參議院稅改已經進入了最後的衝刺階段，在最終投票表決前夕通俄門事件又一次掀起了政治風暴攪局，道瓊斯指數周五交易日的盤中震蕩超出400點。原本預計周四晚間的稅改案參議院投票雖然因為黨內分歧被迫推遲，不過截止到周五收盤共和黨在參議院基本可以鎖定50張贊成票通過稅改法案。
隨着美國30多年來最大的稅制改革里最終落實愈來愈來近，美股總體走勢還是非常強勢。道瓊斯工業平均指數報收於24,231點，單周上漲2.86%。標普500上漲1.53%，報收於2,642點。中小板羅素2000報收於1,537點，一周錄得1.17%漲幅。
美國稅改旨在給企業減輕稅務負擔，不過各個行業板塊的受惠程度卻並非是無差別的，比如科技板塊。美國的高科技企業巨頭們，包括此前風光無限的FANG，公司的總部都是設在海外。
目前的實質企業稅率只有18.5%，低於20%（如果稅改通過後，新的企業稅率），稅改並未對科技巨頭的盈利有實質性的改善。股市的資金出現了大幅度的板塊輪轉，從高科技等高增長板塊流出，轉入到金融，工業以及消費等板塊。
美國本土業務集中的地區性銀行板塊單周錄得超過6%的增長，過去幾年無人問津的美國零售板塊，也在稅改預期刺激下反彈了4%。過去科技板塊一直是美股盈利增長的龍頭，卻在本周集體走軟，累計損失超過600億市值。從機構投資者的角度出發，這樣幅度的板塊輪轉，不一定表示科技板塊的基本面有所改變。只不過是，投資者在考慮，一旦稅改通過後，哪個板塊將會受益最大，從而引發了資金的轉移。
宏觀數據方面，本周美國公布了三季度GDP的第二次預測，年化增速預計達到3.3%，這是近三年來最佳數據。更具前瞻指引的美國11月ISM製造業指數為58.2，略低於預期和前值。不過該數據仍高於過去一年平均值，表明延續穩健增長。宏觀經濟數據靚麗，年內第三次加息的概率依舊高達92%。
加拿大股市TSX指數本周報收於16,043點，單周回落0.40%。銀行，能源等權重板塊表現強勁，科技股也跟隨美國科技板塊走低從而拖累大市。本周加拿大的銀行陸續披露財報，皇家銀行盈利水平上漲12%！帝國銀行第四季度盈利同比躍升25%，全年盈利達到47億。加拿大道明銀行的季報顯示，盈利從去年的23億上升到本季的26億！
宏觀經濟方面，加拿大統計局公布的數據格外給力。11月份加拿大一共新增8萬個就業崗位，大幅超出分析師預測的一萬個就業崗位！失業率則創出了2008年2月來的新低5.9%。加拿大9月份GDP增速為0.2%強於預期，儘管三季度經濟增速放緩至年化1.7%。目前的經濟增長已經達到加拿大央行的目標，如果今年第四季度的經濟增長持續下去，加拿大央行明年加息腳步將臨近。
本周加拿大央行行長表示：加拿大民間債務較高是加拿大經濟最大的威脅，隨後加元連續陰跌至77.50一線。然而隨着加拿大經濟數據出人意料的強勁，加元兌美元截止本周收盤時則收復了所有失地，從下跌轉為上漲，升至78.88美分。當然，另一個推動加元匯率上漲的因素是，OPEC與俄羅斯最終達成延長減產協議至2018年底，油價升至58.30美分一桶，原油價格的上漲同樣令石油加元匯率走強。
本文作者：加拿大證券學院院士 楊凡
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