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加拿大央行在10天之内连续降息两次，总共降了1%，目前的基准利率已低至0.75％。市场预测，央行还有可能继续降息至0.25%。 上周五央行意外降息，成了2009年金融危机以来，该行首次在预定会议之外做出了利率调整的决定。 满地可银行首席经济学家波特（Doug Porter）说，这是一个非常不寻常的举动，他预测央行可能还会再继续降息。“央行可能进一步削减50个基点利率，这将使利率降低到0.25%，这与金融危机期间的最低水平一样。” 但会不会出现负利率情况呢？央行行长朴洛兹(Stephen Poloz)上周五记者会上提到，他“不喜欢负利率的想法。” 央行下一个利率会议订于4月15日举行，届时央行将全面更新其对加拿大和全球经济的前景预测。 调降利率最直接将影响加拿大的储蓄者和借款户。钱存放在银行的利息会变少，而如果是采用浮动利率的贷款户，可以减轻一些房贷压力。 抵押贷款经纪公司Canwise Financial总裁兼Ratehub.ca联合创始人莱尔德（James Laird）表示：“利率每下降百分之一，对浮动利率的房贷借款人来说，每10万元的房贷，一年可以少缴大约584元的贷款。” 降息使市场资金宽松，这让可以刺激投资和消费，缓解企业资金压力。道明银行经济学家德普拉托(Brian DePratto)称央行的决定是“朝正确方向迈出的坚实步伐”。他认为，现在每一天都要面对疫情极大的挑战，政府需要及时有所行动回应。 加拿大皇家银行(RBC)已预计本国将在今年晚些时候陷入衰退。 图：星报 v01

虽然美联储希望降息挽救经济，可惜事与愿违加美股市齐跌。加通社 尽管美国联邦储备局出人意料地宣布降息以抵消新型冠状病毒疫情造成的经济冲击，但北美股市结束前一天的暴涨行情，周二对降息“无感”，并下跌作收。 投资组合管理公司（Portfolio Management Corp）董事总经理查普拉(Anish Chopra)认为，美联储的降息在市场预料之内，所以市场已提早反应。 道琼斯工业平均指数盘中最高上涨375点，但最终下跌785.91点，至25,917.41点。标普500指数下跌86.86点，至3,003.37点。纳斯达克综合指数下跌268.08点，至8,684.09点。 过去曾通过降息来鼓励消费和企业增加支出的手段，但是如今的效用恐怕不大。查普拉说：“直观而言，现在的问题是存在公共健康风险，所以降低利率并不会帮助一家工厂能有更多生产量，也不会鼓励人们多多搭船或飞机旅行。” 料加央行明跟随降息 查普拉也说，意外降息50个基点也使一些投资者感到困惑，因为这似乎表明事情比预期的或政府官员所告知的情况要糟糕。 他相信，如果公众对新冠状病毒的经济影响有更清晰的了解，股票市场就会反弹。 预计加拿大央行周三将效仿美国降息，如此将成为近5年来首次降息。 多伦多S＆P/TSX综合指数收盘下跌129.64点，至16,423.62点。因为大宗商品价格上扬，所以加股跌幅少于美股。 由于投资者涌向具安全性的黄金和美国债券，所以材料股上涨了近3％。Centerra Gold Inc.上涨8.5％，其次是Yamana Gold Inc.上涨6％。Barrick Gold Corp.上涨4％。4月黄金合约上涨49.60美元，至每盎司1,644.40美元。 美国10年期债券收益率首次跌破1％。 加元兑美元平均汇率为74.83美分，而周一的平均价格为74.87美分。 消费必需品、公用事业和房地产等防御性行业也走高。 尽管原油价格上涨，能源股还是下跌了3.5％，Husky Energy下跌了5.7％，Suncor Energy 跌4.3％。4月原油合约上涨43美分，至每桶47.18美元。 综合报道

