加拿大央行今天再次加息，雖然在預料之中，筆者上個周末就已經提醒加拿大房東們準備迎接本周的加息。不過，真正宣布加息25個基點後，央行基準利率將到達1.75%的水平！創下2009年以來的最高水平。
加拿大央行的加息已經進行了一年多，經過五次加息後，並且沒有稍為停息的跡象，對於債務壓力山大的加拿大人來說，心理防線變得越來越脆弱。
除了加息以外，加拿大央行在發言稿中做出明顯改變，刪除了「逐步」，「謹慎加息」的字眼，這才是讓筆者感覺到緊張的，會因為這可能代表加拿大央行在未來將會採取更加頻繁的加息措施。
同美聯儲一樣，加拿大央行也有一個所謂的中性利率，沒人知道這個利率水平在哪裡？有的說2.5%，有的說3%，不過分析師認為，加拿大央行與美聯儲的中性利率不會相距太遠。那麼，美聯儲的中性利率在哪裡呢？
自從美聯儲開始加息後，整個歐美，只有加拿大央行在利息政策上亦步亦趨，其他國家基本都沒有跟隨。過去幾周的美股調整，就是因為美聯儲主席鮑威爾的講話，他表示美聯儲的現行利率稅距離中性利率還很遠。
現在，加拿大銀行分析師已經在預計，今年3次加息後，年底可能還有一次加息，這就是筆者在上個周末文章中所擔憂的，加拿大央行今年可能又一次進行背靠背加息。
帝國銀行的首席分析師Avery Shenfeld表示，看到今天波洛茲行長的發言如此鷹派，12月5日的加息之門已經打開。
不過，分析師認為，加拿大央行即使12月不加息，明年2019年將會加息4次，那麼，加拿大央行的基準利率將會達到2.75。這樣就會形成一個怪圈，加拿大央行加息，浮動利率上漲，國債收益率上升，商業銀行提高固定按揭利率。只要加息的腳步不停，這個怪圈就一直循環下去不能阻止。
要說2018是個按揭貸款夢碎年，現在看來一點也不誇張。根據豐業銀行的預測，2018年房屋按揭成本將會上漲8%， 這使得許多房屋買家面臨諸多困難，不僅是貸款門檻要求提高，即使可以拿到貸款，隨着按揭利率的上漲，新老房東都會感覺到壓力。昂貴的按揭成本加上收入增長乏力，兩個因素合力之下，豐業銀行認為加拿大人的可承付能力將會繼續惡化！
不僅是豐業銀行，皇家銀行也認同這個觀點，認為加拿大人的可承付能力，進入自1990年最脆弱的時刻！
加拿大五大銀行新年伊始，就將五年期固定按揭利率提高，目前的這種5年按揭水平，是2009年採取低利息政策以來的最高水平，距2008年初的水平還是有一定差距，但是別忘記一點，那時候的房價可只有現在的一半而已。
靠着石油和房地產的發展，10年前加拿大與美國的人均GDP不先上下，但是經歷金融海嘯後，我們加拿大固若金湯，美國變成落湯雞。可是，再看看人均GDP，美國人均GDP排名世界第七，加拿大卻跌落到20名左右！
什麼原因造成的呢？其實，很重要的一個原因就是加元貶值，導致以美元計價，加拿大人均GDP被打了8折。 2011年加元與美元的平算，當時美國和加拿大息差看，加拿大是高於美國的，隨後的加元大幅貶值，特別是2015年的加元暴跌，就是美聯儲一路收緊貨幣政策，加拿大央行卻反其道而行之所造成的。
這些年裡，加拿大央行保持低利息，催生民間的高債務，房價不斷飆升。可是，所有人的財富都跟着匯率縮水20%！
現在如果繼續沿着這條路走下去，央行硬着頭皮不跟隨美聯儲加息，不惜一切代價保地產的話，那麼，隨後的資本流失，人才流失，一正一副，一得一失，我們不是在以另外一種形式為過去的錯誤買單嗎？
楊凡
加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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