當投資者嘗試智取市場，許多時會摧毀了自己的財務目標，最大的敵人往往是投資者自己。本文舉例說明各種投資行為，討論如何避免這些情況，以及如何確保自己和投資沿着正軌邁向目標。
儘管我們精神充沛，充滿熱情和自信，但學習任何新技能都可以是一次艱苦的體驗。在電視上看別人打高爾夫球，似乎很容易，但自己揮棒時便發覺這是比想像中更困難。觀看音樂大師演奏薩克斯管後，自己嘗試吹奏時只會更加感到失望。台上一分鐘，台下十年功，人們低估所需要的練習時間，並高估自己的能力，這現象實太常見。
投資也是一樣，大部分有才智而又用功的人認為自己可以在股票市場上成功賺錢。可是，若缺乏自律和專業意見，伴隨投資熱情而來的往往是金錢損失。
鍾情閃爍黃金
黃先生一向深信在政治不明朗時期，黃金是投資之選。他在投資之前進行深入的研究，引以為豪。他一而再地看見，當有令人意外的消息衝擊市場，金價便上漲。關於白宮動蕩、俄羅斯黑客和北韓導彈測試的新聞似乎沒完沒了，他向黃金孤注一擲。
黃先生表現出所謂「確認偏見」(confirmation bias) 的典型跡象。他沒有對其他想法持開放態度，全情投入他偏信的黃金與世界政治理論。他令自己相信一個可能出現的結果，然後找證據去支持他的想法，而來自報紙和電視的壞消息也支持他的意見。目前其投資組合中的黃金確能對世界事件起對沖作用，但他已做得過頭。他應該以建立更廣泛的投資組合為方針，使投資多樣化。此策略可減少各種風險，而不僅是減少與世界事件相關的風險。
框架效應影響決策
張小姐擁有兩個投資組合，一個是正規的投資組合，持有較長期的投資。另一個則屬「遊戲」性質，只有上述投資組合的一成規模，她喜歡憑直覺或熱門消息博彩求勝。她告訴朋友，只要保持投資組合獨立便不會受損。於是，她在發悶時上網，看看有哪些股票上升或下跌，當她的「熱」股大升，她便非常興奮。兩個月前，她的「遊戲」投資組合於一個星期內損失了2,000元，她一笑置之。不幸的是其正規投資組合亦於上月損失了2,500元。但這次她完全不覺得可笑，認為需要立即修改這個投資組合。
張小姐決定立即調整投資組合，這是框架效應 (framing effect) 的一個典型例子，投資者讓一個沒有意義的數字或限額基準來影響決定。她以金額來計算損失，忽視了按百分比來說，正規投資組合的損失遠低於另一投資組合。框架效應令她看不到兩個投資組合有不同的目標。她應提醒自己為何要有這兩個組合，以及為何對兩者付出不同的投資金額。
秉持信念的勇氣？
蘇先生從事石油業多年，認為自己在石油和天然氣的領域上是無所不知的專家，包括投資在內。數年前，他投資於這個領域並大為獲利。他曾與許多舊同事交談，並留意來自加拿大和海外的研究報告。他認為當前的市場動態在過去也曾出現，並且相信油價已跌至谷底，準備反彈。他準備對石油市場投入大筆金錢。
蘇先生投資於他熟悉的領域，「熟悉」是他的主要動機，而他的問題就在於這種行為偏見 (behavioural bias)。正如黃先生對黃金的態度，蘇先生把所有雞蛋放在一個籃子 (石油市場) 里，解決方案跟黃先生的一樣，以建立更廣泛的投資組合為方針，使投資多樣化，不要專註於單一市場。由於蘇先生的就業收入來自石油業，能源市場的一次重大調整，對他來說實際上是雙重衝擊，這些調整屢見不鮮。蘇先生對行業的熟悉和對自己的知識抱持信心，可能造成蒙蔽，令他看不到市場上的負面跡象，或者不知道可能有一些他未能全面了解的因素在發揮作用。
調低音量
無論有再多的新聞，羅先生都不會感到滿足。他關注來自華盛頓的每一則重要新聞。他觀看有線新聞媒體和監察社交媒體，不錯過任何突發新聞，但他對世界狀況感到沮喪，並恐怕壞事將會發生。他被媒體「噪音」轟炸，無法確定哪些消息實際上與他的投資相關。
