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加国最大的大麻生产商Canopy Growth Corp.周四公布最新一个季度业绩报告，显示销售额大幅下降，净亏损高达3.766亿元。受到不利消息拖累，Canopy股价暴跌逾15％。 Canopy行政总裁泽库林（Mark Zekulin）以“极严重风暴”（perfect storm）来形容加国当前的大麻市场状况。他指出，加拿大市场的最大问题是在安省缺乏零售商店，该省目前只有24家合法大麻店。 泽库林说，安省占全国人口的40％，但平均每60万人中只有一家大麻零售店。他认为，要配合需求，由明年1月份开始，该省平均每个月要开设多40间零售店。 主要是产品出现退货和减价 受到市场存在种种不确定因素影响，宣布撤回原先对2020财政年度第4季度的2.5亿元收入目标。 根据Canopy公布的数据显示，第二季度销售额与上一季度相比下降了15％，主要是Canopy的大麻油及胶囊丸产品出现退货和减价情况，因而出现3,270万元的收入调整。 计算利息、税项、折旧率和分期偿还损失（EBITDA）前，该公司在第2季度录得1.557亿元亏损，远高于分析师的预期。 泽库林透露，公司管理层认为，毋须继续采取现行一些不寻常的措施。事实上，目前所有产品的库存量和生产水平都处于适当的水平。 周四在多伦多证券交易所，Canopy股价一度下泻超过15%，其后跌幅略为收窄，最后收报20.96元，全日下跌3.49元，或14.81%。综合报道

Aphria Inc.周二公布最新一个季度业绩，成为连续两季录得盈利的首家加国大麻生产商。受到利好消息刺激，该公司股价一度上涨近18%，后市略见回落，全日攀升一成五。 据Aphria表示，截至8月31日的一个季度，该公司收入为1.261亿加元，盈利则有1,640万加元，较对上一个季度略有下降。同时，Aphria调整2020财政年度的展望，预期总收入由原本的6.5亿加元，上调至7亿加元，调整后的Ebitda（未计算利息、税项、折旧及摊销前的利润)，则由原本的8,800万加元，增加至9,500万加元。 其他大麻商销情较逊色 分析家指出，值得注意的是，有别于其他公司录得跌幅，Aphria的首季休闲大麻销售收入，比对上一个季度增长了8%，总值达到2,000万加元。相对地，Canopy Growth Corp.和Aurora Cannabis Inc.等其他大麻生产商，最近均公布公司销售量下降，或是发出警告，指短期内销情将会放缓。 另一家大麻公司Hexo Corp.上周更撤回2020财政年度指引，理由是开店速度比预期缓慢，加上政府对新产品的审批迟缓，以及出现早期价格下降压力。 不过，Aphria暂代行政总裁西蒙（Irwin Simon）表示，未有发现销售放缓或定价有下调压力情况。他补充说，Aphria在市场所占的比率更有增长。其中在加国人口最多的安省，该公司的市场比率更上升了4个百分点至12%。 周二在多伦多证券交易所，Aphria收市报7.17元，全日升0.96元，或15.46%。综合报道

对于大麻股投资者而言，过去一年可谓是“灾难”的一年，全国最大10间大麻公司的平均回报率竟为倒亏57%，令投资者纷纷撤资离场。有分析人士指，投资者对大麻股的追捧情绪，已不会再出现。 自从去年10月17日大麻合法化以来，加国最大10间大麻公司的市值已大幅缩水；仅Tilray Inc.一家大麻公司的市值，便下跌了超过140亿元；Aurora Cannabis Inc.的市值亦下跌68亿元。 在排头10名的大麻公司中，有6间公司的市值下跌超过一半，其中只有Cronos Group Inc.的市值在过去12个月有增长，但该公司的股价却下跌。 过度扩张反令投资者怀疑 Richardson GMP投资组合经理科洛（Chris Kerlow）表示，在大麻合法化前，投资者憧憬大麻业将高速增长，令多只大麻股大幅上升，但该股热潮已明显消退，而且是一去不回头。 科洛指出，大麻股的“灾难”其实有迹可寻，在实施大麻合法化的时候，加国大麻股的总市值，竟然高过超市连锁店，这等于说民众花在购买大麻的金钱，比食品杂货还要多，这是不可能发生的。 大多数大麻公司的股价，在实施大麻合法化当天，均升至接近纪录高位。不过，由于大麻公司普遍存货不足，导致供货严重延误。 此外，大麻公司过度进取的扩张计划，亦令投资者怀疑，该些公司的财务状况和盈利前景是否可靠。 Ninepoint Partners LP投资组合经理塔克（Charles Taerk）称，在7月时已售出全部加国大麻股，他现在转而投资美国的大麻公司，因为他认为该些公司有更大的潜力。综合报道

