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加拿大央行行长波洛兹本周宣布维持利率不变，基本符合baystreet分析师的预期，加拿大央行在过去的六次会议上都按兵不动，一直将基准利率维持在1.75%不变。 目前加拿大就业市场强劲，失业率接近历史新低，而且加拿大央行提高了今年经济增长的预测，从年初的GDP1.2%增长提高至1.3%的水平。但暂时的经济增长前景看好，并不妨碍加拿大央行对未来经济的担忧，央行官员认为目前加拿大经济的行动力将会被未来的全球贸易摩擦所削弱。 在分析师看来，加拿大央行面临的另外一个头痛的问题是加元汇率最近的大幅飙升。由于美联储在7月降息已经是共识，如果加拿大央行不跟随美联储的货币政策的话，加元汇率将会继续上涨。不过，加拿大央行特意规避开关于汇率的问题，没有对于将来的利息走势给出任何前瞻指引。 与美联储不同，加拿大央行的议息会议并不是大家投票，每次加拿大议息会议后并没有具体的会议纪要公布，这就造成分析师和市场对于加拿大央行的态度摸不到脉。 市场分析师认为，两年前开始的利息正常化脚步，使得债务深重的加拿大人被涨利息的锤子敲打得苦不堪言。不仅温哥华的房价下跌，多伦多的房地产市场也表现不佳，许多加拿大人都在期盼着加拿大央行降息来拯救地产市场。 从现在的各种迹象看来，这一轮的加息峰值已经显现，剩下的就是一路降息，虽然没有人知道会降低到什么水平，但是一些分析师已经又在鼓吹零利率了。上周欧洲央行提名拉加德担任下一任的央行行长后，欧元汇率暴跌，因为市场预期她将采取更加宽松的货币政策。美国总统特朗普也惊呼，欧洲正在玩弄汇率政策来与美国竞争，他们将大量的流动性注入市场，我们也应该这样做。 全球新一轮的货币战争又将开始，流动性的闸门即将打开，加拿大央行却对此无动于衷，视地产的情况而不顾。本周会议上，加拿大央行不提降息的副作用非常明显，加元汇率在暴涨。全球主要货币都纷纷竞争性的兑美元贬值时，加元汇率却一马当先地冲在前面，兑美元出现强势升值。 看看加拿大的出口情况，明眼人就知道这种情况不能持续下去。在刚过去的5月份加拿大令人惊喜地录得贸易顺差，但是过去的五年里，加拿大几乎每个月都是逆差赤字，如果再任由加币升值而不降息，出口很快将恢复赤字常态。 面对出口的不利情况，房地产市场的局面也异常惨淡，加拿大最炙热的房地产市场， 大温哥华地区的民居房屋基准价格，今年6月份跌破100万加币，录得99万8千7百加币。独立屋的销售量同比下跌14.4%，比6月份的10年平均销售水平下跌34.7%。另外，加拿大央行行长轻描淡写地表示，制造业活跃程度下降。但是，在我们身边发生的事情却表明，加拿大制造业正在面临生死攸关的困难处境。加拿大最大的制造业企业庞巴迪上个月刚刚宣布，将把在北爱尔兰贝尔法斯特的飞机生产厂，以及摩洛哥的生产厂变卖现金救急。贝尔法斯特的飞机生产厂是加拿大公司在海外的最大制造业基地之一，也是英国最大的高科技制造工厂，已经运行了30年之久，这个生产基地卖掉后，加拿大制造业的海外根基被动摇。摩洛哥也是庞巴迪的非洲制造中心，变卖现金后，庞巴迪向非洲发展的机会也就此丢失，加拿大制造业全面回缩准备过冬。 周三，庞巴迪再次成为媒体头条，宣布将在安省的重要基地Thunder Bay工厂裁员一半，这个生产基地雇佣1,100人，是南安省最重要的制造业厂家之一。该市的市长Bill Mauro表示，这是当地私有经济最重要的雇主之一，对于地区经济发展和产业链都是至关重要的，这次的裁员使得当地经济，和这些失业工人的家庭，都面临非常困难的时刻。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考，不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

分析指央行将保持隔夜基准利率不变。星报 加拿大央行将于周三在渥太华召开议息会议。多数分析指出，经济强劲将令加国保持隔夜基准利率1.75%。 根据彭博调查的所有25项预测，在周三上午10时于渥太华召开的议息会议上，政策制定者会宣布维持隔夜基准利率1.75％不变，这标志着去年10月加息以来的第六次暂停。 央行是否会被迫配合美国联邦储备局（Federal Reserve）未来的降息，对投资者而言仍是一个大问题。目前国内经济发展强劲，但全球经济前景黯淡，在其他经济体采取降息以及本币走强之下，所有人都密切关注加拿大的议息声明，是否会采取放松政策。 意味第六次喊停加息 满地可银行首席经济顾问雷泽斯（Benjamin Reitzes）在一份报告中表示，加拿大面临的情况明显与美国不同，在加拿大央行被迫跟风之前，美联储可以降息的幅度也有限。 央行周三还将公布其季度经济预测，随后于上午11时15分由中央银行行长朴洛兹（Stephen Poloz）和高级副行长威尔金斯(Carolyn Wilkins)举行新闻发布会。 自2016年以来，美国的政策利率一直高于加拿大，这是25年来最长一段时间反映出两国经济增长的差异，而加拿大正在努力应对油价暴跌。朴洛兹不同意放松政策正在加强这种观点，加拿大政策利率最终可能在12个月内达到发达经济体中最高。 尽管加拿大经济在冬季停滞不前，但最近的数据显示超出预期的反弹。由于石油行业复苏推动第二季度增长率达到近3%，远超加拿大央行预测的1.3%。加拿大是上季度唯一经济明显加速的七国集团国家。 综合报道

