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星期六, 七月 29, 2017
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专栏观点

星报专栏

加元触及八十美分,加国经济可否承受?

本周二加元兑美元触及80美分,这是过去两年来的最高水平。加元取得如此的成绩,原因是加拿大央行的开启加息之门。 七月的首次加息后,加元汇率继续飙升。目前分析师认为,加拿大今年十月加息的概率高达80%。从加元汇率上也能反映出加拿大央行的鹰派气息,在第一次加息后,加元上涨的脚步并未停歇,一般而言,在买消息卖事实的外汇市场上,加息过后,加元汇率大幅回调属于正常交易形态,但加元汇率在没有油价上涨配合的情况下如此坚挺,则证明大多数分析师都认为,加拿大央行今年第二次加息的概率很大。加元汇率的上升,使得加拿大人去美国旅游消费的兴趣大增。但对加拿大出口企业而言,这并不是一个好消息,今年三月加元汇率低迷时刻,出口贸易逆差大幅缩小,随着加元汇率的提高,分析师预计加拿大出口贸易赤字今年会大幅增加。 加拿大央行如此的鹰派,让许多人感到有些吃惊。今年加拿大的经济增长数据靓丽,可其中大部分是靠便宜信贷刺激的消费,房地产以及相关行业对GDP的贡献不菲。目前加拿大人的债务总额近两万亿加元,大部分为房屋按揭贷款,一旦房屋价格出现下降,对于家庭消费会产生极大的负面影响。加拿大央行的加息,令一些银行分析师不安。 多伦多5月、6月连续两个月出现房价调整,大家对7月数据格外关心。据多伦多地产局的初步数据,7月前两个星期的房屋同比销售继续下跌,成交量为2670栋房屋,较去年同期下跌39%。独立屋销售萎缩最严重,下跌幅度为45%。 7月前两周房价较6月的平均价格793,915元进一步下跌4.2%,买方市场的形势进一步明确。 这样的局面与加拿大央行的加息政策是分不开的。现在各种迹像看来,加拿大央行今年内第二次加息的概率正在直线上升。一般而言,加拿大央行关注的两个指标,就业率和通胀数据。最新出炉的六月通胀数据为1%,较五月份的1.3%还低。在连续两个月的通胀数据大幅降息时加息,令人有些惊讶。 另外一个指标,经济增长和就业市场方面,加拿大第一季度的GDP增长达到3.7%,确实为G7工业国中表现最好的。但是,就业数据方面的改善却差强人意,失业率降低至6.5%,但是许多工作都是自雇和临时工,薪资收入水平并不高。 谈到就业市场,安省政府即将推出的最低工资法案,也成为劳动力市场的杀手。明年1月1日开始,安省的最低时薪将从11.4元增加至14元,然后会继续上涨到15元。雇主是否能够承担这样的负担?增加最低工资,可能会令许多工人失去工作。加拿大中小企业联合会(CIFB)的调查报告更显示,如果安省最低时薪为15加元,三分之一的中小企业表示将会转向美国生产,或者干脆关闭生意。剩下的三分之二中小企业表示,公司虽然会继续经营,但是将会裁减员工数目,不再雇佣新人手,对于现有员工也将减少他们的工作时间。 在加元触及两年来最高水平之际,加元汇率则是这两个月来,主要国家货币中,唯一领头上涨的货币。分析师们正在焦虑的关注这个现像,到底是加拿大经济基本面向好造成的汇率高企,还是仅仅因为针对加拿大央行今年再次加息的预期,将加元汇率推高到至今的水平,如果是后者的话,我们以后面临的不仅是加元汇率大幅汇率,而且还有相应的经济风险。无论从通胀水平,私有部门经济,还是从当前的房地产形势看,加拿大能否再承受一次加息的打击都是值得怀疑的。 我们正处于一个非常微妙的时期,一个季度的靓丽经济增长数据,背后却掩盖着疲弱的通胀数据,非常脆弱的就业市场,加拿大央行却在这种情况下,采取如此鹰派的加息态势,不得不说让人十分疑惑。高举的加息大棒落下时,加拿大央行行是否想过,这对于加拿大房地产市场这座沙之堡的影响有多大呢? 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品和建议只作参考,不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