加拿大大麻制造商Canopy Growth正要进军运动健康饮品市场。该公司周三正式宣布，收购运动饮品生产商BioSteel Sports Nutrition Inc.，但未有公布涉及金额。 根据双方签订的交易协议，Canopy Growth将会持有BioSteel的72%股权，并且可望逐步增持股份至全面持有。不过，双方未有公布是次收购交易的进一步细则。 BioSteel于2009年成立，以专门为职业运动员制造粉红色健康营养饮品著名。同时，该公司更与多个大型体育组织合作，包括美国冰球协会（USA Hockey）、加拿大篮球会（Canada Basketball）、加拿大运动会（Athletics Canada），以及职业冰球球员协会（Professional Hockey Players Association）等。 Canopy Growth行政总裁泽库林（Mark Zekulin）表示 ，是次收购行动将会让该公司凭借一个著名品牌，进军运动营养饮品市场。 综合报道

企业财报喜忧参半，加上对全球经济成长有疑虑，北美股市全部收低。 多伦多S＆P / TSX综合指数收跌123.64点，收于16,488.20点。 因涉嫌非法种植大麻植物的大麻公司CannTrust Holdings行政总裁艾斯托(Peter Aceto)已被炒鱿鱼，目前加拿大卫生部还在调查公司内部管理问题。该公司股价持续下挫达2.58元。 能源板块收盘下跌2.9％，因主要能源公司赫斯基能源(Husky Energy)下跌6.13％，安桥公司(Enbridge Inc.)下跌4％。材料指数板块则跌1.8％，因Cameco Corp.收盘跌7.65％。 道琼斯工业平均指数收盘下跌128.99点至27,140.98点。标准普尔500指数下跌15.89点至3,003.67点。纳斯达克综合指数下跌82.96点至8,238.54点。 目前美国公布的企业财报中，虽然有的表现不错，但福特汽车（Ford Motor Co.）、特斯拉（Tesla Inc.）和美国航空（American Airlines Inc.）等大型公司的盈利均有所下降，并调降了年度预期目标，这让市场感到忧虑。 财富管理公司HollisWealth的高级投资顾问斯莫尔（Allan Small）表示，总体而言，盈利状况仍然看好。“我认为事情看起来比以前好多了。或许有人会说这一季度财报不如预期，但其实他们的表现一点也不差。” 目前为止，约三分之一的 S&P 500 企业已公布第二季财报，其中 75% 获利优于预期。 他认为，因为股市之前已经有一波涨幅，一些公司股价来到高档，所以投资人会先获利了结。 当前市场正留意全球经济成长趋缓的问题，周四欧洲央行决议维持利率不变，但暗示将进一步放宽货币政策。下周，美联储将举行政策会议，预期至少将降息一码。 加元兑美元平均汇率为76.07美仙，低于周三的平均值76.12美仙。 9月原油合约收涨14美仙至每桶56.02美元。 8月黄金合约收盘下跌8.90美元至每盎司1,414.70美元。 图：加通社 v01