新冠病毒疫情渐渐蔓延全球，各国央行的计划都不得不迅速调整，各界人士对利率的预期也都在发生大幅改变。有投资者预计，本周三加拿大央行有逾三分之二的机率调降利率。虽然没有人能够确定这一点，但疫情扩散，降低利率的可能性越来越大。 年初时，人们预计央行在3月份会议时降低利率的机率不到5%，哪怕就在一周以前，这一机率都还不到六分之一。但是随后，新冠病毒迅速扩散到世界各地。除了病毒本身，还有一样东西给市场带来重大危险，那就是恐惧。 通常，当经济过热时，央行为了给市场降温，会提高利率；而当想要市场升温时，央行会降息来刺激经济。 现在因为新冠疫情可能损害经济，各国央行预计都会试图让低息贷款注入市场，让经济好转。中国、巴西、俄罗斯、欧盟印尼、印度和墨西哥，都已经在近月采取降低利率的措施。 美联储可能调降利率 通常在不确定时期，投资者们喜欢追捧相对安全的美国经济。但是现在，美国这个世界最大经济体也面临新冠疫情扩散的威胁。尽管美国已经在过去一年三次降息，但这不意味着不会再降。目前，投资者们认为美国下月降低利率的可能性为100%，其后再降两次的可能性为50%。这一机率预期比上周三已经增加了两倍。那时美国总统特朗普还没有任命副总统彭斯来负责控制新冠疫情扩散。 美国央行和美联储多月以来都在释放信号说美国经济强劲，不要预期利率会再次下降，除非发生了大事。 现在对新冠疫情的反应，说明确实是发生了大事。就算美联储倾向于按兵不动，它也受到压力，需要做点什么，至少它要看起来是采取了行动。 满地可银行(BMO)资本市场部的利率策略师希尔(Jon Hill)说，“美联储基于数据决策的愿望，可能不得不向市场情绪低头。” 这在加拿大也是一样的。根据利率比较网站Finder.com的调研，尽管大多数研究加拿大央行趋势的经济学家们预计央行暂时不会有动作，但是他们有近半数认为央行应该降低利率。 本地生产总值亦影响降息 丰业银行(Scotiabank)的豪斯(Brett House)就持有这种观点：“我们希望加拿大2020年降低利率两次。我们自去年8月起就这样呼吁。”这一呼吁是基于加拿大经济潜在的疲软。上周五公布的国民生产总额(GDP)显示，加拿大2019年年底的经济年度增长速度降到近四年来最低，而且那是在新冠病毒疫情出现之前。他说，全世界超过40家主要央行已经降低了利率，加国央行算是反应最迟钝的央行之一了。但也有人不确定，认为新冠病毒疫情并不足以促使央行这么快采取行动。加拿大帝国商银(CIBC)经济团队在备忘录里说，“尽管我们认为会有一定程度的舒缓措施，但是到2020年底降低利率两次，这不怎么实际。”帝国商银认为，可能要到4月份央行下次会议时才会降低利率。 私人贷款机构Dominion Lending Centres首席经济学家库珀(Sherry Cooper)说，股市目前的恐慌显示，央行面临采取措施的压力，哪怕为了采取措施而采取措施。她说：“央行周三会议进行媒体发布会时，肯定要谈到这些问题，但不太可能央行马上宣布调降利率，但是如果经济受到的破坏持续下去，年中肯定会减息。”综合报道

自从最后一次电视辩论后，加拿大六大政党领袖使出浑身解数，结果却让人唏嘘，本来有机会脱颖而出的保守党，并没有撼动自由党，反而是NDP和魁北克人党支持率上升。 加拿大自由党领袖杜鲁多表示，如果在10月21日的大选中，没有政党可以获得多数席位的情况下，不排除组成联合政府的可能性。杜鲁多表示，我们的目的是组成一个进步的政府，阻止保守党的削减政策。 政客们一如既往的派糖和加税，所谓的给中产减税，富人加税不过是个传说而已，因此，这样的政纲也没有获得选民们一边倒的支持。确实，现在加拿大面临诸多挑战，需要一个强有力的多数政府，使得政令能够得到贯彻，而少数政府则会引发诸多不确定性，使得加拿大今后的问题复杂化。 加拿大面临的问题重重，首先是联邦赤字堆积如山。在2019-2020年财政年度，预计联邦政府赤字将会高达214亿加元，而联邦赤字大幅增加的原因，并不是政府大肆开支，产生预算以外的任何项目费用，主要的原因是债务成本的上升，导致利息支付金额大幅增加。在联邦债务水平超过万亿大关的时候，如何控制债务增长，是个非常棘手的问题，在这次大选中几乎没有政党能够拿出一个良方。