。 当前市场上,所有投资策略中,分红的价值投资正当时。首先,北美进入老龄化社会,许多投资者都需要分红现金流,根据投资者的分类看,当前有一半的投资者其实是收益型的,而这一比例在2010年仅仅有20%。 美联储降息的环境下,今年债券价格暴涨,出现股票分红率高于政府的国债收益率的情况。另外,每年可以增加分红的公司,一般都具有长期的分红历史,从股票市场的数据看,能够坚持长期分红的股票,盈利能力都非常强大,因此长期表现好于分红水平不能持续的公司。而且,这类公司手头的现金非常充裕,一个能够稳定增加分红的公司,其价格变化的敏感程度较低。 大家都很耳熟能详的可口可乐公司就是一个典型的长期分红投资标的,分红再累计的投资将1962年的10,000变成300万。再以加拿大TSX为例,如果你是长期投资者,在经历十年以上的投资后,会发现其中的增长超过一半来自分红,实在是不可忽视的重要因素。 美国股市这十年牛市里,不仅价格上涨,而且公司不断的分红已经超过千亿美元。最近一段时间,分红基金的投资者赚得金玉满堂,反观这些精打细算的小散户,却在分红投资上栽了跟头。过去的五年里,超过60亿加币的资金流入优先股ETF,加拿大满地可银行,加拿大Horizo​​ns公司都有优先股ETF,两家公司的优先股ETF就吸引了近40亿资金。 可悲的是,在过去五年的牛市里,加拿大普通股分红基金附带2%的管理,扣除费用后评价回报10%左右;这些优先股ETF的管理费只有0.2%(未计算买卖手续费),但是即使加上每月的分红累积,平均损失1.1%到2.7%不等。这就奇怪了,都是分红怎么会有这么大的差异呢? 原来,这些购买分红ETF的散户,他们买的ETF虽然分红,但是ETF背后的资产却属于优先股,并不是大部分投资者和分红基金购买的普通股。按照道理讲,优先总有领先,优势,VIP的意思,怎么反而会落后于普通的投资者呢? 这些优先股ETF,每个月向投资者派发分红,很适合有现金流需要的朋友,不过,股票的价格在过去几年里一直下跌,最近则跌势凶猛。如果一个投资者把优先股的分红ETF作为替代债券和GIC收益的投资,可能会发现事与愿违。 这些年来,优先股市场却发生了根本性的改变,大部分优先股的票面分红每隔五年都会进行重设。一般重设后的票面分红,以加拿大5年期国债收益率为基准。因此,当国债收益率处于上升周期的时候,这一类优先股的表现反而会更强一些,同理可证,当利息下降时,这些优先股的表现就会非常糟糕。 BMO的投资分析师表示,当利息下降时,优先股的分红与利息挂钩也会变化。就拿BMO的优先股ETF来说,这个ETF在2012年以每单位15块加币发行,经历这么多年后,这个ETF的价格跌到每个单位9块钱。特别是在加拿大2015年两次降息后,这个优先股ETF的价格暴跌20%。 今年以来,美联储在特朗普总统的压力下变得越来越鸽派,进行了十年来的首次降息,加拿大虽然没有跟随,不过分析师预计联邦大选后加拿大央行会追随美联储降息,因此优先股ETF最近大跌,其惨烈程度远超过经历贸易战考验的美股。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

