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2023年06月08日 星期四 12:09:27
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Tag: 博通

财经故事:全球掀半道体大战 博通谋万亿鲸吞高通

博通近年频频收购同业,壮大势力。 全球最大半道体公司之一博通Broadcom(AVGO),两周前向排名第三的高通Qualcomm(QCOM)提出总作价超过一千亿美元收购计划,若然成事,将会是史上最大宗半道体业并购交易。 过去一年,作为智能手机晶片龙头的高通,纠缠于与苹果公司(AAPL)的专利诉讼官司,股价严重跑输大市,结果招来博通垂涎。若博通成功鲸吞高通,将打破两年前戴尔收购EMC的六百七十亿美元纪录。 随着物联网(IoT)和大数据时代来临,半道体需求将进一步扩大。近年中、韩、台的半道体公司都不断大规模增产。不过,博通跟高通这宗世纪收购能否成事,仍有众多变数。除高通股东对博通提出的“天价”是否感兴趣外,还要视乎各国监管机构会否阻挠,因合并后的新公司将坐拥全球七成晶片市场,分分钟造成垄断。 撰文:韦宁 设计:张均贤 根据收购议案,博通会按每股70美元,包括60美元现金加10美元股权收购高通,较高通本月初股价高水两成八,涉及金额达1300亿美元。 博通提出收购后,高通管理层表示为了股东利益,董事会将会讨论博通提出的收购建议。美国传媒引述知情人士指,高通嫌博通出手太低,最终很可能建议股东说“不”。 现时“双通”在多项产品领域上都存在竞争关系,包括Wi-Fi、蓝牙、GPS、射频收发器与功率放大器等。而高通主打的智能手机中央处理器晶片,亦是博通的“弱项”,通过合并,有望提升双方的市场占有率。另一方面,博通两年多前退出基频处理器业务,去年又将物联网部门卖给赛普拉斯,若然吞下高通,后者正好填补这两方面的空隙。 有消息指高通行政总裁史蒂夫.莫伦科夫和董事会嫌博通出手太低,会建议股东拒绝收购建议。 合并势成“怪兽企业” 其实两年前,博通的营业额只得高通一半,其后博通豪斥370亿美元与Avago合并,才超越高通。今次博通想吞下高通,面对的阻力却远大于收购Avago,事关会面对监管机构的“反垄断”调查。 根据去年调查,博通是全球第五大半道体生产商,排名后于英特尔、三星、高通和南韩海力士。今年初,三星取代英特尔的榜首位置。一旦博通买起高通,便会爬过海力士头,成为全球第3大半道体生产商,威胁二哥英特尔的位置。 排名上升之余,最令市场及监管机构关注的是若任由“双通合璧”,一个足以控制智能手机关键零件的“怪兽企业”便会形成,甚而造成垄断。现时博通已是全球Wi-Fi及蓝牙领域的领道者,高通则手执流动通讯领域牛耳,两间独当一面的公司合并,对全球晶片同业带来的震荡可想而知。 尤其是高通现正涉及另一宗巨额收购,就是以380亿美元吞并另一间主要晶片供应商恩智浦(NXP)。若3间公司合而为一,在全球手机供应链当中固然占据极有利位置。即使在新兴的车联网和数据中心的影响力,亦都会大为提高。 高通去年已提出收购NXP,迄今仍等待美国和欧洲监管部门审核。可以想像,规模更大、影响更深远的“双通”合并方案要获得批核,所花时间肯定更长。 高通卷入与苹果公司的专利诉讼之中,令高通少收十亿美元计专利收入,道致股价跑输大市。 半道体步入超级周期 随着物联网和大数据时代来临,加上虚拟实景(VR)等新科技应用,半道体需求进一步扩大。以往半道体业有一个“硅周期”,行情每3至5年会在景气和低迷之间转换,不少市场人士相信目前已超越这个状况,进入了一个全新的“超级周期”。美国费城半道体指数(SOX)今年已急升至1316点左右,创下2000年科网泡沫以来最高水平。 近年中、韩、台的半道体公司都不断大规模增产。尤其是内地,预计明年投资额将按年大增六成至110亿美元,超越台湾跃升至第2位,与5年前比较投资额更急增3倍。例如向来由三星与日本东芝占据一半市场以上的NAND型记忆卡,正面临由中国国家积体电路产业投资基金,与清华大学旗下紫光集团等共同成立的长江存储科技公司挑战。 由于博通与高通合并后,在手机核心通讯元件市场,包括基频晶片、射频收发器、功率放大器、Wi-Fi晶片、无线充电晶片等,都可能处于垄断位置,其所掌握的技术优势几乎无敌手,内地和台湾厂房在采购上的议价能力,难免会大幅削弱,对有关公司争取盈利方面,或会产生不良影响。难怪在“反垄断”的大气候下,市场认为这宗“婚事”就算情投意合,最终也未必可以成功。 随着VR等新科技应用,半道体已进入“超级周期”。韩国三星及中、台竞争对手不断加大投资。 高通因苹果停滞不前 2014年中,高通股价曾高见80美元,博通每股则只是70美元。三年半过去,高通每股只值65美元左右,但博通股价几乎翻了三番,每股突破270美元。 单计今年,博通股价已升了超过五成,高通只是原地踏步,若非这宗收购建议带来刺激,股价更是显著下跌。强弱互易,令博通市值升破1100亿美元,高出高通的966亿美元大约一成半。 高通股价今年停滞不前,除了因为本身业务不似预期外,更大原因是牵涉入与苹果公司的专利诉讼之中。这宗诉讼缠绕多时,令高通少收10亿美元计的专利收入。事件最近更愈闹愈大,今年9月底,高通入禀北京知识产权法院,要求全面禁止中国制造与销售使用高通技术的苹果iPhone。市场形容这是高通迄今对苹果发出最勐烈的招数。 事件如何演变下去是未知之数。有分析认为,博通与高通若想落实并购建议,其中一项工作或许是清除现存的法律争议。若是这样,高通与苹果的诉讼可能有望早一些解决。        

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