▲波音公司首席執行官丹尼斯．米倫伯格自爆正與美國當局合作，調查兩宗空難事故的原因。
空難手尾長市值蒸發千億
「不死一身潺」波音隨時
被視為新一代空中皇牌，坐擁千計訂單的波音新世代客機737 Max-8，居然短短五個月內發生兩宗嚴重空難，三百多條寶貴人命隨機殞落，導致如今全球停飛737 Max型號客機的局面。對波音公司來說，空難固然是一大打擊，不僅是財務上的損失，還陷入信譽和道德危機，甚至掀起索償潮，短期而言可說「不死一身潺」。不過，現今全球商業客機市場早已被波音和法國空中巴士壟斷，航空公司就算千萬個不願也得「挺住」幫襯兩大航空霸主。難怪華爾街深信波音是另一「大得不能倒」的典型。
波音公司首席執行官丹尼斯．米倫伯格終在埃塞俄比亞航空客機失事後首次公開發言，對埃塞航空和獅航的遇難者表示哀悼，並與美國當局合作，調查兩宗事故。
去年10月，印尼獅子航空一架737 Max-8客機起飛後不久，在印尼北部海域墜毀，當時大家尚未警覺，還以為可能是機師問題，甚或維修上有瑕疵。事隔僅5個月，埃塞俄比亞一架同類型客機竟也是起飛後不久墜毀。
其後，中國率先提出停飛所有737 Max客機。當時美國總統特朗普還在為波音辯護。然而不消數日，美國自己也被迫停飛所有737 Max。
空難和停飛發生後，波音股價應聲下跌，由原本422美元下挫至372美元低位，累積跌幅大約一成二，市值蒸發過千億港元。投資者擔心連串災難事件，將會嚴重衝擊波音業績。
這些顧慮可以理解，因為737 Max是波音近年致力拓展的新一代中短程客機，亦是未來盈利主要來源。一旦停飛甚至爆出「咳單潮」，所造成的後果可大可小。這並非杞人憂天，因為市傳大客仔中國可能會取消定購737 Max客機。
波音新一代空中皇牌737 Max-8，居然短短五個月內發生兩宗嚴重空難，導致全球停飛局面，對公司是一大打擊。
面臨天文數字索償
波音2017年推出737 MAX-8，號稱其引擎較上一代省油高達兩成，維修成本也較低，旋即大受市場歡迎。波音股價3年間由2016年初約110美元狂炒上本月初出事前的440美元，累積升幅超過三倍，叫人咋舌。反觀同期「死敵」空中巴士的股價，累積升幅僅一倍。尤其是空中巴士主力發展的巨無霸A380銷量極差，被迫在今年二月宣布停產。
然而737 MAX-8爆出連串事故，正出事在省油。 737 MAX-8屬第四代737型號飛機，轉用了更大更省油、但直徑亦更龐大的LEAP引擎，因而影響飛機穩定性。波音設計時特別加裝一款「機動增強系統」（MCAS）裝置。正是這款裝置遭業界質疑可能導致空難。
現時全球多家航空公司都有訂購波音的737 Max客機，訂單數量高達四千多架。根據《標準普爾環球市場情報》的統計，波音的商業客機收入約三分一來自737 Max，年度銷售約六成與737 Max有關，並且為波音的旗艦部門商業客機提供多達五成盈利。
如果737 MAX-8被證實設計有缺陷，波音可能會流失大量定單。據《彭博》估計，經重新設計的MAX客機累計訂單超過五千架，總價值超過六千億美元，其中包括已經交付的客機。另一方面，投資者更擔心競爭對手空中巴士會「趁火打劫」，趁機侵佔波音的市場佔有率。波音公司股價插水的同時，空中巴士股價則逆市上升。
波音近年大力拓展中國市場，市場視之為中國與美國就貿易問題討價還價的重點美國企業。
寡頭壟斷全球商用機
波音亦勢將面臨天文數字的索償，前景堪憂。挪威航空已率先表示，因應埃塞俄比亞航空墜機事件停飛旗下波音737 MAX-8型號客機，要求波音賠償損失的營收和額外成本。業內人士估計，每停飛一日，航空公司要為一架波音737 Max支付包括機場管理費、維修保養費、人工等費用，損失可大可小。
波音在美國亦可能遭遇難者家屬提出訴訟，美國對空難喪生者的司法賠償分分鐘高達每人200萬至300萬美元。
波音隨後再傳出壞消息，被指捲入刑事調查。繼市傳美國運輸部調查新機審批過程後，聯邦調查局亦着手調查737 Max取得飛行認證的過程有沒有不恰當，甚至會否涉及刑事犯罪。連曾任波音高層的代理國防部長沙納翰也被調查是否偏袒波音。
雖然波音面對四面楚歌，華爾街深信公司是「大得不能倒」的另一典型。 737 Max固然是波音公司最重要的機種，但公司手握四千多架客機的訂單，正反映航空市場對其飛機的需求。
若然737 Max未能付運，全球除了空中巴士之外，根本找不到其他代替品。雖然目前737 MAX只佔全球在役客機數量不到2%，中長期將上升至四分之一，航空公司實難削減737 MAX訂單。現時美國市場的主流看法，是波音遲早可解決737 Max的技術難題。當然短期內是白鱔上沙灘「不死一身潺」。
連環空難不單影響波音的業績，還令公司陷入信譽和道德危機，甚至掀起索償潮，股價因而蒸發掉過千億港元。
空巴 難 鯨吞波音市場
環球航空業競爭激烈，其實只出現在航空公司之間，在客機生產方面卻是另一回事，因為客機生產仍處於壟斷狀態。
去年波音營收超過一千億美元，是過百年歷史以來第一次。單是第四季的營收便超過283億美元，按年增加一成四，並帶動季內每股盈利按年升逾8%，遠高於市場預期。對手空中巴士業績同樣強勁，去年來自商業客機的盈利翻了一番至43億美元。
深入一點看，波音的737 Max是窄體客機，直接競爭對手是同屬窄體客機的空中巴士A320neo，訂單數量甚至比737 Max還要多兩成六。即使空巴不再生產「空中霸王」A380，生產線仍須應付自己手上近八千架客機訂單。以去年付運750架客機計算，幾乎相等於11年的付運量，實難填補波音的產能。
換言之，就算空中巴士想乘人之危搶波音地盤，現實上亦沒有產能鯨吞對方的市場。此反映兩間公司之間已到了爭無可爭的地步，因為大家都無法取代對方。
撰文：韋寧
