本周加拿大政府公布了新的預算案,從這次的聯邦預算的情況看,重點關注有孩子的家庭,關注收入公平,就像預算案的口號那樣,公平、增長、中產!但整體上講還是延續許多的舊方針政策並無新措施,還有一點值得注意,自由黨政府在2015年競選時承諾的平衡預算,現在看來遙遙無期。
面對美國大規模減稅,加拿大毫無反應,這多少讓人感覺失望。美國政府30年來最大規模的減稅,使得美國股市一路狂飆,任何一次的下跌都被投資者當做入市的機會。反觀加拿大股市遠遠被美國甩在後面,許多加拿大人都希望加拿大政府可以學習美國政府,採取同樣的減稅政策刺激經濟。
如果說股票市場是經濟的晴雨表,那麽TSX的走勢則反映出加拿大經濟是存在一些問題的!加拿大中小企業代表,紛紛向聯邦政府呼籲,加拿大應該追隨美國,給企業進行大規模減稅!否則,加拿大在經濟競爭力方面將會嚴重落後,卡爾加裡大學的教授Jack表示,如果加拿大在稅務上不作為,許多加拿大企業將會搬走進入美國,或者大幅擴張在美國的業務,減少加拿大運作。TD銀行的副總分析師Derek敦促政府減稅,他認為NAFTA談判的不確定性,和美國大幅減稅的雙重壓力下,加拿大的競爭優勢遭到很大削弱。
宏觀經濟學認為,個人所得稅的槓桿是刺激經濟的最有效手段。個人所得稅下降,將使得人們腰包鼓起來,人們願意加班,增加企業的盈利。作為用人企業,稅檔越高,用人成本越高,因為人們考慮的是實際拿到的工資,高稅收阻礙工人的工作積極性,企業的盈利,和社會的GDP增長。但是,新的預算案在企業和個人所得稅方面毫無作為。
新預算案倒是拿出大筆資金用於大學和科研機構,政府希望通過這些投入培養出更多將來的高科技人才。不過,政府雖然花大筆資金,在強調培訓人才時,卻忘了大量的行業精英因為加拿大的高稅收而南下美國。眾所周知,加拿大在工業化國家中稅收過高,這是直接影響其國際競爭力的原因之一。培養出再多的精英,不改變稅制也是一樣的結局。其實,根據拉法爾法則,加拿大政府如果稅檔降低,並不完全意味者國家稅收收入的降低,反而是高稅檔卻嚴重影響國庫收入的。高稅收直接影響人們工作和創新的積極性,政府卻對此非常漠視。
另外一個重要問題,從預算案中,我們沒有看到對中產階級的實惠,收入在5萬加元以上的家庭是消費的主力軍,同時也是工作和創新的重要力量。現代社會中,生產已經高度自動化,勞動力不再是推動經濟發展的主要動力。農業革命將勞動力從田地中解放出來,工業革命使得人們可以積累財富,擁有自己的財產,隨着技術的發展,消費品的價格不斷降低,帶動經濟發展的動力則來自人們的消費,於是出現了大批的擁有房屋等不動產的中產階級,他們的房產都來自銀行貸款,平時的消費完全靠信用支撐。
中產階級這個定義可能已經變調,他們是不折不扣的消費階層。在預算案中,只是對新生兒家庭可以讓父親也休產假,政府認為這樣可以增加勞動生產力,原因是母親可以更快的返回工作崗位。其他對沖產的實惠政策幾乎未見,在一個消費型的經濟中,任何不考慮社會主要消費群的經濟政策都值得商榷。
不過,加拿大政府對減稅政策絕口不提,也是有其苦衷的。美林證券全球研發部門的最近一份報告警告,美國的減稅將對加拿大經濟產生直接影響。隨着美國的經濟強勁增長,稅改刺激GDP增長,美聯儲將會連續加息,有鑒於此,美林認為加拿大央行今年將會隨着美聯儲進行四次加息!雖然這種預測與大多數分析師相左,不過也別小看美林,今年一月的加息就是美林準確預測到的。
加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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