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■■美国对冲基金沽空加拿大银行股。 星报   去年表现最佳的美国小型对冲基金Crescat Capital认为加拿大经济衰退，房地产市场不振，加国银行将损失惨重，因此正在卖空加拿大银行股票。 据Crescat Capital认为，房地产市场萎靡对加拿大银行来说已经很糟糕，但他们还面临着更大的压力：有超过80％的加拿大公司没有足够现金来支持他们的业务，这比世界其他国家都来得高。 总部位于美国丹佛的Crescat Capital旗下的全球宏观基金分析师科斯塔（Tavi Costa）表示：“经济衰退下，加拿大银行背负著庞大的压力。” 央行一直警告国民债务恶化  Crescat管理的资金仅为5,500万美元，但去年旗下的全球宏观基金的回报率为41％，长/短基金的回报率为32％。根据对冲基金研究公司（Hedge Fund Research Inc.）的数据，该公司是去年表现最佳的基金公司，而2011年该公司赔4.1%，是历来最糟糕纪录。 不过，加拿大六大银行均未发表评论，而科斯塔也拒绝透露哪些银行是它们列出的目标。 加拿大央行一直警告国民债务恶化的问题，过去两年，加拿大家庭债务与收入的比率一直徘徊在175％左右，相比之下，2007年美国发生房地产泡沫时，美国债务收入比的高峰也仅为134％。 如今因为利率上升、严格的房贷规定和一些房地产新税收政策，导致去年温哥华的销售额下降了32％，多伦多的销售额下降了16％。科斯塔认为，中国资金在控管下难以外流，所以加拿大和澳洲的房地产市场变得很脆弱。 不只是科斯塔，曾预测美国次级房贷会崩溃的艾斯曼(Steve Eisman)，也建议投资者沽空加拿大房地产市场。 一向表现良好的加拿大银行股的确有松动迹象，去年多伦多股市的商业银行指数下跌11%，创2008年以来最大跌幅。科斯塔说：“这只是开始呢！”

■■金融股表现好，加美股市均上涨。 加通社 金融和医疗保健行业的上涨，成为周三加拿大主要股指与美国指数收高的主要助力。 富兰克林比塞特投资管理公司（Franklin Bissett Investment Management）投资组合经理斯特马奇（Les Stelmach）表示，由于高盛（Goldman Sachs）和美国银行（Bank of America）业绩报喜，促使金融股普遍上涨。“我认为，加拿大银行股同样受惠，我们看到五大银行都处于积极的状态，不仅是周三一天，事实上，除了12月份表现黯淡外，过去一整年银行股的表现都可圈可点。” 满银帝银股指齐上扬 多伦多S＆P/TSX综合指数收盘上涨64.98点至15,111.26点，成交量为2.49亿股。金融指数上涨1.05％，其中满地可银行(BMO)上涨1.36％，加拿大帝国商业银行(CIBC)上涨1.05％。 医疗保健指数上涨1.97%，其中大麻公司Aurora Cannabis Inc.上涨4.97%最强劲。 尽管2月份期油合约收盘上涨20美仙至每桶52.31美元，但周二强劲上涨的能源板块指数却下跌0.65％。 斯特马奇表示，最近石油价格上扬主要是人们对石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯的减产产生了信心，并预计库存将继续减少。 道琼斯工业平均指数上涨141.57点，收于24,207.16点。标准普尔500指数收盘上涨5.8点至2,616.10点。纳斯达克综合指数上涨10.86点至7,034.69点。 加元平均为75.48美仙，较周二上涨0.1美仙。 2月天然气合约下跌12美仙至每立方米3.38美元。2月期金合约收盘上涨5.40美元至每盎司1,293.80美元，3月期铜合约上涨4美仙至每磅2.67美元。 综合报道

■■两家养老金咨询公司称，本国定额福利养老金计划的财务状况，受到股市波动和低利率的影响。加通社   受股市疲弱和长期低利率的影响，加拿大定额福利养老金计划（defined benefits pension plans，DBPP）去年第四季度的财务情况亦受到拖累。      两家养老金咨询公司加拿大美世（Mercer Canada）和怡安（Aon）周四各自发布报告称，在新的一年来临之际，本国定额福利养老金计划中，只有不到一半具有完全提存准备。两家公司警告，对2019年前景的预测最多只能用模糊来形容，而且这种波动今年不会结束。   怡安公司加拿大投资主管麦肯齐（Calum Mackenzie）认为，定额福利养老金计划受到了股价下跌和加拿大长期债券收益率下降的“双重打击”。   提存比例降至低于100％   2018年12月31日，代表样板计划偿付能力比率的美世养老金健康指数（Mercer Pension Health Index），从9月28日的近18年最高水平112％，下降至102％，而2018年初为106％。   另一方面，第四季度的怡安中位偿付能力比率（Aon Median Solvency Ratio），在2019年1月1日下降至95.3％，比2018年第三季度下降近8个百分点。   偿付能力比率为100％或更高时表示，该计划具有完全提存准备；而低于100％则表示，如果该计划必须提存，则会出现一些资金缺口，通常这是定额福利计划的最坏情况。   加拿大美世公司估计，2018年底，不到30％的本国定额养福利老金计划具有完全提存准备；而怡安公司估计，截至2019年1月1日，具有完全提存准备的定额福利养老金计划占比为38.5％。   综合报道

利亨理财金融兼经济分析师谭北鸿相信，中美贸易战今年才真正博奕，加上外围因素影响，预料今年经济阴霾会持续。他表示，过往股市与一国经济是相辅相承，但去年开始见到股市与经济是分开表现。谈到加拿大今年经济发展，谭指本国经济被动，内部表现虽出色，但外围因素对本国影响很大，他建议民众可投资商品实物如黄金等避险。 谭北鸿表示，以往股市与一个国家的经济，总有不能分割的牵引，然而按照去年美国股市与经济为例，去年美国股票市场波动极大，然而其经济则有某程度上好转，股市与经济是分开发展。 房贷压力测试有效化解楼市危机 今年国际财经焦点依然会放在中美贸易战之发展，目前所见中美间的贸易博奕，似乎有所缓和，然而他认为去年双方都以试探式，尝试刺探对方虚实，谭北鸿相信，真正双方“埋身肉搏”会在今年发生，而且双方博奕未必会在今年内解决，有可能属长时间对决，也未必有胜负之分，故今年股票市场仍会遭到贸易战阴霾所影响。　谈到今年美国加息机会，谭北鸿认为联储局未必会如之前所言，保持稳定加息步伐，他指出，当外界一般以为联储局有既定方针推进加息时，其实联储局很多时是“摸著石头过河”模式运作，而没有必然加息之决定，他称若联储局发现加息对经济带来压力的话，确有机会调头减息。 说到加拿大经济在2019年的发展时，谭北鸿指本国经济属被动型，然而也因为本国经济趋于保守，也是7大工业国之中表现最佳的国家。他形容联邦政府去年初推出楼宇按揭借贷压力测试，适度地为本国楼市降温，化解了楼市泡沫爆破危机，持续稳住本国经济。 另外，本国失业率也因为政府政策得宜，而不至于大幅飙升，有利经济长远发展，但加拿大至今仍相当依赖能源出口贸易，一旦外围因素急速变差，或中美保护主义过份抬头，本国经济势必大受打击。 谭北鸿认为联邦经济政策，不该过份依赖原油业，而应该在中美以外，开拓更多海外市场，将鸡蛋投放在不同的篮子内。 加元汇率走势取决美元表现 有分析指，今年加元兑换价或会见到轻微上扬，谭北鸿说，加元升与跌关键在于美元，现时中、俄及金砖5国等发展中国家，都有感于美元过于强势，而联手对抗美元，所以各国货币包括加元今年走势如何，完全是取决于美元被狙击情况而定。 谭北鸿又表示，今年经济阴霾不逊去年，建议本国投资者应更为保守行事，以投资实物为主，他强调所谓实物并非“砖头”（即楼房），他形容楼市与股市其实都属同一本质，都是波动性相当强的投资市场。他所说的实物建议，是以黄金作为投资考虑之一，谭北鸿说无论任何时候，黄金都属于保本投资。 本报记者