去年美联储变脸，从严厉的鹰派一下子变成和风细雨的鸽派，债券收益率急速下跌，目前美国10年期的国债收益率几乎向下突破2％，全球12万亿美元的国债都处于收益水平。 美联储突然变成大鸽派，货币政策急速转向，美国房地产和股市都将迎来新的一波牛市。一般而言，加拿大央行的利息政策都要与美国保持一致性，如果美国降息来刺激经济，加拿大央行无所作为的话，加拿大经济将面临诸多困难。虽然加拿大央行口头表示将坚持自己的货币独立性，但是，如果美国降息加拿大不降，加元汇率将会直线上升，债券收益率的差距也将加大，最终反映到经济层面。 让情况变得复杂的是，加拿大目前的经济形势却反映出加息的需求。首先是通胀水平超过2％，一般而言通胀上升时即使不加息，也没有理由降息。另外，在6月28日最新的经济景气调查报告显示，除了加拿大能源行业的CEO以外，所有其他行业的企业高管都对未来12个月的经济发展信心满满。 数据显示，加拿大经济增长强劲，刚公布的GDP数据显示四月经济增长0.3％，年化增长为2.3％，高于加拿大央行的预期.IHS Markit的经济分析师Arlene Kish表示，最新的经济明显打压了加拿大央行降息的预期，甚至今年降息的可能性都很低。 暂时无法降息的原因还有一点，加拿大目前的基准利率只有1.75％，较美联储的2.25％-2.5％有较大的距离，换言之，美联储有一定的降息空间，加拿大目前的利率则属于较低的水平，看看超过2％的通胀水平，其实真正的利率水平属于负利率，再次降息将会刺激房地产投机。 最近联邦政府通过了横山油管的施工，这将使得阿省的石油经济得到提振。如此，之前加拿大央行对于加国经济在今年下半年恢复增长的判断是正确的，国际石油价格的上涨将在未来半年里，为加拿大GDP作出更多贡献。 在刚刚过去的6月份，加元的汇率上涨了3.3％。加元汇率冲上8个月来的新高，突破76美分的水平，这是自去年11月7日以来的最高水平。 Lawrence Schembri本周在埃德蒙顿发言表示，加拿大央行灵活的汇率政策，对于帮助经济应付外部冲击是必要的。加拿大央行的态度其实很明显，只要加拿大经济遇到问题，央行就会通过降息来拯救经济，而不会顾忌加元汇率的大幅下跌。换言之，加元汇率的浮动不是央行关注的焦点，通胀水平和经济平稳才是关键。本周刚刚公布的加拿大经济数据显示5月的贸易顺差高达7.6亿，这是自2018年7月出现一次微弱贸易顺差以来的第一个贸易顺差月份，更重要的是，自2015年加拿大经济小幅衰退后，加拿大出口一直都处于逆差状态，至今只出现过三次顺差，即2016年12月，2017年1月和2018年7月，这次是这么长时间以来的第4个实现顺差的月份，加拿大的贸易顺差得之不易啊。 即使在本周数据公布之前，路透财经的分析师还预计5月份会出现15亿的逆差.TD的经济分析师表示，5月的贸易顺差和GDP数据显示，加拿大经济摆脱了2018年第四季度的疲软。 加拿大出口市场的80％都在美国，五月份的美加双边贸易看，加拿大针对美国的顺差创下2008年十月以来的最高水平。 这两周以来的加元飙升，对于加拿大经济并不是个利好。随着美联储七月降息的临近，加元汇率本周冲关77美分，加拿大出口贸易刚刚迎来的顺差大好局面，会被加元汇率的上升所威胁。 作为加拿大投资者，对于未来何时降息难以判断，但是有一点则是肯定的，加拿大央行不会任由加币狂升，加元汇率在未来的一段时间内波动将会加剧。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考，不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

■■加元最近表现强劲，可能影响央行行长朴洛兹本周议息决定。星报 踏入2019年至今，加元汇率已上升了大约4%，这个趋势可能会动摇了决策者的鹰派姿态，特别是对全国经济增长带来的担忧。有分析家指出，加元最近表现强劲，可能影响中央银行行长朴洛兹（Stephen Poloz）本周议息决定。 目前，大多数经济学家相信，央行将会维持息口不变。不过，加拿大帝国商业银行（CIBC）利率策略部主任波利克（Ian Pollick）则持有不同意见。他表示，加元可望维持升势，因此预测央行在迫不得已的情况下，在明年宣布减息。他指出，调低利率对加元升势可以产生抑压作用，为了加强出口及推动经济增长，央行会考虑减息。 家庭债务高企 贸易前景不明 今年5月，央行行长朴洛兹早已公开指出，加国经济表现稳健，当妨碍增长的不利条件消除，经济表现回升后，息口将会重拾升势。自从2017年中期以来，央行先后5次宣布加息。 不过，分析指出，加国经济实质正在放缓，其中去年年底更录得近乎零的增长率，因此，普遍经济分析师认为，即使市场预期美国联储局今年会调低息口，但央行不是一定要与美联储同步，因而会维持现有息口，静观市场变化。 事实上，朴洛兹也承认，本国经济仍然面对一些重大问题，包括：家庭债务高企，以及贸易前景不明朗等。 波利克指出，全球整体经济增长仍处于弱势，对加国出口商及投资者特别构成冲击，也增加了央行可能采取减息措施的可能性。 综合报道

加拿大中央银行议息后决定维持利率不变，且强调有更多证据证明经济正在复苏。央行决定维持基础利率1.75厘不变，亦符合市场的预测。央行的声明指出，早前经济增长几乎停滞不前，但第二季开始，已有越来越多证据证明经济已重新开始向上；央行更强调，数据加强央行认为2018年底至2019年初的经济放缓只属暂时现象的看法。央行表示，数据反映石油业开始复苏，楼市趋稳，就业市场增长依然强劲；数据亦反映消费开支、出口及商业投资亦在增长中。央行下一次议息定于7月10日，届时央行会同时公布季度货币政策报告，及最新经济预测。（资料图片） T02...

■■加国央行决定维持息率不变，拖累加元跌至近4个月来最低水平。加通社 激情一天之后，北美主要股市周三纷纷回落。而加拿大央行决定维持利率不变，促使加元进一步走跌至近4个月来的低水位。 加元兑美元平均汇率74.21美仙，比周二跌0.3美仙，成为1月3日以来的最低点。 据投资机构Fiera Capital投资组合经理邦松（Candice Bangsund）表示，央行对2019年的经济预测比市场预期还要悲观，因此它表明放弃加息，自然拖累加元和金融股。 银行走跌 金融板块降0.86% 银行盈利能力将因没有加息而少了利差，导致各大银行股纷纷走跌，金融板块下跌0.86%。6月期油合约下跌41美仙至每桶65.89美元，使大型能源公司Crescent Point Energy Corp.和Suncor Energy Inc.分别下跌5.6％和3.5％，能源板块下跌2.3％。 石油跌、黄金涨。6月期金合约上涨6.20美元至每盎司1,279.40美元。多伦多S＆P/TSX综合指数跌82.88点，收报16,586.52点。 美国股市方面，标普500指数和纳斯达克指数也从历史高位下跌。标普500下挫6.43点，至2,927.25点。纳斯达克综合指数下跌18.81点，至8,102.01点。道琼斯工业平均指数回落59.34点。收报26,597.05点。 邦松表示，今年为止股市已展现强劲反弹，投资者正在“喘息”，因为他们不确定股市有多大的上涨空间。 她预计美国经济将在第二季度有所改善，将对加拿大经济有帮助。“我们对美国前景仍然保持建设性看法，这会带动加拿大经济。因此，之后可能会看到利率走势逆转，不排除继续加息。”综合报道

■■最新调查显示，只有13%的受访加人满意自己的薪金。CBC 综合报道 本周加拿大商业界需要关注的5件事： 1. 魁省媒体财报 Quebecor和Quebecor Media将于周三公布第四季度财报并举行电话会议。Quebecor的TVA集团在2月份宣布，以约1,950万元的价格收购Incendo集团，该集团是一家位于满地可的国际市场电视节目制作商和发行商。 2. 家庭债务 加拿大统计局预计周四公布2018年第四季度的国家资产负债表和财务流量账户数据，此次发布包括备受关注的家庭债务与收入数据。加拿大Equifax公司表示，消费者违约率在2018年第四季度上升，并警告说，违约率上升可能会成为今年的常态。 3. 央行动态 加拿大央行高级副行长威尔金斯(Carolyn Wilkins)周四在温哥华发表演讲。上周央行决定维持基准利率在1.75％，并指出2018年末经济突然减速，未来加息的不确定性增加了。 4. Transat业绩 Transat A.T.周四将公布财报。该旅游公司总部位于满地可，2018年营运艰难，因为旅游业竞争加剧，再加上燃油价格上涨和货币波动，均降低了公司的利润。 5. 房屋销售 加拿大房地产协会预计将于周五公布其最新房屋销售数据。2019年呈现2015年以来最弱的1月房屋销售，全国的房屋交易数量，比去年下降了4％。

