隨着全球貿易風險增加，過去一周的股市波動性加劇，避險資金吹捧黃金和債券，債券市場的搶購熱情，使得全球負收益率債券規模已經擴大至15萬億美元，10年期美國國債也一度跌破1.7關口向三年低位靠近。
讓人咋舌的是，奧地利政府百年債券價格已經接近其發行面值的兩倍，儘管對於股市風險和經濟的擔憂看起來不無道理，但此時買進負收益率債券似乎顯得「荒謬」。
歷史表明，隨着國債收益率走向負利率，投資者尋求更高的收益率，高股息股票在低利率環境中受到青睞是很常見的。
大家如果仔細回顧一下，不難發現，受收益率下滑的推動，高股息股票自7月底以來表現優於大盤表現。即使在大盤反彈之後，高股息股票的表現仍舊不遜於大盤，這表明，由於名義債券收益率仍處於極低水平，高股息股票的收益將進一步上升。
自從上個月美聯儲十年來首次降息，美國國債收益率本周跌至三年來最低水平。這種情況可能會持續下去，債券收益率的暴跌，使得一些股票的表現出眾，這些股票都有一個共同點，那就是向股東支付高額股息。就以去年第四季度的那場大跌為例，通訊類股就是超越大盤的板塊，例如股息率為4.3%的Verizon是表現最好的股票之一。
別小看分紅基金，時光倒流30年，如果在1997年年初投資25,000加元投資到標普500的一攬子股票基金中，到去年年底連價格增長帶上分紅一共可以達到8.2萬加元。在總體增長的5.7萬元中，分紅部分就達到了2.5萬元，佔據總體收益43%，分紅對於投資總體組合的貢獻有目共睹。
選擇高分紅股票，不僅是簡單看分紅收益率，還需要一套縝密的投資步驟。在歷史的長河中，選擇可口可樂還是哈士奇能源只是一念之差，但是這一念之差的背後，卻不是簡單的運氣問題，而是蘊藏着一個縝密的投資步驟。
選擇高分紅的公司，基本可以分為五個部分：第一個就是選擇行業中擁有領先地位，以及市場份額的企業，例如在信用卡支付行業的三巨頭裡，VISA幾乎佔據半壁江山。整個行業可以用寡頭壟斷來形容，作為消費者，可以痛恨寡頭壟斷。但是作為一個投資者，應該最喜歡這種競爭結構中的公司。
第二個步驟，就是研究企業未來的增長潛力和戰略。加拿大的TD銀行就是例子，不僅是個分紅大戶，而且在公司過去幾十年的發展歷程中，2004年加拿大信託與多倫多道明銀行合併後，並沒有死守加拿大市場，在美國TD的分行甚至比加拿大還多，擴張和增長潛力非常明顯，因此高分紅和增長潛力都在考慮中。
第三個步驟，就是選擇的企業擁有穩固的資產負債表。關於某一家企業能不能在持續現有的分紅水平，分析師往往從資產負債表中就能看出端倪，但是普通投資者卻沒有這種資質和能力，信息的不對稱，使得投資者選擇單一高分紅股票時，面臨非常大的潛在風險。
第四個步驟，就是分析企業的自由現金流。甩賣固定資產可以產生投資現金流，增發新股或是新債可以產生融資現金流，但是自由現金流考慮的則是營運現金流。真正企業可持續的造血功能。
第五個步驟，就是回顧企業分紅的歷史。整個北美上市公司超過6000家，但是被選入分紅基金的投資組合里的只有區區60-80個公司。
在投資的海洋中行船沒有不帶傷的，障礙也好，壓力也罷，明天還要繼續。洛克菲勒作為美國最富有的財閥，從來不為股票市場價格的高低而煩惱，只為拿到分紅而開心。我們在財富的路上，別做非理性慾望的奴隸，做個生活夢想的主人，投資市場的主旋律應該是享受生活。
楊凡 加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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