楊凡專欄:聯邦預算對加拿大的影響

加拿大都市网

SOURCE都市报
Finance Minister Bill Morneau and Prime Minister Justin Trudeau leave the prime minister's office to table the federal budget in the House of Commons in Ottawa on Tuesday, Feb.27, 2018. THE CANADIAN PRESS/Sean Kilpatrick

本周加拿大政府公布了新的預算案,從這次的聯邦預算的情況看,重點關注有孩子的家庭,關注收入公平,就像預算案的口號那樣,公平、增長、中產!但整體上講還是延續許多的舊方針政策並無新措施,還有一點值得注意,自由黨政府在2015年競選時承諾的平衡預算,現在看來遙遙無期。

面對美國大規模減稅,加拿大毫無反應,這多少讓人感覺失望。美國政府30年來最大規模的減稅,使得美國股市一路狂飆,任何一次的下跌都被投資者當做入市的機會。反觀加拿大股市遠遠被美國甩在後面,許多加拿大人都希望加拿大政府可以學習美國政府,採取同樣的減稅政策刺激經濟。

如果說股票市場是經濟的晴雨表,那麽TSX的走勢則反映出加拿大經濟是存在一些問題的!加拿大中小企業代表,紛紛向聯邦政府呼籲,加拿大應該追隨美國,給企業進行大規模減稅!否則,加拿大在經濟競爭力方面將會嚴重落後,卡爾加裡大學的教授Jack表示,如果加拿大在稅務上不作為,許多加拿大企業將會搬走進入美國,或者大幅擴張在美國的業務,減少加拿大運作。TD銀行的副總分析師Derek敦促政府減稅,他認為NAFTA談判的不確定性,和美國大幅減稅的雙重壓力下,加拿大的競爭優勢遭到很大削弱。

宏觀經濟學認為,個人所得稅的槓桿是刺激經濟的最有效手段。個人所得稅下降,將使得人們腰包鼓起來,人們願意加班,增加企業的盈利。作為用人企業,稅檔越高,用人成本越高,因為人們考慮的是實際拿到的工資,高稅收阻礙工人的工作積極性,企業的盈利,和社會的GDP增長。但是,新的預算案在企業和個人所得稅方面毫無作為。

新預算案倒是拿出大筆資金用於大學和科研機構,政府希望通過這些投入培養出更多將來的高科技人才。不過,政府雖然花大筆資金,在強調培訓人才時,卻忘了大量的行業精英因為加拿大的高稅收而南下美國。眾所周知,加拿大在工業化國家中稅收過高,這是直接影響其國際競爭力的原因之一。培養出再多的精英,不改變稅制也是一樣的結局。其實,根據拉法爾法則,加拿大政府如果稅檔降低,並不完全意味者國家稅收收入的降低,反而是高稅檔卻嚴重影響國庫收入的。高稅收直接影響人們工作和創新的積極性,政府卻對此非常漠視。

另外一個重要問題,從預算案中,我們沒有看到對中產階級的實惠,收入在5萬加元以上的家庭是消費的主力軍,同時也是工作和創新的重要力量。現代社會中,生產已經高度自動化,勞動力不再是推動經濟發展的主要動力。農業革命將勞動力從田地中解放出來,工業革命使得人們可以積累財富,擁有自己的財產,隨着技術的發展,消費品的價格不斷降低,帶動經濟發展的動力則來自人們的消費,於是出現了大批的擁有房屋等不動產的中產階級,他們的房產都來自銀行貸款,平時的消費完全靠信用支撐。

中產階級這個定義可能已經變調,他們是不折不扣的消費階層。在預算案中,只是對新生兒家庭可以讓父親也休產假,政府認為這樣可以增加勞動生產力,原因是母親可以更快的返回工作崗位。其他對沖產的實惠政策幾乎未見,在一個消費型的經濟中,任何不考慮社會主要消費群的經濟政策都值得商榷。

不過,加拿大政府對減稅政策絕口不提,也是有其苦衷的。美林證券全球研發部門的最近一份報告警告,美國的減稅將對加拿大經濟產生直接影響。隨着美國的經濟強勁增長,稅改刺激GDP增長,美聯儲將會連續加息,有鑒於此,美林認為加拿大央行今年將會隨着美聯儲進行四次加息!雖然這種預測與大多數分析師相左,不過也別小看美林,今年一月的加息就是美林準確預測到的。

楊凡 

加拿大證券學院院士/特許金融規劃師

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