■■央行下修今年房地产经济的增长预测。 星报 加拿大央行发声明表示，加拿大房地产经济投资将在2019年出现负增长。央行去年10月估计，2019年房地产市场经济增长率为0.1%，如今向下修订为-0.1%。 央行承认，新的房屋贷款法规、利率上升、地方政府的法规限制等，都对市场造成冲击，所带来的负面影响大于预期。声明中表示，“更严格的房屋贷款规定和更高的利率综合因素，造成的影响大于先前估计。” 因为经济增长缓和，央行在1月9日的会议后决定基准利率维持在1.75%不变。 大温独立屋价去年至少挫10％ 2018年，大温哥华地区的房屋销售较去年同期下降32％，创2000年以来的最低水平，比10年平均值低25％。 与一年前相比，大温哥华地区独立房屋的价格至少下降了10％，豪宅的价格出现更大幅度的下降。 据大温哥华房地产委员会报告，截至去年12月，西温哥华市独立屋的基准价格同比下降13.5％，温哥华西区的基准价格下降11.8％。 房贷机构Dominion Lending Centers首席经济学家库柏(Sherry Cooper)表示，大温地区房屋价格下降其中一因素是，卑诗省政府提高海外买家税至20％，并开征一个新税-投机空置税，温哥华市又另外增设空屋税，这些都导致大温地区房价受压。 因为需求下降，所以房屋兴建率也退烧，根据加拿大按揭及房屋公司（CMHC）的数据显示，大温哥华的2018年新房开工率较去年同期下降11％，其中素里市降幅最大，高达27%。 综合报道

■■央银行宣布维持基准利息1.75%不变。 网上图片   加拿大中央银行昨天宣布维持基准利息在目前的1.75%不变。主要原因是近期国际市场油价快速下跌，导致央行对未来几个月经济成长前景看淡。   加通社报道，昨天是踏入2019年以来央行首次宣布利息决定。央行曾多次强调随着时间推进，更多的加息是必不可少。这主要是央行一度看好未来一段时间经济活力有新的发展。在昨天央行的议息声明中表示，近期原油价格快速下跌，令原本预测会表现强劲的经济增长放慢。   央行现时预测2019年的经济增长率仅为1.7%，比去年10月时预测的2.1%大为下调。不过央行仍维持乐观，指最快由今年第二季度起，就会看到经济表现有所加强。展望未来，出口和非能源业的投资将会增长，需求指标会很快回升，预计2020年的经济成长将达到2.1%。   预测首季经济增长仅0.8%   2017年夏天，央行基准利率仅有0.5%。由那时起至去年下半年，央行为控制通胀率，共五次宣布涨息，每次为0.25百分点，至去年10月最后一次宣布加息时，基准利率已涨至1.75%。此后央行于去年12月及昨天两次决定继续维持利率不变。   目前最大问题是，未来加息的脚步和频率将如何呈现？央行表示，下次宣布加息的时间取决于几个因素，主要是国际原油市场价格走向，加拿大房屋市场的表现，以及国际贸易的走势。   央行指目前的判断是，政策性的利率仍需要适时提升到“中立区间”（neutral range），以达到调控通胀的目标。央行曾经表示，当息口达到2.5%至3.5%之间这一所谓中立区间时，即不需要再进一步上调利率。   除了油价下跌之外，受借贷成本增加及更严格的房贷审批规定影响，消费支出及用于房屋的投资都比预期疲弱。不过，亦有一些利好因素支持家庭支出，包括移民带来的人口增长，失业率低，汽油价格便宜，以及工资的增长等。   央行指未来影响加国经济的不确定因素，包括原油价格是否进一步持续下跌，以及其对于非石油生产行业的影响。家庭如何因应过去几次利息上调及房贷收紧而调整自己的支出。以及中美贸易摩擦等所造成的国际贸易走势的不确定性等。央行预测2019年第一季度加国经济增长率仅得0.8%。   综合报道

  本报记者 取代北美自由贸易协议的《加美墨协议》(CUSMA)对加拿大的汽车业和奶类业带来深远影响。金融比较网站Ratrhub.ca指出，新协议甚至会影响到房屋贷款利率。 据此网站指出，美国总统特朗普在竞选时已经明确要重新谈判《北美自由贸易协议》(NAFTA)，因此新的《加美墨协议》也被称为NAFTA的2.0升级版。新协议除了为美国进入加拿大的奶品市场提供方便之外，也鼓励美国汽车业本土化。 买家特别是首次置业者买屋时，屋价、家庭收入、首期金额和利率都会影响买家的购买力。网站表示，新贸易协定会影响利率。加拿大中央银行在今年3度调高贷款利率，由1月份1%上升至10月时的1.75%。房屋贷款的5年定期利率也由年初的2.79%提高至现时的3.29%。 协议签订前，贸易的不明朗是影响央行维持利率不变的最主要原因之一。中央银行在今年9月前，多次发声明关注贸易前景不明朗对投资和出口的影响。新贸易协议达成后，央行随即表示，新协定减少北美贸易政策的不确定性。不明朗因素严重阻碍商业信心和投资，网站指出，现时已经达成新协议，央行将可继续趁机加息。