杨凡:免税账户炒股需谨慎 税务局追税不手软

自从加拿大政府推出免税账户以后,给予投资者的福利是显而易见的。 TFSA的投资开始于2009年,只要当年满足18周岁的加拿大税务居民就可以办理。 TFSA跟传统的RRSP不同,TFSA支取现金的时不会被记为当年的收入;更不会影响其它社会福利的领取额度,对于步入退休阶段的投资者优惠多多。 加拿大税局没有想到的是,TFSA在2009年推出后,正逢北美股市的这轮牛市起点,一些炒股的朋友利用TFSA账户炒股赚到大钱,但是税局却一分钱税款都收不到。随着联邦政府囊中羞涩,加拿大税局的税务稽查日益趋紧。加拿大税务局通过严查加拿大人近7年来的投资,准备追回1.1亿加元的税款,其中10%的税务罚款来自CRA对于利用TFSA炒股的朋友。这次跨域7年的审计,最早追溯到2011年3月份,在审计后针对TFSA的不规范炒股操作,进行1,100万加元的罚款。 税局觉得通过炒股频繁买卖赚钱,已经违反了TFSA的初衷,因此需要补税。但是,税务律师Tim Clarke则认为,税局在审计TFSA账户时缺乏一定的规则,似乎只是专门盯住那些收益高的账户。虽然没有明确的数额,但是,加拿大税局CRA这次打审计的对象,都是拥有超过十万加币以上TFSA账户的人们。 当然普通人的TFSA也发生了不少被税局罚款的案例,根据CRA税局的审计数据,除了因为频繁交易被罚款,剩下TFSA的罚款是因为投资超额Over contribution。按照税务局的条例:超额供款免税账户每个月会被征收超额部分1%的罚金,罚金将会被累积直到将超额部分取出来为止。所以,如果发现自己的免税账户已经供超,应该立即取出来。 关于这点,其实也有许多“冤案”,举个例子,如果一个投资者在TD有一个免税账户希望能够转到RBC,不熟悉规则的朋友,如果没有投资顾问的帮助,往往会把在TD的资金提现,然后到RBC银行再开一个免税账户。这样就存在一个重复供款的问题,使得资金被双倍计算从而超过所限的额度。根据TFSA的条例:当年从免税账户中提现的资金,必须等到下一个年度才能恢复。 自从2016年开始,税局对于TFSA的罚款就不仅限于Over Contribution的层面了,随着人们的认识提高,大家免税账户中超额的现象越来越少。收不到钱的CRA就开始打起另外的主意,专门盯上用TFSA炒股赚钱的人们。税局认为频繁买卖股票赚钱已经不适合免税账户,而是一种生意(business),在免税账户里做生意显然是违反税法的,因此要罚款并且缴税。 这两年里,越来越多的TFSA炒股者受到税局补税通知,可见,如果TFSA的投资涉及到贷款或是用杠杆资金操作,附加上频繁的日间交易,马上会引起税务局的注意,非常容易被界定为生意收入,从而不能获得免税资格。由此看来,TFSA免税账户投资什么标的资产,如何投资,不仅涉及投资回报,还可能因此被税局审计追查失去免税功能。 一些朋友在免税账户里投资中,选择ETF的投资,为什么ETF会获得一部分投资者的喜爱呢?首先,投资者觉得ETF每天都能够交易买卖。其次,ETF必须能够满足人们的特殊爱好,例如杠杆ETF是最流行的。现在市场上流行的ETF大多带有杠杆乘数(两倍或者三倍),它的回报率比一般非杠杆的ETF对市场走势的反应更为敏感。因此,短期交易并且带有杠杆,如果用在免税账户里,是要被税局所关注的。 根据税局的数据显示,只有0.1%的TFSA账户可以翻几倍甚至十几倍,因此,我们可以看出,利用短期交易和杠杆投资获得高收益的仅仅是极少数人。即使能够成功的加入这个精英炒股阶层,CRA还是不会放过你。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

中美贸易战连绵不休 特朗普真正意图可能是地震性改变!

