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2024年03月28日 星期四 11:17:40
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Tag: 次贷危机

美国忧沦金融海啸2.0 爆汽车次贷危机

  美国汽车制造业开始吹淡风,八大车厂中,七间销售都不符预期,经销商的库存更创下○八年金融海啸以来最高水平。 先用未来钱是美国人生活一部分,汽车贷款目前占家庭总负债约百分之九点二。 由美国引爆的金融海啸,只是十年前的事。源头在于金融机构滥批房屋按揭贷款,进而包装成貌似稳阵的“有毒”投资产品。当楼市泡沫爆破,便成为几乎摧毁全球金融市场的核弹。 十年过去,一场新的危机山雨欲来。风眼虽然同样在美国,不同的是主角不再是住宅按揭,而是更加普及的汽车次级贷款(Subprime Auto Loan),估计涉及金额过万亿港元。 近年美国汽车业为“谷”销售,不惜伙拍金融机构大肆向还款能力成疑的消费者批出贷款。随着一手销情下挫,二手车价格暴跌,愈来愈多汽车次贷沦为不良贷款,危机一触即爆。撰文:韦宁 设计:张均贤 先使未来钱是美国人生活一部分。截至今年第一季,全美家庭总负债高达12.72万亿美元,相等于约99万亿港元,占国内生产总值大概三分之二。 其中汽车贷款占1.17万亿美元,占家庭总负债约9.2%,保守估计当中一成六属于次级贷款,涉及金额超过14,000亿港元。 与当年的次级房贷一样,金融机构把这些次级贷款包装成证券出售,将风险转嫁给全球投资者。 2009年,美国的汽车贷款证券发行额仅25亿美元。今时今日已翻了10倍,激增至260亿美元,即超过2000亿港元。 金融机构滥批贷款 评级机构穆迪更发现,承造次级车贷的大户桑坦德银行美国分行,早前捆绑发行的10亿美元车贷证券,只得8%个案事先被审核过。换言之,有九成二申请“话过就过”,反映问题的严重性。有州检察官在提交法庭的文件中更直言,部分车行在贷款申请流程中做手脚,让高风险贷款人也能获得汽车贷款。 业内人士表示,近年美国汽车业为催谷销售,与金融机构合作,大肆向缺乏还款能力的消费者批出贷款,刺激无论一手抑或二手车贷,都出现爆炸性增长。 过去几年,至少有24家机构,包括Sierra Auto Finance和SkoposFinancial等小型贷款机构,先后推出次级车贷证券,而被捆绑在一起的贷款,往往是借给根本没有偿还能力的人。例如占次级车贷证券三成市场的桑坦德银行,早前便支付了2600万美元和解费予美国马萨诸塞州检察院,起因是该行在次级车贷证券化中严重违规操作。 近期美国汽车业开始吹淡风,8大车厂中,7间销售都不符预期,其中福特汽车已预告,今年的销售将按年下跌,明年亦不乐观;经销商的库存创下2008年金融海啸以来最高水平,不少经销商的财务出现问题。此外,二手车价格开始暴泻,投行摩根士丹利甚至警告,二手车价未来4至5年的平均跌幅或高达五成。 事实上,虽然美国股市大升,但财富效应仅惠及小部分有钱阶层,低收入人数反而爆炸性急增。目前有超过100万名美国人并无如期偿还汽车贷款,情况比金融海啸时更夸张。 忧变“完美风暴” 联储局的数字显示,最新一季美国汽车贷款的拖欠比率突破了2%,对上一次拖欠比率达到此一水平,正是2008年金融海啸期间。当中最令投资界担心的,是次级汽车贷款的拖欠比率和减值损失已飙升至2008年以来最高水平。 随着情况急速恶化,金融界开始担心车贷危机,甚至将其严重性提升至当年次级房贷的高度看待。有分析更警告,另一次“次按”危机正蓄势待发。 按目前形势分析,美国的汽车次按问题,远不如10年前的房地产次按严重。当年房屋市场的按揭总值达10万亿美元,其中七成按揭被包装成证券出售。 比起当年的房按,现时美国的车贷及相关证券规模实在“无得比”。就算260亿美元次级车贷全数违约,对金融市场构成的系统性风险以至对整体经济的直接影响,都远低于当年的次按危机。 另一方面,金融机构汲取了金融海啸的教训,已开始收缩车贷的规模。例如一年前仍活跃于车贷市场的富国银行,其汽车贷款占整体贷款比例已降至不足一成,涉及总额由原本排行美国第二跌至第七。投行摩根大通今年发行的车贷证券约为80亿美元,按年下跌一成七。 ...