杨凡专栏:加拿大谨防广场协议陷阱

美国贸易代表本周向加拿大正式提交关于北美贸易协定的谈判清单,长达18页的单子里,包含近100个美国希望达成的目标,关于农产品、奶制品、软木等自然不会被遗漏,一些新的条件,则让加拿大觉得非常苛刻。 美国代表要求取消现行的北美自由贸易区仲裁委员会,因为这个委员会大部分时候,在贸易争端上都偏向加拿大。 美国所谓的公平指的是什么呢?也许从其贸易代表的要求上就可以看出来:美国要求加拿大政府为美国公司创造条件,使得美国公司可以参与到加拿大政府项目中,但是,反过来,却要加拿大承认,美国有权利阻止加拿大公司参与美国政府项目,原因是美国有“Buy America”条款。 美国是加拿大最重要的贸易国,从美国的角度看(实物商品,不含服务),主要的贸易国为加拿大,贸易量5767亿美元,逆差155亿美元,中国贸易量5994亿美元,墨西哥贸易量为5321亿美元,逆差606亿美元,日本贸易量为1936亿美元,逆差686亿美元,德国贸易量为1748亿美元,逆差749亿美元! 在美加贸易问题上,特朗普对加拿大态度是非常强硬的。最近,加拿大央行七年来的首次升息,恰逢美国与加拿大之间进行关键的贸易谈判,让人不得不怀疑,迫于某种压力,加拿大央行被动加息抬高加元汇率,为这次谈判的进行表现出诚意。 从过去的经验看,美国是货币战争的高手。 1985年9月22日,美国召集当时的主要贸易伙伴,日本、德国、英国、法国等,在美国纽约的广场饭店开会,最后达成著名的广场协议,会议的主要内容就是让美元兑这些国家的货币进行贬值,增加美国出口竞争力,改善美国收支不平衡的问题。 会议结束后,在这些国家的央行干预下,日元、德国马克、法国法郎、英国英镑应声上涨,美元汇率则大幅下挫。按照道理讲,根据协议内容,大家都升值,没什么特殊的,可是日本却遭到沉重打击。 首先,我们可以看到,协议签订后,日元的升值幅度较大,一年后日元汇率从一美元兑238日元,下降到一美元兑168日元,这么大的外汇波动,使得日本遭受一个意想不到的损失。 日本购买了大量的美国国债,折算汇率后,发生严重的账面亏损,于是大量资金流回日本,推高了房地产价格。最疯狂的时刻,日本东京的地价可以购买全美国的总和。当年的短暂欢愉,带来的是日本长期停滞的经济,日本一直到现在都没有走出那场大衰退的阴影。 时光倒流二十年,在1990年之际,加拿大利息水平为13%,这些年利率一路走低,最低至0.5%的水平,现在加拿大央行突然加息,使得利息上升至0.75%,很多分析师都认为,加拿大央行将会在年底前第二次加息,利息水平将回归1%! 由此看来,加拿大利息水平似乎进入一个上升通道, 如果说低利息带来的流动性盛宴使得加拿大房地产和经济发展到今天的盛况,那么,作为大部分资产都在房地产上面的加拿大人,利息上升会给每个加拿大人的家庭资产带来影响。 对于加拿大央行的这次突然加息,许多分析师都持有保留意见。加拿大马上面临与美国的贸易谈判,特朗普总统要求重新修订北美贸易协定,特别是对区域内部的汇率操纵行为制定更为严厉的法规。 ...

杨凡专栏:加拿大央行七年来首次加息意味着什么?