9月1日,美国对中国的新一轮贸易战升级开始生效,在找不到新的中国进口货品尚未加关税的情况下,美国对所有现有货品再次增加关税。贸易战炮声隆隆,战况日趋激烈,股市忧心忡忡。 世界多个经济组织,包括国际货币基金组织和世界银行等,都对贸易战可能产生对世界经济的影响非常担忧,世界经济论坛曾经估计,美中之间的贸易战可能令全球经济损失6000亿美元。 西方七国的峰会也对经济前景产生忧虑,而加拿大央行在充分肯定当前的加拿大经济走势的同时,也对未来因贸易战产生的影响而增加了不确定性。 贸易战是两败俱伤,不仅对中国经济产生冲击,也对美国经济和全球经济带来严重负面影响:美国农场主唉声一片;关税并不是让中国人支付,经济界估计新增的贸易关税分析是美国消费者来承担,等于变相在给美国消费者加税,每个美国家庭每年将增加1000多美元的额外负担,并且具有更少的选择;美国公司如果缺少中国14亿人的庞大市场,也就失去一个极大的机会…… 按照一般人认为,美中之间的贸易战是一场“忍耐力的竞赛”,比双方谁更能承受,谁更能熬得住。因此在劝说美方时,很多人也都在强调美方所受的损失——与其伤对手800(或1000),自损1000(或800),不如真的考虑一下你们的损失,坐下来谈。所有的工作,都是集中于达成一个协议(deal)为目标。 但是,真正的问题是:美国最终想达到什么? 实际上很多人都低估了美国的企图心。 近期一些美国学者分析,总统可能压根就没有多少意愿达成协议,也没有多少意愿真正结束这场贸易战,即使谈成了某种贸易协定也会很快推翻,出尔反尔。谈判来谈判去,一时释放信息好像很快就可能达成协议,一时又释放相反的信息似乎恼羞成怒。美方的战略意图也许主要的不在贸易逆差,不在知识产权,更不在所谓的芬太尼到底从何而来,这种折腾人的方式实际上都是套路,真实的战略意图是要彻底斩断美中之间的经贸联系,让世界两大经济体“切割”(Decoupling)! 美国著名的《外交事务》杂志最近刊出一篇专文,有两名经济学者Chad Bown和Douglas Irwin撰写,标题就是《特朗普对全球贸易体系的袭击》。 文章指出,美国总统上任以来,连续对世界主要贸易伙伴惹出很多麻烦,包括加拿大和墨西哥,包括欧盟等等,这些都挑起争议,凸显了他的贸易保护主义,但这并不是主要的。他干的最主要两件事,一是袭击了以世界贸易组织WTO为基础的全球贸易体系,另一个是企图让美中两大经济彻底切割,这两个举动都是“地震性”的政策改变,而做出这些举动之后,即使现任总统在2020年未能争取连任,造成的损失是不可逆的,依旧很难弥补。 总统一人也许并未有那么的战略设想,关键是他周围的“中国专家”们,个个都是鹰派人物,从班农,到鼓吹“中国崩溃”和“中国威胁”的章家敦,到专家纳瓦罗等等,从一开始就把中国当作最主要的敌手,把美国与中国当前的经贸来往视作威胁。而加拿大的前总理也曾表示,他非常赞赏现任美国总统,是第一个“敢于站出来挑战中国”的领导人。 对于他们来说,美国农场主的损失算得了什么,美国消费者的那点损失算得了什么,美国产品丧失庞大市场算得了什么? 文:都市报 德胜

杨凡:加拿大会不会有负利率房贷?

本周丹麦第三大银行日德兰银行开始向贷款人提供年利率为0.5%的十年期贴息购房贷款,这是全球金融行业首个负利率贴息房贷业务。没搞错吧,房屋贷款要给银行支付利息,这是每个人的常识,现在变成到银行贷款,银行还给贷款人钱? 具体流程是这样的:贷款人到日德兰银行来获得贷款,银行将在市场上发行债券,由于现在丹麦债券市场的利率是负的,所以银行把息差红利分一杯羹给贷款者。 日德兰银行表示,“负利率”贷款人像普通客户一样每月还款,但房贷本金每月减少的金额将超过贷款人还款的金额。例如,按照现在的0.5%贷款利率,按揭贷款人借一万块,最终只需要偿还9950块!但是事实上,“负利率”贷款人最后偿还的金额还是会比贷款金额高一点,因为要向银行支付一些交易服务费。 储蓄存款要给利息,借钱要支付利息,这是恒古不变的道理,现在一切都颠覆了,利息也可以是负数,美国金融海啸以来三观颠覆,过去的企业借债要还钱,如果经营不善就倒闭进行债务清算,现在通过量换宽松把经营风险转移了,企业债还不清国家帮你,用纳税人的钱来还?国际贸易需要的是稳定汇率,但是各国不想如何正常竞争,却都想方设法贬低本币来刺激出口,埋头苦干的贸易商无端承担了汇率损失。 不过,大家细想一下也就明白了,自从去年美联储加息以来,对国债价格形成巨大压力,难道没看到美联储和央行自身持有大量债券吗?如果国债收益率上升,央行再不停加息,最终亏钱的难道不是持有大量债券的政府本身吗? 再者说,从经济原理上上讲,如果国债收益率上升,借贷成本飙升,溢出效应会影响私有部门经济,另外一个重要原因,国债收益率的上升,带动固定贷款利率上升,虽然中央银行不加息,却等同于给地产市场的加息。因此,无无论从央行持大量债券库存的自身利益,还是从刺激经济增长的客观需求,让国债价格上涨肯定是政府希望看到的后果。 但是,现在看来矫枉过正,央行的努力下,债券市场出现了极端情况,负收益债券占据全球国债市场的四分之一,这是过去从来没有出现过的异象。 如果债券出现负收益,就会造成银行的套利行为。现在丹麦银行首发的负利率按揭就是明显例证,银行在债券市场上发行负收益债券,然后将利差的一点蝇头小利派发给按揭贷款者,人们买房置业的按揭需求扩大,然后继续发行更多的负收益债券,从而形成一个负反馈的循环,负利率一旦执行下去就难以扭转,日本式的通缩早就给出警示。 美国和加拿大十年期国债收益率目前也不过1.5%左右,随着欧洲负利率成为风气,德国发行30年零利息国债,丹麦发行负利率按揭贷款,大量资金将会抢购北美国债,负利率大军入侵加拿大只是个时间问题。 对于负利率贷款,大家也不要想得太美好。去年以来,联邦政府新的B20贷款政策以及压力测试,使得加拿大商业银行在向外放贷上纷纷收紧,惜贷情绪弥漫,即使出现了负利率,并非表示所有民众可以享受这份大礼。 从丹麦的情况看,大部分人都已经成为房奴,即使负利率也没有能力再借款,能够利用负利率的都是机构投资者。 在加拿大来看,影响负利率的另外一个重要原因是,无论利息水平如何,按揭贷款者必须要通过压力测试。由此可见,加拿大现在急需的不是负利率,而是尽快取消压力测试的这道房地产市场的紧箍咒! 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

