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■道明财富私人财富管理(TD Wealth Private Wealth Management) 亚洲财富策略总监江婉敏 (Catherine Kong, GPLLM, MBA, CFP, CIM, FCS)   当投资者尝试智取市场，许多时会摧毁了自己的财务目标，最大的敌人往往是投资者自己。本文举例说明各种投资行为，讨论如何避免这些情况，以及如何确保自己和投资沿着正轨迈向目标。 尽管我们精神充沛，充满热情和自信，但学习任何新技能都可以是一次艰苦的体验。在电视上看别人打高尔夫球，似乎很容易，但自己挥棒时便发觉这是比想像中更困难。观看音乐大师演奏萨克斯管后，自己尝试吹奏时只会更加感到失望。台上一分钟，台下十年功，人们低估所需要的练习时间，并高估自己的能力，这现象实太常见。  投资也是一样，大部分有才智而又用功的人认为自己可以在股票市场上成功赚钱。可是，若缺乏自律和专业意见，伴随投资热情而来的往往是金钱损失。 钟情闪烁黄金 黄先生一向深信在政治不明朗时期，黄金是投资之选。他在投资之前进行深入的研究，引以为豪。他一而再地看见，当有令人意外的消息冲击市场，金价便上涨。关于白宫动荡、俄罗斯黑客和北韩导弹测试的新闻似乎没完没了，他向黄金孤注一掷。  黄先生表现出所谓“确认偏见”(confirmation bias) 的典型迹象。他没有对其他想法持开放态度，全情投入他偏信的黄金与世界政治理论。他令自己相信一个可能出现的结果，然后找证据去支持他的想法，而来自报纸和电视的坏消息也支持他的意见。目前其投资组合中的黄金确能对世界事件起对冲作用，但他已做得过头。他应该以建立更广泛的投资组合为方针，使投资多样化。此策略可减少各种风险，而不仅是减少与世界事件相关的风险。 框架效应影响决策 张小姐拥有两个投资组合，一个是正规的投资组合，持有较长期的投资。另一个则属“游戏”性质，只有上述投资组合的一成规模，她喜欢凭直觉或热门消息博彩求胜。她告诉朋友，只要保持投资组合独立便不会受损。于是，她在发闷时上网，看看有哪些股票上升或下跌，当她的“热”股大升，她便非常兴奋。两个月前，她的“游戏”投资组合于一个星期内损失了2,000元，她一笑置之。不幸的是其正规投资组合亦于上月损失了2,500元。但这次她完全不觉得可笑，认为需要立即修改这个投资组合。  张小姐决定立即调整投资组合，这是框架效应 (framing effect) 的一个典型例子，投资者让一个没有意义的数字或限额基准来影响决定。她以金额来计算损失，忽视了按百分比来说，正规投资组合的损失远低于另一投资组合。框架效应令她看不到两个投资组合有不同的目标。她应提醒自己为何要有这两个组合，以及为何对两者付出不同的投资金额。 秉持信念的勇气？ 苏先生从事石油业多年，认为自己在石油和天然气的领域上是无所不知的专家，包括投资在内。数年前，他投资于这个领域并大为获利。他曾与许多旧同事交谈，并留意来自加拿大和海外的研究报告。他认为当前的市场动态在过去也曾出现，并且相信油价已跌至谷底，准备反弹。他准备对石油市场投入大笔金钱。  苏先生投资于他熟悉的领域，“熟悉”是他的主要动机，而他的问题就在于这种行为偏见 (behavioural...