▲特朗普当选总统后，马云曾与他会面相谈甚欢，可惜无助他在美国大展拳脚。马云控制的蚂蚁金服想收购美国汇款公司速汇金，遭美国外资审议委员会以国家安全为由否决。
马云的阿里巴巴（BABA）早前在美国举行股东大会，市场估计其股份“一拆八”大计将会通过，为下半年杀回香港上市扫除障碍。美国不少当红科网股亦曾经拆细。例如苹果、Alphabet前身谷歌、eBay等，拆细后股价一度炒到飞起。香港股王腾讯一拆五后，累积升幅更超过两倍。今次轮到阿里拆细，自然惹来市场憧憬会有一番炒作。阿里近日因主要股东Altaba（AABA）前身雅虎要沽清手上持股而受压，无疑造就买货时机。而在美国大炒特炒的“云”概念，已成为阿里的核心业务，远远跑赢死对头腾讯。不过，马云今次撞正啤酒股王百威上市触礁，其千亿抽水大计顿现暗涌。
撰文：财经组 摄影：摄影组
摩拳擦掌准备赴港第二上市的阿里巴巴，早前在美国举行股东会，当中会表决股份一拆八。若然得到股东支持，将于一年内正式拆细股份。不过，市值达5000亿的百威上市临门“挞Q”，市场又传出本打算集资1500百亿的阿里因应市况被迫削减一半集资规模，令马云的抽水计划出现暗涌。
按照阿里官方的说法，拆细股份是希望增加未来集资的灵活性。部分股民则憧憬拆细可以降低入场门槛，吸引更多投资者炒起股价。原来不少美国当炒科网股，拆细后都曾经炒到飞起。例如苹果2014年一拆四后，至今升了1倍有多。 Alphabet前身谷歌和eBay等，随便都升了接近一倍。
今次轮到阿里拆细，自然惹来市场憧憬会有一番炒作。其实美股目前最低交易单位只是“一股”。以早前的阿里巴巴收报167美元计，入场费低至1300.6港元。不过如果阿里不拆股，以一手一百股计，赴港上市一手入场费最少要13万元左右，等于“赶绝”大部分股民。若然阿里成功一拆八，每股股价会变成163港元，在港交所的入场门槛就会大减至16300元，比现时腾讯一手入场费35500元，平一半有多。
▲阿里巴巴创办人马云
身为阿里巴巴股东之一的丰盛金融资产管理董事黄国英说︰“拆细一定过到股东会，不过对我们一直买开的人没什么影响。其实美股可以一股一股买，但不拆细香港人不会接受这么贵的一手入场费！如果一手阿里便宜过腾讯，一定可以吸引更多股民入场。”
入场费平过腾讯
据黄国英分析，近日主要股东Altaba要沽清手上阿里持股，拖累股价受压，造就股民在美国买货时机。原来继南非大股东Naspers变相减持腾讯后，Altaba亦因为宣布解散旗下基金，要出售手上近一成一阿里股份。 “Altaba仍然持住一亿几股，还有一段日子会不停掂量，把住阿里股价。趁Altaba压住入市十分正路，尤其拆细后股价好大机会炒上。”
作为市值最大的两只中资科网股，腾讯估值一直比阿里巴巴高。以预测市盈率计，阿里只有24倍，平过腾讯的28倍。安里证券研究部董事汤丽鸿说︰“在美国上市始终好多掣肘同官司。中国科技巨头中，阿里的市盈率最低，相信赴港上市可以提高。”
事实上，去年中央开始收紧网络游戏监管，腾讯旗下网游被批评“释放负能量”、“陷害人生”，俨如罪大滔天，触发市场对腾讯增长的忧虑，拖累股价由高位大落。与此同时，阿里的业绩则保持强劲。去年盈利按年增长3成7，加上美股势如破竹，带挈股价今年跑赢腾讯。就算中美爆发贸易战，年内升幅仍然超过两成。
当中在美国大炒的“云计算”（cloud）概念，已成为阿里增长最劲的业务，超越耳熟能详的天猫商城和淘宝网。市场估计，整个云计算市场到2021年将会翻倍。首席执行官张勇已表明，“阿里云”会成为未来最重要的业务之一。
押注云计算谷增长