加拿大全国瞩目的央行会议举行,波洛兹行长将加拿大基准利率提高25个基点,这是加拿大七年以来的首次加息,为加拿大收紧货币政策来开序幕。 十年宽松一朝收紧,所有鸽派都变脸,加拿大央行也不例外,在阳光明媚的七月,这次加息无疑是一场夏日雷暴。对那些习惯于躺在央妈呵护的低利息温床上,准备边数着钱,边度假的房地产投资者,这显然不是一个好消息。 加拿大央行过去一直都采取置身事外的角色,不断的以放嘴炮的形势威胁房地产市场却从未行动,今天的加息行动,证明加拿大央行也加入这一新的政策潮流。 现在加拿大全民皆房,债务杠杆武装到牙齿,政府行政措施打压,加拿大央行也从过去的鸽派和风细雨,突然变成狰狞的鹰派模样,难道低利息的狂欢派对即将曲终人散? 加拿大央行将基准利率提高至0.75%,仅仅25个基点,对于市场有那么大的影响吗?过去多年的房地产盛宴中,凡是大胆加杠杆的人都赚得金玉满堂,凡是小心谨慎储蓄,量力而行的人们都遭受最严厉的惩罚,有些甚至还在租房。这个残酷的事实,令加拿大人开始疯狂堆积债务,截止目前,加拿大的民间债务超过两万亿加元,房地产按揭也高达1.5万亿加元!加拿大已经是G7工业国中民间负债水平最高的国家,但是经济增长却不尽人意。 许多人房地产按揭债务作为财富的良药,认为这才是财富增长的源泉,特别是在多伦多地区的房奴们的平均按揭额度达到50万加元!信用按揭专家早就提出警告:许多加拿大人对于他们所欠下的债务了解甚少,随着房价的上涨,盲目认为他们欠下的高额房贷是良好资产! 破产重组专家道格拉斯表示,现在的社会让人看不懂,人们不仅不害怕债务,反而以能借到最大额度为荣;过去几年负债最深,购房最多的人群获得利益最大化,这些活生生的成功案例,鼓励人们疯狂借贷。现在随着利息成本上升,情况将大不一样。 现在消费者的债务水平进入史无前例的危险水平,对于许多处于债务悬崖边缘的加拿大人而言,加拿大央行选择现在加息,让人感到不解,这不是要跟房地产过不去吗? 也许吧,但如果加拿大不加息,美国一路加息,加币贬值将使得资金流入加拿大,而这些流入加拿大的资金基本都进入房地产市场,让房价暴涨,令普通人一房难求,令大街小巷成为抢offer的战场!今天公布的数据显示,在安省的海外买家只有4.7%,但是在多伦多市区,海外买家比例为7.2%,在列治文山,万锦两个属于大多伦多地区的城市,海外买家的比例高达9.1%! 相反,美国加息情况下,一些资金也会流出加拿大进入美国,但这些资金却是实体经济需要的资金,如果公司不能获得资金,再生产就成为问题,产业升级更难上加难,因为我们的大部分设备要从跟美国进口,加币越低,进口成本越高! 不难看出,在美联储加息,加拿大央行硬挺着不跟的情况下,流入加拿大的都是不太需要的资金,只能让加拿大经济虚火上升;而流出加拿大的却都是急需的资金,企业和经济赖以生存的精华。 目前,许多分析师都在为加拿大中央银行今年加息两次做准备,普遍的预计是,加拿大央行的第二次加息可能在十月份。 过去几年的房地产价格大幅飙升,在利息上涨周期中,可能不会再重现。加拿大房地产的辉煌,基于很多因素,最关键的因素就是低利息政策。OECD曾经多次劝加拿大央行加息,国际经济合作组织认为,一旦加息则加拿大的房地产淘金浪潮就会结束。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品和建议只作参考,不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

楼市转向交易难成,被迫转手时佣金和转让税该由谁支付?

最近有数位买家向我咨询,他们之前购买房子时,Offer中没有附带任何条件。现在可能由于省府出台的控市政策,令房地产市场上放盘数量增加,贷款条件改变,以及抢Offer情况减少,导致他们无法售出现住的房子。 面对这种局面,买方经纪需要对可能出现的所有问题和后果有所了解,并及时提出建议,采取必要措施保护你的客户和交易。下面5点需要了解: 1. 如果买家无法完成交易会发生什么? 如果买方不能成交,很可能他们会选择放弃定金。假若卖方再以比之前买家同意支付的价格更低的售价卖出该物业,那么可能会导致卖方起诉未能完成交易的买家,索赔差价。 2. 买家有哪些选择? 选择之一是接触卖方请求延期交割,以便有更多的时间,不会匆忙出售他们现有的房屋。另一个选择是将购买协议出售或转让给第三方买家,让另一个买家接管他们的协议,并返还定金,然后直接与卖方成交。 3.将购买协议转让给另一位买家是否需要卖方许可? 根据OREA转售协议的条款,不需要获得许可。不过,基于下面这些原因,最好是与卖家合作:也许卖方经纪掌握已经看过该物业的买家名单,这些人有可能愿意接管这笔交易。此外,所有买家都希望能看到房子,而由于房子尚未过户,所以你的客户无权向新来的买家展示这栋房子。如果获得卖方的协助,你可以展示房子,并期望有新的潜在买家愿意接手。 4.佣金由谁支付? 两笔交易均需支付佣金。因此,原始买家若想保本,很可能需要以超过他们付出的金额卖出。根据我的经验,当试图以高于原始价格转售房子时,应该向原始卖家明确说明,买方在这次转售中不会有任何盈利,只是寻找有人接管他们的购买契约。 5. 谁支付土地转让税? 土地转让税只需要支付一次。在这种情况下,由最终与卖方完成交易的新买家支付。根据我的经验,最好在交易流程的早期处理所有这些问题,提前并坦诚地告知卖方,找到对双方都适合的解决方案。通过合作,可以减少各方面的潜在损失,在大多数情况下,完成交易令大家都满意。 作者Mark Weisleder是多伦多房地产律师  