■■加国主要股市全年跌12%。加通社   综合报道 加美主要股市在2018年最后一个交易日上升，多伦多S&P/TSX综合指数升100.86点至14,322.86点，但远不足以弥补全年的跌幅。 该指数自夏季以来，一直受到贸易纠纷和全球经济增长放缓的影响，全年下跌了12%。跌势在12月时进一步加剧，最低曾跌至13,776.90点，到了年尾最后几天，才稍为回升。 财富管理公司HollisWealth的高级投资顾问斯莫尔（Allan Small）表示，市场在2018年最后一个月下跌，令市场人士感到意外。他指，市场似乎对经济衰退问题过度反应，虽然经济增长有些放缓，但情况依然稳定。他不预期会出现严重经济危机，股市预计只会有小幅调整。 预料市场短期仍会波动 斯莫尔又称，许多人在谈论经济衰退问题，但他不认为经济衰退会在短期内发生，熊市目前是在没有经济衰退情况下出现。但他认为，中美两国的贸易谈判期限将于2019年初到来，加上民主党即将掌管众议院，预计市场近期仍会出现波动。 美国总统特朗普日前透过推特（twitter）表示，他与中国国家主席习近平有很好的对话，有信心两国可以达成贸易协议。 特朗普的正面言论，有助改善市场气氛，道琼斯工业平均指数在周一升265.06点至23,327.46点；标准普尔500指数升21.11点至2,506.85点。纳斯达克综合指数上涨50.76点至6,635.28点。不过，按全年计算，美股在2018年的表现为10年来最差，道琼斯指数全年跌5.6%，标普500指数下跌6.2%。 汇价方面，加元兑美元在周一的平均交易价格为73.30美分，比上周五微跌0.02美分。 2月期油价格上涨8美分至每桶45.41美元。2月天然气合约收跌36美分至每立方米2.94美元。 2月期金合约收盘跌1.70美元至每盎司1,281.30美元。 3月期铜跌5美分至每磅2.63美元。

资料图据加通社报道，加拿大主要股指在圣诞节和节礼日过后，首次回升；但美国股市却在周三上升后开始下跌。在今天的头30分钟交易中，S&P/TSX综合股指上升了260.01点至14,040.20。道琼斯下跌295.83点至2,582.62；标准普尔下跌31.13点至22,436.57；纳斯达克下跌84.56点至6,469.80。截至11:32，1加元可兑换73.27美分，比周一的73.59美分略低。一月原油期货为每桶45.42美元，比周三下跌80美分；一月天然气期货为每mmBTU 3.41美元，比周三下跌4.8美分。二月黄金期货为每盎司1277.80美元，比周三上升4.80美元；三月铜期货为每磅2.67美元，比周三下跌3美分。（智苏编辑）

■美股10日上演大幅反转，道指盘中曾下挫507点，但午后开始反弹，收盘最终上涨34点。路透社 美股10日大幅反转，道指盘中曾下挫507点并跌穿24000点关口，但午后开始上演大反弹行情，收盘上涨34点。投资者仍在权衡国际贸易局势、全球经济增长及英国脱欧前景。 截至收盘，道指涨34.31点，或0.14%，报24423.26点；标普五百指数涨4.64点，或0.18%，报2637.72点；纳指涨51.27点，或0.74%，报7020.52点。新浪财经报道，由于英国首相宣布推迟脱欧协议投票，三大股指盘中均跌破整数关口，其中道指重挫507点失守24000点，标普五百指数跌破2600点关口，纳指跌破6900点。但主要股指从午后开始反弹，最终收高。 标普五百指数盘中曾跌穿10月股市重挫时的最低位，这一技术性突破通常会带来更大的抛售压力，因为许多电脑交易程式会在股指跌穿前次最低水平时自动抛售股票。一些交易商指出，造成美股盘中重挫的原因可能包括国债收益率曲线平坦、以及英国推迟脱欧协议投票时间等。 此外，美国2年期短期国债与10年期国债收益率差继续收窄，可能意味着美国即将出现经济增长放缓。上周美国的3年期国债收益率超过了5年期国债的收益率，即出现所谓的“国债收益率倒挂”，使市场担心一场经济衰退正在逼近。但MRB Partners公司市场策略师认为，投资者对国债收益率变动的反应可能过度。 国际贸易紧张局势持续，也令投资者担心全球经济前景。12月18日至19日的美联储会议备受市场关注，人们普遍预计央行会加息。美联储主席鲍威尔的评论将成为关注焦点，如果他采取更加和解性的态度，暗示未来将放缓加息步伐，则可能引发备受期待的圣诞上涨行情。 上周五公布的非农就业资料未能提振当天市场情绪。上周美国劳工部宣布，美国11月非农就业岗位增加15.5万个，低于分析师预估的20万个，薪资增长也弱于预期 ，即便年增幅仍接近约十年高位。 除资料疲弱之外，部分美联储官员对于经济前景持审慎论调，可能暗示货币政策已经到了转折点，货币市场因而开始降低对美国加息的预期。 高盛10日发布报告，预计美联储本月会加息，但明年3月继续加息的可能性已降至略低于50%。法国兴业银行全球宏观策略师Kit Juckes表示：“自从上周阿根廷G20峰会以来，对此次会议上进行的富有成效的谈判将推动年底股市上涨的乐观预期受到了打击。” 国际货币基金组织（IMF）首席经济学家Maurice Obstfeld在卸任前警告称，全球经济增长正在放缓，美国可能也会受到拖累。 能源股拖累多指续挫 美市大幅振荡后回升 北美股市周一表现波动，多个版块下跌，其中以能源股跌幅最大，多伦多S&P/TSX综合指数在交易早段，曾出现三位数跌幅，但随后回升，收市只跌66.85点至14,728.28点。 美股方面，琼斯工业平均指数升34.31点，收报24,423.26点。标准普尔500指数升4.64点，至2,637.72点。纳斯达克综合指数升51.27点至7,020.52点。 投资机构Edward Jones加国市场策略师费尔（Craig Fehr）表示，市场目前信心不足，这种在上午大跌、下午回升的市况，在过去两周经常出现。他又指，股市早段受压，主要是受到英国脱欧前景不明朗影响，英国首相文翠珊（Theresa May）推迟国会就脱欧议案表决，令市场感到不安。 此外，市场在早段下跌亦引发了一些可怕预测，但费尔表示，关于“牛市已死”的传闻被夸大了。 石油输出国减产难阻跌势 有数据显示，中国的出口量出现放缓，投资者忧虑中美贸易争端，已对贸易活动造成实质损害。此外，加息前景不明朗，亦不利于周期类股、能源股、金融股及科技股的表现。 苹果电脑（Apple）股价回升，有助整体科技股的表现，科技股在周一录得1.6%升幅。 在下跌的股类中，以非必需消费品股和能源股的跌幅最大。即使石油输出国组织（OPEC）上周决定减产，俄罗斯又同意每日减产120万桶石油，但仍然难以阻挡油价跌势，拖累能源股表现。 1月期油合约下跌1.61美元至每桶51美元。1月天然气合约上涨5.7美仙至每立方米4.54美元。 2月期金合约下跌3.20美元至每盎司1,249.40美元，3月期铜合约下跌 3.95美仙至每磅2.72美元。 汇价方面，加元兑美元平均交易价格为74.62美仙，上周五的交易均价为75.19美仙。 美油收跌3.1% 创一周最低收市价 美国原油期货价格10日收于一周来的最低水平。尽管石油输出国组织（OPEC）及其同盟产油国同意从1月开始减产，但市场对原油需求疲软的担忧情绪越来越重，导致油价走低。 纽约商品交易所1月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌1.61美元，跌幅3.1%，收于51美元/桶。 据FactSet资料显示，51美元/桶为11月30日以来主力WTI合约的最低收市价。此前，WTI期货价格在上周的整体交易中累计上涨了3.3%左右。 与此同时，伦敦ICE欧洲期货交易所明年2月份交割的北海布伦特原油期货价格也下跌1.70美元，报收于每桶59.97美元，跌幅为2.8%，此前在上周的整体交易中累计上涨了3.7%。 据道琼斯市场资料提供的资料显示，按即月合约计算，WTI期货和布伦特原油期货价格均创下了自11月30日以来的最低收市价。