加拿大房屋按揭中心最新公布的数据显示，加拿大债务与可支配收入之比达到170%，作为平均债务水平而言，这个数据已经让人眼晕，再看看加拿大房地产市场最火爆的两个城市——多伦多和温哥华，债务与可支配收入之比则让人目瞪口呆：温哥华的债务与可支配收入之比高达242%，多伦多的债务水平略低，但是也高达208%。 加拿大人负债水平如此之高，这还只是平均水平而已，去年加拿大有72万户负债率超过350%的房奴，这些人主要分布在多伦多和温哥华两个城市。根据这份报告，加拿大人在2017年，无论从低收入的3万加币，还是到高收入的13万加币以上，大家都面临同样的问题：房屋按揭和房屋相关的费用不断上升日子越来越难。从整体消费看，最低收入阶层的人们，33764加币的年收入， 消费高达32914加币，一年下来几乎到了吃光花净的地步。即使高收入阶层，每年132808加币，也要花掉105493加币。 从高收入都低收入的人们，他们的钱都花到哪里去了呢？平均而言，一个典型的加拿大家庭在2017年花费64000加币，多伦多为71000加币。在最低收入群体，每年要支付房屋相关费用大约是总消费支出的35%。穷人买小房，富人买大房，即使最高收入的群体，他们每年要在这方面的费用占总支出的比例也同样高达27.5%。 CMHC估计，在温哥华和多伦多这两座城市里，房屋按揭债务大约在家庭债务中占比70%，整个加拿大而言，加拿大普通家庭的房屋按揭占家庭债务的三分之二。按揭债务快速上涨的情况下，家庭收入却几乎没有增加，导致家庭还债能力下降。而且，在目前利息不断上升的情况下，许多深陷房贷按揭债务的家庭将会发现越来越入不敷出。 自从2008年以后，加拿大人享受了近十年的超低利率，从去年夏天加拿大央行才开始连续加息，目前基准利率已经达到1.75%，明年的加息还箭在弦上。 Environics 分析师估算，在2019年，温哥华每个家庭的利息支出将增加1152加币！多伦多每个家庭的利息支出则增加932加币。 CMHC表示，增加的利息支出，使得家庭消费下降，归还按揭本金的时间延长。 根据加拿大统计局的数据显示，加拿大人在去年，扣除通胀的税后收入较去年下降0.4%，而非房屋贷款的债务增幅为2.9%，房屋贷款的增幅却达到了 5.2%。也就是说，加拿大人在收入不能增长的情况下，要想买房，唯一的办法就是再增加负债。普通人一房难求，买了房的人也是身背重债。 2009年以来的超低利息政策是一场真正的财富再分配，使得富人更加富有，穷人因此离财富越来越远。 这些年加拿大工资收入增长非常缓慢，很多行业陷入衰退，绝大多数人的收入也是没什么弹性的，加上税费年年见涨，又进入加息周期，此前隐藏的种种问题就都爆发出来了。美国花旗银行警告，当高利率和高债务完美风暴来临时，未来三年内加拿大将面临经济危机，花旗的分析师Dana Peterson表示，加拿大的债务水平扩容程度超出民间储蓄积累速度，使得我们担心发生危机的可能性越来越高。 房价涨涨涨，企业难难难，加拿大民族产业空壳化的凄凉感油然而生，不禁让人发问，加拿大制造为什么生存这样难？加拿大全民抢房的喧嚣过后，剩下一地鸡毛。在前几年油价高涨的时候，加拿大错过了经济结构性调整的最佳时机。 2015年国际油价暴跌之际，加拿大央行两次降息来拯救频临崩溃的资源企业，最大限度的催生加拿大的房地产泡沫，政府这样做的结果是产业空壳化，实体企业纷纷失去活力而僵尸化，只有地产企业生龙活虎一枝独秀。现在当国际油价这头熊再次拜访加拿大时，我们的央行却没有了降息的子弹。 看看加拿大的社交媒体和论坛，满屏都是债，难道说，过去让加拿大人为之疯狂和痴迷的楼市，未来却要成为谁也逃不掉的修罗场？ 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考，不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

■■加拿大11月份的新鲜蔬菜价格上升，但未能带动通胀率提高。CTV 汽油价格的下跌，带来加拿大通货膨胀率的下降。加拿大统计局周三公布，今年11月份的年度通胀率下降到1.7%，是10个月来通胀率首次低于加拿大央行设置的2%目标。 据9月份的年度通胀率为2.2%，10月份为2.4%，统计局指，11月的下降，是4年以来通胀率的最大单月降幅。 在路透社之前进行的一项调查中，分析家们曾经预测，11月的通胀率会降至1.8%，新出台的数据与分析家们的预测基本一致。 家用设备开支减少 统计局称，通胀率的下滑主要为原油价格的下跌造成，加拿大今年11月的汽油价格较去年同期下跌了5.4%，同期内整体能源成本下降了1.3%。 统计局指出，11月加拿大耐用品的价格下降了0.1%，消费者在购买家具、工具和其他家用设备上的支出，较去年同期有所减少。 另外，11月旅行者住宿、计算机设备、电话服务的成本也有所降低。 价格上升的主要有新鲜蔬菜，机票和抵押贷款利息的成本也在上升。 加拿大11月的核心通胀率是1.9%，即剔除了汽油等价格波动较大项目后的数据，亦较10月份的2%有所放缓。 据加拿大广播公司(CBC)报道，最近数月核心通胀率一直接近央行设定的2%靶心，11月份的数据是自6月以来首次放缓。 专家料央行加息待4月后 11月的新数据，大大降低了加拿大央行于明年1月再度加息的可能性。 由于经济发展强劲，加拿大央行自2017年7月以来已连续5次提升基准利率，但央行在本月早些时候表示，进入第四季度后，经济发展的数据低于预期。 央行将于1月9日公布下一次的利率决定，市场现普遍预计央行不会加息。 满银(BMO)资本市场首席经济学家道格波特（Doug Porter）表示，现在这种情况，对于银行来说，加息绝对用不着那么着急，再要加息最早可能要到明年春季了。 丰业银行（Scotiabank）资本市场的副总裁霍尔特（Derek Holt）也持有同样观点，他估计央行在2019年的第一季度不会加息，要加息可能是在明年的4月份。 省份方面，卑诗省11月份通胀率为2.4%，较全国平均数字高很多，安省是1.8%，全国排第二。 最新的通胀率公布后，加币汇价即时小幅回升，股市也有上涨。 资料来源：加拿大国际广播电台(RCI)

■■加股涨逾百点，但加元跌至一年半新低。 加通社 油价涨、能源板块强劲，使加拿大主要股指周三反弹，但加拿大央行宣布不加息后，加元跌至18个月以来最低水平。 当天能源板块上涨2.6％，其次是材料和工业，这三大板块已占多伦多证券交易所交易量的40％。不过由于大麻生产商Aphria Inc.，Aurora Cannabis Inc.和Canopy Growth Corp.股价大幅下挫， 导致医疗保健板块下跌超过6％。 多伦多S&P/TSX综合指数收涨119.05点至15,182.64点，成交量1.8亿股。 OPEC料周四也同意减产 随着亚省宣布石油减产，加拿大石油价格顺势上涨，而投资者预计石油输出国组织(OPEC)将在周四的会议上同意削减石油产量，因此能源股受激励，加拿大自然资源有限公司（Canadian Natural Resources Ltd.）周三上涨4.2％，Suncor Energy Inc.上涨3.3％，帝国石油（Imperial Oil Ltd.）上涨3.1％，Cenovus Energy Inc.上涨2.88％。 1月期油合约下跌36美仙至每桶52.89美元。1月天然气合约上涨1.2美仙至每立方米4.47美元。2月期金合约下跌4美元至每盎司1,242.60美元，3月期铜合约上涨1.5美仙至每磅2.77美元。 加元兑美元平均交易价格为74.89美仙，为2017年6月以来的最低水平，周二的均价为75.65美仙。 加息步伐放缓或对加元造成伤害 道明财富(TD Wealth)的副总裁兼投资顾问克里(Michael Currie)表示，受到央行宣布维持利率1.75%的影响，加元走软，因央行行长朴洛兹(Stephen Poloz)的谈话，似乎暗示明年1月的加息也不迫切了。如果加息步伐放缓，会对加元造成伤害，因为加拿大对国外投资者来说已不具高度吸引力。“如果他们期望利率不会那么高，那么他们就不太愿意在这里投资，他们可能会在其他地方获得更高的回报。” 美国周三为前总统老布什（George H.W. Bush）举行国葬，华尔街休市一天。 克里预测美股周四开市，应该可从中国的贸易评论中看到反弹，除非一夜之间发生疯狂的事情。 维持利率不变 符合市场预期 ■■加拿大央行维持利率不变。加通社   加拿大央行星期三宣布维持其1.75%的基准利率。 央行在过去的一年半，已经5次提高本国基准利率。央行是在今年10月24日将基准利率调高到这一水平的。 央行的基准利率决定了加拿大各大银行利率，因而对使用银行服务的加国消费者有直接影响。当央行提高其利率时，对有房贷和车贷的人来说，负担就会增加。 调查指不加息属意料之中 从彭博社此前对各经济学家所作的咨询调查显示，加拿大央行的这一决定是意料之中，没有一个被查询的经济学家认为央行此时会上调利率。 但隔夜指数掉期显示，下个月利率上调的可能性有大约50%。 在加拿大央行宣布不上调利率后，加元下跌超过了0.5仙，这是2017年5月以来加元兑换美元首次跌破75美仙。 央行将在1月9日再次议息。资料来源：加拿大国际广播电台(RCI) 综合报道