有加国传媒近日披露，药用大麻生产商CannTrust Holdings Corp.的高层管理要员，早于去年底，已经得悉旗下安省温室无牌种植大麻，即加拿大卫生局（Health Canada）发现事件的数个月前。受到不利消息影响，CannTrust周三股价急泻近22%。 周三在多伦多证券交易所，总部设于安省旺市（Vaughan）的CannTrust，中段股价一度由开市时的3.43元，下挫至2.75元，跌势持续，最后收报2.68元，全日下跌0.75元，或21.87%。 分析指依法或判巨额罚款 《环球邮报》（Globe and Mail）周二较后报道，根据取得的公司内部电邮显示，CannTrust公司主席保罗(Eric Paul)及行政总裁埃斯托(Peter Aceto)，早于去年11月已经获悉旗下的安省温室进行非法种植活动。 今年6月，卫生局在展开突击巡查期间发现事件。 直至7月8日，CannTrust才公布非法种植事件涉及5个温室，以及差不多1.3万公斤大麻产品。 根据市场分析家汤姆金斯（Ryan Tomkins）指出，规管机构“很大可能”会引用大麻法，向CannTrust判以巨额罚款。 综合报道

卑诗省大麻生产商Agrima Botanicals Corp.，因涉及“未获授权活动”，去年11月遭暂时停牌，目前已遭当局正式吊销牌照。 根据加拿大卫生部(Health Canada)的官方网站显示，Agrima的牌照已遭吊销。去年11月，Agrima的母公司、总部设于温哥华的Ascent Industries Corp.公开承认，由于Agrima涉及大麻的“未获授权活动”，其牌照已遭暂停。事情发生在Ascent仍未在股票市场上市，但该公司已就停牌提出上诉。 卫生部在去年11月，根据获取药用大麻法例(Access to Cannabis for Medical Purposes Regulations)，决定暂停Agrima的种植及分销牌照。而卫生部在去年11月，已经通知Agrima，不排除吊销牌照可能性。卫生部及Agrima当时均拒绝就暂停牌照，涉及的违规行为性质置评。 争取复牌未获当局回应 今年较早时，Agrima宣布申请债权人保护令(creditor protection)，以处理短期资产流动问题，“最主要”原因是牌照遭到暂停。 今年7月9日，Ascent委托安永会计师事务所(Ernst & Young)发表的一份报告指出，该公司已聘请一个顾问，专责向卫生部争取恢复牌照事宜，但未获得当局的回应。 隶属于Ascent Industries的Agrima，与卑诗省西门菲沙大学签订一项数年的协议，合作进行药用大麻研究。 综合报道

■■Aphria旗下的大麻种植场。Aphria提供   大麻公司Aphria Inc.（TSE: APHA）周一公布第三季业绩，录得1.08亿元亏损，远差过市场预期，与去年同期的业绩相比，亦相差甚远。Aphria股价周一收报11.50元，跌1.91元，跌幅达14.24%。 Aphria表示，亏损主要是由于一般性及行政的开支增加所致。供应短缺令公司的经常性开支增加，加上包装成本出现“临时性上涨”，以及分销成本上升等，均是导致亏损的原因。 Aphria指，第三季有1.08亿元亏损，每股亏损43仙，远逊于去年同期的1,290万盈利（或每股盈利8仙）。 非药用大麻收入剧减34.9% 根据汤森路透Eikon（Thomson Reuters Eikon）的资料，分析师普遍预期Aphria在第三季会有每股3仙的盈利。公司季内的非药用大麻收入为719万元，比上一季的1,103万元，大幅减少了34.9%。 不过，Aphria第三季的净收入大幅增加至7,380万元，同比升幅超过600%。 此外，Aphria在周一亦宣布，安省证券委员会（Ontario Securities Commission）较早前要求该公司就拉丁美洲的资产，进行减值测试（impairment test），该公司确定应承担5,000万元的非现金减值损失。 Aphria董事局主席兼临时行政总裁西蒙（Irwin Simon），在电话会议中向分析师表示，该公司在9月应有充足产品供应各省，公司亦计划透过自动化程序，减低成本。 综合报道

