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Tag: 美国,浑水公司,中国上市企业

揭中国企业虚假财报 这家美国公司“浑水”摸鱼

■浑水创始人卡森.布洛克(Carson Block)。资料图片   美国做空机构“浑水”(Muddy Waters)日前发布报告,质疑中国教育科技公司“好未来”财报造假,欺诈性地创造利润,让这家中国明星教育公司一天蒸发145亿元人民币。事发后,“好未来”处于舆论风口浪尖,“浑水”也再被起底曾在23天内让一公司退市。 浑水调研公司是一家注册在美国的研究公司,成立于2010年7月,创始人为卡森.布洛克(Carson Block),主要曝光在美上市的中国公司的虚假财报和欺诈行为,另外也会涉及一些美国公司。《新京报》报道,2005年,卡森.布洛克大学毕业后到了中国,并在接下来的几年一直在中国淘金。有媒体介绍,卡森.布洛克能讲普通话,曾在上海某律师事务所工作过,且对金融知识有相关研究。 2010年,卡森对在美国上市的中国公司东方纸业拜访时看到,公司废弃的大门、陈旧的仓库宿舍以及无所事事的工人与财报描述大相径庭,公司库存也基本是一堆废纸。于是2010年6月28日,他召集了一批熟悉中国商业规则的人,在香港成立了“浑水公司”。 在浑水主页展示了自其成立以来的所有调研产品,一共74份报告,涉及28家公司,其中中国公司有16家。除了好未来,还有辉山乳业、东方纸业、绿诺科技、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业、展讯通信、分众传媒、网秦、奇峰国际等。 其中东方纸业是浑水公司摸到的第一条“鱼”。在浑水成立的当天就发布了一份有关东方纸业长达30页的做空报告,称公司存在严重的欺诈行为,虚增收入并挪用资金,引起一片譁然。虽然东方纸业对该说法极力否认并积极反击,但却无法阻止股价大幅下挫,48小时内跌了55%。 4个月后,浑水又发布一份长达30页的研究报告,针对在美上市的绿诺科技列举系列证据直指其欺诈,揭发其伪造客户关系、夸大收入以及管理层挪用上市融到的资金买奢华房产等行为。次日绿诺科技的股价随即应声大跌15.07%,第8天直接被停牌,第23天被迫摘牌退市。自此浑水公司一战成名,名声大振。 卡森.布洛克曾表达中国与海外市场对于财务造假规模的敏感度不同。“在中国,一家公司虚报10%的营收,市场不会太在意;但在中国市场之外,10%就是个不小的数字。” 误读财报 多次被起诉 “浑水”这个名字取自中国谚语“浑水摸鱼”,这个词简直一语双关:既是指公司专门调查在资本市场里“浑水摸鱼”的公司,又指“在浑浊的水中更容易摸到鱼”,先把水搅浑,然后再通过借券卖出的方式获利。 浑水公司官网显示,其自称是“实地自由发表投资研究的先驱”,并称主要生产三种研究产品:商业欺诈、会计欺诈和基本问题,“商业欺诈报告的重点是严重夸大收入的发行人;会计舞弊报告涵盖通过舞弊提高利润的真实业务;基本问题报告讨论市场尚未察觉到的有严重基本问题的不透明企业。” 不过,浑水的做空行为并不是百发百中。2011年6月,浑水向展讯通信发布做空报告,就公司销售情况、财务资料等15个问题提出质疑。受此影响,当日展讯通信的股票跌幅一度超过30%。然而次日展讯通信针对此次做空展开两轮还击,对15个质疑点一一进行反击,还获得审计机构普华永道的力挺,股价随即反弹。当年6月30日,卡森.布洛克承认对于展讯通信的财务报告存在误读,第一次遭遇“滑铁卢”。 2011年11月21日,浑水称分众传媒过分夸大其广告网络当中的液晶广告萤幕数量、虚假收购、溢价收购竞争对手等,使得分众传媒股价盘中一度大跌39.49%,创下52周新。受此影响,分众传媒一夜市值蒸发13亿美元。此后2个多月的时间,浑水又陆续发出4篇报告,最终分众传媒对浑水质疑做出回应,击退了浑水的做空,股价反弹回升。 2013年10月24日,浑水公司将网秦称为大骗子,称其中市场份额、产品安全、负债表、收购业务等都存在造假行为,还将其评级为“强烈卖出”,目标股价为1美元。仅仅一个小时,网秦的市值就被腰斩。此后网秦发布澄清报告回应,股价回升,不过事后网秦CEO林宇对外透露,网秦在北京对浑水及其报告作者提起诉讼。 除此之外,嘉汉林业、全球第二大稻米交易商奥兰国际也曾对浑水的做空行为发起诉讼。但到目前为止,并未发现上述公司起诉浑水的判决结果。 而最近的一次,2017年6月浑水发布对敏华控股的沽空报告,当天股价跌停。不过一天后敏华控股做出回应,称浑水没有新论据。与往常不同的是,敏华控股的股价上涨幅度超过前一日跌幅。

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