加拿大央行宣布，决定维持其基准利率不变，央行周三透露，它将把基准利率保持在1.75％。加通社较早时侯报道，市场普遍预期加拿大央行在10月加息25个基点后，将会把基准利率维持在1.75％不变。亚省政府首先采取行动，在1月1日之后限制该省的石油产量，试图清除原油库存过剩，这已导致加拿大西部油价跌至多年低点。安省方面，加拿大通用汽车公司宣布关闭位于安省奥沙华的车厂，该决定同样为未来增长带来下行风险。银行经济学家表示，9月份国内生产总值数据意外下滑，以及第四季度迄今为止油价低于预期，已经抑制了增长预期，并对1月份银行加息的可能性产生怀疑。预计较低增长的经济前景，将加强加拿大央行行长策略，即逐步将增长率提高至隔夜利率。经济学家表示，他们将密切关注行长明天的讲话，以了解经济状况如何影响他对前景的看法。(图片：星报)(苏学林编译)

■哈德逊湾百货公司(Hudson's Bay)   综合报道 本周加拿大商业界需注意的5件事： 1. 银行财报 上周有4家大型银行已公布财报，本周二蒙特利尔银行(BMO)会发布其第四季度和年终业绩；加拿大国家银行(National Bank)则于周三公布业绩。迄今为止，所知的各家银行盈利均丰收，但皇家银行(RBC)和道明银行(TD)的财报超出分析师预期，而加拿大帝国商业银行(CIBC)和丰业银行(Scotiabank)则逊于市场预期。 2. 哈德逊湾百货收益 哈德逊湾百货公司(Hudson's Bay，图)将于周三公布其第三季度业绩并与金融分析师召开电话会议。上周，激进投资者Land and Buildings Investment Management敦促哈德逊湾公司出售一些资产来进行大规模的组织改革，包括Saks Fifth Avenue、Galeria Kaufhof以及Lord and Taylor等都应趁著值钱时出售给他人。 3. 利率公布 加拿大央行将于周三召开利率会议，会后将公布最新利率情况。经济学家预计央行将维持其主要利率1.75%。由于美国联储局主席上周暗示明年将暂停加息，因此市场关注加拿大央行下一步动作，而行长朴洛兹(Stephen Poloz)将于周四在多伦多发表演讲。 4. Dollarama更新业绩 Dollarama将于周四发布其第三季度业绩并与分析师召开电话会议。总部位于蒙特利尔的廉价零售商，因为第二季度业绩弱于预期，并表示受竞争压力而不愿提高商品价格后，公司股价在9月13日创下2018年以来的最大单日跌幅。 5. 最新就业市场数据 加拿大统计局将于周五公布11月份的劳动力调查结果。 10月份的报告显示，当月新增了11,200个工作岗位，失业率降至5.8%。

■■报告称，加息将导致债务威胁和家庭消费开支减少。CBC 加拿大中央银行预期在明年上半年会加息两次，最优惠利率将维持2.25%水位。丰银行的环球研究(Global Research)认为，债务威胁令央行将在2020年减息。 丰银行首席经济师屈特（David Watt）指出，中央银行在上月宣布加息0.25%至1.75%时，曾表示加国的核心通货膨胀率已接近2%的目标，利率应上调至维持中立。依据货币政策报告，中立利率是介乎2.5%至3.5%之间。 屈特称，预期央行将在明年1月9日和4月24日分别再加息0.25%，息口将维持2.25%至明年底。2020年的经济情况将令中央银行在下半年减息0.25%。 生产总值放缓带来风险 虽然央行有意进一步加息。不过他认为债务威胁再加上消费开支减少，和国内生产总值（GDP）放缓令加息带来风险。由于家庭要减低消费以拨出更多可支配收入偿还债务，令未来两年的经济增长，将由今年的2.1%减慢至1.7%。 报告认为，中央银行的加息动向受到贸易的不明朗因素、消费减慢、非能源类出口疲软、通货膨胀率较预期低、高额外债，以及收紧房屋贷款令楼市冷却等因素的限制。 屈特表示，虽然取代北美自由贸易协定的美墨加贸易协议消除部分贸易的不明朗因素；但受法规束缚、生产限制和竞争力的挑战，令加国经济在新协议的得益有限。因此预期非能源类出口依然是没有起色。 星岛日报记者

■■央行行长波洛兹重申，加息是必要的。 星报 星岛日报综合报道 加拿大央行周二重申，要实现其通胀目标需要更多次加息，并称，鉴于经济状况良好，现在是取消货币刺激政策的理想时机。 央行上周宣布加息，是15个月以来的第5次，尽管背负贷款者压力沉重，但央行仍然坚持加息的态度。央行行长波洛兹表示：“就算上周加息，货币市场还是宽松的。事实上，把通胀因素计算在内，如今仍然处于负利率的状态。”他在国会财政委员会上表示：“利率需要升至中性水位，才能实现我们的通胀目标。” 波洛兹知道许多人背负庞大债务，但他说：“大家以这种利率偿还债务应该不是一件难事，但如果人们继续在低利率环境中扩张债务，那么会遇到问题。这就是为什么我们要在移动脚步前收集数据，仔细分析。” 市场料1月再加息 目前的央行基准利率升至1.75%，仍远低于2.5％至3.5％的“中性”目标，亦即不刺激也不宽松的货币政策状态。市场预计1月份央行将再次加息。不过央行强调，没有预订的加息时间表。 但波洛兹提及一些风险忧虑，其中一个潜在的挑战是中国和美国之间的贸易紧张局势。他又指出：“中美可以找到缓解或解决这种贸易冲突的途径，这对全球贸易和投资都是有利的，对加拿大是好的。但此冲突可能会恶化，危及重要的全球价值链。”

资料图片 星岛日报综合报道 央行再次加息，利率不断攀升，政府学生贷款和私人信贷额度的借贷者们担心要支付更多利息。法律专业毕业生斯维尼（Kym Sweeny）在毕业半年后即宣布破产，但依然逃脱不了12万元的学生贷款债务。 毕业半年后即宣布破产 斯维尼从2009年起连续完成了三个学位，包括达尔豪斯大学的一个法律学位，到2017年她毕业时，已经累积背负了22.3万元的学生贷款。 像斯维尼这样一毕业就陷入债务压力的人不在少数。据加拿大统计局2013年的数字，近半大学毕业生在毕业时背负与学业有关的债务，本科学位毕业生平均欠贷2.63万元，硕士学位欠贷2.66万元，博士学位毕业生则欠贷高达4.11万元。 薪水“可观”仍无法负担月付千元 斯维尼毕业后为哈利法斯的一家律师行工作，尽管薪水“可观”，但她仍然无法负担每月大约1千元的贷款还款。斯维尼申请破产后，从银行借出的信贷额度和信用卡欠款被抹去，但是根据破产法律规定，她的政府学生贷款依然须还。单亲母亲斯维尼不得不背负12万元的债务。申请破产还给斯维尼带来了其他负面影响，包括因抑郁而无法工作，无法申请信用卡等。幸运的是，斯维尼得到了朋友和社区的筹款支持，但是债务仍是她在相当长一段时间内需要面对的问题。 多伦多的政策财务顾问穆尔豪斯（Jessica Moorhouse）表示，像斯维尼这样的情况在法律和医学毕业生中较为常见。这位千禧世代财务管理专家认为，学习财务管理的技巧，任何时候开始都不算晚，这些技巧包括制定预算、记录每月支出和收入、制定还款计划等。