涉及加国三大银行 传Home Capital洽谈新贷款

■据报Home Capital正与三大加国银行商讨贷款。 资料图片 综合报道 有消息来源指称,卷入违规风波的次按服务公司Home Capital(TSX:HCG)正与至少三大加国银行商讨合共20亿元贷款,代替4月“安大略医疗保健退休金计划”(Healthcare of Ontario Pension Plan,HOPP)提供的20亿元高息信贷额度。 路透社引述独家消息来源报道,三间与Home Capital洽谈的银行,分别为加拿大皇家银行(TSX:RY)、满地可银行(TSX:BMO)和道明银行(TSX:TD),新贷款的条件较HOPP现有条款优惠。HOPP条款指动用首10亿元贷款,利息高达22.5%。 达成2,950万元和解协议 消息指,Home Capital曾经分别与全国六大银行商讨贷款,但预料并非所有银行愿意参与,消息又指瑞士信贷集团(Credit Suisse)、投资银行高盛(Goldman Sachs)和多间国际银行亦有参与讨论,其中一间环球银行可能会出手相助。 路透社报道有关消息前,Home Capital股价曾经下跌5.4%,消息公布后反弹多达5.9%,收市较前日升7.35%,收报12.13元。Home Capital拒绝就有关消息作出评论。 另一方面,Home Capital表示已跟安省证监会(Ontario Securities Commission,OSC)达成协议,同意支付2,950万元,以解决涉嫌误导投资者的集体诉讼事宜。 Home Capital在声明中说:“Home Capital愿意为未有在市场履行披露规定承担所有责任,并且感谢OSC就持续及适时披露问题作出关注。这次协议有助我们重新取得存户和股东的信任,并且为持份者创造价值,从而让公司向前迈进。” 资料来源:加通社

Home Capital虽陷困 按揭投资市场仍蓬勃

■有专家忧虑按揭投资公司市场蓬勃,或加大房地产市场风险。资料图片   综合报道 多伦多次按服务公司Home Capital(TSX:HCG)陷入困境,令不少未能符合银行严格借贷规定借贷人士,由原先计划求助于Home Capital,改到监管更宽松的私人贷款机构做房贷按揭,此举可能增加和物业市场的风险。 根据路透社报道,这类私人贷款机构被称为“按揭投资公司”(Mortgage Investment Corporations,MICs),供人借贷的资金主要来自富豪、退休金计划或财富经理等,若市场情况恶化,很容易便会缺乏流动资金。 MICs风险较高 此外,MICs只受省级监管机构规管,也不像Home Capital般获政府承保半数贷款,风险相对更高。Home Capital表示收紧借贷标准,令更多不合借贷资格的人转向MICs,需求上升亦导致借贷利息增加。 Home Capital估计全国约有25%至30%借贷人士需要另类融资。以加国的住宅物业按揭市场总值1.4万亿元计算,另类融资的市值约为3.5亿元至4.2亿元。 尽管联邦政府和监管机构不断收紧按揭贷款规则,试图遏制高风险贷款,但或会令原本信誉良好的客户,因为转工或未有如期偿还一期贷款等小问题,而不获六大银行借贷,被迫转投MICs市场。 CIBC副总经济师塔尔表示:“我们正把风险从市场受监管部分转移至不受监管部分,我不认为这是好事。”