杨凡专栏:免税账户的投资选择

自从加拿大政府推出免税账户以后,给予投资者的福利是显而易见的。TFSA的投资开始于2009年,只要当年满足18周岁的加拿大税务居民就可以办理。目前每年的额度是5,500加元,总额度累积已经达到了52,000加元。TFSA跟传统的RRSP不同,TFSA支取现金时不会被记为当年的收入;更不会影响其它社会福利的领取额度,对于步入退休阶段的投资者优惠多多。 不过,随着联邦政府囊中羞涩,加拿大税局的税务稽查日益趋紧。本周公布的数据显示,加拿大税务局通过严查加拿大人近五年来TFSA免税账户的投资,追回7,500万加元税款,税局特别关注的是频繁交易来获利的TFSA投资人。 根据加拿大税务局的说法,这次的7,500万追回税款中,20%的TFSA账户操作被界定为生意收入,主要是频繁的日间交易Day Trading。从税局的角度出发,认为这种交易属于职业的投资者,依靠交易作为营生。而税局设计免税账户TFSA的初衷,还是为那些长期稳定投资的收入免税。 这些被审查的账户共同特点是资金超过允许额度的数倍,税局从这些账户中抽查1%的样本进行审计,然后根据以下特征决定是否罚款:买卖股票证券的频率,持有证券时间长短;持有证券的类别,是否为正常分红股票,还是投机性股票;账户持有人相关的证券知识,账户资金是否为借贷资金。 可见,如果TFSA的投资涉及到贷款或是用杠杆资金操作,附加上频繁的日间交易,马上会引起税务局的注意,非常容易被界定为Business income,从而不能获得免税。由此看来,TFSA免税账户投资什么标的资产,如何投资,不仅涉及投资回报,还可能因此被税局审计追查失去免税功能。 TFSA的投资,如果仅仅是被动收入的话,投资GIC定期存款比较适合,但是随着央行的货币宽松政策,一方面造就房地产的牛市,另外一方面却最大限度的牺牲了存款人的利益。因此,很多人而言都不喜欢GIC这个选择。 一些朋友在免税账户里投资中,选择 ETF的投资,为什么ETF会获得一部分投资者的喜爱呢?首先,投资者觉得 ETF每天都能够交易买卖。其次,ETF必须非常 SEXY,能够满足人们的特殊爱好, 特别是能提供那种驰骋沙场,攻城拔寨的刺激,因此杠杆 ETF是最流行的。现在市场上流行的 ETF大多带有杠杆乘数(两倍或者三倍),它的回报率比一般非杠杆的 ETF对市场走势的反应更为敏感。 杠杆指数ETF往往会被分为看涨型或看跌型基金。看涨类的 ETF基金可能会实现相当于道琼斯工业平均指数或标准普尔 500指数每日回报的 2倍或是 3倍。看跌类的 ETF基金可以在每日市场指数下跌的时候盈利两倍或是三倍;这意味着如果方向做反了,它的损失会是市场的双倍甚至三倍。 ETF的这些特征,短期交易并且带有杠杆,如果用在免税账户里,是要被税局所关注的。当然,税局只是关注那些赚钱的! 这无疑提醒一些偏好ETF的投资者,需要重新审视TFSA投资策略和产品选择。根据税局的数据显示,只有0.1%的TFSA账户可以翻几倍甚至十几倍,因此,我们可以看出,利用短期交易和杠杆投资获得高收益的仅仅是极少数人。 根据数据的审计数据,除了因为频繁交易被罚款,剩下TFSA的罚款是因为投资超额 Over contribution ,按照税务局的条例:超额供款免税账户每个月会被征收超额部分1%的罚金,罚金将会被累积直到将超额部分取出来为止。所以,如果发现自己的免税账户已经供超,应该立即取出来。 关于这点,其实普通人有许多“冤案”,举个例子,如果一个投资者在TD有一个免税账户希望能够转到RBC,不熟悉规则的朋友往往会把在TD的资金提现,然后在RBC银行再开一个免税账户。这样就存在一个重复供款的一个问题,使得资金被双倍计算从而超过应有额度。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品和建议只作参考,不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