对于加拿大房奴来说,这是个不折不扣的好消息

收益率曲线倒置问题本周格外引人注目,全球多家央行都纷纷宣布降息,加拿大央行却按兵不动。满地可银行的分析师Sal Guatieri表示:加拿大国债收益率倒置的情况非常严重,现在加拿大央行已经不能忽视国债市场的问题,必须要认真考虑降息来平衡未来风险。 就在美联储8月降息25个基点以来,加拿大央行的基准利率仍旧维持在1.75%不变,使得加拿大经济面临诸多不确定性。目前加拿大两年期国债的收益率超出十年国债收益率高达20个基点,这是自1990年以来最严重的情况。 近几年加拿大出口赤字高企,而加元汇率在今年的表现,却是G10国家中最强的。随着全球经济增长放缓,对于商品属性很强的加拿大来说将会带来不利影响,因此,加拿大央行早降息要比晚降息作用更大。可是,目前看9月4日的加拿大央行会议上,降息的概率却只有25%,反观美联储9月降息几乎是100%。 杠杆到牙齿的加拿大房主,经历了2018年三次暴风骤雨般的加息后,都对央行利息政策非常担心,甚至有些恐惧。从主流媒体大肆选人的债务指标爆表等情况看,加拿大央行行长波洛兹在利息政策上比美联储还要严厉。 根据最新的调查显示,几乎有一半的加拿大人对自己的债务支付情况担忧,40%的人表示再加利息将会陷入财务困境。早些时候,加拿大丰业银行调查显示,即使房价不下跌,而是保持走平态势,随着加息和按揭利率上涨,按揭贷款成本已经上升,2019年成本上升4%,而普通人工资上涨仅仅为2%,按揭成本的上升已经超过收入增长的速度。 加拿大政府过去两年在抑制房价上动作很大,高举的锤子落下时,并没有完全考虑潜在的后果,毕竟房地产在加拿大已经是房间里的大象。加拿大地产问题的终极解决方案,最终还要回到货币政策的老路,央行降息是必由之路。 由于股票价格下跌,避险资金流入债市,导致债券收益率大幅下降。在国债市场上国债价格与收益率呈现反向关联性,在大家都拼命购买国债推高其价格时,国债收益率出现明显下滑。 就在许多媒体都大肆渲染国债收益率倒置的恐怖消息时,却没有看到对于许多加拿大房奴来说,这简直是个不折不扣的好消息。很多人不知道的是,加拿大五年国债的收益率是固定按揭利率走势的重要参考指标。国债收益率的下降,使得分析师预计今年的固定按揭利率将出现下降。 加拿大五年国债的收益率已经从11月的2.46%下降到目前的1.19%,但是加拿大的商业银行,却都没有跟随指标下降而调低固定按揭利率。目前大多数的五年固定按揭利率都在3%—4%,根本没有反应出国债市场的实际情况。不过大家放心,如此巨大的点差,银行不能就这样黑心的视而不见。 分析师认为,很快就可能看到加拿大商业银行调低按揭利率。即使加拿大主流的五大银行对此没有反应,其他二级借贷机构都可能会捷足先登,然后倒逼五大银行采取行动。毕竟加拿大人的按揭都是以10万加元计,一个点的上下浮动,将会给银行带来巨大的利润,因此,5大银行靠着垄断地位,一直在调低按揭利率是反应迟钝,而在加拿大央行加息是则反应迅捷。 2015年的加拿大央行降息我们见证了一场房地产的井喷牛市,现在面临降息前景,加拿大房地产市场又一次红火起来。刚刚公布的加拿大房屋数据,7月份全国房价平均上涨3.9%,大多伦多地区更是上涨4.4%。 美国亦是如此,虽然房价尚且疲软,但是房地产相关板块以及开发商的股票都在上涨,担心美国股市太高的投资者可以看到 任何市场情况下总是有机会。同样的一个消息,国债收益率倒置,悲观的人将其看做危险的信号,收手束脚惶惶终日,乐观的人则将其看做新的机会,摩拳擦掌跃跃欲试。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

