Tag: 土耳其金融危机

▲埃尔多安力数特朗普政府发动“经济战争”背信弃义，矢言不会向美国屈服，甚至暗示不惜退出北约。 美国总统特朗普跟中国大打贸易战之际继续四出点火，向土耳其发动总统埃尔多安口中的“经济战争”，包括没收土耳其官员在美国的财产，以及丧加土耳其进口美国的钢、铝关税。由于美国跟土耳其经济实力悬殊，尤其是后者经常帐赤字高企，靠外资流入顶住经济。政府和企业因而借落庞大外债，曝露出致命弱点，最终触发土耳其货币里拉暴泻，市场信心几乎一夜崩溃，演变成货币愈跌、经济愈危机的金融危机格局。        土耳其陷入经济危机，市场忧虑会波及新兴市场，持有土耳其资产的欧洲银行亦面临债务违约风险。曾预警亚洲金融风暴的诺贝尔经济学奖得主克鲁明警告，埃尔多安政府至今进退失据，土耳其恐怕有机会重演一次金融风暴。 撰文：韦宁 去年土耳其爆发政变，事后埃尔多安怀疑美国幕后支持流亡美国的土耳其宗教领袖居伦策动政变，于是拘捕两名美国传教士，指控他们参与有组织叛乱。 美国要求土耳其放人，埃尔多安不但断然拒绝，还向俄罗斯洽购导弹防御系统，进一步“辣㷫”侵侵，决定对土耳其制裁升级。消息曝光后，土耳其里拉开始暴泻。 其后，特朗普再落井下石，在Twitter公布由于里拉大泻，要加大对土耳其进口美国的钢、铝制裁，关税由原来两成半和一成，大幅调高至五成和两成。由于土耳其经济向来“外强中干”，消息掀起市场恐慌，拖累里拉进一步急挫，年初以来累积大跌超过四成。 事实上，自埃尔多安2003年就任总理后，依赖扩张性政策催谷经济，国际货币基金会早前已警告相关风险。土耳其国内生产总值今年首两季虽然保持超过7%强劲增长，但经常帐赤字一直高企。就以今年首季为例，当地进口接近一成六，同期出口仅录得0.5%增幅，经济全靠外资流入顶住。 出现双赤外强中干 因此，土耳其的债务问题一直备受市场关注。近年环球央行放水，借贷成本不断下降，土耳其政商界争相发行美元债券“先使未来钱”。其外债相对GDP比率逐步上升，去年一举突破五成三；企业债务相对GDP比率更飙升至七成。随着债务上升，土耳其早已进入“双赤”时代，即国家财政和经常帐双双“见红”。 ▲土耳其货币大跌，拖累当地股市暴挫。 土耳其大量发债，固然可谷起本土消费和投资，推高经济增长，却埋下爆发金融危机的远因。市场估计，土耳其每年须融资2000亿美元，否则政府可能陷入破产边缘。 曾预警亚洲金融风暴的诺贝尔经济学奖得主克鲁明，早前在《纽约时报》撰文，直言土耳其危机犹如亚洲金融风暴翻版，埃尔多安政府至今却进退失据，反而大打经济民族主义牌，将问题完全归咎于外国势力。 恐跌入死亡漩涡 他分析一旦市场对土国货币失去信心，里拉因此大幅贬值，势将更难偿还外债，继而进一步削弱市场信心，加深货币跌势，最终沦为恶性循环，将经济推进死亡漩涡。现时土耳其的经济危机，跟1998年印尼相近。其时印尼的外债占GDP约六成，土耳其已高达55%。 土耳其虽然并非欧盟成员，亦非泱泱大国，但因位处欧、亚窗口，又控制着黑海进出，其一动一静一直对欧、亚政经形势有相当影响力。由于土耳其近年收容了350万难民，欧盟一直对埃尔多安政权诸多忍让。 然而特朗普奉行“美国优先”政策，即使土耳其威胁退出北约，甚至要向美军收回因吉尔利克空军基地不准美军借用，改让俄国驻军，侵侵亦不为所动。而埃尔多安一直靠民族主义和经济发展作为卖点巩固民心，亦难以更改立场，向美国作重大让步。两周前土耳其宣布提高从美国进口的产品如轿车、酒精和烟草的关税，以报复美国。 面对里拉暴跌和经济死结，担任土耳其财长的埃尔多安的女婿阿尔巴伊拉克埃尔多安随后宣布，央行将采取一切必要措施确保经济稳定，并承诺向银行提供“所须全部流动性”，包括大幅下调银行存款准备金率。其后土耳其再获得卡塔尔承诺投资150亿美元。 然而对深陷经济困境的土耳其来说，无疑只是杯水车薪。 忧新兴市场货币“揽炒” 土耳其金融危机会否殃及池鱼，尤其是新兴市场货币会否“揽炒”，是市场的焦点。 MSCI新兴市场货币指数今年四月初升至短期高点后，便随美中贸易摩擦升温及美元升值而下跌，迄今已跌了超过7%。市场担心廿年前亚洲金融风暴时，新兴市场货币集体式崩溃会否重现。 ▲曾预警亚洲金融风暴的诺贝尔经济学奖得主克鲁明直言土耳其危机犹如亚洲金融风暴翻版 除了土耳其，今年表现较差的新兴市场货币包括阿根廷、南非、印度及印尼等。其中阿根廷披索继过去两年分别下跌三成四和一成八后，今年兑美元再贬值超过三成。 至于印度卢比、南非兰特及印尼盾等，今年同样录得颇大跌幅。若然土耳其里拉继续急跌，将会触发更多资金撤离新兴市场货币，掀起新一轮斗贬值潮。当中人民币的角色很重要，一旦人仔继续下跌，亚洲货币危机便会升温。 1997年爆发金融风暴的原因之一，正是人民币相对其他亚洲货币贬值。