特稿:NDP按客观规律理财 可洗“大花筒”恶名

■ 贺谨领导NDP省府要洗刷不善理财污名,在制订经济政策或推动大型基建项目时,亟需时刻以省民的福祉为依归。 资料图片  撰文:廖长仁 经过16年沉潜后调整竞选策略,卑诗新民主党(NDP)获绿党支持下重掌省政。在目前形势下,新的省府属于少数政府,恐难以完成4年任期。再坐进权力宝座,对NDP就是个洗脱当年“散财童子”不良形象的机会。回顾NDP在1990年代执政十年,经济数字虽不亮丽,却非如政敌所描绘般差劲,但建造快速渡轮项目严重失误事件,说明权力欠缺制约,且更成为该党理财不善的铁证。今天获得选民委托管治省政,NDP真要汲取教训,推动经济项目时力免理念先行,须做足功课,审慎评估,严格监督过程确保不浪费公帑,进而做到比前朝自由党政府更好,一洗颓名。 省NDP刚宣布委任温哥华市议员麦杰士(Geoff Meggs),担任候任省长贺谨(John Horgan)的幕僚长。《温哥华太阳报》有评论认为,这项人事安排难免让人觉得,NDP的执政方针,尤其在房屋可负担程度与运输这两大议题上,或将与温市府一贯中间偏左的做法,亦步亦趋。 宜公平回顾各届省府成绩 过去每次省选中,不善理财往往成为NDP的软肋。平心而论,NDP在1990年代执政的经济成绩单并不特别难看。 卑诗商业议会(Business Council of British Columbia)所做的报告,把卑诗NDP在1990年代执政十年数据,对照1980年代社信党(Social Credit)和2000年代卑诗自由党的经济数据,显示三党互有长短。 上述报告显示,在国民生产总值(GDP)方面,社信党执政十年平均增长是2.12%、NDP为2.72%、自由党有2.36%。出口增长方面,卑诗出口到其他省份的商品和服务,在30年内基本维持不变,但以1990年代增长最强劲,2000年代最弱。创造就业上,社信党十年平均是1.91%、NDP为2.17%、自由党有1.58%。在失业率方面,社信党十年平均是11.48%、NDP为8.87%、自由党有6.63%。对比加拿大统计局数字,省NDP当家的十年中,1992年乃本省失业高峰期,失业率达10.1%;到2001年自由党政府开始执政时期,下调至7.7%。 纵观经济数据,省NDP在90年代执政十年间,两度出现超过4%(1993年4.5%、2000年4.6%)的经济增长,只有一年低过2%(1998年,1.3%),其余均在2%至4%之间,成绩中规中矩。NDP执政前半段时间,经济增长较理想,基本上与加国整体经济状况吻合,甚至超越全国。不过在最后4年卑诗经济明显追不上全国(见附表),虽然当中包含一些外在因素,但也反映NDP经济政策效果欠佳,成了该党被抨管理无方的证据,其中简嘉年(Glen Clark)出任省长时推动快速渡轮计划,更被视为“铁证如山”。 1996年省长简嘉年计划在本省建造3艘快速渡轮,每艘7,000万元,整个计划原预算2.1亿元,却最终严重超支至4.6亿元。渡轮原打算往返温哥华与温哥华岛之间,但由于新船耗油量太大、频频出现机械故障,以及行驶时引起巨大波浪,决定停驶,渡轮放置在干坞多年;到2001年自由党上台后,于2003年以巨大折让价1,940万元把3艘快速渡轮售给以北温为基地的华盛顿海洋集团公司(Washington Marine Group),后转售予阿联酋(UAE)一买家。此事被形容为省NDP当年经济计划“坚离地”的事件。 草率推行计划 徒然浪费公帑 在二战期间,卑诗省造船业一度非常兴旺,不过到了上世纪90年代,因为材料费用激增,劳资纠纷频繁以及亚洲造船厂竞争剧烈等因素,整个行业濒临死亡。在业界和工会压力下,卑诗NDP匆匆上马。卑诗审计总长(Auditor General)就计划所做的调查报告指出,NDP推动该计划前,根本没有充分研究导致卑诗造船业衰落因素;没有按程序完成风险评估;在未有完成设计规范和选择承包商之前,即已批准财政预算和建造时间表。 ■ 简嘉年时期草率上马快速渡轮计划,成了省NDP的政治负资产。网上图片  展开大型基建计划,必须有详细业务规划,确保不致因逾期而引起额外开支。简嘉年领导的省府,在快速渡轮的业务规划尚未完成前已批准动工,导致诸多管理失误,项目迟了3年才完成。 当年卑诗渡轮(BC Ferry)最初建议租赁类似的渡轮,在沿海水域试验;可NDP政府为著不阻碍计划,决定放弃测试程序,结果出现“有船用不着”的可笑局面。 市场研究、风险分析、业务规划,以及绩效管理,都是推动大型基建计划的基本动作。绕过了这些基本程序的原因,是当年简嘉年政府急于回应业界和工会的压力,以一厢情愿的心态轻率推动造船计划,严重损害党的形象事小,浪费公帑事大。当年省NDP政府如此行事方式,形象地说明了奥地利经济学者海耶克(Friedrich August von Hayek)的名言:通往地狱之路,都是由善意铺成的。 新省府紧记不能绕过基本程序 汲取过往教训,贺谨领导的NDP省府要洗刷不善理财污名,在制订经济政策或推动大型基建项目时,有三个“必须坚持”:第一、不轻易受业界和工会压力左右判断; 第二、推出计划前先从事严谨的市场研究和风险分析;第三、项目展开过程要推动严格的绩效管理。新的省府不要再向个别压力团体及行业组织的利益倾斜,选民是要求政府照顾最大多数人的最大利益。这样以省民福祉作为制订政策的唯一依归,今天的NDP才算是洗心革面。