自由女神只欢迎“来自欧洲”的移民?

如果还有何人不相信种族主义没有回潮,最好看一看近日美国主管移民的官员近日的言论。 8月13日,美国公民及移民服务局代理局长库奇内利(Ken Cuccinelli)在接受CNN采访时说,自由女神像上一首体现美国精神、欢迎移民的诗,指的是“来自欧洲的人”。 自由女神像又名“自由照耀世界”,于1886年落成,不仅是纽约市的一个地标性建筑而吸引众多游客,更是因为其高举自由火炬,对外来移民展现出欢迎信号,成为美国精神的象征。在神像底座上刻有美国着名诗人艾玛‧拉撒路的十四行诗《新巨人》:“给我你那疲惫、困顿、渴求自由呼吸的芸芸众生,你那挤满海岸的可怜贱民!把他们,把那些无家可归、颠沛流离者送来,我在这金色的门边举灯相迎!” 而这位美国移民局的局长库奇内利,在电视上为美国行政当局最新的移民政策护航,向合法移民开刀,被被问及这一新政实施后,是否会牴触自由女神像底座的《新巨人》所标榜的精神。他回答说,这首诗所指的来自欧洲的移民,“当时欧洲是阶级分明的社会,一旦你的阶级不对,就会被认为不幸而悲惨……。”库奇内利以前就被认为是个反移民的人物,此次的言论引起了广泛的争议。 库奇内利的言论被认为是违反“自由女神像”长期以来所代表的美国价值观。首先,将移民以来源地和族裔、肤色加以区别对待,认定只有“来自欧洲”的移民才是美国所欢迎的对象,亦即只有白种人才是自由女神所欢迎的,显然与该女神像的“自由照耀世界”不符。 其二,将移民统统以贫富来区分,也是有违这一神像的“初心”。这个十四行诗的作者拉撒路在当年就积极投身公益,协助从东欧逃避反犹太主义迫害而来到纽约的难民,她所看到这些难民所遭遇的恶劣生存环境,是她自己从未体验过。她把自己对难民的同情融入到为自由女神像所创作的诗篇当中。 美国不是世界上最完美的国家,但因为这种欢迎移民的美国精神,给很多人一种希望,自由女神一手拿着标志美国独立宣言的铭板,另一手高举着火炬,招感了来自世界各地成千上万的移民来到这里。很多移民踏上这片土地时也许正如诗词中所言,身无分文,是“挤满海岸、无家可归、颠沛流离”的“可怜贱民”,但是美国给了他们机会到这里淘金,在这里经过奋斗之后站稳脚跟,为社会做出贡献,成就了移民自我,也成就了这个国家,构筑了这个移民国家的巨大成功。 库奇内利的言论迎合社会上一部分仇视移民、坚持白人至上的意识,煽动排外情绪,向社会上传播一种“移民是社会累赘”的心态,加剧了美国社会的撕裂,增加了社会上的不安全因素。作为美国主管移民最高职位的官员,库奇内利的言论与一百多年前自由女神像竖立时期的思维格格不入,是时代的严重倒退。所幸,加拿大不是美国,这里虽然没有“自由女神像”,但有“多元文化主义”,使之成为当今时代更适宜移民生存的地方。 近日,由西方发达国家组成的国际经合组织(OECD)出台一份报告,称赞加拿大的移民政策是全球最成功的经济移民体系之一,并称加拿大为其他国家树立了标准。 “加拿大民众对移民的接受度高与移民妥善安置与互利相关。”而加拿大移民部长胡森则说,加拿大的移民体制还可以进一步改善,让加拿大在吸引有技能的人才方面继续保持全球的领先地位。(德胜)