忧次贷危机再度上演 银行业撤出车贷市场

■美国银行业因为担忧次贷危机,撤出车贷市场,对美国车企是一个打击。图为一个汽车经销处待售的汽车。资料图片   美国各大银行业者陆续从1.2万亿美元的美国车贷市场撤出,他们担心消费者承担过多债务,令次贷危机再度上演,因此倾向将资源投入其他风险较低、报酬较高的业务。 伦敦《金融时报》报道指出,银行业者在金融危机后纷纷抢进车贷市场,原因是车贷违约率低、经济持续复苏,使得车贷表现优于其他业务。根据纽约联邦准备银行(New York Federal Reserve)的报告指出,截止今年第1季为止全美车贷总额已攀升至1.17万亿美元,比起2010年的谷底大增近70%。 但美国联邦存款保险公司(FDIC)上周公布的资料显示,今年首季商业银行的汽车放款余额较去年第四季下滑,这是6年来首见。今年第一季未清偿的车贷总额为4400亿美元,较去年第四季减少16亿美元,显示银行忧心多年前的次贷危机再度重演,造成车贷违约率上扬与面临可能的法律诉讼。 计划撤出车贷市场的国民金融集团(Citizens Financial Group),其资产排名为全美第九大。该公司执行长尚恩(Bruce van Saun)表示,他宁可将公司资源投入至学贷等其他领域。尚恩表示:“我们进入车贷市场已有一段时间,当初是因为没有更好的选择,现在我们在其他领域已有成长,而且这些领域经风险调整后的收益更好。” 而同为车贷龙头业者的富国银行(Wells Fargo)与摩根大通(JPMorgan Chase),今年第一季承作的新增车贷较去年同期呈现两位数的衰退。 即使是较敢承担风险的第一资本金融公司(Capital One)第一季车贷放款总额也仅增加20亿美元,显示该公司对车贷市场展望转趋保守。该公司财务长布莱克利(Richard Scott Blackley)指出:“我们当然得更加谨慎些。”

不良消息逐渐消化 金融股回稳

  ■皇家银行股价昨日回升1.1%。 资料图片 ■美国基建投资政策不明朗,铜价受影响下调。 资料图片   综合报道 加拿大股市仍然受美国政治因素困扰,不过在市场逐渐消化不稳消息下,金融类股票回稳,S&P/TSX综合指数昨日先跌后回升,收市报15,277.20点,升3.52点,10个股票大类中8类高收。 宏利资产管理(Manulife Asset Management)首席投资策略师Philip Petursson指,政治不明朗因素仍然继续存在,不过对投资者造成的困扰已减少:“对我来说这些只是些干扰讯息,与作为投资决定参考的基础经济数据并不相符,这些消息只是令人分心而已。”他认为值得留意的是美国公司的首季业绩,反映出当地经济实际上正在向上。 皇银涨1.1% 加元汇价上升0.02美仙,收报73.47美仙。黄金价格从昨日高位回落5.90美元,6月期金收市报每盎司1,252.80美元。据路透社报道,金矿商巴力克黄金(Barrick Gold,TSX:ABX)股价跌至22.46元,跌幅3.4%。加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada,TSX:RY)股价昨日回升至92.42,升幅1.1%。 其他商品方面,7月纽约期油升25美仙,收报每桶49.66美元;7月期铜跌两美仙,收报每磅2.53美元;6月期货天然气跌1美仙,收报每千立方米3.18美元。 按揭服务公司Home Capital Group(TSX:HCG)周三高息存款户口存款额为1.202亿元,较前一日上升300万元,担保投资存款证(GIC)存款维持在123.5亿元不变。公司亦表示正重组董事局及高级管理层,独立董事John Marsh的职位,将由加拿大司法部前商业法律顾问James Lisson接任。 据路透社报道,加拿大统计局报告显示,3月国际投资者持续购入加国证券及企业债券,推高首季加企收购总额至季度新高。3月国际投资者购入151亿元加国证券,虽然低于2月的392亿元,不过首季总收购额仍推至607亿元新高,国际投资者购入加国债券金额则为89亿元,而3月购买投资金额则放缓至33亿元。 资料来源:加通社