其次是房地产问题，自从联邦政府和安省政府的420声明后，在十五道金牌逼迫下，加拿大房地产价格从令人炫目的高位跌落，过去一直鸽声嘹亮的加拿大央行，也突然鹰派加息，让所有人始料不及。 习惯了加拿大央行和风细雨呵护的加拿大投资者们，突然遭遇打击，一时间不知所措，现在加拿大全民皆房，债务杠杆武装到牙齿，政府行政措施打压不说，央行居然在此艰难时刻也落井下石，突然变成狰狞的鹰派模样。 不仅如此，从2018年加拿大政府执行压力测试以来，加息和收紧房贷，使得房价连续低迷，最近一段时间房地产市场交易量不是很活跃，其实并不是大家不想买房，刚需仍旧在，谁不想换个大房子住住？但是，有一个拦路虎横亘在前，严格的按揭贷款使得许多潜在买家望房兴叹。 我们看看推特治国的特朗普，不断逼迫美联储降息，维护美国的房地产，维护美国的经济和股市。反观债务深重的加拿大，我们从来看不到任何一个政客对加拿大央行的利息政策发表评论，难道我们不需要加拿大央行打开降息通道吗？ 在美联储上周正式开启类似过去的量化宽松购债行动时，加拿大央行置若罔闻，加拿大各大政党对此也顾左右而言他，要知道，房地产已经是加拿大经济的重要支柱，无奈的是，我们不仅没有看到任何取消海外买家税的承诺，没有看到彻底取消压力测试的政策，反而有机会看到在全国范围内对房地产加征1%空置投机税的政策。 加拿大的经济的增长需要的是科技创新，以及结构性的调整和改革，并且有序地完成政府和民间的去杠杆化，重拾信心。可是，政府却在考虑针对全球收入超过十亿的大型科技数码公司的收税。要知道科技公司对于加拿大就业市场举足轻重，对这些公司征税的效果可能适得其反。 目前房地产市场疲弱，现任政府没有对加拿大央行采取任何压力，要求其降息，阿尔伯特石油经济陷入危机，联邦政府却无法协调内部矛盾，在美国大肆降低公司税鼓励科技创新的时候，加拿大却要对大型科技公司征收重税，相信加拿大的选民，对于这些自然会有正确的评判。 看看资本主义的所谓选举制度，有其积极的一面，也同样有非常严重的缺陷，政客们为了要选票胡乱承诺的时候，面不改色心不跳。如果每次在联邦竞选时，政客们什么都大包大揽，四年干完了，就重新再许诺一遍。一个个口若悬河的政客们周而复始的循环下来，难道我们选来选去为的就是：钱包却越来越薄，日子却越过越难？ 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考，不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

■■加元汇价在周五升至三个月以来的高位。加通社   星岛日报讯   加国主要股市周五小幅下跌，市场对央行的减息预期降低，令加元汇价升至三个月以来的高位。 多伦多证券交易所S&P/TSX综合指数周五跌49.18点，至16,377.12点，比上周五收市时低38点。TSX指数的11个板块中，有8个下跌，跌幅最大的是非必需消费品股、科技股、医疗保健股及能源股。 Gildan Activewear（TSE: GIL）降低盈利预期，令该公司股价大跌近26%，拖累消费股表现。 加元兑美元的平均交易价格为76.15美仙，高过周四交易日的76.09美仙。 加美债券孳息率差距缩小 宏利投资管理（Manulife Investment Management）高级投资策略师黑德兰（Kevin Headland）表示，加元汇价升至7月22日以来的最高水平，部分原因是市场对加国央行今年减息的预期降低，导致加拿大和美国的两年期债券孳息率差距缩小，从而推高加元汇价。黑德兰又指，加国大选临近，能源公司无疑都希望保守党赢得大选，组成大多数政府，但选前民调显示，由保守党或自由党组成少数政府的机会较大。 美股方面，道琼斯工业平均指数下跌255.68点，至26,770.20点。标准普尔500指数下跌11.75点，至2,986.20点。纳斯达克综合指数下跌67.31点，至8,089.54点。 中国经济上月的同比增长仅为6%，是近30年以来的新低，令市场对全球经济增长放缓的忧虑加剧。 12月期油合约跌15美仙，至每桶53.78美元。11月天然气合约升0.2美仙，至每立方米2.32美元。 12月期金合约跌4.20美元，至每盎司1,494.00美元。12月期铜合约升3.85美仙，至每磅2.64美元。综合报道