■■大麻股票正开始受到一些加拿大退休基金的关注。星报 综合报道 随着休闲大麻合法化，该行业的大型公司日益成为主流的投资选择，加拿大一些退休基金去年也买进了大麻股票。 据《环球邮报》报道，公营部门退休金投资局（Public Sector Pension Investment Board）在2018年第四季度，购买了包括Aphria、Aurora Cannabis、Canopy Growth和Cronos Group在内的四家不同大麻公司的股票。美国证券交易委员会（U.S. Securities and Exchange Commission）的文件显示，这些股票的市值去年底约为7,700万元。  安省教师退休金局持货450万元 安省教师退休金计划局(Ontario Teachers Pension Plan Board)也购买了Aurora Cannabis的股票，2018年12月底市值约为110万元。 亚省投资管理公司（Alberta Investment Management Corp.）在大麻合法化之前购买了Canopy股票，但在去年第四季度将其中大部分出售，转而购买Aurora股票，这些股票2018年年终市值约450万元。 尽管这些投资在加拿大退休基金中占比很小，但印证了许多大麻股票观察家的预测：随着大麻合法化和加拿大主要大麻公司的日渐成熟，他们的投资者群体，已经从寻求快速收益的散户投资者，扩大到更保守、更关注长期收益的机构。正如Aurora公司所称，大麻公司正成为主流。

■■大麻公司Aurora昨天在美国纽约证交所亮相。加通社 星岛日报综合报道 大麻公司Aurora在美国纽约证交所首日亮相，跌幅一度达19%，最终跌11%，收7.7美元；它在加股的股价亦下跌逾11%，收10.08加元。 几家大型大麻公司股价跌幅一度均逾10%，纳斯达克挂牌的Tilray Inc.在市场疲软的情况下一度跌幅高达18％，最后跌1.48%至120.79美元。市值最大的Canopy Growth Corp.在纳斯达克一度下跌12％，尾盘跌幅收窄跌1.42%至41.01美元。 在10月17日大麻合法化的前一天，大麻股票就疲软不振，多伦多Faircourt资产管理公司行政总裁塔尔克(Charles Taerk)管理著5,000万元的大麻概念健康基金UIT Alternative Health Fund，他表示，投资者对库存不足感到失望，合法化后的头几天，几家商店和网站的产品已售罄，同时消费者对于大麻品牌并不熟悉。 专家劝莫急于出售大麻股 Cowen分析师艾萨儿(Vivien Azer)根据她对5个省份的在线零售商之调查显示，加拿大大麻零售商已售出46％的产品。GMP证券公司分析师兰利(Martin Landry)在4个省份的调查中发现，95％的消费者都没有意识到他们购买的大麻品牌究竟是什么。 塔尔克表示：“本预期大麻股应该会在10月初就开始走弱，没想到一直很活跃，直到17日合法化前夕才真正开始下行。但我们的基金尚有23%的现金准备，已经做好了一定程度的准备以应付冲击。” 他建议投资人不要急于出售手上的股票，因为大麻股整理期后可能又是一段飞跃，就像Canopy公司经过两个月的下跌后，却看到知名酿酒商Constellation Brands出手投资一样。 显然，有实力的大型投资者都会观望，他们不会弃离大麻行业，只是在等待机会。塔尔克坦言，他看好CannTrust Holdings Inc.、Organigram Holdings Inc.和Aphria Inc.。 艾萨儿则指出表示，大麻产品缺货并非全然是坏事，可能对两家最大的大麻公司Canopy和Tilray产生适度的正面影响。Canopy Growth的144种产品中有56％已售出，而Tilray有22个产品，已销售64%。艾萨儿将两支股票都列入“买进”评级。调查显示，Aurora Cannabis和Aphria的缺货率亦很高。

