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（■加拿大鹅的业绩欠佳，导致股价大跌） 投资者忧虑全球经济衰退，加美两国股市在周三重挫，两地股市均录得今年内最大的单日跌幅。 多伦多证券交易所S&P/TSX综合指数周三跌304.90点，至16,045.94点，这是自去年10月以来的最大单日跌幅。美股方面，道琼斯工业平均指数下跌800.49点，至25,479.42点，亦录得10个月以来的最大跌幅。标准普尔500指数下跌85.72点，至2,840.60点。纳斯达克综合指数下跌242.42点，至7,773.94点。 Fiera Capital Corp投资组合经理邦松（Candice Bangsund）表示，环球宏观经济数据欠佳，令投资者感到不安；中国的经济数据令人失望，德国经济出现收缩，加上欧洲工厂的产量在6月份下跌，跌幅更是三年来最大。 此外，2年及10年期债券孳息率，自经济大衰退（Great Recession）以来，首次出现倒挂（Invert），可能是经济衰退的预兆，导致市场的忧虑情绪加剧。 经济放缓拖累加国能源股 加国医疗保健股大跌5.7%，大麻公司Green Organic Dutchman Holdings股价暴跌14%，另一间大麻公司Aurora Cannabis，亦大跌8.2%。 另一方面，全球经济增长放缓，市场忧虑石油需求减少，拖累加国能源股下跌3.4%。 9月期油合约跌1.87美元，至每桶55.23美元。9月天然气合约跌0.4仙，至每立方米2.14美元。 加国高端冬季服装制造商加拿大鹅（Canada Goose，TSX:GOOS）股价大跌6.67%，收报53.31元；该公司公布第一季业绩，录得亏损2,940万元（或每股27仙），远高于去年同期的亏损1,870万元（或每股17仙）。 Canada Goose表示，经调整后，每股亏损21仙，高于去年同期的每股亏损15仙，但比分析师普遍预期的每股亏损24仙为佳。 汇价方面，加元兑美元的平均交易价格为75.13美仙，低过周二交易日的75.55美仙。 12月期金合约升13.70美元，至每盎司1,527.80美元。9月期铜合约下跌3.8美仙，至每磅2.59美元。 综合报道

加拿大建筑工程巨擘SNC-Lavalin周一宣布进行大规模改革，可能意味着该公司将会停止在石油与天然气方面的业务，以及全面放弃争取其中一项工程合约。受到不利消息影响，SNC-Lavalin股价昨日一度下泻至14年来最低价位。 在周一多伦多证券交易所开市前，SNC-Lavalin公布，将会在季度盈利中减算19亿元，以反映一系列的改革计划，其中会停止所谓“一笔过总承包合约”，即公司向客户收取一个固定费用，从而承担所有可能出现的工程延误或超支等额外成本。 举例而言，SNC-Lavalin目前在魁省满地可周边负责Resau大都会区捷运系统工程，就属上述条件。该公司表明，将会继续履行合约，但未来则不会再接同类工程。 未来较多集中机械工程业务 SNC-Lavalin暂代行政总裁爱德华兹（Ian L. Edwards）透露，一笔过的总承包项目，是影响该公司业绩表现的根源。他强调，将会继续现有合约工作，但未来会较多集中在不同类型的机械工程顾问工作等其他业务。 受到大规模改革业务消息造成不确定气氛影响，周一在多伦多证交所，SNC-Lavalin股价早段一度滑落7.7%，至23.55元，成为过去14年来最低位，后市略见回稳，最后收市报23.8元，全日下跌1.71元，或6.7%。综合报道

