股東該不該同意巴菲特為Home Capital注資?

加拿大都市网

FILE PHOTO: The entry to the Home Capital Group's headquarters are seen in an office tower in the financial district of Toronto, Ontario, Canada, April 26, 2017. REUTERS/Chris Helgren/File Photo

據雅虎財經報道:(The Motley Fool,作者:Will Ashworth)日前沃倫·巴菲特(Warren Buffett)向Home Capital Group集團(TSX:HCG)注資四億,還提供20億美元的信貸額度,這是一個好deal嗎?至少Home Capital的股價證明了它是成功的。

6月22日上漲超過20%,HCG股價自4月26日達到5.68美元的最低價以後已經上漲了217%。對於那些在四月初買入股票的人,要感謝巴郡投資(NYSE:BRK.A)(紐約證券交易所代碼:BRK.B)喜歡拯救金融服務公司。

比高盛高明

簡而言之,如果股東不批准巴菲特的額外投資,以10.30美元的價格購買2400萬股,與他的買入價為9.55美元的1600萬美元相比,巴菲特將擁有本土資本的20%,而不是38%。

根據協議條款,如果股東投票反對第二批股票,未提取資金的9%利率和未提取資金的1%待攤費用將歸還拉動資金的9.5%,未提取資金將為1.75%。

巴郡公司在預發行的基礎上為公司的62%支付了4億美元。假設巴菲特根據其6月21日的收盤價為14.94美元,在公開市場上購買了4000萬股股票(只是假設),巴菲特公司將支付5.98億美元,即49%,超過家庭資本私人配售。

這不是一個糟糕的交易,特別是如果你把它與2008年的高盛集團(NYSE:GS)的安排進行比較。

在這筆交易中,高盛向巴菲特出售了50億美元的永久優先股,年利率為10%,股權激增達4340萬股,於2013年10月1日前以每股115美元的價格購入高盛股票。

在交易時,高盛的股票交易在125美元左右。

巴菲特賺了多少?

在首選方面,巴郡在兩年半的時間裏賺了17.5億美元(含紅利)。高盛回購了56.4億美元,其中包括10%提前償還費用和未償還的股息。

在股權證上,巴菲特和高盛在2013年修訂了交易。而不是巴菲特公司斥資50億美元的現金,高盛公司發行1310萬股,或是115美元的行權價格與其股票的平均交易價格之間的差額在截止到2013年10月1日的10個交易日內。

總共,巴郡以50億美元的賭注在8年賺取了47億美元的利潤。

Home Capital案例

所以,巴郡(Berkshire Hathaway)並不是首選股票,而是購買債務。

這筆20億美元的貸款設施在第一年不能被Home Capital終止。之後,如果公司的情況發生變化,就可以結束協議。

所以,如果股東們對額外的投資不再這樣說,Home Capital就會虧損2.5億美元的現金,再加上未來餘額將增加0.5%的額外利息,另外還會增加0.75%。

Home Capital在其貸款機構中吸引了16.5億美元。按10%的利息計算,每年支付1.65億美元,按9.5%就是1.568億美元,按9%就是1.48億美元。

在3.5億美元的這筆款項中,它每年以2.5%的價格支付880萬美元,1.75%為610萬美元,1%為350萬美元。

假設貸款設施在三年內終止,平均餘額為10億美元。

如果追加投資,Home Capital將支付3億美元的總利息,而沒有這筆投資則為3.3億美元。

那麼,如果額外的投資被批准,那麼20億美元的貸款(4億美元的本金加上3億美元的利息)將會耗資7億美元。如果不是,這筆20億美元的設施(1.53億美元的股本加上3.3億美元的利息)則會耗資4.83億美元的成本。(C09)

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