特稿:靠补助催谷电动汽车销量 难持续

■ 电动汽车近年成了环保城市一项象征,各级政府推出补助以催谷销量,但这类做法对大部分纳税人不公平。加拿大自然资源部 温哥华市议会周二通过了两个有关电动汽车试验计划,一项是为商铺及业主设置更多路边充电站,另一项实施充电站收费。在环保大旗帜下,各级政府相继推出针对电动汽车的补贴和优惠措施,包括免费使用充电站,却鲜有正视巨额资助特定车主对其他纳税人是否公平的议题。随着电动汽车数量增加,充电站需求上升,但政府从汽油税所得收入相应减少之下,公共充电站收费是个合理做法,惟充电站收费远不足以弥补推动电动汽车政策的支出。政府斥巨资通过鼓励民众转用电动汽车以打造绿色城市,这种做法其实难以维持,亟需另觅更可持续方法,去减低汽车废气的排放量。撰文:廖长仁 温市除加强鼓励民众使用自行车,电动汽车近年成了市府新的“最爱”,而协助推广,使成为环保城市的一个象征。目前各级政府抛出优惠,务求提振电动汽车销量。建立环保城市是值得推动的方向,但政府推动电动汽车的政策,却存在一个“难以持续”的死穴。 仿佛变相惩罚燃油汽车车主 电动汽车价格较高,购买电动汽车人士的经济能力一般较高。为鼓励民众放弃使用燃油汽车,政府往往大手笔提供不同形式优惠和补贴,以吸引民众转用电动汽车。卑诗省府2月宣布为清洁能源汽车计划(Clean Energy Vehicle Program)提供4,000万元,向购买电动汽车人士提供2,500元至6,000元优惠,造成有能力买贵车者获数千元优惠、无能力者反得不到资助的奇怪现象。 除提供不同形式补助,政府更斥公帑装设置电动汽车配套设施。联邦创新科技及经济发展部长贝恩(Navdeep Bains)5月宣布与省及地方伙伴合作,包括业界和其他持份者,制订全国策略,务求2018年增加零排放车辆数量。联邦在2016年预算拨出6,250万支持推广,在2017年的预算再加码,拨1.2亿元给加拿大自然资源部(Natural Resources Canada),用于部署电动汽车充电和取代加油站的设施上。卑诗省环境厅上周宣布,未来5年拨款5,000万在全省增辟充电站,包括321个快速和4,211个二级水平的充电站。 ■ 魁省去年起实施充电站收费,图为该省路边收费充电站。网上图片 在鼓励民众转用电动汽车的前提下,政府大花公帑设置充电设施,为车主免费供电。有能力选购电动汽车人士不仅买车时获数千元优惠,连驾驶所需的能源费也省回。 矛盾的是,汽油税是政府取得道路基建资金主要来源之一,电动汽车车主毋须入油,无形中对道路基建贡献更少;政府收入也因多了电动汽车而减少,维持和发展道路所需资金更加落到燃油汽车车主身上,无力购买电动汽车者面对更不公待遇,仿佛因不放弃使用燃油汽车而变相受罚。 政策困局:补助减 销量往下掉 这种政府斥巨资通过鼓励民众转用电动汽车以强化绿色城市做法,长远委实难以负荷,各地政府近年苦苦寻觅解脱之道,公共充电设施收费是个新尝试。魁省去年起实施充电站收费,慢速充电站每次收2.5元,另加每小时1元泊车费;快速充电每小时则收10元。温市府周二通过,市内16个电动汽车充电站收费计划,慢速充电每小时收两元,另加正常泊车费;快速充电每小时收16元,另加泊车费。即使通过落实该建议,以这种充电站收费水平,对库房收益有限。 政府会减少补助或增加充电收费,可减轻纳税人因电动汽车政策承受的开支吗?恐怕不会。现行政策的死穴是,民众愿转用电动汽车往往基于政府大手笔资助;如果优惠减少,使用电动汽车民众数量就往下掉。 须以新方法创建绿色城市 唯一反对收费试验计划的温市议员郑慧兰(Melissa de Genova),就担心费用太贵,反而不利鼓励民众购买电动汽车。她说:“尤其是每小时收费16元,对于一些人会是笔不小的开支。这些人既然已不愿花在汽油上,那又怎会乐意贡献给温哥华市政府呢?” 丹麦过去多年是世界上其中一个积极鼓励电动汽车的国家,2015年,丹麦政府免除电动汽车180%进口税,令电动汽车销量大升;惟传出了政府计划在2020年之前逐步取消减税优惠,今年首季的电动汽车销量比2016年同期劲跌60.5%,当局遂宣布改变有关计划。 在中国,政府近年大量补贴电动汽车车主,导致过去两年中国电动汽车销量锐升。2017年起当局把补贴降低,中国最大电动汽车制造商比亚迪(BYD)销量跌34%,导致花旗银行调低该公司目标价。 电动汽车补贴减少导致销量往下掉的情况,在不同国家和地区都出现,只是倚靠政府巨额支持的电动汽车政策,可持续程度低,且对大部分纳税人不公平。公共充电设施收费乃大势所趋,惜所得收入杯水车薪,政府现要检讨催谷电动汽车政策,不能再以增加非电动汽车车主负担,以补贴绿色车主了。所以寻求经济上更合理公平政策,去创建绿色的城市,才是可持续的王道。

