本輪加息周期 加拿大央行會走多遠?

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麦克伦表示,央行可能采取分阶段的加息行动。加通社资料图

【加拿大都市網】數月的高通脹之後,經濟學家和投資者押注,加拿大央行將從3月2日開始,開啟一個快速的加息周期,明年的某個時候,加拿大國民的借貸成本可能回到、甚至超過疫情之前的水平。

據《環球郵報》(The Globe and Mail)報道,央行官員曾表示,可能需要採取強有力的行動來降低通脹預期。但分析師認為,這並不意味着央行正準備像1980年代初期那樣,將利率加高至兩位數。

金融服務公司Desjardins Group的宏觀策略主管門德斯 (Royce Mendes) 表示,「我們現在談論的不是用高達18%的利率來冷卻經濟。如果我們回顧2017年和2018年的上一個加息期,可以認識到當利率達到1.75%時,我們能夠在房地產市場和耐用品市場看到明顯的跡象,即更高的利率會造成負面影響。這可以提供一個大致的指引。」

一些追蹤市場利率預期的金融工具預計,今年央行將加息7個25個基點,即政策利率會從2020年3月延續至今的0.25%,上升至2%。這個水平將高於自2008-09年大衰退以來的利率,但仍低於歷史標準。市場定價還暗示,本輪加息周期的「最終利率」約為2.25%。

央行預計,通脹率將在今年年中之前保持在接近5%的水平,然後在下半年隨着與疫情相關的供應鏈問題減少,開始迅速下降。但如果這種情況未發生,央行可能不得不加快加息步伐。

行長麥克倫(Tiff Macklem) 已表示,可能採取分階段行動,實施幾次加息,然後暫停行動以評估這些變化對經濟的影響。

經濟研究公司Capital Economics的加拿大高級經濟師布朗(Stephen Brown)認為,「央行可能會收緊至少100個基點,而且屆時我們不會真正看到經濟數據受到太大影響。」

他認為政策利率將在大約一年後達到1.5%左右的峰值。「當利率開始接近1.5%的水平時,我們需要開始更密切關注房地產市場和零售銷售情況,比如與裝修有關的建築材料、園藝設備等。」

布朗指出,加拿大經濟對上漲的借貸成本特別敏感,因為國內生產總值中很大部分與住房市場相關。這種關聯在過去兩年中有所增加,隨着房價飆升,買家承擔了更大量的抵押貸款。

加拿大皇家銀行(RBC)的加拿大利率策略主管迪利 (Simon Deeley) 表示,導致央行加快緊縮政策的主要因素,將是中期通脹預期的上升和/或工資成本壓力加大。

RBC預計央行今年將加息4次,明年加息兩次,屆時央行的隔夜利率將回升至疫情前的1.75%。

一直有人猜測央行可能會在3月2日的會議上首次加息0.5%、而不是通常的0.25%,但迪利不太認同。他說,因為央行官員強調要保持慎重,如果他們感覺已滯後,那麼很可能會在1月份的會議上就開始加息。

 

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