　油价大幅上涨虽说不大可能对美国经济产生什么立竿见影的效应，但是可能会强化美联储为应对全球风险加剧而于本周下调利率的决心。 　　市场普遍预计联邦公开市场委员会（FOMC）会在周二开始的为期两天的会议上作出降息25个基点的决定。经济学家认为，周末沙特石油设施遇袭引发的油价高达19%的涨幅不会使这种预期发生变化。 　　虽说油价飙升可能会使通胀遭遇上行压力，但是美联储更有可能将其与美国贸易政策不确定性以及引发投资和制造业寒潮的全球经济增速放缓一道，列入美国经济已经面临的下行风险之中。 　　“其所产生的主要效应可能就是提醒人们，地缘政治环境是多么扑朔迷离，多么令人焦虑，”MacroPolicy Perspectives LLC．创始人兼总裁Julia Coronado说。“风险管理意味着采取渐进行动，因而无需过度或是恐慌。最佳选择是谨慎行事并不断对各种最新信息加以评估。” 经济学家说，决策者的利率预测是在沙特石油设施遇袭前提交的，鉴于眼下形势的瞬息万变，他们可能轻易不会于本周更改自己的预期。 　　参与彭博调查的经济学家预计美联储会将目标利率降至1.75%-2%的范围，市场行情反映出的预期是美联储这么做几已成为定论。 　　前美联储主席耶伦在2014年12月曾将油价大幅下挫称作“形同减税一般可以提振消费者消费力的利好”，只是这种效应很大程度上被石油行业的投资下滑抵消了。 　　德银证券高级经济学家Brett Ryan表示：“由于地缘政治风险加剧，FOMC的鸽味会稍稍变浓，”但是降息25个基点的路径还是不会变。 　　油价上涨10%会对GDP产生“相对温和的负面影响，”而这种影响“会比以前小，”达拉斯联邦储备银行行长Robert Kaplan在2018年6月的一篇评论文章中说。“随着美国国内原油产量进一步增长，这种负面影响应会进一步消失。” 尽管如此，但“由于对制造商和消费者而言来得不是时候，油价若是继续走高，那便会对经济前景构成挑战，”富国银行(48.98, 0.06, 0.12%)高级经济学家Sarah House说。“关税已经推高了成本和价格，消费者的实际消费力正在面临双重冲击，这种情况下要想使消费者在企业资本开支陷入困境的形势下独力推动经济前行将会变得困难重重。” 　　德银证券的Ryan说，汽油价格上涨5%，也就是每加仑汽油涨价15美分左右并一直维持在这一水平，消费者加油时便需多付出一些成本，这样一来他们诸如餐馆用餐这样的非必须消费就有可能受到一定程度的影响。另外，消费者信心可能也会受到一点“小小的冲击”。 　　德克萨斯州奥斯汀Prestige Economics LLC的创始人兼总裁Jason Schenker说，就对美国能源行业的影响而言，油价上涨不大可能给钻井活动带来任何立竿见影的提振，但是会给利润率相当低的能源公司带来颇为可观的现金流增长，从而使其债务忧虑得到一定程度的缓解。

越来越多经济学家相信，加拿大央行将于今年内宣布降息，甚至最快会在9月份作出有关决定。星报   越来越多经济学家相信，加拿大银行（Bank of Canada）今年内将会宣布降息，甚至最快会在9月份议息时作出这个决定。 多伦多Macquarie Captial Market经济学家多伊尔(David Doyle)指出，加国经济放缓，加上全球需求下降和国际贸易气氛日益紧张，种种迹象均显示，加拿大央行很可能会在短期内宣布降息。他补充说，全球经济正在步入衰退期，整体失业率更持续上升。 多伊尔认为，超过50%机会央行会在9月4日议息时宣布调低息口，并且可能会在10月份再度决定降息。 明年初可能再调低利率 除此之外，丰业银行（Scotiabank）上周五调整息口走势预测，相信在10月30日前，甚至最早在9月4日，央行将会宣布降息。同时，丰业银行报告更指，中美贸易战预料会持续一段时间。为了刺激经济，加拿大央行可能会在2020年年初，宣布第2次调低利率。 丰业银行首席经济师佩勒特（Jean-Francois Perrault）表示，加国经济下行风险越来越高。本国经济发展一向倚赖国际贸易，因此也无法避过保护主义浪潮所构成的重大冲击。 不过，对于加国整体经济表现，佩勒特则较多伊尔乐观。佩勒特相信，今年第2季的全国经济增长率，将会高于央行在7月份货币政策报告时所预测的2.3%。综合报道

