当投资者尝试智取市场，许多时会摧毁了自己的财务目标，最大的敌人往往是投资者自己。本文举例说明各种投资行为，讨论如何避免这些情况，以及如何确保自己和投资沿着正轨迈向目标。
尽管我们精神充沛，充满热情和自信，但学习任何新技能都可以是一次艰苦的体验。在电视上看别人打高尔夫球，似乎很容易，但自己挥棒时便发觉这是比想像中更困难。观看音乐大师演奏萨克斯管后，自己尝试吹奏时只会更加感到失望。台上一分钟，台下十年功，人们低估所需要的练习时间，并高估自己的能力，这现象实太常见。
投资也是一样，大部分有才智而又用功的人认为自己可以在股票市场上成功赚钱。可是，若缺乏自律和专业意见，伴随投资热情而来的往往是金钱损失。
钟情闪烁黄金
黄先生一向深信在政治不明朗时期，黄金是投资之选。他在投资之前进行深入的研究，引以为豪。他一而再地看见，当有令人意外的消息冲击市场，金价便上涨。关于白宫动荡、俄罗斯黑客和北韩导弹测试的新闻似乎没完没了，他向黄金孤注一掷。
黄先生表现出所谓“确认偏见”(confirmation bias) 的典型迹象。他没有对其他想法持开放态度，全情投入他偏信的黄金与世界政治理论。他令自己相信一个可能出现的结果，然后找证据去支持他的想法，而来自报纸和电视的坏消息也支持他的意见。目前其投资组合中的黄金确能对世界事件起对冲作用，但他已做得过头。他应该以建立更广泛的投资组合为方针，使投资多样化。此策略可减少各种风险，而不仅是减少与世界事件相关的风险。
框架效应影响决策
张小姐拥有两个投资组合，一个是正规的投资组合，持有较长期的投资。另一个则属“游戏”性质，只有上述投资组合的一成规模，她喜欢凭直觉或热门消息博彩求胜。她告诉朋友，只要保持投资组合独立便不会受损。于是，她在发闷时上网，看看有哪些股票上升或下跌，当她的“热”股大升，她便非常兴奋。两个月前，她的“游戏”投资组合于一个星期内损失了2,000元，她一笑置之。不幸的是其正规投资组合亦于上月损失了2,500元。但这次她完全不觉得可笑，认为需要立即修改这个投资组合。
张小姐决定立即调整投资组合，这是框架效应 (framing effect) 的一个典型例子，投资者让一个没有意义的数字或限额基准来影响决定。她以金额来计算损失，忽视了按百分比来说，正规投资组合的损失远低于另一投资组合。框架效应令她看不到两个投资组合有不同的目标。她应提醒自己为何要有这两个组合，以及为何对两者付出不同的投资金额。
秉持信念的勇气？
苏先生从事石油业多年，认为自己在石油和天然气的领域上是无所不知的专家，包括投资在内。数年前，他投资于这个领域并大为获利。他曾与许多旧同事交谈，并留意来自加拿大和海外的研究报告。他认为当前的市场动态在过去也曾出现，并且相信油价已跌至谷底，准备反弹。他准备对石油市场投入大笔金钱。
苏先生投资于他熟悉的领域，“熟悉”是他的主要动机，而他的问题就在于这种行为偏见 (behavioural bias)。正如黄先生对黄金的态度，苏先生把所有鸡蛋放在一个篮子 (石油市场) 里，解决方案跟黄先生的一样，以建立更广泛的投资组合为方针，使投资多样化，不要专注于单一市场。由于苏先生的就业收入来自石油业，能源市场的一次重大调整，对他来说实际上是双重冲击，这些调整屡见不鲜。苏先生对行业的熟悉和对自己的知识抱持信心，可能造成蒙蔽，令他看不到市场上的负面迹象，或者不知道可能有一些他未能全面了解的因素在发挥作用。
调低音量
无论有再多的新闻，罗先生都不会感到满足。他关注来自华盛顿的每一则重要新闻。他观看有线新闻媒体和监察社交媒体，不错过任何突发新闻，但他对世界状况感到沮丧，并恐怕坏事将会发生。他被媒体“噪音”轰炸，无法确定哪些消息实际上与他的投资相关。