■■北美主要股指周三暴跌后，周四大部分跌幅收窄。CTV资料图片   周四北美主要股指在经历暴跌后，普遍仍下跌，但跌幅明显收窄。油价再次下跌，市场担心中国高科技巨头华为公司高层人员的被捕，可能阻碍中美贸易谈判的进程，困扰大市。 独立投资机构Fiera Capital投资组合经理邦松（Candice Bangsund）认为，周四早盘市场弥漫紧张情绪，因为华为公司首席财务官孟晚舟被捕消息，恐怕令中美贸易暂时休战带来的希望亦告破灭。邦松指，周四整日的行情可以用震荡来形容，开盘时各股指跌幅一度高达2%至3%，午后虽收复了部分失地，但大部分仍以下跌坐收。 另一方面，石油输出国组织（OPEC）在周四的会议上未能达成协议，围绕石油产量预期的不确定性，亦再次影响了油价和股市的走势。 能源股跌5.4% TSX一度挫400点 多伦多证券交易所S&P/TSX综合指数周四收盘下跌245.64点至近5周低位14,937点，跌幅1.6%。TSX盘中一度暴跌400点至14,773.86点。 能源股周四的跌幅高达5.4%，抹去了周三的全部涨幅。其他主要类股，包括工业、金融和材料股均有下跌。 医疗保健股上升6.6%，得益于大麻生产商Aphria公司的股票反弹51%。一个由独立董事组成的特殊委员会将检视Aphria对LATAM控股公司的收购，此前这项收购受到做空者的批评。 1月期油合约下跌1.40美元至每桶51.49美元。周五的OPEC会议将讨论一些关键点，包括俄罗斯会同意减产多少石油。邦松认为，产油国是否能够达致分析家预测的日减150万桶目标，目前仍未明朗。 美国方面，周四道琼斯工业平均指数从暴跌780点反弹，收盘下跌79.40点至24,947.67点。标准普尔500指数下跌仅4.11点至2,695.95点。纳斯达克综合指数收盘上升29.83点至7,188.26点，该指数周四全日大部分时间均在红色下跌区间。 道指续跌79点 纳指涨29点 加元兑美元走软，平均交易价格为74.60美仙，周三为74.89美仙。1月天然气合约下跌14.2美仙，至每立方米4.33美元。2月期金合约上涨1.00美元至每盎司1,234.60美元。3月期铜合约下跌3.1美仙至每磅2.74美元。 综合报道

■■加股加元又走弱。 加通社 星岛日报综合报道 因关键材料和能源板块受压，加拿大主要股票指数周二下挫，多伦多S&P/TSX综合指数收盘下跌68.56点，收报14,944.09点。 加拿大帝国商业银行资产管理公司(CIBC Asset Management)投资组合经理伯恩斯（Patrick Bernes）表示，投资者正采取“等待观望模式”，因为美国总统特朗普与中国国家主席习近平周六将会晤讨论贸易问题。有消息提到，美国将对中国进口汽车与电子产品征收更多关税，导致材料股表现不佳。 美中贸易谈判　投资者观望 汽车零件股则受到通用汽车关闭北美5家工厂的消息冲击，麦格纳国际公司（Magna International Inc.）和利纳马公司（Linamar Corp.）均下跌约5.2％，而马丁雷亚国际公司（Martinrea International Inc.）下跌1.4％。 1月份期油合约下跌7美分，至每桶51.56美元。1月份天然气合约下跌0.7美分，至每立方米4.29美元。 伯恩斯认为，中美领导人会面恐难达成任何具体协议。他忧虑，如果中美协议失败，将导致新兴市场货币和股市下跌，并导致大宗商品相关行业的抛售。他说：“如果会面最终没有任何协议，甚至存在激烈的基调，我认为风险资产可能会非常糟糕。” 道琼斯工业平均指数上涨108.49点，至24,748.73点。标准普尔500指数上涨8.75点，至2,682.20点。纳斯达克综合指数上涨0.85点，至7,082.70点。 加元兑美元平均交易价格75.25美分，较周一下跌0.34美分。 12月期金合约下跌9美元，至每盎司1,213.40美元。12月期铜合约下跌4.8美分，至每磅2.71美元。

■■加股小跌，加元上涨。 加通社 星岛日报综合报道   适逢美国感恩节，周四加拿大主要股市交易非常淡静，尽管油价下跌，但能源板块上涨，不过加拿大主要股指仍以小跌收盘。S＆P/ TSX综合指数最终下跌3.44点，至15,091.58点，成交量仅8,330万股。 1月期油合约下跌78美分，至每桶53.85美元。12月天然气合约下跌21.6美分，至每立方米4.23美元。 独立投资机构Fiera Capital投资组合经理邦松（Candice Bangsund）表示，因为沙特阿拉伯的报告显示产量达到创纪录水平，导致国际油价应声下跌。“这进一步加剧原油市场供应过剩的担忧。油价前两天才稍稍好转，终究难以摆脱低迷。”石油输出国组织将于12月6日召开会议决定产量，届时供需情况会更明朗。 提升竞争力报告市场没反应 联邦政府周三出台提升竞争力的经济报告，但金融市场几乎没有任何反应，邦松并不感到意外。她期待财政部的税务优惠措施有助缩小与美国的竞争力差距，但这需要时间证明。 美国股市22日因感恩节假期休市，23日黑色星期五(Black Friday)则提前至下午1时收盘。金融市场开始关注黑色星期五、网络星期一（Cyber Monday）、圣诞节，以及元旦新年等节日销售的成绩。 加元兑美元汇率涨0.37美分，平均交易价格75.73美分。 12月期金合约上涨10美分，至每盎司1,227.90美元。12月期铜合约上涨0.6美分，至每磅2.80美元。

■■加股大跌，加元亦跌至5个月来新低。 加通社 星岛日报综合报道 油价跌跌不休，导致加拿大主要股指周二继续大跌近200点，2018年迄今加国股市主要股指跌幅已超过8％。而加元汇率也下跌，兑美元至跌5个月以来的最低水平。 加拿大帝国商业银行(CIBC)环球资产管理股票经理叶路沙林(Craig Jerusalim)表示：“周二市场呈现投资人的恐惧，我们看到一些不分青红皂白的卖盘，加上美国感恩节期间的交易量减少，这种情况更加恶化。” 加股中的能源、工业与金融类股受到冲击，因为油价跌幅达6.7％，已跌至一年来新低位。 叶路沙林表示，全球已进入经济扩张的后期阶段，增长前景减弱，因此投资者决定收缩资金，科技行业的估值成为被率先修正的对象。他说，科技股打喷嚏，整个市场都感冒，所有行业都随着科技股一起陷入低谷。 多伦多S&P/TSX综合指数收报下跌194.01点，至14,877.00点，这比年初下降了1,332.13点，比7月份的峰值低了10.3％。1月期油合约下跌3.77美元，至每桶53.43美元。12月天然气合约下跌17.7美分，至每立方米4.52美元。 道指跌551 跌幅2.2％ 叶路沙林指出，市场仍然担心油价大幅下滑，但他预计，随着石油输出国组织（OPEC）下月召开会议将稳定产量，页岩油供应缩减，美国总统特朗普可能会收紧对伊朗的限制等，都将让石油价格趋稳。 道琼斯工业平均指数下跌551.80点或2.2％，至24,465.64点。标准普尔500指数下跌48.84点，至2,641.89点。纳斯达克综合指数下跌119.65点，至6,908.82点。迄今为止，道琼斯指数和标准普尔500指数较年初下跌约1％，而纳斯达克指数仅略高一点点（详见C2）。 叶路沙林并不悲观，他说：“有理由保持机会主义和乐观，你只需挑选那些继续发展的高质量公司。” 他不认为牛市就此结束，因为包括加拿大国家铁路和太平洋铁路公司都出现了两位数的增长，整体失业率仍然非常低。如果重新估值，调整一下，反而能让市场继续增长。 加元兑美元平均交易价格跌0.44美分，收75.42美分，为近5个月以来的最低水平。 12月期金合约下跌4.10美元，至每盎司1,221.20美元。12月期铜合约下跌3.25美分，至每磅2.77美元。