当地时间7月31日，美联储宣布将基准利率目标范围下调25个基点。此次降息虽然可以说是“靴子落地”，但也有非同寻常之处：第一，这是自2008年金融危机以来美联储的首次降息；第二，这是美联储史上首次在美国失业率低于4%的情况下降息。 　　美联储此次罕见的降息操作背后的动因是什么？ 　　最重要因素是美国经济运行中不确定性和隐忧加大。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上表示，“全球经济增长乏力和贸易紧张局势带来的不确定性对美国经济造成影响，美国现在面临的主要问题是下行风险和通胀下滑，美联储正密切关注全球经济增长疲软带来的影响。” 　　正如鲍威尔所说，当前全球经济的确整体形势趋于恶化。根据国际货币基金组织、世界银行和经济合作与发展组织等的最新预测，包括美国、欧元区、日本、20国集团在内的，几乎所有主要经济体在2019年的经济增速均明显下滑。在此背景下，2019年初以来掀起了一股全球性的降息浪潮，印度、新西兰、澳大利亚、俄罗斯、南非、乌克兰等20家央行纷纷下调利率。 　　导致全球经济增长疲软的因素固然很多，但美国本身恐怕难辞其咎。美国政府的单边主义、保护主义和政策行为的易变性，不仅直接增加了全球贸易成本，扰乱全球生产和价值链条，对国际贸易形成直接冲击；还导致全球政策不确定性上升和商业信心下降，加剧了全球投资增速的下降和经济增速的回落。 　　在这样的环境中，美国最终难以“独善其身”。从2019年美国二季度的情况来看，实际GDP增长主要来自家庭消费和政府支出的贡献，而企业投资和出口的贡献均为负。这说明，美国政府挑起全球贸易紧张局势并加剧全球经济放缓，最终传导到美国国内经济，对美国的出口和企业投资产生负面影响。 　　那么，美联储此次降息会美国经济和世界经济产生哪些影响？ 　　从美国国内层面看，在当前形势下，从美联储降息政策中受益最大的将会是资本市场。资本市场的繁荣带动金融资产价格的进一步扩张，从而支撑美国家庭消费的进一步扩张。但是，货币政策操作并不能有效缓解美国企业面临外需冲击、全球价值链冲击以及政策不确定性，因此对美国企业的投资和生产行为的直接刺激作用比较有限。 　　具体看对美国出口的影响。从历史经验来看，美联储的降息政策只能在短期对美元汇率指数产生影响。从中长期看，降息政策只能缓解美元汇率指数的上升速度，并不能从根本扭转这一趋势。此外，导致美国出口下降的主要原因并不是汇率和价格因素，所以降息政策对于美元汇率指数和美国出口并不能产生明显的持久性影响。总之，如果没有其他政策的配合，单纯的降息政策难以扭转美国出口和投资的颓势。 　　从全球层面看，需要权衡美联储降息政策的两方面影响。一方面，基于美元的主导性国际货币地位，美国的金融条件、市场波动性和美元汇率变化对全球金融条件具有重要影响。美联储降息能够推动金融市场条件进一步放松和市场波动性下降，这有助于改善全球金融市场条件，推动新兴市场和发展中经济体的跨境资本流入的增长。美联储降息还能在一定程度缓解美元汇率指数的上升压力，对于新兴市场和发展中经济体维持汇率稳定和金融稳定，以及增加货币政策操作空间，都有积极作用。 　　但另一方面，美联储降息行动将进一步助长全球降息浪潮，一个真正意义上的全球性低利率环境将再次出现。在全球经济面临多重结构性和制度问题的情况下，低利率环境下的风险追逐行为将会再次强化。由此带来的风险是全球性的资产价格泡沫和“脱实向虚”行为，新兴市场和发展中经济在此过程中可能出现债务过度增加和金融脆弱性迅速积累的问题。 （作者：中国人民大学经济学院教授、国家发展与战略研究院研究员） 来源：海外网

