杨凡:“黑五月”魔咒被破,美股前景会更好

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SOURCE都市报
A tote board TSX numbers in Toronto, on Dec.31, 2012. North American stock markets looked to open little changed Tuesday at the start of a week that will see a heavy slate of key economic data that could spark further gains for indexes at or near record high levels. THE CANADIAN PRESS/Frank Gunn

长期在股市上摸爬滚打的朋友都熟悉一句股市谚语,即五月卖出就走开(Sell in May and Go Away),通过历史数据,不难看出,股票市场在冬天6个月的回报会比夏天的6个月高一些。

在加拿大很容易理解,大部分散户的钱都在每年的RRSP期间入市,没有了后续动力。另外,大部分公司都采用每年年底作为公司的财政年度,而公司盈利,一般会给员工加薪和奖金。可是,生活中的事实总是与预测有所偏差,美股标普500指数在今年刚刚过去的5月份小幅上涨2%,在一定程度上顶住了“特朗普贸易战”和欧元区政权再趋动荡所带来的压力,也击退了传统上逢5月必大跌的“黑五月”魔咒。

一些“精明的”投资者在五月之前,干脆平仓度假,等候市场下跌后再回来抄底。技术面背离也好,五月魔咒失灵也罢,这些聪明的投资者都有些刻舟求剑的意味。现在的局面,使得他们要面临了更头痛的决定。 “以什么样的价格再买回去? ”痛苦交易就此诞生。原本以为是暂时空仓避险,现在发现平仓又错,自己处于完全踏空的窘境。

从实践的角度看,我们对有价证券的看法应该回到最基本的生意和物业的概念,进行价值评估。如果发现价格已经低于长期的正常价值,就要克服情感上的障碍勇敢的买入并持有。历史上大部分致富的投资者都是在某个行业,或者某个特殊时期大量的持有股票而发家的,我们不应该视而不见。
作为投资者,面对越来越纷繁复杂的市场,与其拼命的追求市场时机的把握,倒不如转向把握好资金的调度,调整好投资心态。

从方法的角度上看,对付当前的无序上涨市场,最基本的办法就是用平均定投法,在每月固定的时间投入固定数目的资金,至于投资方向,无论是大型蓝筹股基金还是金融服务基金都具备投资的价值,只是根据个人的风险承受能力而定。如果自己无法做到,基金公司有专门的定投基金,每月按时把资金投放到市场上。

很多朋友担心,美联储加息时候股票会出现下跌,虽然现在美联储表现出一定的鹰派气息,可是距离利息政策正常化还差得远。

美联储面临巨大的资产负债表,在加息的同时还有缩表任务,因此利息的上升速度不可能重现2008年危机前的水平。在利息不能上升过快的时候,通胀水平却被认为的抬高。美国总统特朗普的一切破坏全球自由贸易的措施,一切对欧盟和加拿大征收关税的政策,都在抬高美国国内的通货膨胀。

投资者正面临一个全新的时代,这个时期的特点是通胀压力巨大的情况下,美联储却不能以快速加息来弥补存款者的损失。反而,只有上市公司可以把进口成本的增加,通过涨价来传递给消费者,使得公司的盈利增加。在目前的情况下,公司的股价表面看起来很贵,但是他们却同样拥有强大的盈利能力,能够帮助投资者抵御通胀,一般而言较高的盈利能力往往会带来更高的市盈率估值。

投资者一个需要关注的方面是小盘股,美国罗素2000指数自今年一月创下高位,表现疲弱,最近却走势异常强劲并且刷新历史记录。在大盘持续上涨的动力,不仅来自大盘权重股,还需要小盘股的跟随,小盘股可以逆势上扬,凸显美股上涨的底蕴。无论数据如何,作为普通投资者还是应该顺势而为,股票天才利沃莫尔曾任为,在牛市的投资模式就是买入持有直到你认为牛市接近尾声的时候再卖出。

未来半年间,美债收益率继续走高将成在所难免,同时薪酬上行带来的通胀压力也会传导到整个经济体系。分析师预计,标普500指数在2018年底会升至2800-2900点区间,全年的涨幅会在7-8%,这将显着低于此前多年间美国股市平均每年两位数以上的回报率。

杨凡
加拿大证券学院院士/特许金融规划师
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