阿里股份即將「一拆八」?馬雲千億抽水大計現暗涌

加拿大都市网

▲特朗普當選總統後,馬雲曾與他會面相談甚歡,可惜無助他在美國大展拳腳。馬雲控制的螞蟻金服想收購美國匯款公司速匯金,遭美國外資審議委員會以國家安全為由否決。

馬雲的阿里巴巴(BABA)早前在美國舉行股東大會,市場估計其股份「一拆八」大計將會通過,為下半年殺回香港上市掃除障礙。美國不少當紅科網股亦曾經拆細。例如蘋果、Alphabet前身谷歌、eBay等,拆細後股價一度炒到飛起。香港股王騰訊一拆五後,累積升幅更超過兩倍。今次輪到阿里拆細,自然惹來市場憧憬會有一番炒作。阿里近日因主要股東Altaba(AABA)前身雅虎要沽清手上持股而受壓,無疑造就買貨時機。而在美國大炒特炒的「雲」概念,已成為阿里的核心業務,遠遠跑贏死對頭騰訊。不過,馬雲今次撞正啤酒股王百威上市觸礁,其千億抽水大計頓現暗涌。

撰文:財經組 攝影:攝影組

摩拳擦掌準備赴港第二上市的阿里巴巴,早前在美國舉行股東會,當中會表決股份一拆八。若然得到股東支持,將於一年內正式拆細股份。不過,市值達5000億的百威上市臨門「撻Q」,市場又傳出本打算集資1500百億的阿里因應市況被迫削減一半集資規模,令馬雲的抽水計划出現暗涌。

按照阿里官方的說法,拆細股份是希望增加未來集資的靈活性。部分股民則憧憬拆細可以降低入場門檻,吸引更多投資者炒起股價。原來不少美國當炒科網股,拆細後都曾經炒到飛起。例如蘋果2014年一拆四後,至今升了1倍有多。 Alphabet前身谷歌和eBay等,隨便都升了接近一倍。

今次輪到阿里拆細,自然惹來市場憧憬會有一番炒作。其實美股目前最低交易單位只是「一股」。以早前的阿里巴巴收報167美元計,入場費低至1300.6港元。不過如果阿里不拆股,以一手一百股計,赴港上市一手入場費最少要13萬元左右,等於「趕絕」大部分股民。若然阿里成功一拆八,每股股價會變成163港元,在港交所的入場門檻就會大減至16300元,比現時騰訊一手入場費35500元,平一半有多。

▲阿里巴巴創辦人馬雲

身為阿里巴巴股東之一的豐盛金融資產管理董事黃國英說︰「拆細一定過到股東會,不過對我們一直買開的人沒什麼影響。其實美股可以一股一股買,但不拆細香港人不會接受這麼貴的一手入場費!如果一手阿里便宜過騰訊,一定可以吸引更多股民入場。」

入場費平過騰訊

據黃國英分析,近日主要股東Altaba要沽清手上阿里持股,拖累股價受壓,造就股民在美國買貨時機。原來繼南非大股東Naspers變相減持騰訊後,Altaba亦因為宣布解散旗下基金,要出售手上近一成一阿里股份。 「Altaba仍然持住一億幾股,還有一段日子會不停掂量,把住阿里股價。趁Altaba壓住入市十分正路,尤其拆細後股價好大機會炒上。」

作為市值最大的兩隻中資科網股,騰訊估值一直比阿里巴巴高。以預測市盈率計,阿里只有24倍,平過騰訊的28倍。安里證券研究部董事湯麗鴻說︰「在美國上市始終好多掣肘同官司。中國科技巨頭中,阿里的市盈率最低,相信赴港上市可以提高。」

事實上,去年中央開始收緊網絡遊戲監管,騰訊旗下網遊被批評「釋放負能量」、「陷害人生」,儼如罪大滔天,觸發市場對騰訊增長的憂慮,拖累股價由高位大落。與此同時,阿里的業績則保持強勁。去年盈利按年增長3成7,加上美股勢如破竹,帶挈股價今年跑贏騰訊。就算中美爆發貿易戰,年內升幅仍然超過兩成。

當中在美國大炒的「雲計算」(cloud)概念,已成為阿里增長最勁的業務,超越耳熟能詳的天貓商城和淘寶網。市場估計,整個雲計算市場到2021年將會翻倍。首席執行官張勇已表明,「阿里雲」會成為未來最重要的業務之一。

