Spotify擬「直接上市」，放棄在股市抽水。
全球最大音樂串流服務商Spotify計划上市。不過這間源自瑞典、由年僅三十四歲的丹尼爾．艾克（Daniel Ek）創辦和掌舵的公司，很可能不讓食水深的投資銀行賺費用，打算放棄公開招股汲水，改為在紐約證券交易所「直接上市」。
這家打着音樂串流服務旗號的「年輕」公司，雖然只有九年多歷史，卻早已吸引騰訊（0700）及長和（0001）主席李嘉誠投資。其中騰訊和Spotify去年十二月宣布互相購入對方股權；超人比騰訊更早看中Spotify的潛力，旗下投資旗艦早一步入股，至今投資已升值過百倍。以Spotify目前估值過千億計算，足以令公司躋身自Facebook以來，在美國上市規模最大的科技股。
撰文：韋寧
有關Spotify上市的消息其實流傳甚久，至最近才有望落實。隨着與騰訊落實互相入股，令估值飆升至200億美元後，有消息指，Spotify將會爭取今年第一季前在紐約證券交易所上市。
不過，有別於一般公司公開上市會進行集資，市傳Spotify很可能選擇不會集資，直接上市。此舉反映Spotify現時的資金頗為充裕，並非因為資金有壓力而上市。
其實，Spotify仍是一家蝕錢的公司。去年上半年的營運虧損預計介乎1億至2億歐元，約相等於9.35億至18.7億港元，但情況已比前一年勁蝕5億美元大有改善。業績改善，跟公司收入顯著上升有關。
去年上半年，Spotify的收入估計達22億美元，即約172億港元，全年收入估計錄得四成增長。不但收入可觀，期內毛利率同樣令人鼓舞，由2016年的一成半升至去年上半年的兩成二。
業績好轉，主要受惠於客戶人數，尤其是付費客戶持續增長。截至去年中，Spotify的客戶總人數升至逾1億4000萬，最近宣布付費人數已超過7000萬，比去年3月增加了足足2000萬，較兩年前更是翻了一番。由於付費客戶是公司主要收入來源，數量愈多收入自然愈可觀，帶挈公司的價值水漲船高。
近年積極投資創新企業的長和主席李嘉誠一早看中Spotify潛力而入股，至今投資已升值過百倍。
付費用戶激增
事實上，大約10個月前，Spotify的估值仍只是130億美元左右，至去年底與騰訊互相入股時，估值已急增至200億美元，對公司和股東來說，都是理想的上市時機。
除因收入大增外，Spotify選擇直接上市還可能涉及其他因素，例如能節省大量承銷開支，亦可縮短上市時間，讓上市計劃更早落實。對看好Spotify的散戶來說，直接上市也意味他們有機會以相對「合理」的價錢入貨。跟公開招股不同，直接上市事前不會預留股份作國際大戶配售，或可減低散戶高追的風險。
20年前，丹尼爾．艾克抱着讓樂迷免費聽全球音樂，又同時讓音樂產業有利可圖的信念，在一片看淡聲中創立Spotify。他曾說：「讓信念而非理性引領我們前行，因為理性會說那是不可能的。」結果，丹尼爾以行動詮釋了自己的信念。
自網上非法下載音樂泛濫，音樂行業陷入生死邊緣，串流音樂服務興起，的確有助打破困局。
侵權官司排山倒海
時至今日，Spotify已成為炙手可熱的科技股。不過，這間瑞典公司近來遭多名歌曲創作人與音樂出版公司指控侵權，成為未來一大風險。雖然現時Spotify不等錢使，一旦多宗侵權訴訟失利，或須賠償數以億計美元。
最大一宗，是與美國音樂公司Wixen Music的侵權官司，可能面臨高達16億美元的索償。另一宗是涉及歌曲內容侵權的集體訴訟，賠償額亦可能高達4300萬美元。至於2015年底一宗，被指未經授權使用他人音樂創作內容的訴訟，Spotify也被索償至少1億5000萬美元。除了面對多宗索償訴訟，與部分演藝人士的分帳問題，也對Spotify構成困擾。例如樂壇小天后Taylor Swift等知名歌手、音樂創作者及唱片發行商都認為，串流音樂無法帶來合理利潤分帳，因此拒絕與Spotify等串流音樂服務合作。
自從網上非法下載音樂泛濫，音樂行業一度陷入生死邊緣。直至串流音樂服務興起，的確幫助業界打破困局。因此，市場仍相當看好Spotify的前景，相信股份上市後會掀起一番熱潮。
Google錯失天才
單親家庭出身的丹尼爾，繼父是電腦工程師，故從小對電腦程式很熟悉。16歲時，他應徵做Google工程師，但Google叫他先念完高中。結果丹尼爾沒有去Google，進入瑞典學府皇家科學院唸書。若然當年Google聘請他，歷史或會改寫。
然而他沒把書念好，反效法蘋果教主喬布斯，以及微軟創辦人蓋茲中途輟學創業，成立公司專寫網路廣告軟體。21歲時，丹尼爾把公司賣給當時瑞典最大的網路行銷上市公司Tradedoubler，獲得人生第一桶金100萬歐元。
丹尼爾很快便把錢花光，直至債台高築，幸好遇上了馬丁．羅倫佐（Martin Lorentzon）。馬丁是Tradedoubler董事長，即丹尼爾公司的買家。他認定丹尼爾是天才，2006年他離開Tradedoubler再創業，馬上想起丹尼爾，「他甚具潛力，因此我給他資金東山再起。」
馬丁毅然投資100萬歐元予丹尼爾開發新公司Spotify。2008年，Spotify在瑞典斯德哥爾摩成立。其時正值盜版猖獗，音樂產業進入寒冬，丹尼爾把握機會與音樂巨擘商討，提出通過數碼管理平台讓樂迷免費收聽版權下的作品。
丹尼爾當年提出這樣的構想，難免給人荒謬感覺。然而十年過去，Spotify已成為過千億的全球最大音樂串流服務商，反映馬丁確是「慧眼識天才」。