云业务是一个统称，简言之将大量用网络连接的计算资源统一管理，构成一个计算资源池向用户提供各种服务。阿里早于09年已发展内部云，翌年推出市场。死对头腾讯则较迟发展，13年才正式推出云服务。单是最近一季，阿里的云计算业务收入按年大升7成6，腾讯包括云业务在内的金融科技及企业服务，同期增长只有4成4。
现时“阿里云”的客户包括过半A股上市公司。根据研究机构Gartner，以基础设施服务（IaaS）和基础设施公用事业服务（IUS）计，阿里云是亚太区最大的云计算服务供应商。 “阿里未来最值钱的是‘云’，做得比较好，属于头3名，腾讯就五大不入。所以阿里返香港上市，点都会吸引部分资金由腾讯过档。”黄国英说。
据业内人士估计，阿里巴巴的最终目标是打入国际市场，挑战亚马逊、谷歌和微软等主要对手。不过这亦是炒作阿里的风险之一。现时中美大打科技战，难保阿里何时会被特朗普狙击。华为和中兴的处境，无疑前车可鉴。
▲2007年恒指见顶前，马云分拆旗下B2B业务在港上市，五年后再高卖低买私有化，累不少股民狂哭股丧。
中环资产投资管理基金创办人、行政总裁兼投资总监谭新强说，中美贸易战是“最简单一环”，最好可以草草收场。但如今已转至科技战，接着可能是金融战。 “阿里回归就是因为怕打金融战。美国的中概股好怕被人制裁同冻结，所以先返香港上市，当然中国欢迎他们回归。”
其实港股近日打了懵仔针表现呆滞，而阿里手上有290亿美元现金，一年的经营现金流亦超过220亿，根本“不等钱用”。 “阿里明明现金流好好，为何要集资？会不会代表好多内地企业好担心未来有一个寒冬？中美贸易战下，会不会自愿或’被’自愿去参加科技战，因此要投入好多资金？阿里好明显要积谷防饥。”谭新强说。而另一风险，是创办人马云即将退休。
今年55的他，将于9月10日卸任，由46的张勇接棒，自己会保留长期合伙人身份。坊间一直有人揣测美国会加强对付中国民企，马云因而不想步华为后尘。
根据去年向美国证监会提交的文件，他已经放弃阿里巴巴核心法律个体（VIE）的所有权，由5个神秘人接手。
最惊中美打科技战
谭新强分析︰“马云可能是一个人头，现在不做换成五个人管，但是什么人又没讲，更加扑朔迷离。他似乎卖尽法律上的阿里拥有权，这点好重要，因为美国政客、律师可以当一个议题炒作。近日美国政府问投资者投资内地公司的原因，又去信摩根士丹利MSCI主席问为何要纳A股入指数，会不会协助中方从事其他活动？下一步可以好危险！”
对香港散户来说，最大风险可能是马云太过“算死草”。 2007年恒指见顶前，马云分拆旗下“Ｂ２Ｂ”业务阿里巴巴在港上市，母公司出售旧股套现逾百亿元。其后金融海啸袭来，阿里股价狂泻。 2012年马云高卖低买进行私有化，累不少散户狂哭股丧。时移世易，黄国英笑称：“只能你安慰自己，阿里巴巴2014年只美国68分上市，5年升了1倍有多啦。”
买美股小知识
近年美股热度远胜港股，吸引不少股民跨国赚钱。大部分本港银行和证券行都有提供开设美股户口服务，主要以美元作为交易货币。股民需要提供有效身份证明文件，以及填写美国税局的W-8BEN表格。
美股与港股交易时间不同，买卖单位亦不同。港股以每手股数计算，一手腾讯一百股，股价355元，入场费达35500元。美股则丰俭由人，少至一股都有交易。例如阿里巴巴，股价约167美元，即入场费约1300.6港元。
▲港交所行政总裁李小加说，下一阶段是要将流浪在海外市场上市的中国本土企业如阿里巴巴及百度带回国内。
至于交易成本，除兑换美元的汇率差价外，还有经纪佣金、交易费、户口服务费、存仓费，以及美国证交会的收费。此外美股有股息税，税率划1为3成，并于派息时收取。部分证券行有提供月供美股服务，但一般手续费较高，加上入场费低至一股，散户其实无需月供美股。