资料图片 星岛日报综合报道 加拿大央行周三应该会宣布将基准利率从1.5％上调至1.75％，将是自2017年夏季以来，第五次提高关键利率。利率不断走高，导致三分之一的国民忧虑可能会破产。 破产受托人MNP委托民调公司益普索(Ipsos)进行的一项调查显示，三分之一的受访者表示他们担心越来越高的利率会迫使他们破产，与6月份类似调查相比，这个数字增长了约6％ 45%受访者表示，利率升高已经压缩了他们的预算，52％的受访者则说担心无法偿还债务。 年轻一代似乎是最脆弱的一群。调查显示，62％的千禧一代（年龄在18至34岁之间）担心账单无法按时支付，甚至有46％的千禧一代担心破产危机。 不过加息周期还未到高峰，房地产专家菲力特尔特(Karen Filiatrault)表示，预计明年还有至少三次加息机会。若以20年期房贷40万元、现在利率3.5%来计算，增加0.25％，相当于每月多支付50元，如果到2019年底，利率累计升了1%，房贷将每月增200元。 近三成月光族更难挨 在益普索的调查中，44％的受访者表示他们每个月所余之可用金额仅200元，另有27％的受访者属于“月光族”。 菲力特尔特说，许多房主、特别是千禧一代，没有经历过加息的周期，更无法想像在80年代利率曾高达15%以上。

■■加拿大央行的新调查显示，本国企业对未来一年的前景有信心。 综合报道 加拿大央行周一公布的一份企业调查显示，本国企业对未来一年的前景乐观有信心，特别是在销售额增长、国外市场需求以及投资计划三个方面。 据加通社消息，这项季度调查是在8月中旬至9月中旬进行，当时新的美墨加自贸协议尚未达成。 调查征询了近100间公司的高级经理的看法。报告称：“由于过去12个月的企业销售额增加，预计未来销售额的增幅会进一步提升。” 调查在美墨加新协议达成前进行 在投资意愿方面，调查显示，为了满足不断增长的需求和应对生产能力的压力，企业愿意在未来一年中将更多资金投入运营，投资额超过去年的预测。在招聘意愿方面，尽管企业的意愿趋弱，但整体上在全部地区和行业范围均需要增添人手，其中建筑、交通和信息技术方面的人员最难请到。 在出口方面，多数企业预计未来一年美国市场需求强劲，主要归因于美国的税制改革、政府开支增加以及能源行业改善。 满地可银行资本市场（BMO Capital Markets）的雷泽斯（Benjamin Reitzes）认为，央行这份报告的最亮点，可能是这些乐观的结果是在美墨加新协议达成前得到的。新协议尘埃落定之后，企业会对前景更加乐观。 雷泽斯认为，报告将令央行下周更加坚定做出再次升息25个基点的决定。

星岛日报综合报道 未来一周加拿大商业界需要注意的5件事： 1. 企业前景 加拿大央行周一发布最新的商业前景调查和高级贷款官调查。这些数据将成为央行10月24日利率会议上的重要参考依据。 2. 大企业聚会 2018“财富全球论坛”(Fortune Global Forum)周一在多伦多拉开帷幕。全球大型公司的行政总裁如加拿大皇家银行(RBC)、电子商务巨擘eBay、能源公司Encana、加拿大退休基金投资委员会(CPPIB)，以及许多现任和前任加拿大政界人士，均会参加此为期三天的重要商业论坛。 3. 大麻合法上路 10月17日加拿大允许休闲用大麻合法化，虽然有许多法律控管上的问题令人忧心，但市场供需情况亦是个疑问。大麻公司Aphria Inc.行政总裁费尔德(Vic Neufeld)上周五对外表示，因为需求强劲，许多公司一时的货源恐怕不足，可能导致全国零售商店和线上大麻网站出现“售罄”(sold out)的迹象。 4. CP Rail财报公布 太平洋铁路公司(CP Rail)将于周四公布第三季度财报。因为输油管道运油已经满载，能源公司必须通过铁路才能运送石油，因此太平洋铁路公司预计铁路运输量将继续成长。 5. 通货膨胀 加拿大统计局周五会发布9月份的消费者物价指数。 8月份的年通货膨胀率为2.8％，接近加拿大央行目标范围1％至3％的高端。