「安全气囊之王」 倒在质量门下

网上图片 日本最大的车用安全气囊制造商高田公司因深陷质量门泥淖,最终债台高筑无力翻身,于本周在日本和美国同步申请破产。高田鼎盛时期在业界声名赫赫,但因未严格控制产品质量,令十七名用户死于非命,如今痛饮破产苦酒,只能说是咎由自取。 高田公司生产的安全带、安全气囊等产品,占全球市场份额高逾两成,是宝马、平治、大众、福特、通用、丰田、本田等一众著名车企的长期合作伙伴,在全球二十个国家拥有五十六个生产基地,四万多名员工。 然而就是这样一家世界知名的大企业, 在二00九年美国发生首例因气囊缺陷致死事故之后,却一直没有作出及时的技术补救,反而以推诿、搪塞甚至说谎的方式一拖再拖,以致短短数年间类似事故一再发生,前后共造成十七名用户身亡。到最后拖无可拖,终于将自己拖入了关门歇业的境地。 中国古人讲有关自欺欺人的故事,有两个著名的成语,一是「一叶障目」,一是「掩耳盗铃」。西方也有个著名的童话故事,叫做「皇帝的新衣」。然而这些就连黄口小儿都懂得的道理,一个事​​业遍及全球、责任关乎人命的大企业,却从上至下都充耳不闻,有眼如盲,实在令人震惊。 这样自欺欺人的企业文化,是否仅只高田这一家公司独有,还是一种值得注意的业界现象;是仅存在于企业界,还是日本社会近年某些文化嬗变之下的产物,真是颇为费人思量。别的且不说,回看日本两届政府在对待福岛核泄漏一事上的颟顸、拖延、隐瞒,是否已能发现与高田公司的做法有惊人的相似之处? 高田的自欺,多少是倚仗了自己「店大」的强势,但最终搬石砸脚,教训惨痛。这个教训对各国的企业,尤其是知名的大企业来说,尤其有其现实意义。 拿中国企业来说,这些年店大欺客的事例实在不少。像通讯领域的巨头华为,凭借过硬的技术实力和强大的研发能力,在短短数年间迅速崛起于全球智能手机制造版图,赢得了越来越多的市场份额。然而就在今年四月,华为一款名为P10的手机发布不到一个月,就被踢爆同款手机采用了两种不同的闪存方案,一时引爆社会舆论。 然而初始华为方面虽承认此事,但却将责任归咎于供应链严重缺货,且姿态摆得很高,因而越发激起消费者不满,认为华为有意欺瞒,要求立即道歉并召回相关产品。事件虽以华为致歉收场,然而过程中其所展现的傲慢,还是令消费者印象深刻。 如今对比高田这一案例,这些在商场上纵横驰骋的所谓大公司、大企业,是否应当有足够的警醒,毕竟「水能载舟,亦能覆舟」,不以诚信对待消费者,最终只会让消费者用脚投票,弃你而去。 高田公司的破产,使得日本企业长期苦心积累、经营的优质高效、管理严格的整体形象,受到很大冲击。对日本企业的国际声誉无疑是不小的伤害。兼之高田的「身后事」是个巨大的烂摊子,日前已有多家日本汽车制造商声明:他们召回故障汽车所花费的数十亿美元将因此打水漂,而这还仅仅是一些汽车大厂的损失而已。 一般而言,大公司的抗风险能力会较其他企业高些,数百家长期依附高田生存的上游中小企业,显然就那么有底气。随着高田的破产,这些企业会否遭遇经营危机,又能否平稳度过,也是令人瞩目的所在。 同时,此事也说明,迷信名牌的思路并不靠谱。办企业、做经营,任何时候,维持对合作方的质量检测体系的正常运作,都是必不可少的,否则既是对用户的不负责任,同时也是将自己企业的安全生命线拱手交予他人,令风险变得不可控制。

杨凡:中国A股冲关明晟MSCI成功意味着什么?