■美股19日大幅下挫，科技股跌幅领先。美联社   美股19日大幅收跌，科技股跌幅领先。道指收市下挫约400点，纳指重挫逾3%。此外，华尔街投资者仍在关注国际贸易紧张局势及重大的政治事件。 道指19日收市下跌395.78点，或1.56%，报25017.44点；标普五百指数跌45.54点，或1.66%，报2690.73点；纳指跌219.40点，或3.03%，报7028.48点。 美股大跌，科技股跌幅领先。盘中道指一度下跌超过510点，最低下跌至24900.98点。科技股板块是去年标普五百指数中表现最好的板块，但今年该板块已从年初创造的52周最高点下跌超过10%。新浪财经引述Luken Investment Analytics公司CEO Greg Luken表示：“需要技术性的复苏才能让这些股票恢复。我认为，从技术角度而言，今年年底看到股市继续下挫。我认为美股将承受进一步的抛售压力。” 投资者仍关注国际贸易紧张局势。本月晚些时候，特朗普将与中国领导人举行会晤。与此同时，投资者也在关注其他重要的政治事件，其中包括英国脱欧和意大利预算危机等，这些都可能导致市场波动。CFRA首相投资策略师Sam Stovall表示：“美股市场下挫始于9月20日，迄今尚未完全恢复，标普五百指数较其历史最高点仍然低6.6%。” 经济资料方面，19日的报告显示，美国全国住宅建筑商协会/富国银行住宅市场指数在11月下降8点至60，是2016年8月以来最低水准。经济学家预期中值67。 加美科技股表现弱 Shopify大跌11.3% 加美两国股市周一下跌，两地科技股均表现疲弱。美国科技股在去年录得30%回报，但本年至今只上升5.5%，而标普500指数亦从10月初时的高位，回落超过13%。 多伦多S&P/TSX综合指数收市跌84.49点至15,071.01点。庞巴迪（Bombardier）回升近24%，带动工业股上升。 美股方面，道琼斯工业平均指数跌395.78点至25,017.44点。标准普尔500指数跌45.54点至2,690.73点。纳斯达克综合指数跌219.40点至7,028.48点，跌幅达3%。 投资机构Edward Jones加国市场策略师费尔（Craig Fehr）说，科技股在周一下跌，其实没有受到任何负面消息影响，只是反映目前的市场情绪。他指，市场对科技股的期望已处甚高水平，虽然许多科技公司业绩良好，但恐怕无法与市场过高的预期相符，市场目前正对整个科技版块重新评估。 苹果电脑（Apple Inc.）跌4%，因为根据华尔街《华尔街日报》报道，苹果iPhone销情不如预期般强劲。此外，脸书（Facebook）、亚马逊（Amazon）、 Netflix及谷歌（Google）亦录得3.9%至5.7%跌幅。 加国的科技股也表现欠佳，Shopify Inc.股价大跌11.3%，拖累其他科技股如黑莓（Blackberry Inc.）及CGI Inc.等股价走低。 费尔认为，防御性股周一表现靠稳，反映市场正在重新部署，投资者希望减少风险投资，纷纷寻求较“安全”的股票。 黑五销情或左右大市 中美贸易争端仍令投资者忧虑，美国总统特朗普与中国国家主席习近平将在G20峰会会晤，成为市场关注焦点。但费尔称，本周的焦点是美国“黑色星期五”的销情。 汇价方面，加元兑美元的平均交易价格为75.89美仙，略低于上周五的76.02美仙。 1月原油合约上升52美仙至每桶57.20美元，12月天然气合约升42.8美仙至每立方米4.70美元。费尔说，油价升至一周来的新高，因为有报道指，石油输出国家组织（OPEC）及俄罗斯，正考虑减产或冻结产量。 12月期金合约上涨2.30美元至每盎司1,225.30美元。12月期铜合约基本没有升跌，维持在每磅2.80美元。

■■北美股市震荡走高。 加通社 星岛日报综合报道   在医疗保健和科技类股反弹以及油价连续第二天收高下，北美股市震荡走高。 金融信托公司Fiduciary Trust Canada副总裁兼投资组合经理马歇尔（Giles Marshall）表示，这是非常不稳定的时期，尤其是美国股市，周四道琼斯涨跌波动达2%以上，加拿大股指的波动稍微小一点，为0.7%。 他表示，由于没有重要的宏观经济报告，市场的观察指标都放在企业盈利报告以及贸易紧张局势上。“我认为2019年还是会成长，包括GDP经济增长和企业盈利都有成长，只是增幅减速。” 专家认为今年仍会有增长 多伦多S&P/TSX综合指数收涨11.76点至15,144.88点。其中医疗保健类股上涨约2%，因为大麻Canopy Growth跌深后反弹。科技类股唱好的功臣是电子商务公司Shopify Inc.，该公司股价飙升近5％至197.87元。 美股盘中跌一百多点，随后有消息指，美国将暂缓对中国进口商品提高关税，市场看好中美可望解决贸易争端；苹果公司也因分析师建议买进而上涨。最终道琼斯工业平均指数上涨208.77点至25,289.27点。标准普尔500指数上涨28.62点至2,730.20点，纳斯达克综合指数上涨122.64点至7,259.03点。 马歇尔说：“中美贸易若真能缓解，将是非常好的消息，肯定会对标普500指数产生积极影响。” 加元兑美元亦上扬0.19美分，平均交易价格75.75美分。 产油国可能减产的消息持续激励国际油价，1月期油合约上涨24美分至每桶56.68美元。12月天然气合约下跌80美分至每立方米4.04美元。 12月期金合约上涨4.90美元至每盎司1,215美元。12月期铜合约上涨3.65美分至每磅2.75美元。

■■北美股市周四黯然失色。 加通社 星岛日报综合报道   石油价格继续走软，令能源板块受压，加拿大主要股票指数周四下跌。美国股市经历周三大涨后，周四同样疲弱。 富兰克林比塞特投资管理公司（Franklin Bissett Investment Management）研究分析师莫斯（Jayson Moss）表示：“石油似乎进入熊市，自10月3日的高点以来已经下跌了21％，主要乃市场担心供应过剩以及美国库存增加。” 期油合约连跌9个交易日 12月期油合约连续第9个交易日下跌，跌1美元至每桶60.67美元，是3月8日以来的最低水平。 大麻股回吐周三强劲的涨幅，导致医疗保健股受创。而能源股下跌1.66％。 庞巴迪公司宣布裁员与出售资产计划，反而引发投资者担心现金流问题，股价大跌24%；而餐饮连锁集团Freshii Inc.亦因为降低2019年财务展望而使股价一度触及历史低点1.95元，最终收跌33.4％至2.65元。加拿大轮胎则在周四公布强劲业绩后，上涨近3％。 美联储局不加息 多伦多S&P/TSX综合指数收盘下跌11.96点，至15,357.47点，成交量4.14亿股。 道琼斯工业平均指数上涨10.92点，至26,191.22点。标准普尔500指数下跌7.06点，至2,806.83点。纳斯达克综合指数下跌39.87点，至7,530.88点。 莫斯表示，美联储局周四虽宣布不提高利率，但对市场没有激励作用，经济学家均预计12月份会加息。加元兑美元汇率下跌0.11分，平均交易价格为76.25美分。 12月天然气合约下跌1.2美分，至每立方米3.54美元。12月期金合约下跌3.60美元，至每盎司1,225.10美元。12月期铜合约下跌1.85美分，至每磅2.74美元。 美油连跌9日 正式进入熊市 在经历连续五周下滑后，美国原油期货价格8日跌入熊市，自2015年以来最长的牛市宣告结束。 纽约商品交易所12月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）下跌1美元，或1.7%，收于每桶60.67美元，为连续第九个交易日下跌，也是自3月以来的最低收市价。 至此，美国基准原油价格较10月3日的高点已下跌了21%，跌入熊市。广泛使用的熊市定义即从近期高点下跌20%。 原油市场在2018年大幅攀升，到10月份开始出现转折。此前推动油价上涨的原因包括特朗普政府重新制裁伊朗引起的担忧、美国叶岩油生产遭遇瓶颈、美国经济强劲增长可能使原油期货市场供应紧张等等。10月3日，WTI期货价格突破每桶76美元，布伦特原油期货价格突破86美元，均创近期最高水准。 目前布伦特原油价格较近期高点下跌超过18%，逼近熊市区域。 有迹象表明，以沙特为首的石油输出国组织（OPEC）及俄罗斯等盟国提高了产量，以应对伊朗遭到制裁后可能出现的供应短缺。本月早些时候，特朗普政府暂时允许8个国家和地区继续进口伊朗原油，其中包括一些伊朗原油的最大买家。 据道琼斯市场资料（Dow Jones Market Data）显示，8日收市意味着从2017年6月21日开始、在10月3日到达顶峰、总共运行了324天的原油牛市结束，熊市开始。 黄金期货价格当日收跌。美元走强使金价在过去5个交易日内录得4日下跌。在黄金期货市场收市后，美联储决定维持基准利率范围不变，并暗示将维持加息路径、在未来几个月内逐步加息。美联储声明公布后，金价窄幅震荡。纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格下跌3.60美元，或0.3%，收于1225.10美元/盎司。

资料图片 星岛日报综合报道 北美股市主要股指周一继续上涨，在投资人信心增强下，加拿大主要股指增加近100点，收涨98.42点至15,217.70点，其中医疗保健和能源股类股涨幅最大。 道琼斯工业平均指数上涨190.87点至25,461.70点。标准普尔500指数上涨15.25点至2,738.31点。纳斯达克综合指数下跌28.14点至7,328.85点。 纳斯达克下跌乃受苹果与亚马逊两家公司疲软导致，因为Rosenblatt Securities以iPhone销量可能下滑为由，调降苹果股票评等；美国政府正在调查亚马逊违反竞争法的行为，都使两家公司股价逊色。 投资人重新关注基本面 投资机构Edward Jones加拿大市场策略专家费尔（Craig Fehr）说，继上月市场悲观抛售股票的气氛后，11月充满乐观情绪。他表示，之前投资人对企业营利和经济增长的正面因素无暇思考，如今投资人重新回到市场，关注的就是基本面。 美国周二举行中期选举。费尔说，结果可能会引发一些短期波动，但长期来看没有什么影响，消除了选举的不确定性，金融市场反而可回归经济基本情况。“从历史角度分析，历经中期选举之后的11月与12月，股市表现都是很积极正向的。” 加元兑美元平均交易价格76.36美分，较上周五上涨0.05美分。 大宗商品方面，12月期油合约下跌4美分至每桶63.10美元。12月天然气合约上涨约28美分至每立方米约3.57美元。 12月期金合约下跌1美元至每盎司1,232.30美元。12月期铜合约下跌约5美分至每磅约2.76美元。