■Tiltay身处的大麻行业前景光明，但公司并不盈利也不具有市场统治力。图为市场销售的大麻制品。资料图片 星岛日报   大麻“妖股”Tilray带头重挫，在美上市大麻股22日集体遭遇创纪录崩盘。 22日，7.5亿美元规模的美国最大大麻股ETF ETFMG Alternative Harvest ETF（MJ）盘中跌幅达11%，连跌5个交易日，5天市值累计蒸发20%以上。新浪财经报道，9.77亿加元规模的加拿大多伦多上市大麻股ETF Horizons Marijuana Life Sciences ETF当日一度跌14%，创今年1月以来新低。 当天，在美上市加拿大大麻生产商Tilray领跌一众美股大麻股。Tilray低开低走，盘中跌破116美元，跌幅接近26%，最终收跌15.62%，收创将近一个月新低，不过收市价仍是3个月前上市发行价的7.2倍。 今年7月，Tilray以17美元/股发行价上市，上市一个月内涨势平平，自8月中旬开始，该股呈现爆炸性上涨，一个月涨近500%。9月14日盘中，Tilray曾日内涨逾90%，较IPO发行价涨超1660%，此后走上巨震道路，当天5次暂停交易，一度转跌，最终收涨38%，而后两日累计跌近50%。 Tiltay虽然身处光明前景行业，营收高增长，但公司并不盈利也不具有市场统治力。其股价暴涨更多的是消息面的驱动，在财务上并没有太大的支撑， Tilray8月公布财报显示，今年二季度公司营收同比增长超过95%（970万美元），但毛利率从54.25%下跌至42.87%。同时运营支出从502万美元增加到1517万美元，这导致净亏蚀从240万美元飙升至1280万美元。 10月17日，加拿大成为继乌拉圭之后全球第二个、G7首个消遣类大麻合法化国家。当天大麻股却纷纷下跌，似乎应证了“谣言时买入，证实（为事实）后卖出” 的老话。 多伦多上市的医用大麻生产和分销商Aurora Cannabis Inc10月17日跌幅一度达15%，创2月来最大跌幅。22日，Aurora盘中一度跌破10.7加元，跌幅超过18%，最终收跌12.61%，收创一周多新低。但彭博报道认为，Aurora23日将首次登陆纽交所，有望终结两日连跌。

■有分析认为，原油市场节节退让，是因为全球原油储备可能涌入市场。图为美国德克萨斯一个油泵千斤顶。路透社 国际原油期货价格16日大幅下挫，其中布油下跌4.6%，美油收跌4.2%。黄金期货价格则连续第二个交易日下跌，收于大约一年来的最低水平。受油价大幅下跌影响，能源板块普遍下滑，金融板块上涨推动道指收高，美股收市涨跌不一。 关于释放全球原油储备可能性的传言、国际货币基金组织（IMF）资料显示全球经济增长放缓、美国放弃制裁伊朗原油的可能性等因素使布伦特原油期货价格降至3个月来的最低水平。据新浪财经报道，伦敦洲际交易所9月份交割的布伦特原油期货价格下跌3.49美元，跌幅4.6%，收于71.84美元/桶，为4月17日以来的最低收市价。至此布伦特原油期货价格已接近回调区域。 纽约商品交易所8月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌2.95美元，跌幅近4.2%，收于68.06美元/桶，为6月21日以来的最低收市价。货经纪公司Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn表示：“原油市场节节退让，因为全球原油储备可能涌入市场。” 美国商务部16日发布的报告称，6月零售销售增长0.5%，5月零售销售增幅从原先公布的0.8%上修为1.3%。5月零售销售上修的幅度为2017年9月以来的最大幅度。另一份资料表明，7月纽约联储制造业指数为22.6，预期21，前值25。 由于上述经济资料并未削弱未来数月内利率继续提高的预期，而加息预期正是推动今年美元走高、令金价承压的主要因素。纽约商品交易所8月份交割的黄金期货价格下跌1.50美元，跌幅0.1%，收于1239.70美元/盎司。按照最活跃合约计算，这是黄金期货自2017年7月17日以来的最低收市价。 Sevens Report联席编辑Tyler Richey表示，上涨金价下跌的原因“最主要是因为美元走强，不过短期国债收益率的提高也加重了黄金价格的压力。”他表示，从技术图形来看，“现在黄金继续看跌，美元走强将成为金价上涨的重大阻力，尤其是在真实利率接近正值区域的时候。” 由于油价重挫拖累能源板块，美股16日收市涨跌不一。美东时间16日16时，道指涨44.95点，或0.18%，报25064.36点；标普五百指数跌2.88点，或0.1%，报2798.43点；纳指跌20.26点，或0.26%，报7805.72点。 英国Think Markets公司首席市场分析师Naeem Aslam表示：“对投资者而言，最受关注的是美俄首脑峰会，这是本周最重要的事件。上周的北约峰会上发生了许多戏剧性的事件。这让投资者感到紧张。本周也许会发生同样的事。”他表示，如果特朗普与普京的关系改善，那就会导致美国与欧盟发生更多摩擦，欧洲与美国市场都会受到打击。 原油价跌加股走弱 金融拉抬美市收高 因原油价格下跌导致能源股走低，加拿大主要股指走弱，而美国股市则涨跌互现。 国际油价受多重利空冲击，一是石油输出国组织(OPEC)与俄罗斯等其它产油国决定从7月起提高产量，沙特虽未给出具体增产数字，但承诺了一个“相应的”供给增幅。另外，美国财长称，考虑豁免部分国家进口伊朗原油，加上美国据报计划动用战略石油储备压抑油价，国际油价应声下跌逾4%。8月期油合约下跌2.95美元，收于68.06美元。 财富管理公司HollisWealth高级投资顾问斯墨尔(Allan Small)表示，市场看到了更大的灵活性，其他国家愿意增产以弥补对伊朗石油的制裁，这有助于推动价格走低。斯墨尔相信其他国家有足够能力弥补制裁伊朗造成的不足。 恐增收税重挫大麻股 油价下跌使多伦多证券交易所能源指数周一下跌2.16％；医疗保健板块则在大麻股可能增收联邦税的消息下重挫，几家大麻公司股价暴跌：Aurora Cannabis跌6.5％，Canopy Growth跌4.02％，Hydropothecary Corp.大跌8.58％，Aphria Inc.挫7.23％。 不过金融、电信和消费必需品类的上涨有助于抵销大宗商品价格的下跌，最终多伦多S&P/TSX综合指数收盘下跌66.39点至16,494.73点。美国银行股价周一大幅上涨，拉抬了金融股，并带动杜指终场收高44.95点，收于25,064.36点。 亚马逊一年一度的Prime Day购物节开跑，刺激股价上涨，亚马逊2017年Prime Day购物节期间营收大增60%，攀上历史新高纪录，预期2018年Prime Day营收将再创新高。但纳斯达克综合指数下跌20.26点至7,805.72点。标准普尔500指数收报2,798.43点，跌2.88点。 投资人亦关注美国总统特朗普与俄罗斯总统普京在芬兰赫尔辛基首度举行的正式会谈。加元上涨0.20美仙，平均交易价格为76.12美仙。 8月期金合约下跌1.50美元至每盎司1,239.70美元。9月期铜合约下跌2美仙至每磅2.76美元。8月份天然气合约上涨1美仙至每立方米2.76美元。