■长假末尾，预期中的降准如期而至。图为市民7日从中国人民银行厦门市中心支行前经过。中新社 星岛日报讯 中美贸易战火持续升温，“十一”长假期外围股市急挫，中国多个经济指标令人担忧。为稳定市场预期、支持实体经济，央行7日宣布，由本月15日起，将金融机构存款准备金率大幅下调一个百分点，预期将释放增量资金7500亿元（人民币，下同）。不过，8日上午沪深两市双双低开。 长假末尾，预期中的降准如期而至。10月7日，央行宣布从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。 《经济参考报》报道，央行有关负责人还特别强调，本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。这将是今年以来央行第四次实施降准。 “准备金调降与结构性流动性工具循环续作两种流动性注入方式对于银行业金融机构而言，最本质的区别即是前者无资金成本，而后者有，尽管较同期限的市场拆入资金价格稍低。因此，降准置换MLF后，不仅仅缓解了部分银行负债端流动性缺口压力，还通过负债成本降低一定程度上可能影响银行业金融机构资产端定价和信贷投放的积极性。最终则有利于控制企业融资成本的上升和增强企业融资可得性。”交通银行首席经济学家连平表示。 ■“降准”三问及中国央行存款准备金变化概览   “不形成人民币贬值压力” 此次降准1个百分点较上一次降准的0.5个百分点力度更大。不过，央行有关负责人表示，本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。 值得注意的是，在十一长假期间，离岸人民币兑美元汇率多次跌破6.90关口，不少市场人士也担心此次降准将加大人民币汇率贬值压力。央行有关负责人表示，本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。 中国社科院世经政所研究员、平安证券首席经济学家张明表示，在美联储继续加息的背景下，中国货币政策的放松将会继续压缩中美利差，使得人民币兑美元汇率在基本面上面临贬值压力。“央行的上述表态，一方面说明央行认为国内目标要优先于对外目标，另一方面也说明央行有意愿与能力将人民币兑美元汇率维持在特定水准上。今年年底人民币兑美元汇率破7的概率极小。”张明说。 不过，8日两市双双低开。沪指开盘报2768.21点，跌幅1.88%；深成指报8225.84点，跌幅2.09%。至半日收市，沪指报2738.04点，跌幅2.95%；深成指报8141.71点，跌幅3.09%。新浪财经引述英大证券首席经济学家李大霄表示，在降准的重大利多消息的影响下，A股低开，部分对冲了在黄金周假期期间周边市场的利淡影响。在一系列积极的政策作用下，股票市场很快会稳定下来，无需恐慌。 力度大 有利实体经济 “十一”黄金周最后一天，中国央行有大动作，决定从10月15日起降准1个百分点。这是央行年内第四次降准，中国社科院金融所银行研究室主任曾刚表示，此次降准力度超过今年前三次，将会对实体经济和金融市场产生很多积极影响。 在英大证券首席经济学家李大霄等专家看来，此次降准对中国股市来说属于重大利多消息，可以对冲假期外部股市下挫等利淡因素。 中新网报道，中原地产首席分析师张大伟认为，从历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利多，能缓解资金面压力。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，降准以后，或多或少会刺激银行增加对于个人按揭贷款发放力度。 央行有关负责人表示，此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。 中国社科院金融所银行研究室主任曾刚认为，当前实体经济面临比较大的压力，小微企业和私营企业依然面临融资难、融资贵问题，此次降准将使得流动性保持合理充裕，降低银行的资金成本，实体经济融资成本有望进一步下降，同时疏通货币政策传导机制，引导资金向小微企业和私营企业倾斜，进而有助于稳增长，为实体经济健康发展创造更好的货币政策条件。 楼市凉 “降温趋势难变” 刚刚过去的十一长假，对于许多房地产开发商来说，可谓“凉凉凉”。统计数据显示，一二线城市商品房成交继续缩量，北京和深圳多数时候一天只卖出几十套。有业内人士指出，此次降准对于房企融资并无多大利多，楼市降温大趋势不会改变。 北京和深圳是中国楼市最火的两个城市，但在这个长假里急速降温，成交量同比下降约一半。《上海证券报》报道，深圳房地产信息网的数据显示，10月1日至6日，深圳共成交新房住宅191套，均价每平方米5.4万元左右。除10月1日成交50套外，10月2日至6日，分别成交28套、28套、25套、34套、26套。 北京的楼市同样清冷。由于数据不完整，目前能查到的网易房产的统计资料显示，10月2日至6日，北京共销售住宅51套，均价每平方米4万元左右。其中，10月4日仅成交2套。促销，出货，似乎成了目前各地楼市的主旋律，降价、打折、送车，甚至一成首付等优惠再现。 业内人士指出，央行这一轮降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，主要是小微企业的流动性，精准向实体经济注入流动性，目的并非楼市、股市。《每日经济新闻》引述58安居客首席分析师张波的话说，从整个定向发放方式来看，国家依旧严防资金流入楼市，但在实际操作层面，不排除有一部分资金进入楼市，对楼市、股市是利多因素。但也有业内人士指，此次降准并无多大利多，由于现阶段融资渠道的重重防火墙，大部分资金无法直接进入开发领域，房企资金面仍然会很紧张，楼市降温大趋势不会改变。 从房企资金兑付压力来看，上海同策咨询研究中心总监张宏伟认为，今年第三季度是民营房企资金兑付压力最大时间，不会因降准而改变。

■■本周有大型输油管会议与大麻博览会。 网上图片 星岛日报综合报道 未来一周加拿大商业界需要注意的五件事： 1. 输油管会议 国际输油管道会议周一在亚省卡尔加里举行，该会议每两年举行一次。上周联邦政府指示国家能源局(National Energy Board) 在22周内，重新审核横山输油管(Trans Mountain Pipeline)扩建计划，研究该项目对海洋环境的影响并向政府汇报，之后还将展开与原住民团体的咨询。 2. 央行行长演讲 加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)周四晚在大西洋省经济委员会和大蒙克顿商会发表演讲。由于持续的贸易紧张局势，央行在其9月5日决定将其主要利率目标维持在1.5％不变，但随着劳动力市场紧缩和经济强劲增长，外界普遍预计波罗兹将在10月24日提高利率。 3. 黑莓收入 黑莓公司(BlackBerry Inc.)周五将举行第二季度电话会议。脸书(facebook)日前指控黑莓公司窃取语音讯息技术及其他专利，并为6项遭侵权专利寻求损害赔偿。这让两大企业间的专利诉讼持续升级，因今年2月，黑莓公司在洛杉矶联邦法院控告脸书侵犯移动设备讯息专利。 4. 大麻博览会 大麻会议和博览会将于周五在温哥华举行。10月17日大麻即将合法化，这个新兴行业受各界关注，投资人涌进股票市场，令大麻股再次飙升；而大麻公司亦广纳人才，最近甚至有公司贴出“大麻鉴赏家”的招聘信息。 5. 经济数据 加拿大统计局将在周五公布7月份最新的经济数据。继5月份增长0.5％之后，6月份经济增长基本未变。

加拿大央行。资料图片 澳洲和加拿大央行分别于4日和5日召开货币政策会议，并公布利率决议，市场预估两国央行本次例会将维持利率水准不变。 澳洲央行在8月例会的会议纪录虽表示，接下来的利率决策有可能是加息，不过短期内并无加息可能。《工商时报》报道，澳洲央行拟等到失业率进一步下滑、薪资水准攀升、通胀回到2%至3%的目标区间后，才会宣布加息。此外，澳洲央行总裁洛威上个月亦暗示，可能将利率维持在历史低点一段时间。 澳洲前次加息是在2010年，央行将基准利率维持在1.5%的历史低点已经整整2年。经济学家预估，澳洲央行在2020年前可能都不会加息。 反观加拿大央行自去年7月以来已4度宣布加息，前次是在7月将利率调升1码至1.5%，主要基于经济持续扩张、就业市场稳健，和通胀持续上升。多数经济学家认为央行本次将按兵不动，10月例会再宣布加息1码。 加拿大帝国商业银行首席经济学家薛菲尔德说：“GDP数据足以让央行延后至10月再宣布加息，特别是如加拿大在NAFTA谈判没取得有利进展，及美持续对加国课征钢铝关税。” 来源：星岛日报

■■央行周三可能加息，28%加国民众表示再加息将令他们面临破产。网上图片 综合报道 市场预期央行在7月11日利率会议后会宣布加息。一份由MNP公司最民调发现，28%受访者表示，如果央行进一步加息，将会令他们陷入破产危机。 尽管加拿大面临一系列与贸易有关的不确定因素，但道明银行(TD Bank)首席经济学家卡兰丝(Beata Caranci)表示，她预期央行行长朴洛兹(Stephen Poloz)会采纳一些正面数据，以成为决定加息的依据。 她表示，包括央行的商业信心调查、就业市场与工资增长情况等报告都没有令人失望，如果现在调高利率，万一未来贸易争端进一步恶化，经济真的受损严重，央行则有灵活空间能降低利率。 贸易战或让央行暂观望 丰业银行(Scotiabank)副首席经济学家豪斯(Brett House)同样认为除了美国的贸易威胁之外，没有什么其他因素令央行忧虑迟疑。 他说，贸易阴霾已持续一段时间，但前半年的数据似乎很健康，央行会感到安心。他评估央行周三会加息，今年稍晚会再加息一次，明年还有三次加息。 不过国家银行(National Bank of Canada)相对保守，预测贸易战因素会让央行暂时观望，不会贸然加息。 但央行的加息的脚步恐让不少加拿大人处于金融灾难的边缘。根据MNP一项新调查，28％的受访者表示，另一次加息将使他们陷入破产，而42％的受访者表示，会担心利率上升影响他们的财务状况。MNP总裁贝兹恩(Grant Bazian)表示：“已看到越来越多人徘徊在破产边缘，随着利率上升将导致违约率走高。” 去年夏天以来，央行已3次加息，目前利率1.25%，周三若加息，利率则升到1.5％。  

