杨凡专栏:税改前景乐观 美股再创新高

加拿大都市网

加拿大证券学院院士 杨凡

本周美国税改的两院协调版本出炉,在最后时刻基本获得参议院中所有共和党人的支持,距离最终立法已经非常接近。30年来最大规模的税务改革利好推动下,美国股市各大指数集体再度刷新历史记录。标普500指数收涨23.80点,一周录得涨幅0.90%,报2,675.81点。道琼斯工业平均指数收涨143.08点,涨幅1.32%,报24,651.74点。纳斯达克综合指数收涨80.06点,涨幅为1.41%,报6,936.58点。

行业板块中,科技板块成为了领头羊,上涨了1.5%。前两周资金向价值型板块轮动效应有所减缓。前期抛售情绪有所减缓,投资者重新将目光调整到了行业的基本面上。科技板块的总体盈利前景依旧十分靓丽,同比增长15.3%。本周全球最大的PDF软件公司公布了盈利数据显示:第四季度美股盈利同比提升40%,达到1.26美元一股。单季度的销售额终于突破了20亿美元大关,同比增长25%。

目前美国企业公布盈利财报已经进入尾声,第四季度总体盈利较去年同期增长了10.6%,销售额也同比增长6.6%。美股尽管在屡刷新高,但是盈利坚实的提升步伐令目前美股的动态市盈率还是维持在18.3倍,总体的估值依旧处于合理的区间。

随着税改立法成功愈来愈近,美国的财政刺激即将走向巅峰,而货币政策则进一步收紧。本周美联储公布了今年最后一次议息会议。跟市场所预期的一样,美国完成了年内第三次加息25个基点(上调联邦准备金利率至1.25%-1.5%)。这是金融海啸以来美联储第一次年内完成了预期加息,预计明年还会有三次加息。美联储主席耶伦出席任内最后一次新闻发布会时提到,通胀不兴是暂时现象,不过对于财政刺激即将累计的债务前景表示担忧。她表示税改将会加重未来的债务负担,影响未来的财政刺激空间。她的讲话后,美元和美债都出现了大幅度的波动。

美元对一篮子货币回落,最终报收于93.96。10年期美国国债收益率从本周开盘2.38%回落至2.35%,不过2年期国债收益率则从1.80回升到了1.84%。美国国债长短债的期限利差进一步缩小7个基点至0.51%。暗示著美国税改完成后明年如期加息的概率很大,然而随政府部门负债提升,长期利率向上的空间有限。而高收益企业债利差本周维持不变。机构投资者认为:加息周期中,企业举债成本上升,追逐信贷利差将变得愈来愈谨慎。

商品价格方面,铜、镍、铝等工业金属结束了连续六周下跌。原油价格进一步回落至57.34美元一桶附近。

加拿大股市本周的表现则略逊于美国股市,单周回落0.32%,报收于16,045点。其中能源以及银行两大支柱板块跌幅靠前,相反原材料板块在工业金属价格反弹下,稳住了大盘跌势。

加拿大央行行长Stephen Poloz周四,在加拿大人俱乐部午餐会上发表了年内的最后一次讲话,肯定了过去一年来经济增长的力度,认为可以适量去除宽松政策。似乎暗示着明年第一季度加拿大央行很有可能会跟进美联储再次加息。不过他也同时指出加拿大经济三大问题困扰着他夜不能寝,其中包括房价过高,加拿大人债务水平过高以及年轻人就业率低。这反映出明年加拿大加息的步伐不会太快。加元兑美元冲高后,最终回落至77.97美仙。

注︰文中提及产品只作参考,不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

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