■■大麻公司成为市场资金追逐焦点。 网上图片 综合报道 大麻合法化将于10月17日正式上路，大麻行业将涌入新一波投资基金，周三大麻股纷纷大涨，成为推升加拿大股指的主要推手之一。 周三多伦多证券交易所交易最活跃的股票是大麻板块，各公司纷纷飙升，加拿大第一大的大麻公司Canopy Growth涨幅高达6.65%，收45.36元。第二大公司Aurora股价上涨4.72%，收在每股9.9元。Aphria涨幅达4.12%，收12.44元。 据投资公司Eight Capital分析师克兰德伦(Graeme Kreindler)表示，大麻行业早已看到投资增长与并购热潮，但未来会看到更多资金涌入，而且行业中的前三大公司将占据大部分的市场份额。 不仅多指的大麻股气势旺盛，美国彭博智库加拿大大麻竞争对手指数涨幅亦高达3.7％，其指数涵盖的56家公司中，涨幅最大的是Neptune Technologies & Bioressources Inc.，因为该公司与Canopy Growth Corp.周二签署合作协议，以加强其提取和精炼产品配方的能力。 Aurora美国资产将纳入新公司 Aurora Cannabis周三则表示，计划将美国资产纳入一家新的独立公司Australis Capital Inc.，该公司将专注投资该地区的大麻和房地产部门。 Aurora将于近期把子公司Australis Capital的股份分配给股东。预计持有Aurora股票的加拿大人，每持20股Aurora股权可获得新公司1个股权单位，这些股东还可以在交易完成后一年可以每股25仙的价格购买新公司股票。但非加拿大人的股东，不会收到股权单位，而是收到相应的现金价值。 克兰德伦估计，除了大麻公司本身的并购与合作关系外，商品包装、大麻相关保险等周边行业，亦将蓬勃发展。