万众瞩目之际 ,中国A股冲关明晟MSCI成功,MSCI本周宣布将中国A股纳入MSCI的全球新兴市场指数,这意味中国股市走向国际化的重要一步。预计明年6月份,中国A股将会有222支大盘股,正式被纳入MSCI指数。基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。 中国股市跟国际接轨一直是一个老生常谈的问题。中国股市起步于上世纪90年代,起步时间晚只是一方面,另一方面中国股市相对比较封闭。过去海外的资金如果要申购中国企业的股票一般只有两个主要途径。第一申购在香港上市的内地企业H股,也就是所谓的红筹股,或是申购在美国发行的ADR 。第二种方式就是通过QFII (境外合格投资者)项目申购,但是额度相对有限。 全球资本市场主要指数提供者MSCI、FTSE、S&P DOW JONES三大家公司中,从指数ETF资金追踪的规模看,MSCI排名全球第二,吸引着全球无数被动投资者。如果加上指数基金和指数ETF,全球10.5万亿美元的资金在跟踪MSCI指数,其中约有1.6万亿美元跟踪新兴市场指数。 0.73%的权重看似只是像征性的,但是背后却是数以百亿计算美元的资金将会流入中国股市。 相比欧美等全球成熟的交易市场,中国股市始终被诟病为散户主导,机构参与不足。散户相对于机构投资,最大的缺陷就是缺乏投资的纪律性,在市场急剧波动的情况下,很难控制情绪。为了维稳市场,中国政府两年前曾引入熔断机制。不过事与愿违,对于散户占主导的中国股市,中国式的熔断,非常容易出现恐慌性抛售,然后休市。政府的一片好心,不仅影响了中国市场的效率,而且不利于投资者情绪的稳定。从试验到暂停,中国式的“熔断机制”仅仅四天就淡出了历史舞台。中国不改变散户占主导的格局,市场本身波动性较大的特点也难以改变,照搬欧美股市的任何措施效果都有限。 目前中国股市每日成交量大致在500亿美元,入围MSCI后有望增加200亿,进一步改善中国股市的流动性,更重要的是全球被动型的投资者并非完全是那些整日围在交易大厅内的“散户”,而是包括退休金都机构投资者。中国内地股市有望从“散户市”逐步过渡到“机构市”。在低利息时代推升资产价格后,全球被动投资的资金管理规模也在逐年地提升,截止2012年就达到了11万亿,其中6万亿来自于机构。根据PWC的预计,到2020年末,全球被动投资的规模有望扩容到22亿,一半资金来自于机构。 欧美股市中,机构占据主导。这一类投资者具有纪律性,当市场触发熔断,不会自乱阵脚。相反会乘股价“打折”的时候入场扫货,久而久之纪律性强的机构投资者与缺乏纪律性的散户形成了对手盘。在机构投资者的熏陶下,“散户”开始回到基金投资,搭上机构的大船。未来中国股市如果能够协调好资本项目的技术问题,逐步增加MSCI权重的比例,中国股市未来真正演变成机构市,对股市长期发展显然是一个利好。 中国指数走向国际化是资本市场长足发展的一大步。跨过明晟MSCI这一步后,它的竞争对手,及大型机构和其它大型资产管理公司都会效仿。未来我们能在新兴市场指数ETF中看到中国A股的影子,中国的资本市场的春天就来了。一个充满盲目投资者、相对稚嫩的市场,与比较成熟的国际市场接轨,对中国市场的结构性改革会有很大帮助。中国A股加入明晟指数,不仅ETF等被动投资会参与到中国A股中去,北美的基金经理们未来也会增加其中国的持仓。 在中国并不缺乏优质的企业,阿里、腾讯、百度这些都是中国内地企业的骄傲。不过,BAT三家没有一家在中国内地上市。随着中国指数纳入MSCI,中国市场多了机构的参与,过去一些寻求海外上市的中国本土的优质企业,将会留在上证或是深证交易所,从而提高股市的整体质量。 中国A股这次冲关明晟的成功,让许多中国投资者欢心鼓舞,中国加油!中国股市加油! 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品和建议只作参考,不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

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