楊凡:「黑五月」魔咒被破,美股前景會更好

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SOURCE都市报
A tote board TSX numbers in Toronto, on Dec.31, 2012. North American stock markets looked to open little changed Tuesday at the start of a week that will see a heavy slate of key economic data that could spark further gains for indexes at or near record high levels. THE CANADIAN PRESS/Frank Gunn

長期在股市上摸爬滾打的朋友都熟悉一句股市諺語,即五月賣出就走開(Sell in May and Go Away),通過歷史數據,不難看出,股票市場在冬天6個月的回報會比夏天的6個月高一些。

在加拿大很容易理解,大部分散戶的錢都在每年的RRSP期間入市,沒有了後續動力。另外,大部分公司都採用每年年底作為公司的財政年度,而公司盈利,一般會給員工加薪和獎金。可是,生活中的事實總是與預測有所偏差,美股標普500指數在今年剛剛過去的5月份小幅上漲2%,在一定程度上頂住了「特朗普貿易戰」和歐元區政權再趨動蕩所帶來的壓力,也擊退了傳統上逢5月必大跌的「黑五月」魔咒。

一些「精明的」投資者在五月之前,乾脆平倉度假,等候市場下跌後再回來抄底。技術面背離也好,五月魔咒失靈也罷,這些聰明的投資者都有些刻舟求劍的意味。現在的局面,使得他們要面臨了更頭痛的決定。 「以什麼樣的價格再買回去? 」痛苦交易就此誕生。原本以為是暫時空倉避險,現在發現平倉又錯,自己處於完全踏空的窘境。

從實踐的角度看,我們對有價證券的看法應該回到最基本的生意和物業的概念,進行價值評估。如果發現價格已經低於長期的正常價值,就要克服情感上的障礙勇敢的買入並持有。歷史上大部分致富的投資者都是在某個行業,或者某個特殊時期大量的持有股票而發家的,我們不應該視而不見。
作為投資者,面對越來越紛繁複雜的市場,與其拚命的追求市場時機的把握,倒不如轉向把握好資金的調度,調整好投資心態。

從方法的角度上看,對付當前的無序上漲市場,最基本的辦法就是用平均定投法,在每月固定的時間投入固定數目的資金,至於投資方向,無論是大型藍籌股基金還是金融服務基金都具備投資的價值,只是根據個人的風險承受能力而定。如果自己無法做到,基金公司有專門的定投基金,每月按時把資金投放到市場上。

很多朋友擔心,美聯儲加息時候股票會出現下跌,雖然現在美聯儲表現出一定的鷹派氣息,可是距離利息政策正常化還差得遠。

美聯儲面臨巨大的資產負債表,在加息的同時還有縮表任務,因此利息的上升速度不可能重現2008年危機前的水平。在利息不能上升過快的時候,通脹水平卻被認為的抬高。美國總統特朗普的一切破壞全球自由貿易的措施,一切對歐盟和加拿大徵收關稅的政策,都在抬高美國國內的通貨膨脹。

投資者正面臨一個全新的時代,這個時期的特點是通脹壓力巨大的情況下,美聯儲卻不能以快速加息來彌補存款者的損失。反而,只有上市公司可以把進口成本的增加,通過漲價來傳遞給消費者,使得公司的盈利增加。在目前的情況下,公司的股價表面看起來很貴,但是他們卻同樣擁有強大的盈利能力,能夠幫助投資者抵禦通脹,一般而言較高的盈利能力往往會帶來更高的市盈率估值。

投資者一個需要關注的方面是小盤股,美國羅素2000指數自今年一月創下高位,表現疲弱,最近卻走勢異常強勁並且刷新歷史記錄。在大盤持續上漲的動力,不僅來自大盤權重股,還需要小盤股的跟隨,小盤股可以逆勢上揚,凸顯美股上漲的底蘊。無論數據如何,作為普通投資者還是應該順勢而為,股票天才利沃莫爾曾任為,在牛市的投資模式就是買入持有直到你認為牛市接近尾聲的時候再賣出。

未來半年間,美債收益率繼續走高將成在所難免,同時薪酬上行帶來的通脹壓力也會傳導到整個經濟體系。分析師預計,標普500指數在2018年底會升至2800-2900點區間,全年的漲幅會在7-8%,這將顯着低於此前多年間美國股市平均每年兩位數以上的回報率。

楊凡
加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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閣下投資前需評估個人風險承受能力,並與專業投資人士商榷為準。