星岛日报讯 美国股市在创下历史新高后，在降息预期的变化以及地缘政治因素影响下，美股三大指数未能够守​​住3000点的整数关口，创出了5月末以来最差的周线级别表现。 标普500指数报收于2970点，下跌1.23%。纳斯达克指数报收于8146.49点，下跌1.18%。道琼斯指数表现相对韧劲足一些，报收于27154点，下跌0.65%。 美国企业开始公布了2019年第二季度的盈利。美国市值最大的公司微软本周依然向投资人交上了满意的答卷。每股盈利报收于1.37美元，大幅度强于预期1.21美元。 亚马逊依然独占鳌头 公司这些年最关键的增长点AZURE云计算平台业务相比去年同期上涨64%。总体增幅相比前几年有所放缓，但是在跟其它全球科技龙头的竞争中还是显现出了一定的优势。 科技行业之间的强弱分明越来越明显。在一个几乎是赢者通吃的行业中，市场份额成为了公司股价定价的重要指标。云计算平台更是谷歌，亚马逊，微软等几大龙头一较高下的舞台。 从整体市场份额来划分，亚马逊依然独占鳌头。不过微软在云计算业务中的增速却是这个行业中最快的，有望成为世界第一。 充足的现金流能够让公司一方面提升研发部门的经费，另一方面回馈股东。 宏观面上，本周二公布的六月份美国零售数据显著强于外界预期，环比上涨0.4%。考虑到消费在美国经济成长中的主导地位，美国经济二季度的GDP数据应该不会特别差。  TD经济学家Ksenia Bushmeneva提到美国家庭的财富总体有所回升，借贷成本不再提升，薪资稳步增加对消费的提振作用明显。 本周最引人注目的是纽约联储威廉姆斯周四的讲话，他表示如果当经济出现下行的时候，货币政策制定者应该立刻采取行动。 鸽派言论引人遐想 市场已经预计7月份至少有一码降息，此时美联储的第三号人物抛出这样的鸽派言论，市场难免出现一些遐想。市场一度认为7月份降息的力度可能会达到50个基点的降息力度。 不过纽约联储发言人随后在周五表示，威廉姆斯的讲话仅仅是学术性的，并不是对未来政策的预测，与即将召开的FOMC会议的潜在政策行动无关，一些市场参与者认为，美联储发声消除纽约联邦储备银行评论影响的行为很反常，表明威廉姆斯有关货币政策的观点不是美联储的主流观点，因此这使得美股周五走低。 在降息预期下，3个月美国国债的收益率显著下挫，与10年期美债收益率倒挂的局面盘中一度接近修复。 最终收市的时候10年期美国国债收益率与3个月的利差仅仅只有1.5个基点，相比六月份有明显改善。 过去收益曲线倒挂一般都被认为是衰退的前兆，不过不少机构依然不认为美国经济有即时衰退的风险。 外汇市场方面，美元在美联储第三号人物讲话后一度出现破位下跌。不过随着地缘政治影响因素出现，避险情绪带动美元上升。加元兑美元本周基本平盘，维持在76.58美分。 加拿大证券学院院士 杨凡

去年美联储变脸，从严厉的鹰派一下子变成和风细雨的鸽派，债券收益率急速下跌，目前美国10年期的国债收益率几乎向下突破2％，全球12万亿美元的国债都处于收益水平。 美联储突然变成大鸽派，货币政策急速转向，美国房地产和股市都将迎来新的一波牛市。一般而言，加拿大央行的利息政策都要与美国保持一致性，如果美国降息来刺激经济，加拿大央行无所作为的话，加拿大经济将面临诸多困难。虽然加拿大央行口头表示将坚持自己的货币独立性，但是，如果美国降息加拿大不降，加元汇率将会直线上升，债券收益率的差距也将加大，最终反映到经济层面。 让情况变得复杂的是，加拿大目前的经济形势却反映出加息的需求。首先是通胀水平超过2％，一般而言通胀上升时即使不加息，也没有理由降息。另外，在6月28日最新的经济景气调查报告显示，除了加拿大能源行业的CEO以外，所有其他行业的企业高管都对未来12个月的经济发展信心满满。 数据显示，加拿大经济增长强劲，刚公布的GDP数据显示四月经济增长0.3％，年化增长为2.3％，高于加拿大央行的预期.IHS Markit的经济分析师Arlene Kish表示，最新的经济明显打压了加拿大央行降息的预期，甚至今年降息的可能性都很低。 