危机已过?Home Capital存款外流情况首次放缓

■Home Capital高息存款账户资金外流情况首次放缓。 资料图片   次按服务公司Home Capital Group(TSX:HCG)自3月27日辞退时任行政总裁里德(Martin Reid),以及上月遭安省证监会(Ontario Securities Commission,OSC)指控违规后,高息存款账户资金累跌九成,但昨日早上存款外流情况首次放缓,当前可用贷款额度剩下6亿元。 据路透社报道,Home Capital上月底获“安大略医疗保健退休金计划”(Healthcare of Ontario Pension Plan,HOPP)提供20亿元信贷额度后,截止上周五为止,流动资产及贷款额度共有15.1亿元,较上日减少5,000万元,有关额度昨日则录得14亿元。 Home Capital早前曾经承诺会在本月24日到期日,偿还全部未付共值3.25亿元债券。董事会主席希本(Alan Hibben)说公司可能会在HOPP提供的紧急贷款中继续提取贷款还债,而HOPP的借贷利率高达22.5%:“这无疑是可能方法之一,我们在寻找其他替代方法,但我不肯定这些方法会否在5月24日之前出现,所以那可能是不同方法混合。” 希本另外又表示,公司有意加快至在八周内完成找寻行政总裁接任人选,但他承认公司现正陷入困难,愿意加入的潜在人选不多,公司的目标是找寻一些喜欢创新和自我挑战的人出任行政总裁。 希本称公司还要聘请新财务总监,但现时会优先找寻新行政总裁人选。Home Capital股价昨日一度升穿10元,其后反复回落,收市报9.17元,升0.03元或 0.33%。  资料来源:加通社

杨凡:房贷政策将进一步收紧

■杨凡   加拿大证券学院院士、财经评论员杨凡从加拿大各大银行被降级,预见到未来加拿大的房屋贷款政策将进一步收紧,也就是房地产市场的源头可能受到影响。 投资者宜做好资产配置 杨凡表示,房价是船,贷款是水,水能载舟亦能覆舟。本地穆迪对各大银行降级也包括了对银行房贷投资组合的降级。由于目前民间负债率已经太高,达到185%,将使得银行的抗风险能力面对外部因素冲击而变得越来越脆弱。 他认为,本次降级对消费者可能没有什么直接影响,但会间接收紧贷款政策。银行的举债成本上升,运营成本上升,也会间接传递给消费者,并从源头上限制以前的相对宽松的贷款政策,并会更注重放贷的质量。当放贷收紧之后就等于为房地产市场再加了一个紧箍咒。 对于股票市场的投资者来说,可能降级的影响更明显,因为六大银行的股票在加拿大的金融板块占据很大份额,因此投资者应做好资产配置,低配加拿大,高配全球市场。

学者:Home Capital事件发酵

■陈蔚纯   本报记者 多伦多大学经济学系讲师陈蔚纯认为,本次穆迪对加拿大银行的信用评级下降,与各大银行的经营状况无关,主要原因是来自外部大环境和一些政策原因,尤其是对最近的Home Capital房贷机构事件发酵之后的反应。 陈蔚纯称,之前加拿大也已经有了负债水平持续上涨的问题,但穆迪都一直观望,直到周三才降级,应该是最近的16条房屋新政、负债率节节升高及Home Capital事件发酵,才使穆迪更加警觉,因此先降了再说,这也说明评级机构对加拿大的整体经济大环境的信心有变化。 融资成本或转嫁消费者 至于降级对消费者的影响有多大,陈蔚纯认为,近期对消费者来说不会有直接的影响,但长远来说可能有间接的影响,如各银行发行的债券的回报率会上调,增加的融资成本会转嫁到消费者身上,然而这是一个间接传递的过程,中间还是需要一些时间,而且也不一定将全部的成本转嫁给消费者,除非央行加息,否则各银行也未必会增加房贷利率。

加国六大银行遭穆迪降评级意味着什么?

