杨凡专栏:税改预期助美股再创新高

加拿大都市网

本周四晚间美国参议院对2018年财政预算蓝图的投票,最终共和党控制的参议院以51比49通过了允许在下一个10年里增加1.5万亿联邦赤字来完成税改方案。市场预计这项预算蓝图相当于为后面的税改铺平道路,市场再一次沉浸在了乐观的气氛中。

 

道琼斯工业平均指数本周突破了23,000点整数关口,报收于23,325点,单周录得2%涨幅。纳斯达克也再次突破6,600点整数关口,报收于6,629点。标普500报收于2,575点,涨幅为0.86%,蓄势待发冲击2,600点整数关口。

行业板块里,金融板块以及科技板块涨幅最为明显。市场预计这届美国政府的经济政策下,金融股受惠最大。不仅节税幅度相比其它行业大,且去监管预期也利好金融股。

企业盈利方面,总体趋势向好。目前标普500的成分股中已经有17%的企业已经公布财报,在这些企业中72%的企业营业额水平高出市场预期,76%的企业盈利打破预期。大盘的动态市盈率达到了17.9倍,高于近10年的平均水平。

科技板块的总体盈利最为强势,支持科技板块再创新高。全球电子支付巨头之一贝宝公司本周也公布了盈利数据。总体营业额相比去年同期提升22%,达到32.4亿美元。每一股盈利同比提升31%。自由现金流同比提升36%。公司公布财报同时表示:贝宝的影响力还在逐步提升,在全球范围内扩展与各大金融以及传统支付系统寻求战略合作。今年的盈利前景有所提升。

宏观数据方面,本周美国还公布了纽约州制造业以及费城制造业指数,两周均超出了预期。工业产出增量环比提升0.3%,大幅强于预期。制造也开始回暖,税改通过又近了一步,美国国债收益率再一次全面提升。2年期美国国债收益率提升到了1.58%,单周提升8个基点。暗示短期内加息概率进一步提升,CME的联邦准备金期货利率显示:年内第三次加息的概率已经达到了93.1%,比上周提升11%。10年期国债收益率尾盘回升到了2.38%,暗示着再通胀依旧是当下最热门的交易题材。

国债以及黄金等类避险资产在再通胀预期回升下,表现弱势。而高收益企业债收益率利差从3.6%回落至3.46%,新兴市场的主权债以及企业债表现也不俗。过去两周追逐期限溢价的资金流再为寻求信用利差。

加拿大股市本周继续随着周边市场反弹,表现不俗,报收于15,872点。连续录得6周上涨,权重板块中银行股依然表现最稳定。可喜的是CP Rail以及CN Rail表现也非常强劲。特别是CP Rail本周公布的盈利数据大幅强于预期,反映出再通胀行情利好交通运输这类板块。

加拿大本周的宏观数据差强人意,零售数据环比下降0.3%,通胀CPI指数也不及预期。11个行业中,8个行业出现下滑。剔除价格因素,销售数量下降0.7%,创出2016年3月份来最弱表现。TD的经济学家表示:最近两个月加拿大零售数据回落,过去一年的增长趋势是否就此终结,关键还要看未来房地产市场的表现,“财富效应”对于消费很重要。

2年期加拿大国债收益率回落到了1.475,与美国2两期利差重回贴水,并且放大到了10.5个基点。加元兑美元从本周80.5美分的高点,回落到79美分。

杨凡 

加拿大证券学院院士

注︰文中提及产品只作参考,不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。

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