■2月期金升12.10美元，收报每盎司1,309.30美元。 资料图片 ■昨日本国多间大麻生产商的股票纷纷跌至短暂停牌。 资料图片 综合报道 大麻股昨日早段波动，板块中多个股份跌停牌，加拿大股市今年最后一个交易日未能以升市收市，多伦多S&P/TSX综合指数昨日跌12.82点，收市报16,209.13点，10大类股之中8类收跌。加元兑美元汇价平均报79.71美仙，升0.27美仙。 据路透社报道，TSX指数本年度累升6%，升幅主要由金融及采矿股带领。虽然今年油价上升12%，不过能源股全年累跌近13%，金融股升9%，物料股升6%，三类重磅股合计共占指数总量近三分二。   出口美国运油量创新高   多家本国大麻生产商股票昨日早段纷纷跌约15%，加拿大投资监管机构Investment Industry Regulatory Organization of Canada（IIROC）下午交易时间一度暂停Canopy Growth（TSX：WEED）、Aphria（TSX：APH）、Aurora Cannabis（TSX：ACB），及MedReleaf（TSX：LEAF）的交易15分钟。停牌前Canopy下挫14.78%、Aphria跌15.5%、Aurora跌14.7%、MedReleaf跌19.2%。复牌后各企业止跌回升，Aurora报9.60元，升7.38%；Canopy报29.74元，跌2.20%；Aphria报18.70元，升3.89%；MedReleaf报21.24元，升5.20%。 另外，Aurora与同业CanniMed（TSX：CMED）双方均表示对恶意收购纠纷诉讼的裁决结果满意，Aurora可透过公开的股票市场购入最高5%CanniMed股份，Aurora表示第一轮已买入45万股，相当于CanniMed约1.8%股份，CanniMed早前为反恶意收购所发行的证券亦会停止买卖。 2月纽约期油升58美仙，收报每桶60.42元；2月期货天然气升4美仙，收报每千立方米2.95美元；2月期金升12.10美元，收报每盎司1,309.30美元；3月期铜跌1美仙，收报每磅3.30美元。 国家能源局（NEB）公布，本国10月出口美国铁路运油量升至每日137,000桶，创半年来新高。由于早前横加（TransCanada）的亚省基石输油管（Keystone pipeline）发生漏油事故影响输油量，运油需求转移至铁路运输，推高有关运输量。 下周一元旦假期，加拿大股票市场休市一天，周二复市。 资料来源：加通社

■道明财富私人财富管理(TD Wealth Private Wealth Management) 亚洲财富策略总监江婉敏 (Catherine Kong, GPLLM, MBA, CFP, CIM, FCS)   当投资者尝试智取市场，许多时会摧毁了自己的财务目标，最大的敌人往往是投资者自己。本文举例说明各种投资行为，讨论如何避免这些情况，以及如何确保自己和投资沿着正轨迈向目标。 尽管我们精神充沛，充满热情和自信，但学习任何新技能都可以是一次艰苦的体验。在电视上看别人打高尔夫球，似乎很容易，但自己挥棒时便发觉这是比想像中更困难。观看音乐大师演奏萨克斯管后，自己尝试吹奏时只会更加感到失望。台上一分钟，台下十年功，人们低估所需要的练习时间，并高估自己的能力，这现象实太常见。  投资也是一样，大部分有才智而又用功的人认为自己可以在股票市场上成功赚钱。可是，若缺乏自律和专业意见，伴随投资热情而来的往往是金钱损失。 钟情闪烁黄金 黄先生一向深信在政治不明朗时期，黄金是投资之选。他在投资之前进行深入的研究，引以为豪。他一而再地看见，当有令人意外的消息冲击市场，金价便上涨。关于白宫动荡、俄罗斯黑客和北韩导弹测试的新闻似乎没完没了，他向黄金孤注一掷。  黄先生表现出所谓“确认偏见”(confirmation bias) 的典型迹象。他没有对其他想法持开放态度，全情投入他偏信的黄金与世界政治理论。他令自己相信一个可能出现的结果，然后找证据去支持他的想法，而来自报纸和电视的坏消息也支持他的意见。目前其投资组合中的黄金确能对世界事件起对冲作用，但他已做得过头。他应该以建立更广泛的投资组合为方针，使投资多样化。此策略可减少各种风险，而不仅是减少与世界事件相关的风险。 框架效应影响决策 张小姐拥有两个投资组合，一个是正规的投资组合，持有较长期的投资。另一个则属“游戏”性质，只有上述投资组合的一成规模，她喜欢凭直觉或热门消息博彩求胜。她告诉朋友，只要保持投资组合独立便不会受损。于是，她在发闷时上网，看看有哪些股票上升或下跌，当她的“热”股大升，她便非常兴奋。两个月前，她的“游戏”投资组合于一个星期内损失了2,000元，她一笑置之。不幸的是其正规投资组合亦于上月损失了2,500元。但这次她完全不觉得可笑，认为需要立即修改这个投资组合。  张小姐决定立即调整投资组合，这是框架效应 (framing effect) 的一个典型例子，投资者让一个没有意义的数字或限额基准来影响决定。她以金额来计算损失，忽视了按百分比来说，正规投资组合的损失远低于另一投资组合。框架效应令她看不到两个投资组合有不同的目标。她应提醒自己为何要有这两个组合，以及为何对两者付出不同的投资金额。 秉持信念的勇气？ 苏先生从事石油业多年，认为自己在石油和天然气的领域上是无所不知的专家，包括投资在内。数年前，他投资于这个领域并大为获利。他曾与许多旧同事交谈，并留意来自加拿大和海外的研究报告。他认为当前的市场动态在过去也曾出现，并且相信油价已跌至谷底，准备反弹。他准备对石油市场投入大笔金钱。  苏先生投资于他熟悉的领域，“熟悉”是他的主要动机，而他的问题就在于这种行为偏见 (behavioural...