Spotify拟“直接上市”，放弃在股市抽水。
全球最大音乐串流服务商Spotify计划上市。不过这间源自瑞典、由年仅三十四岁的丹尼尔．艾克（Daniel Ek）创办和掌舵的公司，很可能不让食水深的投资银行赚费用，打算放弃公开招股汲水，改为在纽约证券交易所“直接上市”。
这家打着音乐串流服务旗号的“年轻”公司，虽然只有九年多历史，却早已吸引腾讯（0700）及长和（0001）主席李嘉诚投资。其中腾讯和Spotify去年十二月宣布互相购入对方股权；超人比腾讯更早看中Spotify的潜力，旗下投资旗舰早一步入股，至今投资已升值过百倍。以Spotify目前估值过千亿计算，足以令公司跻身自Facebook以来，在美国上市规模最大的科技股。
撰文：韦宁
有关Spotify上市的消息其实流传甚久，至最近才有望落实。随着与腾讯落实互相入股，令估值飙升至200亿美元后，有消息指，Spotify将会争取今年第一季前在纽约证券交易所上市。
不过，有别于一般公司公开上市会进行集资，市传Spotify很可能选择不会集资，直接上市。此举反映Spotify现时的资金颇为充裕，并非因为资金有压力而上市。
其实，Spotify仍是一家蚀钱的公司。去年上半年的营运亏损预计介乎1亿至2亿欧元，约相等于9.35亿至18.7亿港元，但情况已比前一年劲蚀5亿美元大有改善。业绩改善，跟公司收入显著上升有关。
去年上半年，Spotify的收入估计达22亿美元，即约172亿港元，全年收入估计录得四成增长。不但收入可观，期内毛利率同样令人鼓舞，由2016年的一成半升至去年上半年的两成二。
业绩好转，主要受惠于客户人数，尤其是付费客户持续增长。截至去年中，Spotify的客户总人数升至逾1亿4000万，最近宣布付费人数已超过7000万，比去年3月增加了足足2000万，较两年前更是翻了一番。由于付费客户是公司主要收入来源，数量愈多收入自然愈可观，带挈公司的价值水涨船高。
近年积极投资创新企业的长和主席李嘉诚一早看中Spotify潜力而入股，至今投资已升值过百倍。
付费用户激增
事实上，大约10个月前，Spotify的估值仍只是130亿美元左右，至去年底与腾讯互相入股时，估值已急增至200亿美元，对公司和股东来说，都是理想的上市时机。
除因收入大增外，Spotify选择直接上市还可能涉及其他因素，例如能节省大量承销开支，亦可缩短上市时间，让上市计划更早落实。对看好Spotify的散户来说，直接上市也意味他们有机会以相对“合理”的价钱入货。跟公开招股不同，直接上市事前不会预留股份作国际大户配售，或可减低散户高追的风险。
20年前，丹尼尔．艾克抱着让乐迷免费听全球音乐，又同时让音乐产业有利可图的信念，在一片看淡声中创立Spotify。他曾说：“让信念而非理性引领我们前行，因为理性会说那是不可能的。”结果，丹尼尔以行动诠释了自己的信念。
自网上非法下载音乐泛滥，音乐行业陷入生死边缘，串流音乐服务兴起，的确有助打破困局。
侵权官司排山倒海
时至今日，Spotify已成为炙手可热的科技股。不过，这间瑞典公司近来遭多名歌曲创作人与音乐出版公司指控侵权，成为未来一大风险。虽然现时Spotify不等钱使，一旦多宗侵权诉讼失利，或须赔偿数以亿计美元。
最大一宗，是与美国音乐公司Wixen Music的侵权官司，可能面临高达16亿美元的索偿。另一宗是涉及歌曲内容侵权的集体诉讼，赔偿额亦可能高达4300万美元。至于2015年底一宗，被指未经授权使用他人音乐创作内容的诉讼，Spotify也被索偿至少1亿5000万美元。除了面对多宗索偿诉讼，与部分演艺人士的分帐问题，也对Spotify构成困扰。例如乐坛小天后Taylor Swift等知名歌手、音乐创作者及唱片发行商都认为，串流音乐无法带来合理利润分帐，因此拒绝与Spotify等串流音乐服务合作。
自从网上非法下载音乐泛滥，音乐行业一度陷入生死边缘。直至串流音乐服务兴起，的确帮助业界打破困局。因此，市场仍相当看好Spotify的前景，相信股份上市后会掀起一番热潮。
Google错失天才
单亲家庭出身的丹尼尔，继父是电脑工程师，故从小对电脑程式很熟悉。16岁时，他应征做Google工程师，但Google叫他先念完高中。结果丹尼尔没有去Google，进入瑞典学府皇家科学院唸书。若然当年Google聘请他，历史或会改写。
然而他没把书念好，反效法苹果教主乔布斯，以及微软创办人盖兹中途辍学创业，成立公司专写网路广告软体。21岁时，丹尼尔把公司卖给当时瑞典最大的网路行销上市公司Tradedoubler，获得人生第一桶金100万欧元。
丹尼尔很快便把钱花光，直至债台高筑，幸好遇上了马丁．罗伦佐（Martin Lorentzon）。马丁是Tradedoubler董事长，即丹尼尔公司的买家。他认定丹尼尔是天才，2006年他离开Tradedoubler再创业，马上想起丹尼尔，“他甚具潜力，因此我给他资金东山再起。”
马丁毅然投资100万欧元予丹尼尔开发新公司Spotify。2008年，Spotify在瑞典斯德哥尔摩成立。其时正值盗版猖獗，音乐产业进入寒冬，丹尼尔把握机会与音乐巨擘商讨，提出通过数码管理平台让乐迷免费收听版权下的作品。
丹尼尔当年提出这样的构想，难免给人荒谬感觉。然而十年过去，Spotify已成为过千亿的全球最大音乐串流服务商，反映马丁确是“慧眼识天才”。