■■北美股市连续第三天上涨。加通社 星岛日报综合报道   加拿大主要股指11月首个交易日开了好彩头，在金属和原材料类股走扬下收高。 投资机构First Avenue Investment Counsel Inc.行政总裁帕修坦(Kash Pashootan)表示，虽然市场从10月的疲弱中回神，但现在庆祝为时尚早。 过去3天强劲的股市表现，主要受惠于一些科技和工业公司第三季度企业良好的业绩表现。帕修坦谨慎表示，还有一些大公司尚未公布财报，将成为牵动股市的关键因素。例如苹果周四盘后发布第四季财报（迄9月底止），获利优于预期、营收改写新高纪录，服务事业营收也升至空前新高，但因涵盖年终购物旺季的本季财测失色，拖累盘后股价一度重挫7%，市值蒸发约700亿美元、跌破1兆美元大关。 多伦多S＆P/TSX综合指数收涨122.87点至15,150.15点。金属、材料和黄金价格上涨至少3.7％，而公用事业、金融、公用事业和消费必需品则下跌。 中美贸易关系有望好转 帕修坦说：“市场拉锯战仍在继续，看看第三季度收益总体是否乐观，或者还必须要继续前几周的修正。” 周四华尔街股市亦有利多消息，包括企业财报亮眼、经济数据强劲、中美贸易关系可能取得进展等。总统特朗普周四发推文表示，他已和中国国家主席习近平就贸易议题对话，这段对话很长并令人感到愉快。 道琼斯工业平均指数上涨264.98点至25,380.74点。标准普尔500指数上涨28.63点至2,740.37点。纳斯达克综合指数上涨128.16点至7,434.02点。 加元兑美元平均汇率为76.41美分，较周三上涨0.32美分。 12月期油合约下跌1.62美元至每桶63.69美元。12月天然气合约下跌2.4美分至每立方米3.24美元。帕修坦说，本周原油价格已下跌约5％，但可能还会跌。 12月期金合约上涨23.60美元至每盎司1,238.60美元。12月期铜合约上涨6.25美分至每磅2.72美元。

资料图片 星岛日报 美股上周崩跌，向来剧烈震荡的加密通货市场却未受影响，表现异常平静。根据CoinDesk资料显示，上周比特币扬升1%，维持在6500美元，反观道指周线重挫3%。比特币29日下跌0.22%，报6412.2美元。 上周美股犹如乘坐云霄飞车，投资者担忧贸易战持续以及加息冲击，是庞大卖压涌现的原因，但比特币此次与股市脱勾，完全不受波及，却也令市场人士感到讶异。 今年2月，比特币在短短两天暴跌逾33%，由9000多美元一跌下探，跌破6000美元关卡，但此后，比特币似乎进入价格波动较温和的新阶段。 CoinDesk数据显示，比特币在10月只有1天的涨跌幅超过5%，反观在1月与2月有8天出现这样震荡。 上周其他加密通货也纷纷走扬。规模第二大的虚拟通货的以太币（Ether）周线攀升0.2%。 投资机构BKCM创办人暨执行长凯利（Brian Kelly）认为，比特币似乎在6000美元取得支撑点，散户投资者已经出场，如今市场在等待新一波机构买家。 凯利指出，目前加密通货投资者可能与股市有所区隔，“我认为不太会有人说：‘微软大跌了，我得赶快卖掉比特币来填补获利。’” 从高点迄今跌掉逾65% 在投资者疯狂追逐下，比特币去年曾上看近2万美元高峰，但此后风光不在，从高点迄今跌掉逾65%。 但据CoinDesk资料，比特币仍较去年同期高出14%。 价格剧烈波动令比特币难以成为支付工具，反倒被投资者视为储值的“数字黄金”，然而，今年以来比特币大多跟着股市起伏，显然也不太能扮演避险资产的角色。 被投资者视为避险资产的黄金，上周走扬0.6%。相较于此次的平静，比特币在本月稍早道指重挫时，曾经跟着暴跌6%，整体加密通货市场顿时蒸发180亿美元。

■美股30日收高，主要股指经历之前的大逆转收跌后反弹。路透社   低沉了好几天的加拿大主要股指终于扬升，美国股市涨幅亦超过一个百分点。独立投资机构Fiera Capital投资组合经理邦松（Candice Bangsund）表示，10月份是金融危机以来最糟糕的一个月。因为企业受劳动力和材料成本上升，加上中央银行提高利率，以及对中国的贸易战担忧，均加剧了近几周的股市波动。 但好几家企业财务报喜，盈利超出预期，让一些投资者看到机会，为周二股市添柴助力。邦松说：“我们在这里看到了稳定，似乎股市在几周不稳定的状况下找到了自己的立足点。”除了公用事业以外的所有加股主要指数均上涨，其中工业指数涨幅最大达2.75％，最终多伦多S&P/TSX综合指数收报172.75点或1.17％，至14,894.50点，成交量2.64亿股。   多伦多证交所行政总裁艾克莱斯顿(Lou Eccleston)周二接受彭博社访问时亦对加股充满信心，他说，企业基本面健康，所以加股只是历经大跌，不会进入熊市。他并提到，最近大麻股暴跌乃因之前上涨速度过高，难免要调整。 加元兑美元平均交易价格为76.14美分，较周一下跌0.09美分。12月期油合约收盘下跌86美仙，至每桶66.18美元。12月天然气合约下跌1美分，至每立方米3.19美元。   12月期金合约收盘下跌2.30美元，至每盎司1,225.30美元。12月期铜合约收跌8美分，至每磅2.66美元。   美股大反弹 道指涨430点 美股30日收高，主要股指大逆转收跌后反弹。道指上涨超过430点，创两周来最大单日涨幅。投资者仍在关注贸易战、全球经济与企业盈利等因素。特朗普称美国准备达成贸易协议，使投资者看到了国际贸易紧张局势得以缓解的希望。 道指涨431.72点，或1.77%，报24874.64点；标普五百指数涨41.38点，或1.57%，报2682.63点；纳指涨111.36点，或1.58%，报7161.65点。道指成份股高盛（GS）、麦当劳（MCD）与波音（BA）等领涨大盘。高盛收高2.23%，麦当劳收高3.04%，波音收高4.27%。 美股29日高开低走，三大股指悉数收跌。道指由涨转跌，震幅高达900多点。截至目前，本月道指已累计下跌6.9%，为2010年5月以来的最差月度表现。标普五百指数下跌8.7%，为2009年2月以来的最差月度表现。按照29日收市点位计算，标普五百指数较其近期最高点已下跌10.2%，正式跌入回调区域。 券商Baird首席投资策略师Bruce Bittles表示：“显然股市已进入回调阶段，投资者必须认识到这一点。货币环境已经发生变化了。正如你所见，即使股市发生了10%的变化，国债收益率都几乎丝毫未变。” 尽管10月美股整体表现低迷，但股市以反弹结束糟糕的月末也并不罕见。 据Bespoke Investment Group资料，自1952年以来，凡是在标普五百指数在月末最后两个交易日之前就已下跌8%或以上的情况下，该指数在最后两个交易日上涨的几率为80%，平均涨幅达到2.75%。 OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示：“如果股市能顺利度过周末、不遇到太多挫折，投资者可能会开始看到未来的曙光，感觉到市场上出现了机会，而不是像最近几周一样带着担忧和恐惧的目光去打量市场。” 最近美股已进入显著动荡阶段，这是由诸多担忧因素影响造成的，其中最主要的就是对全球经济增长前景的担忧。除此之外，此前曾大力推动美国股市迭创新高的一些股票也大多黯然失色。进入10月份以来，所谓的FAANG股票普遍重挫。 美国总统特朗普29日晚间接受媒体采访时发表的评论，使市场对国际贸易关系的担忧情绪略有缓解。中国外交部发言人陆慷30日表示，如果美方有诚意想通过谈判解决经贸摩擦问题，那么不妨本着平等、严肃、认真的态度，和中方好好谈，而不是发出这样那样的声音，这对中方是没有用的，不会产生任何威胁。 市场参与者同时还在评估企业财报。据FactSet资料，30日有大约430家公司公布财报。 经济资料面，8月凯斯席勒20大城市房价指数同比上涨5.49%，预期增幅5.8%。10月消费者信心指数从135.3点攀升至1237.9点。