贸易战令美股下跌 避险资金吹捧黄金和债券

随着全球贸易风险增加,过去一周的股市波动性加剧,避险资金吹捧黄金和债券,债券市场的抢购热情,使得全球负收益率债券规模已经扩大至15万亿美元,10年期美国国债也一度跌破1.7关口向三年低位靠近。 让人咋舌的是,奥地利政府百年债券价格已经接近其发行面值的两倍,尽管对于股市风险和经济的担忧看起来不无道理,但此时买进负收益率债券似乎显得“荒谬”。 历史表明,随着国债收益率走向负利率,投资者寻求更高的收益率,高股息股票在低利率环境中受到青睐是很常见的。 大家如果仔细回顾一下,不难发现,受收益率下滑的推动,高股息股票自7月底以来表现优于大盘表现。即使在大盘反弹之后,高股息股票的表现仍旧不逊于大盘,这表明,由于名义债券收益率仍处于极低水平,高股息股票的收益将进一步上升。 自从上个月美联储十年来首次降息,美国国债收益率本周跌至三年来最低水平。这种情况可能会持续下去,债券收益率的暴跌,使得一些股票的表现出众,这些股票都有一个共同点,那就是向股东支付高额股息。就以去年第四季度的那场大跌为例,通讯类股就是超越大盘的板块,例如股息率为4.3%的Verizon是表现最好的股票之一。 别小看分红基金,时光倒流30年,如果在1997年年初投资25,000加元投资到标普500的一揽子股票基金中,到去年年底连价格增长带上分红一共可以达到8.2万加元。在总体增长的5.7万元中,分红部分就达到了2.5万元,占据总体收益43%,分红对于投资总体组合的贡献有目共睹。 选择高分红股票,不仅是简单看分红收益率,还需要一套缜密的投资步骤。在历史的长河中,选择可口可乐还是哈士奇能源只是一念之差,但是这一念之差的背后,却不是简单的运气问题,而是蕴藏着一个缜密的投资步骤。 选择高分红的公司,基本可以分为五个部分:第一个就是选择行业中拥有领先地位,以及市场份额的企业,例如在信用卡支付行业的三巨头里,VISA几乎占据半壁江山。整个行业可以用寡头垄断来形容,作为消费者,可以痛恨寡头垄断。但是作为一个投资者,应该最喜欢这种竞争结构中的公司。 第二个步骤,就是研究企业未来的增长潜力和战略。加拿大的TD银行就是例子,不仅是个分红大户,而且在公司过去几十年的发展历程中,2004年加拿大信托与多伦多道明银行合并后,并没有死守加拿大市场,在美国TD的分行甚至比加拿大还多,扩张和增长潜力非常明显,因此高分红和增长潜力都在考虑中。 第三个步骤,就是选择的企业拥有稳固的资产负债表。关于某一家企业能不能在持续现有的分红水平,分析师往往从资产负债表中就能看出端倪,但是普通投资者却没有这种资质和能力,信息的不对称,使得投资者选择单一高分红股票时,面临非常大的潜在风险。 第四个步骤,就是分析企业的自由现金流。甩卖固定资产可以产生投资现金流,增发新股或是新债可以产生融资现金流,但是自由现金流考虑的则是营运现金流。真正企业可持续的造血功能。 第五个步骤,就是回顾企业分红的历史。整个北美上市公司超过6000家,但是被选入分红基金的投资组合里的只有区区60-80个公司。 在投资的海洋中行船没有不带伤的,障碍也好,压力也罢,明天还要继续。洛克菲勒作为美国最富有的财阀,从来不为股票市场价格的高低而烦恼,只为拿到分红而开心。我们在财富的路上,别做非理性欲望的奴隶,做个生活梦想的主人,投资市场的主旋律应该是享受生活。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。