▲玩具反斗城近年經營不善，並且債台高築，需要進行債務重組。
孩之寶逆市重生
近期環球玩具業巨企可說處於風雨飄搖，連年虧損兼負債纍纍的玩具反斗城，已聘請律師事務所，就明年到期的約四億美元債務進行重組;丹麥玩具廠樂高（樂高）公布十四年來最差業績，並計劃裁員一千四百人。受數字潮流衝擊，傳統玩具公司盈利難免受到影響，但孩子寶手執迪土尼電影的皇牌，加上網上營銷策略優勝，成為逆市奇葩，股價大幅跑贏對手。
不過市場擔心，電影推出愈來愈頻密，對刺激玩具銷量的功效也漸漸失靈，玩具商長遠也需求變革，避免太依賴靠電影相關玩具。
撰文：鄭瑞棠設計：美術組
美國上市的玩具反斗城已連續四年蝕錢，最近一年度虧損達3600萬美元，位於紐約時代廣場的旗艦店更於2015年結業。公司月初宣布，聘請律師事務所Kirkland＆Ellis LLP，就明年4月到期的四億美元債務進行重組，並不排除申請破產保護。
事實上玩具反斗城近年經營困難，受到網店及傳統零售商目標，沃爾瑪等夾擊，公司已債台高築，截至今年5月底負債達52億美元，能否完成債務重組而免於破產，也令市場懷疑。
至於丹麥玩具廠樂高積木（樂高）早前發佈自2004年以來最差成績表，上半年收入按年跌5％，營業利潤亦跌6％，是13年以來首跌。集團計劃在今年底前裁減1400個職位，佔整體員工約8％。
▲在數碼的潮流下，孩之寶的大富翁玩具仍大受歡迎，並且推出任天堂角色的新版大富翁。
手執迪士尼皇牌
樂高集團主席Jorgen Vig Knudstorp坦言對業績倒退感失望，未來有需要重新調整，建立一個較精簡的架構。過去10年，樂高的員工人數膨脹超過3倍。
無論零售及生產商也經營艱難，但當中也有逆市奇葩。美國玩具雙雄孩之寶（哈斯布洛）與美泰兒（美泰）一直是美國兩大玩具死對頭，不過今年股價走勢各走極端，前者上漲超過兩成，後者則大跌逾四成，令原本叮噹馬頭的兩大巨頭，現在孩之寶市值已比美泰兒高出一倍。
孩之寶近年發展的轉捩點，在於2014年從美泰兒手中拿下迪士尼產品授權，得到豐厚回報，不僅「冰雪奇緣」（凍結）橫掃全球兒童市場，連灰姑娘，睡美人這些老角色也大賣，成為孩子的業績大增動力。此外，孩子寶旗下經營體育球及玩具槍的Nerf品牌以及變形金剛玩具亦深受歡迎。
在數碼玩具盛行之下，孩之寶獲授權經營的老牌遊戲品牌大富翁（專賣）也重獲新生，最新並與任天堂合作，推出任天堂角色的新版大富翁。
孩子之寶也推出收費會員計劃，名為「孩子寶玩具箱」（Hasbro Gaming Crate），送上孩子寶精選的玩具與遊戲組合，其中並包含尚未正式上市的獨有玩具，每季收費49.99美元。定時收費制讓企業可得到穩定的收益，而藉機推出尚未正式上市的獨有玩具，不僅讓付費用戶有特殊虛榮感，增加忠誠度，也可趁機測試新玩具的反應。
孩之寶8月底公布今年第二季業績，收入同比增長了11％，其中美加市場增長了16％，亞太區市場增長一成八，但新興品牌收入則下降了14％。孩之寶總裁戈德納（Brian Goldner）稱這是一個很強的季度，收入和盈利增長理想。預期迪士尼即將推出新一集「星球大戰」，及「冰雪奇緣續集」等，將令收入再上高峰。
哪吒與變形金剛
在歐美市場漸見飽和下，中國市場是兵家必爭之地，乘着變形金剛的電影在中國大賣，較早前孩之寶宣布與中央電視台合作，開拍的動畫「哪吒與變形金剛」 ，實行中西元素大混合，將會是中美動畫合作的里程碑。
美泰兒為迎接挑戰，在今年1月向Google挖角，邀請其美國總裁喬治亞迪斯（Margaret Georgiadis）加盟，目的是想轉型至數碼領域，美泰兒動用旗下5大品牌：芭比（芭比）美國女孩（美國女孩），費雪牌（Fisher-Price），風火輪（Hot Wheels），湯瑪士小火車（Thomas＆Friends），全面推動互動式玩具，網上遊戲，希望與孩子寶抗衡，但暫時成效未見顯著。
玩具反斗城宣布債務重組後，孩之寶及美泰兒兩者股價分別下跌4％及3％，但分析員相信，這可能只是個別事件，未必反映整個玩具業不景，因反斗城財困部分是因受網購衝擊;樂高的不成功，可能歸咎於現今的兒童專註力下降，畢竟平日接收太多資訊，有太多不同玩具選擇，未必會有耐性一件一件的去砌積木。
▲生產芭比產品的美泰公司今年表現遠遜孩之寶，集團向谷歌挖角，大搞數碼化救亡。
電影效力漸失靈
近年一眾玩具股靠荷李活電影大賣來刺激收入，當中也有隱憂。今年荷李活的暑期票房是近10年最差的，未能超越40億美元，比前一年下跌5％。電影推出太頻密，系列電影續集太多，使市場接近飽和，因此將電影相關的玩具股評為跑輸大市。
過去10年，電影相關玩具增長迅速，占整個市場的比例由15％，急升至目前的38％，但隨着電影續集出得太密，消費者早已擁有不少玩具，在新一集電影推出，購買意欲也會減低。當中孩之寶手執迪士尼等皇牌，原本是最受惠電影上映的公司，但若電影效力漸漸失靈下，孩子寶受的影響也可能最大。
孩之寶股價自今年7月底創出115美元高位，比去年底大升五成，但受到暑期票房遜於預期影響，其後股價從高位回落，即使第二季業績理想，但股價也持續調整，現比高位調整達兩成，今年的升幅已蒸發一半。
