專家: 央行的加息步伐反映其已汲取歷史教訓

加拿大都市网

加拿大央行于2022年已加息4次。加通社资料图片

【加拿大都市網】有專家指,央行於任由通脹肆虐的歷史中曾汲取代價高昂的教訓,因而採取歷史性行動來減緩價格飆升的幅度,但就令國民面對借貸成本急速上升的問題。

央行最近將其關鍵利率上調一個百分點,這是20多年來最大的一次加息,原因是要試圖冷卻國內需求及降低通脹預期。

據CTV報道,這是不尋常時期的不尋常舉動。在加拿大經歷多年的低、穩定和可預測消費者價格指數後,6月份通脹率達到8.1%的39年高位。

不過,在整個20世紀的大部分時間,加拿大的經濟並沒出現價格穩定的情況。

道明銀行(TD Bank)首席經濟師卡蘭絲(Beata Caranci)接受CTV採訪時表示,由於加拿大人數十年來一直不受通脹波動的影響,現時的通脹可能會令人感到特別具挑戰性,而加拿大已有一段時間沒遇過這樣的挑戰。

加國於1970和1980年代曾兩次經歷高通脹浪潮,並在1981年達到12.9%的高峰值。其中於1973年,惡劣的天氣引發全球糧食短缺、石油禁運也推動能源價格上漲;1979年的伊朗革命再引發第二次能源危機。

儘管高通脹的推動因素相對類似,包括全球環境推高食品和能源價格,但預計目前的通脹不會攀升至如此高或持續高企。

西安大略大學(Western University)經濟學教授威廉姆森(Stephen Williamson)說,這是因央行的做法已明顯不同,加拿大央行現時的主要工作是控制通脹,但1970年代就不是。

威廉姆森稱,在20世紀的大部分時間,央行尚未制定強而有力及有效的政策來維持穩定的通脹讀數,反而是試圖通過貨幣供應來控制通脹。

當時的經濟學家認為,可通過控制經濟中的流通貨幣數量來控制通脹,央行其後發現這策略並不成功。

卡蘭絲表示,央行緩慢加息的另一個原因是不願透過提高利率來阻礙經濟增長。

道明高級經濟學師奧蘭多(James Orlando)在4月撰寫的分析報告顯示,將今天的高通脹與1970和1980年代進行比較,央行在1970年代的加息速度很慢,央行採取行動時則為時已晚,原因是當通脹預期向上調整時,隨後數年的通脹率將更高。

1982年,央行宣布不再以貨幣供應為目標,並將重點轉向利率,令1980年代的利率最終升至21%。

此外,加拿大在高通脹的動蕩經歷,也導致央行維持目標通脹率的任務,央行與聯邦財政部長於1991年制定了控制通脹的框架來引導貨幣政策。

奧蘭多相信央行已從歷史中汲取教訓,央行這次仍因開始加息的時間過長而受到批評,但相比下,央行的行動已更快和有力。

另一方面,加拿大另類政策中心的麥克唐納(David MacDonald)等經濟學家利用歷史,警告過快加息會引發經濟衰退,就像80年代那樣。

不過,卡蘭絲強調,這兩個時期之間存在重要差異,包括不同的經濟結構,以及現時有按揭貸款壓力測試等保障措施。

V06 圖片:加通社

 

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