资料图片 全球股市重挫与贸易战让石油需求前景蒙上阴影，国际油价已连续第三周收黑，这也导致美国油价从月初的近4年高点迄今，已惨摔12％。 美国西德州油价上周收跌2.3％至每桶67.59美元。该油价从本月3日创下86.74美元波段高点至今，已暴跌12％。全球指标油价布兰特油价也周跌2.7％至77.62美元。本月来跌幅累达10.5％。 分析师表示，随着近来全球股市震荡激烈，油市走势也不免受到影响，不过真正加速油价下跌是在最近几周，因为交易商对该油价前景已不再抱持多头看法。本月初，预期美国将对伊朗祭出制裁，可能导致后者原油出口受限，曾一度推升国际油价强涨。但如今却因担忧贸易紧张升温将使石油需求下滑，加上石油输出国家组织（OPEC）与俄罗斯相继增加油产，已使市场焦点从先前的供给吃紧转至可能供给过剩。 能源对冲基金公司Again Capital创办人之一基杜夫（John Kilduff）指出，俄罗斯与沙特增加产出，大幅舒缓伊朗石油出口受阻的问题。沙特先前表示，已在本月将每日油产增加至1,070万桶、11月还将提高至1,100万桶。俄罗斯也说已在9月将日产增至1,136万桶。OPEC上月也已扩增产能。 在同时，贸易战升温、油价攀高与新兴货币疲弱，则使全球石油需求前景蒙上阴影。 Nasdaq Corporate Solutions能源电力部门主管艾斯纳（Tamar Essner）解释，预期油价续涨有限，加上市场风险升高与进行获利了结，对冲基金与基金经理人已开始结算石油多头部位。 巴克莱能源市场研究部门负责人柯恩（Michael Cohen）表示，基于全球经济可能减缓并使石油需求受到抑制，预测明年第一季油市将陷入供过于求。该投行最近才以全球贸易量减缓、新兴市场前景恶化与欧日成长已经到顶为由，将2019年全球经济成长预测从4％下修至3.8％。

■■北美股市周四强劲反弹。加通社图片 星岛日报综合报道   北美股市延续近两周的大幅波动，继周三狂泻后，周四出现强势反弹，收回部分失地。SIA Wealth Management公司首席市场策略师契辛斯基（Colin Cieszynski）认为，周四不仅股市强劲回归，原油价格也有可喜上升，这些都是令人鼓舞的。但他认为，市场尚未走出阴霾，未来13周都不会平静。 多伦多证券交易所S&P/TSX综合指数周四收盘上升14.95点至14,924.08点，盘中曾升至15,009.91的高点，成交量2.968亿股。大麻股带动医疗保健股领涨，升幅2.8%；紧随其后的是科技股和能源股。 辛斯基称，周四美国股市科技股表现佳，同样的市场推动力带动本国科技股受益劲升。 周四黄金、材料、公用事业和电讯板块录得下跌。金融和房地产股居中，升幅不及0.5个百分点。辛斯基认为，这些对利率敏感的行业可能会受加息拖累。 辛斯基指，尽管目前市场处于大幅震荡中，但年内有望恢复，因为企业财报普遍向好，北美经济基本面仍乐观。不过他亦强调，投资者还要关注美国中期选举带来的不确定性。 北美经济基本面仍乐观 纽约方面，道琼斯工业平均指数大涨401.12点至24,984.55点。标准普尔500指数上涨49.47至2,705.57点。纳斯达克综合指数上涨209.93点，涨幅高达近3%，至7,318.34点。 加元兑美元小幅走软，平均交易价格为76.48美分，低于前日的76.75美分。 12月期油合约上涨51美仙至每桶67.33美元。12月天然气合约上涨2.9美分至每立方米3.26美元。 12月期金合约上涨1.30美元至每盎司1,232.40美元。12月期铜合约下跌0.3美仙至每磅2.75美元。

■■加股美股脸色难看。网上图片 星岛日报综合报道 加拿大主要股指周二早盘一度触及6个月低点，之后跌幅收窄，最终S&P/TSX综合指数跌127.53点，收15,285.17点。国际油价则收在两个月的低位。 加股中的黄金、消费必需品、公用事业和非必需消费品板块上涨，而医疗保健、基本金属以及能源、工业和材料等关键部门均下跌。 总部位于温哥华的木材公司West Fraser Timer公布财报，尽管木材价格下降，但该公司第三季度的净利高达2.75亿元，或每股3.76元，远比去年的1.5亿元、每股1.93元增加许多。公司股价大涨6.5%至68.14元。 市场不安 华尔街股指收跌 周二加美两边股市都如坐过山车，美国股市早盘因意大利财务问题和沙特阿拉伯的政治风暴，加上Caterpillar与3M的财报令人失望，导致市场深陷低迷状态，随后稍微收复了一些失地。 加拿大帝国银行资产管理公司投资组合经理巴克(Dominique Barker)表示，最近国际地缘政治不平静，除了人权记者卡舒吉被沙特当局谋杀外，巴西举行的总统选举亦产生分裂动荡，都让市场不安心。道琼斯工业平均指数盘中大跌500多点后，最终收跌125.98点至25,191.43点。 标准普尔500指数下跌15.19点至2,740.69点。纳斯达克综合指数下跌31.09点至7,437.54点。 油价跌至8月以来最低 加元兑美元微升0.04美分，平均交易价格为76.35美分。12月期油合约下跌2.93美元至每桶66.43美元，为8月以来的最低水平。11月天然气合约上涨7.4美分，至每立方米3.21美元。 12月期金合约上涨12.20美元至每盎司1,236.80美元，12月期铜合约下跌2.75美分至每盎司2.76美元。

资料图据加通社报道，加拿大主要股指今天上午大幅上涨，美国股指也有所上涨，但加元兑换美元下跌。S&P/TSX综合指数上涨150.09点至15,554.22；道琼斯上涨171.01点至25,550.46；标准普尔上涨22.44点至2,791.22；纳斯达克综合指数上涨70.51点至7,555.65；加元汇率下跌至：1加元兑换76.28美分；12月原油期货上涨93分至每桶$69.64美元；11月天然气期货上涨2.9分至$3.23美元/mmBTU；12月黄金期货下降70分至每盎司$1,229.40美元；12月铜期货上涨2.60分至$2.77美元一磅。（智苏编辑）

■■北美股市连续第二个交易日下跌。 网上图片 星岛日报综合报道   北美股市周四再次下跌，加拿大主要股指录得10月份以来的第9个下跌日，市值已从7月的高峰期缩水7%。 投资管理公司Franklin Bissett Investment Management高级副总裁兼投资组合经理史提马(Les Stelmach)认为，美国与中国的贸易战、沙特记者怀疑被谋杀事件，以及原油价格跌至5周低点等因素，均影响周四的股市表现，尤其是对美股的影响最显著。在加拿大方面，史提马认为，各级原油，尤其是加西重油（Western Canadian Select）的价格差异不断扩大，影响了能源股的收益，周四仅有黄金、电讯和公用事业股录得增长。他认为“今天的股市像是在打一场防御战。” 道指跌327点 纳指挫157点 史提马称，加拿大的股市在过去几年中一直比美国逊色，反映出美国的经济表现、企业减税成效和市场构成均远胜加国。 史提马认为，尽管多伦多股市本月迄今已累计下跌669.01点，且仅录得4个上涨日，但是本国股市近期不会出现断崖式下挫，只是会缓慢下跌一段时间而已。 多伦多证券交易所周四收盘下跌125.77点至15,404.13点，盘中曾跌至15,380.70的低点，成交量为2.69亿股。其中领跌的是金属、工业、能源和金融等重要板块。多数大麻股在休闲大麻合法化第二日再次下跌。 美股方面，周四道琼斯工业平均指数下跌327.23点至25,379.45.点。标准普尔500指数下跌40.43点至2,768.78点。纳斯达克综合指数跌157.56点至7,485.14点。 加元兑美元的平均交易价格为76.59美分，上一交易日为76.96美分。 12月期油合约下跌99美分至每桶68.71 美元。11月天然气合约下跌12.2美分至每立方米3.20美元。12月期金合约下跌2.70美元至每盎司1,230.10美元。12月期铜合约下跌3.15 美分至每磅2.75美元。

