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2019年01月22日 星期二 01:25:45
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杨凡:加拿大彻底进入涨息时代!

上周五,蒙特利尔银行也追随其他几家银行提高了固定按揭贷款,至此加拿大最后一家商业银行也提高利息。 BMO银行的5年固定按揭提高至5.19%,低于5年的按揭贷款平​​均提高10个基点,高于5年的按揭利率平均提高20个基点。至此,从TD和RBC开始,BMO银行收尾的加拿大主要商业银行升息大戏拉开帷幕。今后,我们将会见到一轮一轮的利息上涨,对于习惯了过去一轮一轮利息下降的加拿大人而言,那种零利息央行白送钱的阳光灿烂日子,一去不复返了! 随着美国10年国债突破3%的收益警戒线,30年来的债券市场大牛市就此终结,紧随其后的就是利息水平的上升阶段。美联储上周的会议虽然保持利息不变,但是分析师普遍认为这次会议并不像表面的鸽派,今年6月加息几乎是板上钉钉。 加拿大央行则在本周表示,鉴于加国目前的负债水平过高,在加息问题上将会非常谨慎。虽然加拿大央行怀有一份央妈的慈悲,债券市场却露出狰狞面目,随着国债市场价格的暴跌,国债收益率大幅上升。 加拿大央行只能控制基准利率,但是固定按揭的利率定价来自债券市场。 央妈想干预债券收益率的话,就只有像美国2008年那样,来一次量化宽松,大规模购买投资者弃之如敝履的债券,人为的抬高债券价格,从而压低债券收益率。从各种迹象看,至少加拿大央行现在没有这个计划,美联储退出量化,并且进入加息周期时,很难想像加拿大央行会反向行动进行量化宽松。 加拿大央行行长波洛兹本周提醒加拿大人,今后多关注债券市场动向,而不是只看央行是否加息。 波洛兹表示,经济向好导致通胀上升,央行在提高利息水平方面会相当小心,主要原因是国民负债水平过高,目前两万亿加元的负债中,1.5万亿都是房屋按揭。 随着加拿大通胀上升,债券价格走低推高收益率,固定按揭利率会随之上涨。但是加拿大央行对此却无能为力,过去的一年里,5年固定按揭的利率足足提高了一个百分点!如果以加拿大全国平均房价49万元为例,10%的首期购房者,每月要多支付230元加币的利息。 波洛兹行长表示,目前加拿大1.5万亿加币的按揭贷款债务中,75%的按揭贷款都是固定利率,这些贷款者预期说直接受到央行加息的影响,不如说对债券市场的收益率上升更加敏感! 特别让波洛兹行长感觉不安的是,55岁至64岁之间的老年人口,按照道理讲,这个年龄段的老人,应该还清贷款卖掉房子养老。可是实际情况却是,这个年龄组的老年人大量购房,将其当做退休养老的工具,因此这个年龄组的加拿大人房屋按揭贷款比例高达46%。 退休收入的下降,利息水平的上升,两方面的双刃剑,使得这些人群变得异常脆弱。另外一些已经退休的老年人,虽然没有房屋按揭债务,可是却将房屋作为退休的重要资产,很多人的医疗费用、住养老院费用都是从房屋反向按揭中获得。 根据Broadbent Institute对55至 64岁年龄段的调查,这些人中不足 20%的人表示有足够储蓄可以安享晚年。 理论上讲,每个加拿大人都应该退休无忧,从个人的RRSP、TFSA等免税延税储蓄工具,到政府的CPP和OAS,再加上一些公司的养老金,一个正常的加拿大老人应该可以在退休后保持上班峰值时70%的收入水平,但事实并非如此,绝大部分人都放弃个人储蓄,RRSP和TFSA等非常有效的储蓄延税工具。 随着利息的上升,房屋价格的下跌,由于许多加拿大老年人拥有高额的房屋信用额度欠款。他们如果不能按时补齐资金,将欠款与房屋市值的比例降低到符合银行标准,他们将面临银行Call,甚至失去房产的危险。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考,不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

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