罗先生的苦境是可以理解的。在现今24小时都有资讯娱乐、社交媒体评论和其他资讯的世界里，难免感到受不了。虽然我们都关心全球状况，但罗先生对噪声的敏感程度可以干扰投资策略，以及导致焦虑。以一个全面的计划为基础，长期地采取自律而考虑周详的投资态度、见解正确的研究，并坚定地作出决定，是扺抗这些短期噪声的好办法。在睡前数小时关掉社交媒体也许是明智之举，这将对罗先生的精神健康、财务安康和睡眠有利。研究显示，从电子设备发出的蓝光影响您的休息！
过度思虑
韦小姐一直采取保守的投资态度，并对其投资的稳定表现感到高兴，虽然若她承担更多的可控风险，可能取得更高的回报，但那不是她的风格。她宁愿晚上睡个好觉，所以她坚持其保守的投资方式。不幸的是，其中一项最长期持有的投资突然遭受巨大的、意想不到的损失，她从来没有遇过这种情况。尽管其投资组合的长期回报仍然甚高，并符合她的投资取向，但这个损失动摇了她。她决定要采取一个新策略，使她的投资组合完全地防备风险。
我们的脑部是用同一部位来处理财务损失和致命危险的讯息。更糟糕的是，研究显示损失对心理的影响力是收益的两倍，导致一种称为“规避损失”的消极行为。韦小姐的危险在于她的过度反应可能会令她更加保守。持有一个风险轻微的投资组合，可能意味着她的财务目标，例如取得足够金钱来实现舒适的退休生活，未必会达到。事实上，没有投资是完全无风险的。即使是最保守的投资组合，也可有负面的情况出现。当这些事情发生时，韦小姐的最佳做法是不要惊慌而妄下结论。她应该和财务顾问一起研究情况，不要因噎废食。
缺乏远见
黎小姐喜欢把自己的东西分门别类，所以用一个账户持有较短期的投资，另设一个退休投资账户。这是她的计划，但在市中心上班的新工作、一段新关系，加上要照顾患病的父亲，令她的生活越来越忙碌。她知道仍要继续留意其短期投资，认为不需要那么注意其退休储蓄账户。因此，多年来她一直没有检讨其退休投资策略。
投资者倾向于集中注意力在当前状况，以致对未来状况不利，聚焦短期是投资的一大挑战。在生活中，我们通常根据目前发生的紧急事件来作决定，在投资方面，我们倾向于做同样的事情：往往根据当前价值而非整体策略来作决定。具体地说，注意股票和债券价格每天的上落，这是比较容易，有时也更刺激，而专注于投资组合的长线增长以便为退休做好安排的整体情况则较难。然而，长期投资并不等于什么也不做。随着时间的推移，收益和亏损可能会使您的投资组合失衡，若经济状况有变，您的投资组合可能会大幅偏离您的最终目标。恰适地保持投资组合均衡，有助于返回原来目标或转向新目标以配合有所改变的前景。咨询您的财务顾问，确保您的投资组合对回报和潜在风险作出恰当的配置。
过度自信
白先生在朋友眼中是一个自以为无所不知的人，因为他往往会自动告诉您，万事如何运作，背后原因和最佳处事方法，包括投资在内。他一再告诉朋友，他的敏锐投资行动总是比市场领先一步，因而让他赚了快钱。白先生相信他现正察觉一个难得的投资机会，致电联络其投资顾问，希望自己的才智得到确认。顾问却认为有很大的下行风险存在，但白先生认为他更了解情况，独自决定投资。
结论：我们有时会坚信自己的预测能力。如果我们在日常生活中按预测而行，有时可造成糟糕、甚至是灾难般的后果。试想有多少次您购买了一部电子设备，却不阅读说明书，因而不能运作而感到沮丧。在投资方面，过分自信可能带来高昂的代价。市场是复杂和难以预测，也许抵抗过度自信的最佳方法是谦卑地承认市场的复杂性。如果成功，固然值得欣赏，不要过度兴奋和自赞。如果情况相反，也要如此。有时候投资不成功，便从中学习和继续前进。态度上简单的改变，可对投资成功与否产生重大影响。此外，过度自信将自然地令我们看不清楚自己的投资能力。每个人都应该与财务专业人士讨论策略，确保他们得到适当的、不含偏见的意见。
江婉敏 (Catherine Kong) 是道明财富 (TD Wealth) 驻安省列治文山市的亚洲财富策略总监。道明财富 (TD Wealth) 致力为投资者提供一系列服务以达至其财务目标，详情可上网www.tdwealth.ca浏览。