■■企业财报佳、信心好，加股创半年来最好纪录。 加通社 星岛日报综合报道 尽管在大麻合法化前的最后一个交易日，大麻股回落了，但加拿大的主要股指仍创下6个月以来的最佳交易日。 加拿大帝国商业银行资产管理公司(CIBC Asset Management)投资组合经理伯恩斯（Patrick Bernes）表示，全球各大金融市场都好转了，科技股止跌回升、带头领涨。 正值美国企业盈利公布期，周二高盛和摩根士丹利财报表现均优于预期。伯恩斯说，市场经历了抛售阶段，这几天债券收益率回落了，为股市提供一些支撑。“我不认为会出现任何增长或宏观的担忧，股市应不会再继续下行。” 黄金和医疗保健板块仍疲弱 多伦多S&P/TSX综合指数收高170.27点至15,579.74点，成交量2.840亿股。科技股领涨，涨幅约4％。工业、能源、金融和材料等重度加权的板块也在上涨，只有黄金和医疗保健疲弱。 伯恩斯说，大麻股价还会经历一段波动期。自从3年前杜鲁多政府宣布将休闲用大麻合法化后，大麻股不断飙升，反映市场对此行业充满憧憬，但如今将回归实际的销售数字，输家赢家出现清晰分割，投资人将进入此行业一个新的发展阶段。 道琼斯工业平均指数上涨317.67点，收于25,568.22点。标准普尔500指数上涨33.30点至2,784.09点。纳斯达克综合指数上涨103.98点至7,534.72点。 央行周一公布的调查显示，商业前景良好，为进一步加息再添柴火，促使加元兑美元汇率上涨32美仙，周二平均交易价格为77.29美分。 11月期油合约上涨14美分至每桶71.92美元。11月天然气合约下跌30美分至每立方米3.24美元。 12月期金合约上涨70美分至1,231美元。12月期铜合约下跌0.9美分至每磅2.78美元。

资料图片 在今年四月底一个不起眼的平淡交易日中，今年最大的宏观事件爆发，美国10年国债收益率突破了严防死守的3%红色警戒线，而随后几个月多次突破，本周则大幅冲上3%上行，打破了过去30年的债市重要趋势线。 这一切的起因都是美联储主席鲍威尔分别在上周二和周三连续发声，他言辞中力挺美国经济表现“相当正面”，并强调美联储将来的加息路径，要维持经济增长与通胀水平之间的平衡。给与债券市场重大打击的是他关于中性利率的表述，鲍威尔居然提到了现在的利息政策“距离中性利率还很远”，这个发言后市场大吃一惊。不仅是鲍威尔如此表述，在6月刚转任纽约联储主席的威廉姆斯，现在被认为是美联储“三号人物”，他在周五接受彭博电视采访时强调，美联储距离中性利率还很远，与美联储主席鲍威尔观点遥相呼应，这更加突出了美联储集体转为鹰派的最新趋势。这无疑是在暗示，美联储将来的加息可能会超过3%这一阙值。 鲍威尔本周所说的中性利率距离目前还有相当一段距离，可见美联储主席心目中的中性利率已经达到了3.25%-3.5%，并非是点阵图DOTPLOT上的3%。这种加息速度当然让分析师开始恐惧。 美国芝加哥商业交易所（CME）数据显示，交易员们对美联储未来加息的预期，预计美联储12月份进一步加息的可能性为81%。 美联储重量级官员集体发言后，本周美债收益率出现大规模的“异动”，30年期美债收益率突破3.40%关口，刷新四年新高至3.405%。10年期美债收益率最高触及3.246%，再一次刷新2011年中旬以来最高。 很多人开始担心，美联储的快速加息将重蹈2008年引发房地产信贷金融危机的复辙。美联储主席鲍威尔对此不屑一顾，他表示并不担心会爆发十年前那样的金融危机，下一场危机不会是像2008年那样导致美联储大宽松的那种，会是其他类型，比如一场网络攻击，或者某种全球性的事件。 美联储不担心房地产和金融信贷体系，加拿大央行却正好相反，行长波洛兹多次在公开场合表达了对加拿大人负债水平的担忧，这些问题经常使得他夜不能寐，因为加拿大人的债务水平已经爆表。统计局还从来没有如此高的债务记录。加拿大人全民债务高达2.1万亿加元，其中房地产房屋按揭债务增长最快，整个债务中的1.5万亿加元都是房贷！ 加拿大的主要债务都是来自房地产市场，现在的堆积债务速度是1990年有统计数据以来前所未有的。 一旦加拿大央行跟随美联储不断加息，将会对房地产市场进一步形成压力，地产市场的波动将会形成倒逼机制，从房贷传到到银行等金融系统，这种情况将会对于加拿大的金融稳定性形成威胁。 高负债、高杠杆已经成为了加拿大的一个常态，加拿大央行在最近一次会议上保持利息不变，行长波洛兹表示，房地产市场的风险是加拿大经济的主要风险，特别是多伦多的地产市场出现明显走弱迹象，房产价格随着利息上升而下降。 据不完全统计，在未来的12个月内，一半的加拿大房屋按揭将会续约，银行的固定按揭大幅涨息，给很多人的房贷Renew带来巨大的影响。浮动和固定本来应该是具有相关性的，随着固定按揭的提高，将许多彷徨的人们硬是挤到一个暂时的避风港，浮动利率市场上，如果加拿大央行再提高利息，在国债市场惊涛骇浪中，拥挤在浮动利率的诺亚方舟上暂避风头的人们将无处藏身。 但浮动利率只是个暂时的避风港，借贷成本最终的长期定价权还是在国债市场上，浮动和固定的关系不会再像2009年以来这样被严重扭曲了，一个重要的原因就是，央行开始走上货币政策正常化的道路。 （专栏作家：杨凡  加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。）

■■加股周三大跌逾300点，创三年多以来最大单日跌幅。而美股道琼斯指数更狂泻逾800点。 加通社 星岛日报综合报道 周三是加拿大股市主要股指3年多以来最糟糕的一天，紧张的投资者进行大幅抛售，导致多伦多S&P/TSX综合指数重挫336.65点，收报15,517.40点，录得2015年9月以来的最大单日跌幅，一日暴跌清除了4月底以来的所有涨幅。 美国道琼斯指数亦狂跌逾800点，收报831.83点。分析师说，所有悲观情绪的催化剂都是因利率上升，美国央行在9月底已加息，加拿大央行10月底会跟进，加美两国未来都还会继续加息。 面对利率续升 企业利润或缩水 独立投资机构Fiera Capital副总裁兼投资组合经理邦松（Candice Bangsund）表示，除黄金和避险货币外，周三所有类股都走低。邦松说：“股票市场受惊吓了，因为面对利率将继续扬升，可能会导致企业利润缩水。” 黄金价格上涨，使到黄金股票上升超过2％。 12月期金合约上涨1.90美元至每盎司1,193.40美元。 一片惨跌中，唯见Aphria公司股价劲扬15.1%，这是因为有报道称万宝路菸草制造商奥驰亚集团（Altria Group Inc.）正与大麻商Aphria讨论合作可能性。Aphria的支撑，让医疗保健板块降幅轻微。 Aphria支撑医疗保健板块降幅微 对照之下，SNC-Lavalin股票则因联邦检察官不同意对涉嫌的贿赂贪腐指控达成和解谈判，使公司股价暴跌逾13%，拖累工业板块成为跌幅最大的类股，下跌4.9％。 国际货币基金(IMF)周三把世界经济增长率下调至3.7％，并警告贸易紧张进一步升高将不利经济。但邦松认为，目前全球经济仍处于良好的状态，她认为投资者目前是不分青红皂白的抛售，即使有些企业盈利预期强劲，都逃不了沉重卖压。她相信，紧张潮过后，将是买入股票的机会。加元下跌0.16美仙，兑美元平均交易价格为76.97美仙。 尽管飓风袭击佛罗里达州墨西哥湾沿岸可能造成石油供应中断，但11月期油仍然下跌1.79美元，至每桶73.17美元。 11月天然气上涨1.8美分，至每立方米3.28美元。12月期铜下跌2.6美分，至每磅2.78美元。