加通社图片据CP24报导，加拿大央行称，虽然房地产市场和家庭负债仍然是加拿大金融脆弱的两大主因，但目前已有缓解迹象。加拿大央行的最新金融市场回顾报告称，对于家庭负债的担忧已经开始减轻，但整体的负债规模仍然不容乐观。这份报告对于有可能扩大或加剧金融震荡的几大脆弱性因素进行了分析。更高的银行利率和更紧缩的房贷政策使负债增长有所收缩，但其对于借贷市场产生的效果还有待观察。除了家庭债务和房地产市场外，该报告还将网络攻击（Cyberattacks）定义为第三大脆弱性。（Grace编译）

央行副行长舒萨比尔表示，教育，移民和贸易自由化是经济发展重大支柱。 加通社 综合报道 什么是提升加拿大经济的主要支柱？央行副行长舒萨比尔(Lawrence Schembri)提出了他认为最重要的三方面：教育，移民和贸易自由化。 舒萨比尔周三在渥太华经济学协会发表演说，提到了经济增长问题，他指出，加拿大这十年来的经济虽然持续成长，但力度比过去明显减少；央行预计，2009年至2021年间，加拿大的年均潜在增长率为1.8％，远低于1982年至2008年的平均值2.7％。 近十多年经济增长力度减 为什么经济增速缓慢？他说：“主要是人口老龄化造成的。”因此，要改变这个呆滞情况，他认为需要引进更多移民，才能提供足够的劳动力。他并强调，国家需要更佳地让新移民的技能与劳动力的需求相匹配，才能充分发挥移民带来的经济潜力。 舒萨比尔指，教育是另一个影响加拿大经济的重要支柱，良好的教育与培训可以帮助劳动者跟上技术变革的脚步，提高其生产力，有助于减少收入不平等问题。 谈到贸易自由化时，舒萨比尔表示，加拿大可以透过降低贸易壁垒，以打开更多潜在市场。但他也提醒，任何贸易自由化政策都应确保让劳工也能得到好处。央行自去年7月至今年1月的半年内已加息3次，但就最近突然停手，外界普遍关心何时再度加息？舒萨比尔没有露口风。 市场料5月加息机会微 央行将于5月30日召开利率会议，但市场预测，依目前经济情势看来，5月底不可能加息，最快也要到7月才会有动作。

星岛资料图根据路透社消息，北美自由贸易协定谈判的不确定性可能是加拿大央行选择不加息的原因之一，目前对美国贸易政策的担忧已经影响到了商业投资。在加拿大，大约75％的出口商品被出口到美国，贸易协议的任何变化都可能危及供应炼和利润率。虽然业内人士预计2018年央行至少会再加息一次，但由于北美自由贸易协定的不确定性和加拿大家庭持有的债务水平，央行表示将谨慎行事。（Grace编译）

资料图片 加拿大央行最新的商业景气报告今日公布，这是央行下周议息会议前的最后一个重要指标，如此乐观的数据，似乎成为下周加息的一个重要依据。 央行商业景气调查报告分为几个部分：商业活动、价格通胀、信贷情况、产能压力、景气指标等。这份报告体现的是今年第一季度经济景气程度，目前看来各项指标都在较高水平。 报告中的一个关键数据，产能压力继续保持严重状态，12%的企业出现严重劳动力短缺的问题，35%的企业则表示有一定困难，这无疑进一步加强下周加拿大央行的加息预期。另一个增加加息预期的是通胀水平，这份报告显示，在加拿大经济放缓的时刻，通胀水平显着上升：二月的通胀数据超过央行加息门槛2%，达到2.2%的高水平，这是三年以来最高的通胀水平。超过一半的公司认为，今后12个月通胀水平会超过2%。第三是就业市场数据，三月份失业率为5.8%。过去6个月加拿大失业率都保持在6%以下，接近充分就业水平，一般在这种情况下，加息是顺理成章的。 不过，对于行长波洛兹而言，事情并没有那么简单。如果从通胀和就业率等方面看，4月加息概率很高；但是，经济增长则不尽人意。自从去年加拿大政府开始着手治理房地产市场后，下半年经济增长明显放缓。分析师预计，今年第一季度的GDP增长仅仅1.5%。其次，外部环境发生变化，贸易战一触即发，加拿大很难独善其身。最后，信贷方面，由于按揭贷款压力测试等政策的影响，今年第一季度信贷市场明显收紧，寻求高利率贷款。再一次加息，无疑是雪上加霜。 还有，虽然企业雇佣意愿上升，54%的公司表示今年要增加雇佣人手，37%表示不变，只有9%的公司表示要裁员。但是，企业在扩大再生产方面非常犹豫，44%的公司表示将会减少投资项目，35%表示不变，较去年第四季度的报告，企业投资意愿下降。央行有两个隐性要务——刺激出口、让企业扩大再生产。现在，企业扩大再生产意愿下降，如果提高利息，借贷成本上升，将会进一步打压企业投资意愿。再看看出口方面，二月加拿大贸易赤字远超分析师预期的21亿加元，实际数字高达27亿加元，加元汇率上涨，打压出口造成贸易赤字，如果央行下周提高利息，加币汇率则进一步上升，出口形势更加严峻。 目前，加拿大央行行长波洛兹左右为难，从通胀、就业数据、商业景气指数和产能压力看，下周加息势在必行；可是，从加拿大经济增长GDP、企业投资意愿、外部环境、贸易战和NAFTA不确定性看，再加上国内信贷环境的紧张情况、加拿大民间债务过高的危险情形，如果下周再次加息，央行是要考虑后果的。 加息不是，不加息也不是，这次连五大银行的分析师都紧皱眉头，等着看加拿大央行行长如何唱这台戏。从现在两年期加拿大国债和美国国债利差看，加拿大央行今年加息步伐与美联储应该会保持基本一致，美联储今年还有两次加息基本确定，加拿大应该也逃不脱，四月不加的话，7月和10月的会议上也会采取行动，目前7月加息概率高达80%。 如果美联储加息，加拿大不跟随加息，后果将是资金大规模离开加拿大。像笔者这样的投资顾问经常参加TD、RBC等银行总行的会议，根据他们的会议精神，这几年里所做的几乎都是将客户的大笔资金转向美国投资。窥一斑而知全豹，一方面海外资金撤离加拿大，一方面国内资金离开本国资本市场，这些资本大规模撤离，加拿大的股票市场，除了大麻股以外，几乎没有增长。 皇家银行总裁David McKay在刚刚过去的这个周末警告，加拿大政府必须要正视一个问题：资金正在撤离加拿大，这次是真的。资本流失后，跟随的就是人才流失。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

加通社图据CBC消息，加拿大央行行长今天表示，联邦政府在过去几年中采取了更多公共债务的措施，以防止更家庭债务快速地建立。Stephen Poloz说，政府最近在儿童福利和基础设施等项目上的支出提高了利率，对经济有促导作用。Poloz周二在安省女王大学发表讲话后回答了记者问题，他默认当今加拿大人面临高额负债的观点，但表示相比政府过去采用的紧缩政策，较高的利率有助于减缓家庭债务的增长。（Rola编译）