羅先生的苦境是可以理解的。在現今24小時都有資訊娛樂、社交媒體評論和其他資訊的世界裏，難免感到受不了。雖然我們都關心全球狀況，但羅先生對噪聲的敏感程度可以干擾投資策略，以及導致焦慮。以一個全面的計劃為基礎，長期地採取自律而考慮周詳的投資態度、見解正確的研究，並堅定地作出決定，是扺抗這些短期噪聲的好辦法。在睡前數小時關掉社交媒體也許是明智之舉，這將對羅先生的精神健康、財務安康和睡眠有利。研究顯示，從電子設備發出的藍光影響您的休息！
過度思慮
韋小姐一直採取保守的投資態度，並對其投資的穩定表現感到高興，雖然若她承擔更多的可控風險，可能取得更高的回報，但那不是她的風格。她寧願晚上睡個好覺，所以她堅持其保守的投資方式。不幸的是，其中一項最長期持有的投資突然遭受巨大的、意想不到的損失，她從來沒有遇過這種情況。儘管其投資組合的長期回報仍然甚高，並符合她的投資取向，但這個損失動搖了她。她決定要採取一個新策略，使她的投資組合完全地防備風險。
我們的腦部是用同一部位來處理財務損失和致命危險的訊息。更糟糕的是，研究顯示損失對心理的影響力是收益的兩倍，導致一種稱為「規避損失」的消極行為。韋小姐的危險在於她的過度反應可能會令她更加保守。持有一個風險輕微的投資組合，可能意味着她的財務目標，例如取得足夠金錢來實現舒適的退休生活，未必會達到。事實上，沒有投資是完全無風險的。即使是最保守的投資組合，也可有負面的情況出現。當這些事情發生時，韋小姐的最佳做法是不要驚慌而妄下結論。她應該和財務顧問一起研究情況，不要因噎廢食。
缺乏遠見
黎小姐喜歡把自己的東西分門別類，所以用一個賬戶持有較短期的投資，另設一個退休投資賬戶。這是她的計劃，但在市中心上班的新工作、一段新關係，加上要照顧患病的父親，令她的生活越來越忙碌。她知道仍要繼續留意其短期投資，認為不需要那麼注意其退休儲蓄賬戶。因此，多年來她一直沒有檢討其退休投資策略。
投資者傾向於集中注意力在當前狀況，以致對未來狀況不利，聚焦短期是投資的一大挑戰。在生活中，我們通常根據目前發生的緊急事件來作決定，在投資方面，我們傾向於做同樣的事情：往往根據當前價值而非整體策略來作決定。具體地說，注意股票和債券價格每天的上落，這是比較容易，有時也更刺激，而專註於投資組合的長線增長以便為退休做好安排的整體情況則較難。然而，長期投資並不等於什麼也不做。隨着時間的推移，收益和虧損可能會使您的投資組合失衡，若經濟狀況有變，您的投資組合可能會大幅偏離您的最終目標。恰適地保持投資組合均衡，有助於返回原來目標或轉向新目標以配合有所改變的前景。諮詢您的財務顧問，確保您的投資組合對回報和潛在風險作出恰當的配置。
過度自信
白先生在朋友眼中是一個自以為無所不知的人，因為他往往會自動告訴您，萬事如何運作，背後原因和最佳處事方法，包括投資在內。他一再告訴朋友，他的敏銳投資行動總是比市場領先一步，因而讓他賺了快錢。白先生相信他現正察覺一個難得的投資機會，致電聯絡其投資顧問，希望自己的才智得到確認。顧問卻認為有很大的下行風險存在，但白先生認為他更了解情況，獨自決定投資。
結論：我們有時會堅信自己的預測能力。如果我們在日常生活中按預測而行，有時可造成糟糕、甚至是災難般的後果。試想有多少次您購買了一部電子設備，卻不閱讀說明書，因而不能運作而感到沮喪。在投資方面，過分自信可能帶來高昂的代價。市場是複雜和難以預測，也許抵抗過度自信的最佳方法是謙卑地承認市場的複雜性。如果成功，固然值得欣賞，不要過度興奮和自贊。如果情況相反，也要如此。有時候投資不成功，便從中學習和繼續前進。態度上簡單的改變，可對投資成功與否產生重大影響。此外，過度自信將自然地令我們看不清楚自己的投資能力。每個人都應該與財務專業人士討論策略，確保他們得到適當的、不含偏見的意見。
江婉敏 (Catherine Kong) 是道明財富 (TD Wealth) 駐安省列治文山市的亞洲財富策略總監。道明財富 (TD Wealth) 致力為投資者提供一系列服務以達至其財務目標，詳情可上網www.tdwealth.ca瀏覽。
