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GameStop开始回吐上周飙涨400%的部分涨幅，2月1日收跌逾30%，2月2日收跌60%，两日损失了一半以上的市值，令人好奇涨势是否已近尾声。有分析师认为，从买权成本和需求这两个指标来看，这家游戏零售商的股价可能快要触顶。 GameStop于2月1日收盘重挫30.77%，至每股225美元，盘后续跌15.8%，至189.52美元。2日则跳空低开逾37%，美股早盘跌破100美元关口，一度跌至75美元下方，日内最大跌幅达67%，回吐近85%由散户多头逼空带来的惊人涨幅，并数次因大跌触发熔断暂停交易；市值较1月28日触及的盘中高位缩水逾280亿美元，不过该股今年迄今仍累计上涨300%以上。 该股今年以17.25美元开市，上周一度涨到483美元的空前新高。GameStop股价回落同时伴随着空头仓位急剧减少，使Reddit论坛散户掀起的轧空行情有所减弱。 BTIG股票和衍生性商品首席策略师Julian Emanuel说，一档股票的投机涨势要长久，就要在股价不再上涨时，观察买进选择权(买权)。买权代表投资人看涨股价，这类选择权如果出现踊跃的买盘，能让投机股票继续上涨。Emanuel说，选择权涨到过于价格昂贵的水平后，将导致股价触顶下跌，或至少涨势脱轨，最终引发抛售，投机热潮则转移阵地，白银就是一例。Reddit论坛WallStreetBets散户改变目标，iShares白银信托ETF在2月1日大涨7.1%，看涨该ETF的买权持续激增至历史新高。在Emanuel看来，GameStop的买权已经涨到过于昂贵的水平，难以继续带动股价上涨。 Emanuel说，打压GameStop价格的因素还有空单余额减少(因投资人被迫回补空头)，以及券商限制买进股数。 Susquehanna International Group衍生性策略部门主管Chris Murphy说：“Reddit大军似乎转移阵地，GameStop股价下跌，波动性也减缓。通常股价下跌，波动性会上升，但GameStop却是因为投资人离开转向其他投资，股价和波动性都下滑。”GameStop的30天隐含波动性在1月29日为430%，2月1日下降到375%，且还在持续下降，意味着股价潜在最大变动幅度从1月29日27%下滑到23%。

  北京时间12月19日，阿里巴巴股价下跌2.61%，报137.14美元，再度逼近前期低点130.06美元。 就在今年的6月5日，阿里巴巴股价创下新高211.7美元，短短半年时间，阿里巴巴股价下跌38.6%，市值蒸发2109亿美元，按最新汇率折算成人民币，市值蒸发14577亿元。 14577亿元是什么概念？辽宁号的造价是220亿人民币，14577亿可以造66艘辽宁号。个税起征点从3500提至5000元，减税3200亿，14577亿元相当于全体中国人4.5年的个税减免额。2018年6月，阿里巴巴共有员工83833人，假设每人月薪三万，14577亿够给全体员工发48年工资。 阿里巴巴这是怎么了？为什么股价有如此惨烈的下跌？ 阿里大文娱三个季度亏损107亿元 笔者分析认为，阿里最大的问题是除了核心电商业务外，所涉足的大文娱、创新业务、阿里云皆处于巨亏状态。 阿里于8月23日发布2019财年第一季度财报，财报显示，除了核心电商业务，其余业务皆是亏损状态。其中阿里云第一财季运营亏损为20.74亿元，阿里大文娱第一财季运营亏损42.9亿元，阿里创新业务第一财季运营亏损37.75亿元。 时间到了11月2日，阿里公布新一季财报，财报显示除了核心电商业务之外的其他业务继续亏损，阿里大文娱亏损最大，达到48.05亿元，阿里创新业务的亏损为22亿元，阿里云运营亏损为11.65亿元。 阿里大文娱成为阿里的亏损王，三个季度，阿里大文娱累计亏损107亿元。 笔者分析认为，阿里大文娱成为亏损王的主要原因是阿里没有文娱基因，2013年收购虾米音乐，2014年收购文化中国（后更名"阿里影业"），2015年收购优酷土豆，2017年收购大麦网，疯狂买买买堆砌起来的阿里大文娱基因排异、各自为政、整合无力、业务纷纷掉队，阿里大文娱前景非常不乐观，预计未来还将给阿里带来持续流血。 盒马巨亏严重 新零售前景暗淡 再回到目前看起来还在挣钱的核心电商业务，前景也不乐观。 阿里这些年一直在推新零售概念，但实际效果很差。 阿里打造的若干新零售标杆如盒马、新华都、三江购物，都在给阿里所提的新零售打脸。 以盒马为例，阿里并没有公布盒马的具体营收数据，但资深零售业界专家一致认为，盒马在做补贴，盒马目前处于严重亏损状态。 零售行业资深从业人员祁建宝指出，盒马带来了消费者体验的提升，但并没有带来企业运营效率的提升。物流成本和店铺常规成本都是刚性的，现阶段盒马门店费用率应该是普通超市的两倍，处于巨额亏损状态。 而且阿里没有线下零售运营经验，盒马近期不断曝出重大运营问题。如上海盒马店11月曝出标签门事件，盒马的工作人员公然当着消费者的面，更换了胡萝卜的日期标签。 至于与阿里合作的传统商超们，在与阿里合作后，业绩不仅没有提升，反而一落千丈。 作为阿里新零售战略首个入股的线下商超，三江购物2018年半年报显示，公司扣非净利润4445.65万元，同比下降22.25%；归属于上市公司股东的净利润下滑13.81%，每股收益下滑13.81%，整体业绩表现不佳。 全面接入阿里巴巴淘鲜达，按阿里要求进行线上线下一体化新零售改造的新华都，业绩则更为糟糕，今年8月22日，新华都公布的半年报显示，归属上市公司股东的净利润7,014,970.38元，同比减少83.23%。 笔者认为，阿里的新零售业务前景黯淡，非核心电商业务亏损且看不到盈利希望，这是阿里近半年市值跌去14577亿元的两个原因。