Walmart業績大翻身 但巴菲特錯過了

加拿大都市网

為應付亞馬遜等網購挑戰,沃爾瑪今年的「黑色星期五」一改作風改為無限量供應,讓消費者不用通宵排隊搶購。

全球最大型超市集團沃爾瑪Walmart(WMT)因受到網購衝擊,業績原本大受影響。連股神巴菲特的投資旗艦巴郡,亦已沽售大部分持股。

不過,美零售業經過一輪洗牌汰弱留強;加上消費者愈來愈重視消費體驗,沃爾瑪管理層把握機會,成功結合旗下過萬間零售實體店和網購發展,結果業績大翻身,股價年初至今已飆升超過四成,媲美不少當炒新經濟科網股。

全球步入新零售時代下,亞馬遜和阿里巴巴等電商巨頭,近期亦爭相斥巨額資金收購線下實體據點。曾被視為「過氣」的沃爾瑪,早已坐擁一眾網霸競求的優勢,難怪再次成為華爾街的「當紅炸子雞」。           

撰文:韋寧 設計:楊存孝

美國零售業每年的重頭戲「黑色星期五」(Black Friday),亦是各大零售商和網購的大戰場。美國全國零售協會預期,今年聖誕節的消費有望按年增長4%。

為應付包括亞馬遜等網購的挑戰,沃爾瑪今年一改作風,由以往大打限量限時的銷售方式改為無限量供應,讓消費者不用通宵排隊等開門搶購。

沃爾瑪早前公布今年第三季業績,盈利遠超市場預期。期內收入更連升13個季度,至相當於約9600億港元,扣除汽油的同店銷售按年升幅達2.7%,遠勝分析員估計的1.8%,帶挈股價一夜之間爆升一成,歷史性突破100美元水平。

業績省鏡,很大程度跟沃爾瑪大力拓展網上零售有關。自從亞馬遜等網購崛起,美國傳統零售業一直挨打,即使經濟自金融海嘯後復蘇亦無從受惠。評級機構早前甚至警告,約十間美國上市零售商未來一年將面臨違約,包括曾是美國最大零售商的Sears。

股神巴菲特的投資旗艦巴郡已沽出大部分沃爾瑪持股,錯過了這次升浪。

拓展網購殺出血路

為保江山,沃爾瑪於是積極求變,進軍網上零售。去年九月,集團斥資約187億港元收購美國電子商貿網站Jet.com,配合強化網上零售的策略。

不僅於此,早於收購Jet.com前,沃爾瑪已積極開拓中國的電子商貿市場,包括去年六月與京東商城(JD.com)策略性結盟。此外,集團又與內地網絡購物公司一號店(Yihaodian)合作。這一着令沃爾瑪的業務能夠更有效延伸至內地龐大的市場,在投資者眼中成為一大亮點。

其實投資者對沃爾瑪拓展網購原本大有保留,主要是亞馬遜實在太過強勢。不過,沃爾瑪第三季的網上零售總交易額(GMV)錄得五成強勁增長,令疑慮一掃而空。

尤其是全球步入新零售時代,消費者愈來愈重視消費體驗。就連亞馬遜和阿里巴巴等電商,亦爭相斥巨資收購線下實體據點,希望打通線上至線下(O2O)的銷售渠道。例如亞馬遜斥資過千億港元買起美國超市集團Whole Foods;阿里亦先後收購或入股銀泰百貨、蘇寧電器、聯華超市和高鑫零售等實體零售集團。

市場相信,擁有過萬個零售點的沃爾瑪,有能力將其實體店的成功經驗在網購中複製。尤其是收購Jet.com,以及與谷歌和京東的策略性合作,大幅增強沃爾瑪的網購業務潛力。

除受惠網購增長外,美國零售業已經歷了一輪洗牌汰弱留強。不少老牌零售集團迫於無奈要收縮店鋪網絡,近郊的大型購物中心甚至因人流縮減而執笠,投資者更視零售百貨股為「過氣電池」而爭相沽售。就連股神巴菲特,其投資旗艦巴郡早已沽出大部分沃爾瑪持股。

(O2O)的銷售渠道。例如亞馬遜斥資過千億港元買起美國超市集團Whole Foods;阿里亦先後收購或入股銀泰百貨、蘇寧電器、聯華超市和高鑫零售等實體零售集團。

市場相信,擁有過萬個零售點的沃爾瑪,有能力將其實體店的成功經驗在網購中複製。尤其是收購Jet.com,以及與谷歌和京東的策略性合作,大幅增強沃爾瑪的網購業務潛力。

除受惠網購增長外,美國零售業已經歷了一輪洗牌汰弱留強。不少老牌零售集團迫於無奈要收縮店鋪網絡,近郊的大型購物中心甚至因人流縮減而執笠,投資者更視零售百貨股為「過氣電池」而爭相沽售。就連股神巴菲特,其投資旗艦巴郡早已沽出大部分沃爾瑪持股。

近年消費者愈來愈重視消費體驗,沃爾瑪成功結合旗下過萬間零售實驗店和網購發展而成功翻身。

盈利創下歷史新高

隨着競爭對手減少,美國零售業供求漸漸平衡,有利一哥沃爾瑪吞併市場份額。事實上,沃爾瑪已上調全年度業績預測,估計全年純利介乎135億至138億美元,將創下自金融海嘯後的歷史新高,更遠遠超過亞馬遜最近一年的全年純利。

不過,沃爾瑪的前景並非全無隱憂。其一是第三季的毛利率不升反跌,反映競爭激烈下的經營壓力。然而每年有2億6000萬人次幫襯沃爾瑪,加上逾萬間實體店鋪,其在貨品定價上始終有很大優勢。

其二是隨着股價今年累積大升四成,其市盈率已突破20倍,遠高於過去5年平均的15倍。投資銀行高盛因此將沃爾瑪的投資評級,由買入調低至中性,認為現股價已反映公司的盈利前景。不過比起亞馬遜二百多倍市盈率,實是小巫見大巫。

亞馬遜買起美國超市集團Whole Foods,同樣想結合線上和線下業務。

單靠實體店無運行

在美國,能夠同沃爾瑪直接競爭的對手其實不太多。除了網霸亞馬遜之外,還有主打傳統零售業務的Target和Kroger。今年以來,四間大型零售商的股價可說各走極端。

在網絡零售愈發普遍的今天,兩間全靠實體店鋪的公司Target和Kroger,股價遠遠跑輸大市。其中Kroger逆市下跌超過三成;Target的表現好一點,僅跌兩成左右。不過,比起美股今年累積兩成的升幅,兩間公司的股價實在令人失望。

若說Target和Kroger身處地獄,沃爾瑪和亞瑪遜就肯定上了天堂,因為兩隻股票都大幅跑贏大市。

其中沃爾瑪升了四成,亞馬遜更累積升了四成半。出現這個兩極化現象,反映一個事實,就是在新經濟下,

轉身快的公司才有機會殺出一條血路。若抱殘守缺,一成不變,便很有機會遭時代巨輪愈拋愈遠。

 

 

 

 

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