■■财经杂志《巴伦》看好3传统汽车代理商前景。网上图片
财经杂志《巴伦》表示，虽然有越来越多美国消费者选择网上选购汽车，但传统汽车代理商仍然拥有真实价值，再加上经济疲弱，市场对二手车的需求增加，故此，传统汽车代理商的前景被看好，投资者可将3只汽车代理商股份置于投资名单内。
《巴伦》推荐的3只汽车代理商股份，分别为AutoNation（AN）、Group 1 Automotive（GPI）及CarMax（KMX）。该杂志表示，全美最大汽车代理商AutoNation，上周五（31日）收报51.34美元，即使较52周低位已上升1.5倍，但股份仅以相当于以202一年度盈利预测约9倍的价格交易。
至于Group 1，是汽车零配件与服务上进行大量投资的区域汽车代理连锁店集团，股价于上周五收报84.02美元，市值偏低，仅相当于以202一年度盈利预测的7倍价格交易。
CarMax股价上周五收报96.97美元，且一度升越98美元，股价虽然相对较高，但美国二手车需求有持续上升趋势。
美银证券分析员John Murphy表示，虽然数码化可吸引部分不喜欢到传统代理商购买汽车的消费者，但仍有不少人会向实体代理商选购。
网上销售无法完全取代
《巴伦》表示，即使汽车代理商的销售与盈利难以回到2019年的水平，但近月的表现，仍显示出有复苏迹象出现；例如2020年第二季，美国新车销售年率达1,100万辆，单以6月份的销售年率，更达到1,300万辆。
Benchmark汽车业分析员Michael Ward表示，新车销售是领先指标，由于二手车价格近期升至历来高位，令新车交易成本下降（因为买家将旧车换新车时，旧车的回收价较高），且可透过高“剩余价值”（租赁期末的价值）来降低租赁付款，故此，对整体汽车代理业都感到十分乐观。Ward表示，汽车代理商的资本开支，占收入不足1％，但汽车生产商与供应商的比率则达6％；长期以来，代理商在每辆汽车的平均纯利为3,000美元，而且资本密集率低，是汽车业中最佳的范畴。
AutoNation股价于过去持续上升，第二季度业绩更超越市场预期，且已宣布未来3年会新开20间分店；该集团更入股网上汽车代理商Vroom（VRM），现持有Vroom的7％股权，市值约4.4亿美元；由于有越来越多消费者透过网上选购汽车，故AutoNation将会受惠这趋势。另外，AutoNation亦会与其他同业看齐，回复定期回购股份来提高每股盈利。Murphy预测，基于AutoNation的市盈率达12倍，其股价应可上升至62美元，即相对上周五收市价51.34美元，仍有20.76％上升潜力。
摩根大通分析员Rajat Gupta，最近亦将AutoNation的投资评级调高至“增磅”，未来一年目标价为70美元。
Group 1方面，现股价已偏低，以202一年度盈利预测计算，市盈率为7倍，较传统汽车代理商的平均9倍为低。Benchmark的Ward预期，Group 1股价于未来一年可上升至130美元，相对上周五收市价84.02美元，有54.73％的潜在升幅；他表示，股价即使升至130美元，其市盈率亦仅为11倍的历来平均水平。
CarMax是疲弱经济中最受惠的汽车代理商，自4月以来，其销量一直有改善，6月份销量，相对去年同期仅低10％。
Murphy表示，CarMax股价看似十分昂贵，但相信仍有逾25％升幅，他给予CarMax的目标价为130美元，相对上周五收市价96.97美元，有25.41％潜在升幅。
星岛综合报道
