星島日報訊
美國股市從3月份反彈至今，技術面上已經達到了61.8%的關鍵水位。反彈的步伐有所放緩，標準普爾500指數盤中一度出現將近200點的回落，將近6%的回撤。所幸大盤在2800點附近找到了支撐後有所穩住陣腳，最終報收於2863點，本周累計下跌2.26%，創出了近6周來最差的一周表現。從四月下旬以來，進入到了箱型調整的格局，橫盤整理，等待下一步突破確認。
納斯達克指數在本周的尾盤報收於9000點關口上方，報收於9013點。指數最終回落1.17%，相較於三大指數中跌幅最小。疫情衝擊下亞馬遜表現強勢，不過本周顯得有一些獨木難支，尤其是半導體板受到消息面的影響比較大。中美之間在高科技領域的博弈進一步升溫，美國商務部對於華為芯片的出口管制法案為進一步擴大，涉及的企業遍布全球只要使用美國半導體技術或是設備。
道瓊斯工業平均指數在這一輪反彈中表現最弱，報收於23685點，單周下跌2.65%。製造業，能源以及銀行等跌幅靠前，相反醫療板塊成為本周唯一上漲的行業。加拿大股市本周也伴隨周邊市場走軟而回落，報收於14638點，下跌幅度達到2.2%。
貨幣政策上外界再一次將焦點聚集在聯儲局主席的講話上。美國總統再次向聯儲局主席喊話，敦促聯儲局向歐洲和日本看齊將基準利率降到負值。他指出歐洲和日本正在充分享受負利率紅利，並且將負利率政策描述成是對市場的一份厚禮。不過聯儲局主席鮑威爾卻並不買賬，公開表示將會排除負利率這一選項。
他認為新冠疫情對於美國經濟造成的影響，比原先預計得要大。確實本周公布的零售數據可以看出，由於經濟停擺，整個四月份零售比三月環比下降了15%，相比比去年同期下降了21%。對於消費佔主導的美國經濟，二季度GDP數據跌幅超過2位數已經是不可避免。即使下半年開始復蘇，其力度很難走出V型反轉，相反需要2-3年才能完全恢復。
美國和加拿大等成熟經濟體過去一直有討論是否可以執行負利率這種「創舉」。對此加拿大不少經濟學家包括BMO的首席經濟學家DOUGLAS PORTER以及RBC的Patti Croft都表示負利率對實體經濟的作用非常有限。負利率的初衷是用「懲罰」的手段阻止商業銀行將多餘的準備金存到中央銀行賬上，希望能夠充分借貸出去。不過在歐洲等實際看到的情況則是商業銀行並不敢一味承擔太多的信用風險從而增加信貸總量。反而銀行的息差會變小損害商業銀行自身的利益，最終除了推高資產價格，並不能夠解實體經濟的問題。
不過資本市場總是向前看，特別是原油等對於經濟活動周期敏感的資產類別本周反而表現強勢，德州輕質原油期貨價已經回到30美元一桶的水平。隨着美國疫情最嚴重的紐約州開始分階段和分區域重啟經濟，原油價格開始逐步回升。素有oil dollar著稱的加元維持在71美分，美元指數維持在100美元上方，美國總統再次對美元喊話，但是這一次跟過往不同，他居然喜歡「強勢美元」。加拿大證券學院院士 楊凡