■■北美股市全面下跌。 网上图片 星岛日报综合报道   因为有更多消息显示，美国经济强劲势头，未来利率将继续上升，周四美国政府债券收益率触及7年高点，北美股市全面下挫。彭博披露中国黑客攻击美国科技公司的消息，诱发纳斯达克指数暴跌145.57点。 投资机构First Avenue Investment Counsel Inc.行政总裁帕修坦（Kash Pashootan）表示，10年期美国国债收益率的走势是一个重大指标。全球最大经济体正全力扩张，利好消息刺激投资者信心，引发避险资产美国公债遭到抛售，10年期公债殖利率应声冲上3.232%的7年新高，引发股市沽压。 周五美国将公布就业数据，美联储局主席鲍威尔(Jerome Powell)提前明确表示，在可预见的未来，利率将逐步上升。帕修坦说：“最令人惊讶的是，利率敏感的股票却并没有因为利率上涨的消息而卖光，这倒是很违背直觉观感。” 多伦多S&PTSX综合指数收盘下跌65.38点至16,006.67点，成交量2.529亿股。医疗保健领跌，跌幅约3％，其中Bausch Health Companies Inc.大跌5.8％。信息技术、非必需消费品和公用事业部门均下跌。上涨的类股则包括黄金、工业、电信和材料。 亚马逊及苹果均否认受攻击 道琼斯工业平均指数周三才上涨至历史新高，周四又创下自7月11日以来最糟糕的一天，最终下跌200.91点至26,627.48点。标准普尔500指数下跌23.90点至2,901.61点。 彭博商业周刊（Bloomberg Businessweek）调查发现，中国黑客对美国企业发动迄今最严重的供应链攻击，在亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）等大企业的资料中心服务器植入微芯片。亚马逊和苹果虽否认这项报道，却无法扭转跌势，导致纳斯达克综合指数大跌145.57点至7,879.51点。加元兑美元下跌0.41美分，平均交易价格为77.52美分。 11月期油合约下跌2.08美元至每桶74.33美元。11月天然气合约下跌6.5美仙至每立方米3.16美元。12月期金合约下跌1.30美元至每盎司1,201.60美元。12月期铜合约下跌5.65美分至每磅2.78美元。

■加元周一经历上涨后，周二再次跌落。星报 星岛日报综合报道 加美墨达成的新自由贸易协定所带来的亮点在周二消退，加拿大股市主要股指收低，且主要能源、金融与工业板块股价疲软，加元也再次回跌。 多伦多S&P/TSX综合指数周二收盘下跌87.20点，报收16,017.23点，盘中一度触及15,987.14的低点，成交量为2.482亿股。该指数周一虽然经历小幅上涨，但投资公司HollisWealth高级投资顾问斯墨尔(Allan Small)表示，该现象是因为签订美墨加协定证实本国汽车不会面临新关税，因此导致股市兴奋消退所致。斯墨尔还称，因为新的贸易协定消除了加美长期贸易争端导致的不确定性，因此市场波动只是因为经历了压抑后的反弹，今天则回到正轨。 周二黄金板块股价上涨3.6%，原材料板块紧随其后。因为大麻公司Aphria Inc.股价下跌9.8%，药用大麻生产商Canopy Growth Corp.股价下跌6.5%，因此医疗健康股整体受影响下跌3.6%。此外，讯息科技股收盘下跌2.5%，紧随其后的是能源股跌1.8%，并且工业股下跌近1%。 道指报26,773.94点创新高 纽约股市中，受英特尔（Intel）、通用电气（General Electric），以及美国重型机械制造商Caterpillar和多元化制造商3M公司(MMM)影响，道琼斯工业平均指数达到新高，上涨122.73点至26,773.94点。斯墨尔表示，道琼斯指数的上涨带有误导性，因为其中只涉及30只最大的股票。 同时，受银行股和科技股下跌影响，标普500指数下跌1.16点至2,923.43点。而纳斯达克综合指数下跌37.75点，至7,999.55点。而加元与美元的平均交易价格，周二也跌至78.02美仙。该价格曾在周一触及4个月来78.11美仙的高点。 11月原油合约下跌7美分，至每桶75.23美元。而天然气合约上涨7.2美分，至每立方米3.17美元。 12月期金合约下跌15.30美元，至每盎司1,207美元。12月期铜合约上涨1.9美分，至每磅2.81美元。

■特朗普10月1日在白宫宣布美国和墨西哥、加拿大达成新的北美自由贸易协议。纽约时报 星岛日报讯 加拿大外长方惠兰和美国贸易代表莱特希泽10月1日发表联合声明，美墨加三国达成贸易协议，加拿大将加入替代NAFTA的美墨贸易协定，新协议命名为USMCA（美墨加三国协议），美国总统特朗普将在11月底签署协议并递交给国会。市场对此表现振奋，周一道琼斯工业平均指数在早盘交易中飙升逾260点，最终大涨近193点。 现行的北美自由贸易协定是美国、墨西哥和加拿大于1994年签署的。特朗普就职总统后宣布，计划重新审议该协定并签署新协议。三国从2017年开启这一谈判进程。北美自由贸易区一直被美国视作自己的经济后院，特朗普认为该协议抢走了美国的工作机会。美国、墨西哥、加拿大这三个国家每年的总经贸额超过1万亿美元，其中大部分都在NAFTA协议框架下。 在新自由贸易协定中，加拿大已经同意取消class 7的乳品定价协议，将向美国开放约3.5%的乳品市场份额。作为交换，特朗普政府也保证不会对大多数来自加拿大的汽车征收关税。不过，加拿大将接受一项配额制度，该制度将对加拿大制造的汽车出口到美国市场实行更严格的限制。加拿大同意将免除关税或近乎免税地对美出口汽车配额限制在260万辆；美国则保留了对加拿大或墨西哥出口汽车超260万辆时征收关税的权力，与20世纪80年代控制汽车进口的举措遥相呼应。协议的细节还包括：要求一辆汽车75%的零件必须在北美制造，高于此前62.5%的标准。 同时，在加拿大一再坚持下，第19章争端解决机制也将以当前形式在新北美自由贸易协定中保留下来。美国官方称第19章贸易争端解决机制不会影响美国执行反倾销、反补贴法律。美国与加拿大达成贸易协议，并不影响目前对加拿大征收的钢铝关税。与加拿大在钢铝关税方面的讨论是在“完全不同的路径”。 另外，新协定还包括更严格的药品知识产权保护规定和更长的专利有效期。 市场对此表现振奋，周一道琼斯工业平均指数在早盘交易中飙升逾260点，最终涨192.90点，或0.73%，报26651.21点。标普五百指数涨10.61点，或0.36%，报2924.59点，以逼近历史最高点收市，周一之前，标普五百指数的历史最高收市纪录是9月20日创造的2930.75点。纳指跌9.05点，或0.11%，报8037.30点。 消息也推动福特汽车与通用汽车股价攀升。此外，波音、美国运通等也随之上涨。 随着美、墨、加达成新贸易协定，笼罩全球贸易的阴霾为之部分清除，欧洲股市1日多半上扬，伦敦FTSE 100指数滑落14.53点或0.19%，以7495.67点作收；法兰克福DAX 30指数涨升92.30点或0.75%，收在12339.03点；巴黎CAC 40指数涨13.33点或0.24%，收5506﹐82点。

■■贸易阴霾扫尽，加元大涨。加通社 星岛日报综合报道 加美墨三国达成了新的自由贸易协定，促使石油价格触及4年高点，加元升至5月以来的最高水平，但股票市场反应相对温和。 加拿大主要股指周一受到能源板块影响一度大幅上涨，不过收盘仅上涨31.29点，收16,104.43点。 能源市场呈现着令人激励的消息，例如赫斯基能源公司（Husky Energy Inc.）欲敌意并购MEG油砂公司，促使MEG股价涨38%，引领能源板块上扬2％。此外，加拿大液化天然气公司(LNG Canada)价值400亿元的投资案，预计很快会正式公布。 料央行本月可能加息 道明财富(TD Wealth)的副总裁兼投资顾问克里(Michael Currie)说：“很长一段时间内，我们都没有看到能源产业出现这种规模的交易了。” 国际油价周一上涨近3％，11月期油合约上涨2.05美元至每桶75.30美元。克里说：“对石油业来说，这真是极好的一天。” 受新贸易协定USMCA拍板的刺激，汽车业赶走了关税阴霾，加拿大最大汽车零部件公司Magna International Inc.股价上涨2.2％至69.36元；Linamar Corp.上涨6.3％至63.26元；Martinrea International Inc.升10.5％至14.57元。 周一加元平均交易价为78.11美分，远超上周五的77.25美分，创5月22日以来最高水平。 克里说，早前已有经济学家预测，如果加美墨能达成新协定，加元可升至80美分。而本月央行可能将继续加息，又推高了加元。 道琼斯工业平均指数上涨192.90点至26,651.21点。标准普尔500指数上涨10.61点至2,924.59点。纳斯达克综合指数下跌9.05点至8,037.30点。 11月天然气合约上涨8.6美仙至每立方米3.09美元。12月期金合约下跌4.50美元至每盎司1,191.70美元。12月期铜合约下跌1.75美分至每磅2.79美元。