■加国6大银行遭降信用评级,皇银在TSX的股价昨日应声下跌。星报资料图片 ■在联邦一系列的冷却措施下,加国的房价仍然处于史上最高点。资料图片   基于对加拿大持续增长的消费者负债和房价的担忧,世界三大信用评级机构之一,穆迪投资服务本周三已经调低了加拿大六大银行的信用评级。  穆迪的高级副总裁比蒂(David Beattie)表示,这次降级反映了对民间债务的扩大将会削弱未来的资产质量的持续担忧。他指加拿大消费者债务的持续增长和房价的上涨,使加拿大消费者和银行更易受到加拿大经济面临下滑风险的影响。 道明银行、满地可银行、丰业银行、加拿大帝国商业银行、国家银行和皇家银行均被降一级。其中道明银行降为Aa2级,其他均为A1级。由于降级可能会增加银行的借贷成本,有关银行在TSX的股价在昨天均出现下跌,皇家银行下跌65分至92.68元,道明银行下跌50分至63.39元。 尽管联邦政府近年来为了冷却住房市场,采取了一系列行动,穆迪指出,房价和消费者债务水平在历史的高点上踞高不下,商业信贷也快速增长。 穆迪报告也说:“我们注意到,加拿大的银行在资本和流动性方面保持强劲的缓冲,但他们仍未为家庭资产负债表及银行投资组合在严重经济衰退中进行压力测试。” Home Capital存款不足2亿 穆迪还表示,预计六大银行将在今年余下时间面临更具挑战性的经营环境,因此将银行及其关联公司的基准信用评估、长期债务和存款评级,及交易对手风险评估下调一级,但道明银行的交易对手风险评估除外。同时,对六家银行的有关评级也保持负面展望。 本次降级的举动恰逢加拿大住房和金融部门受到更严格的审查,特别是加拿大最大的另类房屋贷款机构Home Capital Group最近发生挤提潮,该公司被迫紧急寻求20亿加元的紧急流动性贷款。至5月8日,其高息储蓄账户中的存款已经不足2亿加元。此外,Home Capital Group已从总额度20亿加元的贷款中提取了14亿加元,也就是说,紧急贷款中仅剩6亿加元可用。

加拿大版“次贷危机”?Home Capital存款续跌两周骤减9成

省政府有密切关连的商人希本(Alan Hibben)   安省「利益冲突事务专员」(conflict of interest commissioner)裁定,与省政府有密切关连的商人希本(Alan Hibben)获任命加入次按服务公司Home Capital Group董事会的做法没有利益冲突。 希本是加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)策略部主管,曾经在第一电力公司(Hydro One)私有化时向省长韦恩提供建议,也是安省向公共退休基金OPTrust董事会任命的五名人士之一。 《星报》较早前揭露希本获得有关任命后,向利益冲突事务专员Sidney Linden求助。 安省库务委员会(Treasury Board)主席单杜丝(Liz Sandals)对于裁定不感意外:「由于我们有很多退休基金,我们要确保有良好的技术财务建议,安省所关心的是要确保退保基金获得良好管理,让董事会取得最好的技术建议。」 另外,近期卷入违规风波的Home Capital Group表示储蓄存款数目持续下跌,预期截止周三为止高息存款额会降至1.34亿元,较周二减少1,200万元,并且远低于两周前的14亿元。担保投资证(GIC)存款周一有125.8亿元,较上月24日减少130.1亿元。Home Capital股价昨日再跌1.13%,收报8.76元。 资料来源:加通社 星报

Home Capital问题等同于雷曼兄弟吗?