暂时无法降息的原因还有一点，加拿大目前的基准利率只有1.75％，较美联储的2.25％-2.5％有较大的距离，换言之，美联储有一定的降息空间，加拿大目前的利率则属于较低的水平，看看超过2％的通胀水平，其实真正的利率水平属于负利率，再次降息将会刺激房地产投机。 最近联邦政府通过了横山油管的施工，这将使得阿省的石油经济得到提振。如此，之前加拿大央行对于加国经济在今年下半年恢复增长的判断是正确的，国际石油价格的上涨将在未来半年里，为加拿大GDP作出更多贡献。 在刚刚过去的6月份，加元的汇率上涨了3.3％。加元汇率冲上8个月来的新高，突破76美分的水平，这是自去年11月7日以来的最高水平。 Lawrence Schembri本周在埃德蒙顿发言表示，加拿大央行灵活的汇率政策，对于帮助经济应付外部冲击是必要的。加拿大央行的态度其实很明显，只要加拿大经济遇到问题，央行就会通过降息来拯救经济，而不会顾忌加元汇率的大幅下跌。换言之，加元汇率的浮动不是央行关注的焦点，通胀水平和经济平稳才是关键。本周刚刚公布的加拿大经济数据显示5月的贸易顺差高达7.6亿，这是自2018年7月出现一次微弱贸易顺差以来的第一个贸易顺差月份，更重要的是，自2015年加拿大经济小幅衰退后，加拿大出口一直都处于逆差状态，至今只出现过三次顺差，即2016年12月，2017年1月和2018年7月，这次是这么长时间以来的第4个实现顺差的月份，加拿大的贸易顺差得之不易啊。 即使在本周数据公布之前，路透财经的分析师还预计5月份会出现15亿的逆差.TD的经济分析师表示，5月的贸易顺差和GDP数据显示，加拿大经济摆脱了2018年第四季度的疲软。 加拿大出口市场的80％都在美国，五月份的美加双边贸易看，加拿大针对美国的顺差创下2008年十月以来的最高水平。 这两周以来的加元飙升，对于加拿大经济并不是个利好。随着美联储七月降息的临近，加元汇率本周冲关77美分，加拿大出口贸易刚刚迎来的顺差大好局面，会被加元汇率的上升所威胁。 作为加拿大投资者，对于未来何时降息难以判断，但是有一点则是肯定的，加拿大央行不会任由加币狂升，加元汇率在未来的一段时间内波动将会加剧。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考，不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

(美联储主席鲍尔对降息采了煞车，股市疲软。)    在美联储暗示下个月可能不降息或者降息的幅度小于市场预期后，加拿大主要股指下跌三位数字。投资组合管理公司（Portfolio Management Corp）董事总经理查普拉(Anish Chopra)表示，股票市场表现和降息预期息息相关。美联储主席鲍尔周二表示，投资人与经济学家广为预期的7月降息，并未成为定局。他说，贸易的不确定性上升及全球经济的担忧，可能开始反应到经济数据，但官员并不知道这种情况会持续多久，拖累会有多严重。鲍尔说：“我的同事与我想到的问题是，这些不确定性是否会持续对经济展望构成压力，因而需要进一步放宽货币政策？”多伦多S&P/TSX综合指数收跌152.19点至16,371.28点。所有11个主要板块均下跌，其中科技类下跌3.55％，因为Shopify Inc.下跌9％，黑莓亦跌2.4％。尽管黄金价格再次上涨，已创6年来新高，但材料类股下跌1.3％。8月黄金合约上涨50美仙至每盎司1,418.70美元。能源板块下跌0.64％，重量级金融板块也跌0.55％。8月原油合约下跌7美仙至每桶57.83美元。加元兑美元平均汇率成交价75.91美仙，周一平均价75.79美仙。道琼斯工业平均指数下跌179.32点至26,548.22点。标准普尔500指数下跌27.97点至2,917.38点。纳斯达克综合指数下跌120.98点至7,884.72点。查普拉说，投资人除了关心利率外，还注意本周美中两国领导人会面成果究竟如何。“最好的情况可能就是两人都愿意延迟关税增加的时间表，让谈判重新开始。”网上图片v01