押注云計算谷增長

雲業務是一個統稱,簡言之將大量用網絡連接的計算資源統一管理,構成一個計算資源池向用戶提供各種服務。阿里早於09年已發展內部雲,翌年推出市場。死對頭騰訊則較遲發展,13年才正式推出雲服務。單是最近一季,阿里的雲計算業務收入按年大升7成6,騰訊包括雲業務在內的金融科技及企業服務,同期增長只有4成4。

現時「阿里雲」的客戶包括過半A股上市公司。根據研究機構Gartner,以基礎設施服務(IaaS)和基礎設施公用事業服務(IUS)計,阿里雲是亞太區最大的雲計算服務供應商。 「阿里未來最值錢的是『雲』,做得比較好,屬於頭3名,騰訊就五大不入。所以阿里返香港上市,點都會吸引部分資金由騰訊過檔。」黃國英說。

據業內人士估計,阿里巴巴的最終目標是打入國際市場,挑戰亞馬遜、谷歌和微軟等主要對手。不過這亦是炒作阿里的風險之一。現時中美大打科技戰,難保阿里何時會被特朗普狙擊。華為和中興的處境,無疑前車可鑒。

▲2007年恆指見頂前,馬雲分拆旗下B2B業務在港上市,五年後再高賣低買私有化,累不少股民狂哭股喪。

中環資產投資管理基金創辦人、行政總裁兼投資總監譚新強說,中美貿易戰是「最簡單一環」,最好可以草草收場。但如今已轉至科技戰,接着可能是金融戰。 「阿里回歸就是因為怕打金融戰。美國的中概股好怕被人制裁同凍結,所以先返香港上市,當然中國歡迎他們回歸。」

其實港股近日打了懵仔針表現獃滯,而阿里手上有290億美元現金,一年的經營現金流亦超過220億,根本「不等錢用」。 「阿里明明現金流好好,為何要集資?會不會代表好多內地企業好擔心未來有一個寒冬?中美貿易戰下,會不會自願或’被’自願去參加科技戰,因此要投入好多資金?阿里好明顯要積穀防饑。」譚新強說。而另一風險,是創辦人馬雲即將退休。

今年55的他,將於9月10日卸任,由46的張勇接棒,自己會保留長期合伙人身份。坊間一直有人揣測美國會加強對付中國民企,馬雲因而不想步華為後塵。

根據去年向美國證監會提交的文件,他已經放棄阿里巴巴核心法律個體(VIE)的所有權,由5個神秘人接手。

最驚中美打科技戰

譚新強分析︰「馬雲可能是一個人頭,現在不做換成五個人管,但是什麼人又沒講,更加撲朔迷離。他似乎賣盡法律上的阿里擁有權,這點好重要,因為美國政客、律師可以當一個議題炒作。近日美國政府問投資者投資內地公司的原因,又去信摩根士丹利MSCI主席問為何要納A股入指數,會不會協助中方從事其他活動?下一步可以好危險!」

對香港散戶來說,最大風險可能是馬雲太過「算死草」。 2007年恆指見頂前,馬雲分拆旗下「B2B」業務阿里巴巴在港上市,母公司出售舊股套現逾百億元。其後金融海嘯襲來,阿里股價狂瀉。 2012年馬雲高賣低買進行私有化,累不少散戶狂哭股喪。時移世易,黃國英笑稱:「只能你安慰自己,阿里巴巴2014年只美國68分上市,5年升了1倍有多啦。」

買美股小知識

近年美股熱度遠勝港股,吸引不少股民跨國賺錢。大部分本港銀行和證券行都有提供開設美股戶口服務,主要以美元作為交易貨幣。股民需要提供有效身份證明文件,以及填寫美國稅局的W-8BEN表格。

美股與港股交易時間不同,買賣單位亦不同。港股以每手股數計算,一手騰訊一百股,股價355元,入場費達35500元。美股則豐儉由人,少至一股都有交易。例如阿里巴巴,股價約167美元,即入場費約1300.6港元。

▲港交所行政總裁李小加說,下一階段是要將流浪在海外市場上市的中國本土企業如阿里巴巴及百度帶回國內。

至於交易成本,除兌換美元的匯率差價外,還有經紀傭金、交易費、戶口服務費、存倉費,以及美國證交會的收費。此外美股有股息稅,稅率劃1為3成,並於派息時收取。部分證券行有提供月供美股服務,但一般手續費較高,加上入場費低至一股,散戶其實無需月供美股。