加拿大最大的非银行房贷供应商Home Capital Group,其存款储蓄基金在近期不断遭到净提取,作为加拿大房地产市场的反向标杆,也就是做空加拿大房地产的地标式公司,Home Capital Group Inc股票价格下跌60%。许多人担心这个加拿大房地产的空头标杆如果倾覆,是否会影响到加拿大地产的整个板块,甚至一些分析文章把这家公司与引发美国房地产次贷崩盘的雷曼兄弟关联起来。 股票下跌只是表象,这家按揭公司拥有home trust 储蓄服务,由于主流银行存款利率极低,而这类按揭公司则以高息吸引投资者。目前该公司遭到净提取,大批储蓄客户要求提取在这家公司的GIC,使得存款额急剧下降。这些与美国次贷风暴的导火索几乎如出一辙,信贷市场崩盘一定是从最弱的环节开始,逐步传染开来。 如果说地产价格是船,那么信贷市场则是水,水能载舟亦能覆舟,关键看信贷周期朝着哪个方向走。目前看来,加拿大的信贷宽松阶段已经结束,从2016年十月开始,加拿大政府就针对银行和大型金融机构进行房屋贷款的压力测试,揭开收紧信贷的序幕。 作为加拿大央行,在政策执行方面,除了关注GDP增长,也要关注就业市场和通胀水平。去年第四季度,加拿大GDP增长已经达到2.5%的水平时,加拿大央行却一再推诿,对于加息只字不提。这背后的原因就是央行意识到,加拿大的经济增长是房地产信贷周期所推动的,缺乏实体经济的基本面驱动。因此,在央行无力加息的情况下,收紧信贷似乎成为唯一的选择。信贷退潮时,如果不想被尴尬的晾在裸泳的海滩,就需要减低杠杆水平,量入为出。 Home Capital上周末爆出20亿的救命资金,不是来自其他对冲基金或高利贷,而是来自安省医疗工作者退休金。房贷公司出事,怎么让拿医疗工作者的退休养老金来填?难道不应该是政府来搞定吗?要知道安省医疗养老金公司与这家另类贷款公司关系密切,Home Capital的董事会主席是Kevin Smith,他同时也是安省退休金公司的董事会成员;而安省退休金HOOPP的董事会主席Jim Keohane,同时也是Home Capital 公司的董事会成员。约克大学的法律教授表示,这种情况很不寻常,等于是一个董事在同时服务于两个董事会,而且还相互交叉服务。在一仆二主的情况下,就会发生某些带有倾向性的行为。 在Home capital 出事的48小时内,所有Bay 街上的金融机构都袖手旁观,主要的资产管理公司,在出事当天壮士断臂,立即清仓这家公司的股票。如果所有专业的金融投资公司都冷眼相看,沾边的投资公司也争先恐后逃离这家公司,为什么HOOPP出手相救?也许是看到价值投资的机会。但背后却有许多议论,两家公司的董事会走得这么近,是否他们的投资决策有利益冲突的嫌疑? 作为管理着安省医疗人员退休金的HOOPP,是否应该在把20亿加元资金投到Home Capital的时候,征求一下安省医疗工作者的意见?退休金管理者大笔一挥,借给Home captial 20亿加元,这几年安省为了平衡预算,已经在医疗系统减少费用,许多医疗工作者的工资被冻结,物价上涨,可是他们的工资并未增长,现在退休金管理者也把养老金当成唐僧肉,实在让人感慨。 当然,从宏观的角度看,房地产市场一旦出现问题,政府更应该早些站出来采取行动,而不是让养老金入市。毕竟加拿大已经从资源增长型经济,过度成为房地产增长型经济。 安省政府在新的预算案中表示,会在2017-18年实现预算平衡,这其中大部分来源是靠着房地产土地转让税,这笔钱高达30亿加元,比起去年几乎翻了一倍!因此,房地产的重要性与日俱增,home capital 这件事情如果继续发酵,除了安省医疗养老金,安省还有教师退休金等一大批退休金资金可以出资,安省政府也不会袖手旁观,也许加拿大的“雷曼”就这样获救了。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品和建议只作参考,不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力,并与专业投资人士商榷为准。